Конъюнктура инвестиционного рынка

Содержание и основные этапы инвестиционного процесса

Оценка и прогнозирование инвестиционного рынка

Конъюнктура инвестиционного рынка

Содержание и основные этапы инвестиционного процесса

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЦЕСС И ИНВЕСТИЦИОННЫЙ РЫНОК

ЛЕКЦИЯ №2

ТЕМА:

Вопросы:

2. Инвестиционный рынок: основные элементы

 

 

Инвестиционный процесс выступает как совокупное движение ин­вестиций различных форм и уровней и предполагает наличие ряда условий, основными из которых являются:

• ресурсный потенциал, достаточный для функционирования инвестиционной сферы;

• существование экономических субъектов, способных обеспе­чить инвестиционный процесс в необходимых масштабах;

• механизм трансформации инвестиционных ресурсов в объек­ты инвестиционной деятельности.

Условия осуществления инвестиционного процесса в рыночной экономике приобретают специфические формы, отражающие осо­бенности взаимодействия субъектов инвестирования в системе ры­ночных отношений:

• наличие значительного инвестиционного капитала с диверси­фицированной по формам собственности структурой, в которой пре­обладает частный инвестиционный капитал;

• многообразие субъектов инвестиционной деятельности, разде­ление функций государства и частных инвесторов в инвестиционном процессе;

• наличие разветвленной сети финансовых посредников, способ­ствующих реализации инвестиционного спроса и предложения;

• существование развитого многосегментного рынка объектов инвестиционной деятельности, выступающих в форме инвестицион­ных товаров;

• распределение инвестиционного капитала по объектам инвести­рования в соответствии с экономическими критериями оценки при­влекательности инвестиций через механизм инвестиционного рынка.

Последовательность этапов, действий и операций по осуществле­нию инвестиционной деятельности образует понятие инвестиционного процесса.Его конкретное протекание зависит от объекта инвестиро­вания, соответственно разграничение этапов определяется видами инвестирования.

В качестве основных этапов инвестиционного процесса можно выделить:

1) принятие решений об инвестировании;

2) осуществление и эксплуатация инвестиций.

На первом этапе ставятся цели и определяются направления инвестирования, выбираются конкретные объекты вложения средств. Формирование целей и разработка направлений инвестиционной деятельности связаны с разработкой инвестиционной стратегии пред­приятия. Конкретные объекты инвестирования выбираются в про­цессе планирования инвестиций. Содержание второго этапа может существенно различаться в зависимости от особенностей осуществ­ления реальных и финансовых инвестиций.

В рыночном хозяйстве инвестиционный процесс реализуется через механизм инвестиционного рынка, посредством которого осу­ществляется кругооборот инвестиций, преобразование инвестицион­ных ресурсов во вложения и обеспечивается прирост капитальной стоимости.

 

 

2. Инвестиционный рынок: основные элементы

 

Многообразие форм инвестиций и инвестиционных товаров обуслов­ливает сложную структуру инвестиционных рынков, которые могут быть классифицированы по различным критериям. Обобщающим признаком этой классификации является выделение основных объек­тов инвестирования. Исходя из этого, инвестиционный рынок сле­дует рассматривать как совокупность отдельных рынков объектов реального и финансового инвестирования.

Рынок объектов реального инвестированияобъединяет рынки:

• прямых капитальных вложений;

• приватизируемых объектов;

• объектов недвижимости.

Рынок прямых капитальных вложений является одним из наи­более значимых сегментов отечественного инвестиционного рынка.

Он органически связан с изменениями, являющимися результатом инвестиционной деятельности. Формой инвестирования на этом рын­ке выступают капитальные вложения на новое строительство, рекон­струкцию, расширение и техническое перевооружение действующих предприятий.

Рынок приватизируемых объектов получил широкое развитие в связи с процессами приватизации государственных предприятий. Однако предметом реального инвестирования на этом рынке явля­ются те предприятия, которые целиком продаются на аукционах или полностью выкупаются трудовыми коллективами.

Рынок объектов недвижимости является самостоятельным эле­ментом инвестиционного рынка в связи с его спецификой и суще­ственными перспективами развития и расширения.

Рынок объектов финансового инвестированиявключает в себя:

• фондовый рынок (рынок ценных бумаг);

• денежный рынок;

• рынок объектов тезаврации.

Основная функция фондового рынка состоит в мобилизации средств с помощью ценных бумаг для целей организации и расшире­ния масштабов хозяйственной деятельности реального сектора эко­номики. Кроме того, фондовый рынок выполняет важнейшую ин­формационную функцию, так как ситуация на нем дает инвесторам информацию об экономической конъюнктуре и ориентиры для раз­мещения капиталов. Состояние фондового рынка имеет большое значение для стабильного развития экономики, его крах может вы­звать застой в экономике.

Денежный рынок справедливо включен в состав инвестицион­ного рынка самостоятельным сегментом, поскольку часть его фор­мируется с помощью таких объектов финансового инвестирования, как банковские депозитные вклады и иностранная валюта.

Рынок объектов тезаврации, служащий для совершения опера­ций по инвестированию в драгоценные металлы, предметы коллек­ционирования и другие ценности, только начал складываться и пока не играет заметной и существенной роли в нашей стране.

Обособление реального и финансового капиталов лежит в основе выделения двух основных форм функционирования инвестиционного рынка:

• первичного — в форме оборота реального капитала;

• вторичного — в форме обращения опосредствующих перелив реального капитала финансовых активов.

С возрастанием роли научно-технического прогресса в обще­ственном воспроизводстве возникает инновационный сегмент инве­стиционного рынка, связанный с вложениями в определенные виды реальных нематериальных активов (научно-техническую продукцию, интеллектуальный потенциал).

Состояние инвестиционного рынка характеризуют такие его элементы, как спрос, предложение, цена и конкуренция. Соотношение этих элемен­тов рынка постоянно меняется под влиянием множества различных факторов как общеэкономического, так и внутрирыночного характера.

Степень активности инвестиционного рынка, соотношение от­дельных его элементов определяются путем изучения рыночной конъ­юнктуры. Конъюнктура инвестиционного рынка— совокупность факторов, определяющих сложившееся соотношение спроса, пред­ложения, уровня цен, конкуренции и объемов реализации на инве­стиционном рынке или его сегменте.

Конъюнктура инвестиционного рынка циклична. Этот цикл вклю­чает четыре основные стадии: подъем, конъюнктурный бум, ослаб­ление и спад конъюнктуры.

Подъем конъюнктуры связан с оживлением экономики в целом. Характерными для нее являются: рост объема спроса на объекты инвестирования, повышение уровня цен на них, развитие конкурен­ции среди инвестиционных посредников.

Конъюнктурный бум характеризуется резким возрастанием спро­са на все объекты инвестирования. При этом спрос уже не может быть полностью удовлетворен предложением, имеющимся на рынке. Одновременно растут цены на объекты инвестирования, повышаются доходы инвесторов и инвестиционных посредников.

Ослабление конъюнктуры связано со снижением инвестиционной активности в результате общеэкономического спада. Происходит практически полное насыщение спроса на объекты инвестирования и наблюдается некоторый избыток их предложения. Сначала стаби­лизируются цены на большинство объектов инвестирования, затем

 

происходит их медленное снижение. Одновременно снижаются до­ходы инвесторов и инвестиционных посредников.

Признаком конъюнктурного спада инвестиционного рынка явля­ется критически низкий уровень инвестиционной активности, са­мый низкий уровень спроса и резкое сокращение объема предложе­ния объектов инвестирования, хотя уровень предложения превышает спрос. При этом существенно снижаются цены на объекты инвести­рования, доходы участников рынка падают до самого низкого уровня, возможны даже убытки в отдельных сферах инвестиционной деятель­ности.

Циклическое развитие и постоянная изменчивость инвестици­онного рынка обусловливают необходимость постоянного изучения и выявления основных тенденций развития текущей конъюнктуры, а также прогнозирования будущей конъюнктуры. Каждый инвестор должен знать состояние рынка, правильно его оценивать, уметь про­гнозировать изменение ситуации для того, чтобы выживать и разви­ваться в условиях рынка. Без знания степени развития и активности инвестиционного рынка невозможно принятие грамотных, экономи­чески обоснованных инвестиционных решений. Именно эти знания ложатся в основу разработки эффективной инвестиционной стратегии бизнеса. Ошибки и просчеты инвестора в оценке инвестиционного рынка могут повлечь за собой снижение уровня доходов, увеличить риск полной потери не только доходов, но и инвестируемого капитала.

Изучение конъюнктуры инвестиционного рынка включает: мо­ниторинг, анализ и прогнозирование конъюнктуры.

Мониторингпредусматривает текущее наблюдение за инвестици­онной активностью: за изменением системы показателей, характери­зующих спрос, предложение, цены и уровень конкуренции. Основ­ное внимание уделяется тем сегментам рынка, в которых ведется или предполагается инвестиционная деятельность. Результаты мониторинга отражаются на графиках изменения конъюнктуры, представляются в виде таблиц, диаграмм и других форм наблюдений.

Анализтекущей конъюнктуры инвестиционного рынка имеет целью выявление тенденций ее развития на основе исследования особенностей отдельных сегментов инвестиционного рынка и тех изменений, которые происходят на рынке по сравнению с предше­ствующим периодом. Анализ предполагает в первую очередь проведе­ние расчетов системы аналитических показателей, характеризующих текущую конъюнктуру на основе информации, собранной в процессе мониторинга, а затем определение предпосылок к изменению теку­щего конъюнктурного цикла инвестиционного рынка.

Прогнозирование конъюнктурыинвестиционного рынка необ­ходимо для выбора основных направлений стратегии инвестиционной, деятельности и формирования инвестиционного портфеля. Основ­ная цель прогноза — выявление тенденции развития факторов, опре­деляющих в перспективе конъюнктуру рынка. Для составления про­гноза необходимо определить горизонт прогнозирования, выбрать методы и сделать прогнозные расчеты.

Горизонт прогнозирования может быть долгосрочным, средне­срочным и краткосрочным. Долгосрочный прогноз связан с выра­боткой инвестиционной стратегии и формированием инвестицион­ного портфеля, включающего крупномасштабные капиталоемкие объекты реального инвестирования. Может разрабатываться на срок свыше трех лет. Среднесрочный прогноз необходим для корректировки инвестиционной стратегии предприятия; формирования ин­вестиционного портфеля за счет отдельных не слишком реальных капиталоемких инвестиционных проектов, долгосрочных финансо­вых инструментов; реинвестирования капитала, вложенного в неэф­фективные проекты. Разрабатывается на срок от одного года до трех лет. Краткосрочный прогноз необходим для выработки тактики ин­вестирования и формирования инвестиционного портфеля за счет различных краткосрочных финансовых инструментов. Такой прогноз составляется на основе учета влияния на конъюнктуру инвестицион­ного рынка факторов, имеющих кратковременный, случайный харак­тер. Период составления краткосрочного прогноза не превышает одного года.

В современных условиях прогнозирование конъюнктуры инвести­ционного рынка осуществляется двумя основными методами: фунда­ментальным и техническим. Фундаментальный метод основан на изу­чении общеэкономических и внутрирыночных факторов, влияющих на спрос, предложение, цены и уровень конкуренции, и на опреде­лении возможного изменения этих факторов в прогнозируемом пе­риоде. Технический метод основан на распространении выявленной в процессе анализа конъюнктурной тенденции на прогнозируемый период. Фундаментальный метод в большей степени используется для долгосрочного и среднесрочного прогнозирования, технический — для построения краткосрочных прогнозов. Часто на практике эти методы дополняются методом экспертных оценок.