Тема 1. Инвестиции как экономическая категория

Конспект лекций

Пример

В III квартале 2010 г. организация по данным бухгалтерского учета получила доход 50 000 руб. Из произведенных расходов не принимаются для целей налогообложения 10 000 руб. (сверхнормативные командировочные, представительские, рекламные и т.п.).

Амортизация, начисленная в бухгалтерском учете больше этой величины в налоговом учете на 5 000 руб.

На основании бухгалтерской прибыли отчетного периода организация должна исчислить сумму условного расхода по налогу на прибыль:

Дебет 99, субсчет «Условный доход (расход) по налогу на прибыль» Кредит 68, субсчет «Расчеты по налогу на прибыль»

- 10 000 руб. (50 000 руб. * 20%)- начислен условный расход по налогу на прибыль, возникший в данном отчетном периоде.

Поскольку в бухгалтерском учете возникли постоянные разницы по расходам, не применяемым для целей налогообложения, сумма «условного расхода» по налогу на прибыль должна быть увеличена на постоянное налоговое обязательство:

Дебет 99, субсчет «Постоянное налоговое обязательство» Кредит 68

- 2 000 руб. (10 000 руб. * 20%) - отражено постоянное налоговое обязательство, возникшее в данном отчетном периоде.

По отклонениям в расчете амортизации возникает отложенный налоговый актив:

Дебет 09 Кредит 68, субсчет «Расчеты по налогу на прибыль»

- 1 000 руб. (5 000 руб. х 20%) - отражена сумма отложенного налогового актива, возникшего в данном налоговом периоде.

Текущий налог на прибыль равен 13 000 руб. [10 000 + 2 000+1 000 или (50 000 + 10 000 + 5 000) х 20%].

Чистая прибыль, подлежащая распределению (сальдо счета 99), составит 38 000 руб. (50 000 - 10 000 - 2 000).

Раскрытие информации в Отчете о прибылях и убытках:

Наименование показателя	Код строки	За отчетный период
Прибыль (убыток) до налогообложения		50 000
Отложенные налоговые активы, оказавшие влияние на текущий налог на прибыль		1 000
Отложенные налоговые обязательства		-
Текущий налог на прибыль		(13 000)
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода		38 000
Справочно. Постоянные налоговые обязательства (активы)		2 000

Для проверки по форме 2 рассчитаем текущий налог на прибыль:

13 000 руб. = 50 000 * 20% + 2 000 + 1 000

Чистая прибыль составит 38 000 руб. = 50 000 - (13 000 – 1 000).

 

 

Понятие и экономическое содержание инвестиций и инвестиционной деятельности

 

Термин «инвестиция» происходит от латинского «инвест», что означает вкладывать. Под инвестициями обычно понимают поток вложений средств, отвлеченных с определенной целью от непосредственного потребления.

В экономической литературе понятия «инвестиции» и «сбережения» стоят рядом. Сбережения являются источником инвестиций. Инвестициями становятся те сбережения, которые прямо или косвенно используются для расширения производства с целью извлечения дохода в будущем (иногда через несколько лет).

В отечественной литературе советского периода категория «инвестиции» отождествлялась с категорией «капиталовложения». Подчеркивался долгосрочный характер инвестиций.

С началом осуществления в нашей стране рыночных реформ содержание категории «инвестиции» изменилось, что нашло отражение в законодательстве. В федеральном законе от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" инвестиции определены как «денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Из этого определения следует: 1) разграничиваются понятия сбережения и инвестиции. Инвестициями становятся только те сбережения, которые вкладываются в различные виды деятельности, с целью извлечения прибыли и достижения полезного эффекта; 2) понятие инвестиций не связывается с долгосрочными вложениями. Инвестициями могут быть вложения на любой срок. 3) не устанавливается конкретная форма вложений.

В этом же законе понятие «капиталовложения» излагается следующим образом: капитальные вложения – это инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательные работы и другие затраты». Т. о., понятие «инвестиции» шире понятия «капитальные вложения».

Обобщая подходы к определению понятия инвестиции, можно выделить следующие признаки инвестиций:

§ потенциальная способность инвестиций приносить доход;

§ процесс инвестирования связан с преобразованием части накопленного капитала в альтернативные виды активов экономического субъекта (предприятия);

§ в процессе осуществления инвестиций используются разнообразные инвестиционные ресурсы, характеризуемые спросом, предложением и ценой;

§ целенаправленный характер вложения капитала в какие-либо материальные и нематериальные объекты (инструменты);

§ наличие срока вложения (этот срок всегда индивидуален);

§ вложения осуществляются лицами-инвесторами, преследующими свои индивидуальные цели, не всегда связанные с извлечением непосредственной экономической выгоды;

§ наличие риска вложения капитала, означающее, что достижение целей инвестирования носит вероятностный характер.

Сущность инвестиций как экономической категории предопределяет их роль и значение на макро- и микроуровне.

На макроуровне инвестиции, и особенно капитальные вло­жения, являются основой для развития национальной экономи­ки и повышения эффективности общественного производства за счет:

систематического обновления основных производственных фондов предприятий и непроизводственной сферы;

ускорения научно-технического прогресса, улучшения каче­ства и обеспечения конкурентоспособности отечественной про­дукции;

сбалансированного развития всех отраслей народного хозяй­ства;

создания необходимой сырьевой базы;

наращивания экономического потенциала страны и обеспе­чения обороноспособности государства;

снижения издержек производства и обращения;

увеличения и улучшения структуры экспорта;

решения социальных проблем, в том числе и проблемы безра­ботицы;

обеспечения положительных структурных сдвигов в эконо­мике;

перераспределения собственности между субъектами хозяй­ствования и др.

Таким образом, инвестиции предопределяют в конечном ито­ге рост экономики. Направляя капитальные вложения на увели­чение реального капитала общества (приобретение машин, обо­рудования, модернизацию и строительство зданий, инженерных сооружений), мы тем самым увеличиваем национальное богатст­во и производственный потенциал страны.

Состояние экономики страны зависит от эффективности функционирования всех субъектов хозяйствования, т. е. коммер­ческих организаций.

Инвестиции на микроуровне необходимы для достижения сле­дующих целей:

· увеличения и расширения сферы деятельности;

· недопущения чрезмерного морального и физического износа основных производственных фондов;

· снижения себестоимости производства и реализации продук­ции;

· повышения технического уровня производства на основе внедрения новой техники и технологий;

· улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности продукции;

· повышения техники безопасности и осуществления природо­охранных мероприятий;

· обеспечения конкурентоспособности предприятия;

· приобретения ценных бумаг и вложения средств в активы других предприятий;

· приобретения контрольного пакета акций и др.

В конечном итоге они необходимы для обеспечения нормаль­ного функционирования предприятий в будущем, стабильного финансового состояния и получения максимальной прибыли.

«Инвестиционная деятельность – вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта».

Масштабы ИД на макроуровне характеризуют следующие показатели:

§ Совокупный объем привлеченных инвестиций и направленных на развитие экономики страны;

§ Объем реальных инвестиций, в том числе капитальных вложений, направленных на развитие экономики страны;

§ Доля инвестиций в ВВП и национальном доходе;

§ Доля капитальных вложений в ВВП и национальном доходе;

§ Общий объем привлеченных иностранных инвестиций, их доля в общих инвестициях;

§ Темпы роста и прироста инвестиций в динамике, в том числе капитальных вложений;

§ Темпы роста и прироста ВВП и национального дохода;

§ Темпы роста и прироста объема выпуска важнейших видов промышленной продукции;

§ Коэффициент ввода и выбытия основных производственных фондов и др.

На микроуровне:

§ Капвложения в динамике, направленные на развитие производства;

§ Доля чистой прибыли, направляемой на развитие производства;

§ Масштабы деятельности предприятий в динамике;

§ Ввод в действие производственных мощностей в динамике;

§ Темпы ввода и выбытия ОПФ;

§ Величина долгосрочной кредиторской задолженности;

§ Величина инвестиций в сопоставимых ценах в динамике;

Величина привлеченных иностранных инвестиций и др.

 

Классификация инвестиций

 

Для учета, анализа, планирования и повышения эффективности инвестиций необходима их научно обоснованная классификация. В условиях рыночной экономики инвестиции классифицируются по следующим признакам:

В зависимости от объектов вложения капитала выделяют реаль­ные и финансовые инвестиции. Под реальными инвести­циями понимается вложение средств (капитала) в создание реальных активов (как материальных, так и нематериальных), связанных с осуществлением операционной деятельности экономических субъ­ектов, решением их социально-экономических проблем. Реальные инвестиции называют также капиталообразующими. Под финан­совыми инвестициями понимается вложение капитала в различные финансовые инструменты, прежде всего в ценные бумаги.

Финансовые инвестиции либо имеют спекулятивный характер, либо ориентированы на долгосрочные вложения. Формами финансовых инвестиций являются вложения в долевые и в долговые ценные бумаги, а также депозитные банковские вклады.

Спекулятивные финансовые инвестиции ориентированы на полу­чение инвестором желаемого инвестиционного дохода в конкретном периоде времени. Финансовые инвестиции, ориентированные на дол­госрочные вложения, как правило, преследуют стратегические цели инвестора, связаны с участием в управлении объекта, в который вкладываются капиталы.

Реальные инвестиции, в свою очередь, подразделяют на матери­альные (вещественные) и нематериальные (потенциальные). Потен­циальные инвестиции используются для получения нематериальных благ. В частности они направляются на повышение квалификации персонала, проведение научно-исследовательских и опытно-конструк­торских работ, получение товарного знака (марки) и т. п. Матери­альные инвестиции предполагают вложения прежде всего в средства производства. Их, в свою очередь, можно подразделить на: (1) стра­тегические инвестиции; (2) базовые инвестиции; (3) текущие инве­стиции; (4) новационные инвестиции. Назначение этих инвестиций и их роль в наращивании производственного потенциала различны. Стратегические инвестиции — это инвестиции, направленные на создание новых предприятий, новых производств либо приобретение целостных имущественных комплексов в иной сфере деятельности, в иных регионах и т. п.

Базовые инвестиции — это инвестиции, направленные на расши­рение действующих предприятий, создание новых предприятий и производств в той же, что и ранее сфере деятельности, том же ре­гионе и т. п.

Текущие инвестиции призваны поддерживать воспроизводствен­ный процесс и связаны с вложениями по замене основных средств, проведению различных видов капитального ремонта с пополнением запасов материальных и оборотных активов.

Новационные инвестиции можно подразделить на две группы: (а) инвестиции в модернизацию предприятия, в том числе в техническое переоснащение в соответствии с требованиями рынка, и (б) инвестиции по обеспечению безопасности в широком смысле слова. Речь идет об инвестициях, связанных с включением в состав предприятия технологических структур, гарантирующих бесперебой­ное и эффективное обеспечение производства необходимыми сырьем, комплектующими, обслуживанием технологического производства (ремонт, наладка, разработка технической документации и т. п.).

По характеру участия инвестора в инвестиционном процессе инвестиции подразделяются на прямые и косвенные (опосредован­ные). Прямые инвестиции предполагают прямое, непосредственное участие инвестора во вложении капитала в конкретный объект инве­стирования, будь то приобретение реальных активов, либо вложение капитала в уставные фонды организации. Косвенные (опосредован­ные) инвестиции предполагают вложения капитала инвестора в объ­екты инвестирования через финансовых посредников (институцио­нальных инвесторов) посредством приобретения различных финансовых инструментов.

В экономической литературе часто можно встретить деление ин­вестиций на прямые и портфельные. При этом под прямыми инве­стициями понимают вложение средств в уставный капитал компании или приобретение контрольного пакета акций компании для получения прав управления этим объектом. Портфельные инвестиции представляют собой дивер­сификацию вложений капитала инвестора в различные объекты инвестирования и прежде всего в различные финансовые инструменты с целью получения дохода. Объектами портфельного инвестирования, как правило, выступают различные ценные бумаги, банковские депозитные вклады, иностран­ная валюта. Портфельные инвестиции не обеспечивают инвестору участие в управлении компанией.

По отношению к объекту вложения выделяют внутренние и внешние инвестиции. Внутренние инвестиции представляют собой вложения капитала в активы самого инвестора, внешние — вложения капитала в реальные активы других хозяйствующих субъектов или финансовые инструменты иных эмитентов.

По периоду осуществления инвестиции подразделяют на долго­срочные, среднесрочные и краткосрочные. Долгосрочные инвестиции представляют собой вложения капитала на период от трех и более лет (как правило, они осуществляются в форме капитальных вложе­ний), среднесрочные — вложения капитала на период от одного до трех лет, краткосрочные — вложения на период до одного года.

Во временном аспекте инвестиции классифицируются также по продолжительности срока эксплуатации инвестиционных объектов.

Он может быть определенным или неопределенным. Любая неопре­деленность повышает финансовые риски и тем самым снижает заин­тересованность во вложениях.

Важным классификационным признаком инвестиций является их взаимозависимость. По степени взаимосвязи инвестиции подразделяют на три группы: (1) изолированные инвестиции (это такие вложения, которые не вызывают потребности в других инвестициях); (2) инвести­ции, зависимые от внешних факторов (например вложения капитала, которые зависят от наличия производственной, социальной инфра­структуры, уровня инфляции и т. д.); (3) инвестиции, влияющие на внешние факторы (примером таких инвестиций могут быть вложения в средства массовой информации). Вторая и третья группы составляют так называемые взаимосвязанные (взаимозависимые) инвестиции.

По степени надежности инвестиции подразделяют на относитель­но надежные и рисковые. Наиболее рисковыми являются инвестиции в сферу исследований и разработок. Здесь трудно оценить и потребности в ресурсах, и будущие результаты. Различные формы поддерж­ки данного вида инвестиций зачастую осуществляются через государ­ственные программы. Менее рисковыми являются инвестиции в сфе­ры (отрасли) с достаточно определенным рынком сбыта. Более надежные вложения в настоящее время в России — инвестиции в сфе­ры импортозамещения, а также в отрасли нефтегазового комплекса.

Инвестиции можно классифицировать и через призму характери­стики инвесторов. Здесь существуют разные подходы к выделению классификационных признаков. Наиболее распространенным подхо­дом является разделение инвесторов на две группы: (а) частные ин­весторы (отечественные и иностранные); (б) государственные и му­ниципальные инвесторы. Частные инвестиции представляют собой вложения капитала физических, а также юридических лиц негосу­дарственных форм собственности. К государственным и муниципаль­ным инвестициям относят вложения капитала государственных и муниципальных предприятий, а также средств бюджетов разных уровней и государственных внебюджетных фондов.

По характеру использования капитала в инвестиционном процес­се выделяют первичные инвестиции, реинвестиции и дезинвестиции. Первичные инвестиции представляют собой вложения капитала за счет как собственных, так и заемных средств инвесторов. Реинвести­ции представляют собой вторичное использование капитала в инве­стиционных целях посредством его высвобождения в результате реа­лизации ранее осуществленных инвестиций. Дезинвестиция — это вы­свобождение ранее инвестированного капитала из инвестиционного оборота без последующего использования в инвестиционных целях.

По региональным источникам привлечения капитала выделяют отечественные и иностранные инвестиции. Отечественные инвестиции представляют собой вложения капитала резидентами данной страны (домашними хозяйствами, предприятиями, организациями, государственными и муниципальными органами). К иностранным инвестициям относят вложения капитала нерезидентами (как юриди­ческими, так и физическими лицами) в объекты и финансовые инст­рументы другого государства.

По отраслевой направленности инвестиции классифицируют в разрезе отдельных отраслей и сфер деятельности. Например, инве­стиции в промышленность, сельское хозяйство, энергетику и т. п.