Достоинства и недостатки статического срока окупаемости

Рис. 4. Графический способ определения простого срока окупаемости

Статический срок окупаемости (простой срок окупаемости инвестиционного проекта)

Достоинства и недостатки чистого накопленного дохода

Рис. 3. График зависимости накопленного дохода от продолжительности инвестиционного проекта

Метод чистого накопленного дохода

ПРОЕКТОВ

СТАТИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ

Статические методы оценки инвестиционных проектов не учитывают ценность денежных ресурсов во времени. К статическим методам относятся:

- метод чистого накопленного дохода;

- простой срок окупаемости;

- норма дохода.

Чистый накопленный доход (рис.3) представляет собой сумму чистых доходов за весь срок реализации проекта, уменьшенную на величину первоначальных инвестиционных затрат.

PV=∑PV_i – I₀ (1)

Чистый доход i-го года реализации проекта представляет собой разность между всеми поступлениями и всеми оттоками средств, за i-год. Чистый доход i-го года представляет собой прибыль предприятия после уплаты налогов (чистая прибыль).

I₀

Денежные единицы

Годы

При использовании данного метода не имеет значения продолжительность периода инвестирования, поэтому предполагается, что инвестиционные затраты осуществляются в год предшествующий началу эксплуатации проекта в общем объеме.

В случае реализации инвестиционного проекта на действующем предприятии необходимо в денежных потоках i-го года выделить ту составляющую, которая возникла в связи с реализацией инвестиций.

Для этого годовой доход определяется по следующей формуле:

PV_i=(В_i-B₀)-(З_i-З₀), (2)

где В_i – поступления i-го года реализации инвестиционного проекта,

B₀ – поступления до реализации инвестиционного проекта,

З_i – затраты на производство и реализацию i-го года осуществления инвестиционного проекта,

З₀ - затраты на производство и реализацию до осуществления инвестиционного проекта.

Проект считается эффективным, если величина PV превышает «0». Это означает, что первоначальные инвестиции полностью окупились и проект приносит прибыль инвесторам в размере равном чистому накопленному доходу. Отрицательное значение PV говорит о том, что замысел положенный в основу инвестиционного проекта коммерчески не привлекателен и его реализации приведет к убыткам у инвестора. Преимущества и недостатки накопленного дохода отражены в табл.4.

Таблица 4

Достоинства	Недостатки
1. Простота вычисления. 2. Позволяет оценить эффект (прибыль) от реализации проекта.	1. Рассчитывается на основе недисконтированных денежных потоков. 2. Нельзя использовать при выборе альтернативных проектов, с различным объемом первоначальных инвестиций.

Годы

Денежные единицы

Простым сроком окупаемости (N) называется период за который величина накопленного дохода равно 0 или чистый накопленный доход равен сумме первоначальных инвестиций. Срок окупаемости (рис.4) показывает, что инвестиционные затраты полностью окупились и проект начинает приносить прибыль. Пример, общий случай:

∑(i=1, x)PV_i ≤ I₀ < ∑(i=1, x+1)PV_i

x ≤ N < x+1

N= x+( I₀ - ∑(i=1, x)PV_i)/(PV_x+1), где (3)

х – целое число лет до периода в котором инвестиции полностью окупятся.

Частный случай. В том случае когда чистый доход (PV_i=const) постоянен:

N= I₀/PV_i, (4)

Необходимое условие: доход в течении каждого года поступает равномерно (равными долями). Преимущества и недостатки простого срока окупаемости инвестиций отражены в табл.5.

Таблица 5

Достоинства

Недостатки

1. Используется для оценки краткосрочных инвестиционных проектов, когда для организации наибольшую важность представляет окупаемость инвестиций за как можно более короткий период. 2. Используется при сравнении проектов с большим уровнем риска, следовательно чем меньше срок окупаемости, тем проект является менее рискованным по сравнению с альтернативными.

1. Рассчитывается на основе недисконтированных денежных потоков. 2. Не учитывается влияние доходов последующих периодов (после наступления срока окупаемости). 3. Не показывает эффект и эффективность осуществления инвестиций.