Товарные биржи

1. Закон РФ от 20.02.1992 № 2383-I «О товарных биржах и биржевой торговле»

2. Постановление правительства РФ от 24.02.1994 № 152 «Об утверждении Положения о порядке лицензирования деятельности товарных бирж на территории Российской Федерации, Положения о государственном комиссаре на товарной бирже».

3. Постановление правительства РФ от 09.10.1995 № 981 «Об утверждении Положения о лицензировании деятельности биржевых посредников и биржевых брокеров, совершающих товарные фьючерсные и опционные сделки в биржевой торговле».

 

Важным звеном инфраструктуры товарного рынка являются то­варные биржи - предприятия, осуществляющие оптовые и мел­кооптовые торговые сделки купли-продажи товаров по стандар­там, образцам, макетам с предварительной экспертизой.

Товарная биржа (от лат. bursa — кошелек) - это регулярно функционирующее торговое предприятие, организованное в форме акционерного общества с правами юридического лица, членами которого могут выступать предприятия и организации, отдельные физические лица. По сути, товарная биржа является объединением коммерческих посредников, организующих проведение крупных торговых операций и создающих благоприятные условия для коммерческо-хозяйственной деятельности субъектов товарного рынка. Товарная биржа создается на добровольной паевой основе в по­рядке, установленном законодательством. Не могут быть учредите­лями товарной биржи государственные органы, инвестиционные компании и фонды, банки, страховые организации, благотвори­тельные, религиозные и общественные организации.

Биржа образуется по решению собрания учредителей, несу­щих имущественную ответственность по результатам коммерческо-хозяйственной деятельности в соответствии с размером вне­сенного пая. Кроме учредителей в развитии биржи принимают участие ее члены - юридические или физические лица, участ­вующие в уставном капитале либо вносящие членские или иные целевые взносы в имущество данной биржи.

Органами управления биржей являются общее собрание уч­редителей и членов биржи и биржевой комитет (совет). Высшим, руководящим органом биржи является общее собрание учреди­телей и членов биржи. В период между общими собраниями управление биржей осуществляет биржевой комитет, возглав­ляемый председателем.

Для организационно-хозяйственного функционирования дан­ной биржи комитет создает исполнительный орган - правление (дирекцию) во главе с управляющим или генеральным директо­ром биржи.

Биржа имеет структурные подразделения:

маклериат (торго­вый отдел),

регистрационный комитет,

расчетную палату,

пла­ново-финансовую комиссию,

комитет по стандартам и качеству,

котировальную комиссию,

комитет по правилам биржевой тор­говли,

арбитражную и ревизионную комиссии и др.

Например, регистрационный комитет осуществляет регистрацию заявок брокеров и сделок, подготавливает соответствующие материалы для биржевого комитета, контролирует соблюдение правил бир­жевой торговли. Котировальный комитет ведет учет цен, спроса и предложения, изменяет цены, подготавливает информацию о справочных ценах, регулярно издает биржевой бюллетень. Рас­четная палата регистрирует все сделки, заключенные на бирже, осуществляет безналичные расчеты между членами биржи, про­водит перерасчеты. Арбитражный комитет заслушивает, расследу­ет, занимается урегулированием споров, возникающих при бир­жевых торгах. На ревизионную комиссию возлагается контроль за деятельностью дирекции, соблюдением законодательных актов, состоянием кассы и имущества, рассмотрением жалоб.

Современная товарная биржа представляет собой сложный, технически оснащенный, информационно насыщенный механизм, обеспеченный соответствующими специалистами-профессиона­лами. Обычно биржа размещается в относительно крупном го­роде с развитыми информационными и транспортными сетями, средствами связи, на границе регионов, где сконцентрированы производители, посредники, потребители биржевых товаров.

Главная цель товарной биржи - организация проведения сво­бодных торгов, продаж, заключение контрактов и хозяйственных договоров по закупкам, продаже товаров по рыночным ценам, складывающимся под воздействием спроса и предложения.

Биржа позволяет нивелировать колебания цен на конкрет­ный товар посредством котировки (сглаживания) цен. При этом фиксируются контрактные цены, публикуемые затем в биржевом бюллетене как средняя типичная цена товара. Далее покупатели и продавцы ориентируются на среднюю биржевую цену, что, по существу, исключает ее резкое изменение. Таким образом, средняя биржевая цена выступает в качестве естественного регулятора цен.

Цены на бирже формируются свободно в ходе торгов без ус­тановления их уровня или пределов. Биржевая торговля осущест­вляет реализацию стандартизуемого товара массового производст­венного и потребительского назначения, позволяющую вести торги оптовыми партиями однородных товаров, главным обра­зом сырьевой направленности (металлы, нефть, нефтепродукты, строительные материалы, химикаты, лесоматериалы, текстиль, продукция сельского хозяйства и т.д.). Предметами биржевых торгов не могут быть недвижимое имущество и интеллектуаль­ная собственность.

Товарная биржа формирует оптовый рынок, обеспечивая возможное осуществление оптовых сделок посредством гласных публичных торгов в заранее указанном месте ив установленное время. Биржевые сделки не могут совершаться от имени и за счет биржи, а определяются постоянными и разовыми посетите­лями, иногда членами биржи. Товарная биржа не занимается непосредственно торговой или посреднической деятельностью. Она организует биржевую торговлю - создает благоприятные условия для других юридических и физических лиц в проведении торговой и посреднической деятельности.

На бирже встречаются продавцы и покупатели, а посредни­ками между ними выступают брокерские конторы (фирмы) и независимые брокеры. Клиенты (продавцы и покупатели) броке­ров за свой счет дают им поручения вести биржевые торги.

Товарные биржи классифицируются следующим образом:

а) по характеру деятельности (назначению):

• специализированные (работают с определенными видами
товаров - металлы, стройматериалы, лес, химикаты и др.);

• универсальные (осуществляют операции с более широким
кругом разнообразных товаров);

б) по масштабу действия:

• государственные;

• региональные;

• краевые, областные, республиканские в составе Российской
Федерации;

• районные, городские;

в) в зависимости от участия посетителей в биржевых торгах:

• закрытые (участвуют только биржевые посредники - брокеры);

• открытые (помимо брокеров участвуют и посетители);

г) по характеру биржевых операций:

• сделки с реальным товаром - торги с реальными (наличными) товарами предусматривают обязательную их продажу в обусловленный срок (от 1 до 15 дней) на основе предварительного осмотра (по данным биржевой экспертизы) или без предварительного осмотра (по образцам, стандар­там, а также по обусловленному среднему и минимально­му качеству товара).

Продавец должен иметь соответствующий товар в наличии, сдать его на биржевой склад, получив при этом складское сви­детельство - так называемый вариант. После заключения тор­говой сделки варрант переходит к покупателю, который по это­му документу получает товар со склада;

• форвардные сделки (также относятся к операциям с реальными товарами, однако не предусматривают поставку их
покупателю немедленно в течение 15 дней со дня заключения сделки, т.е. поставки могут быть отсроченными);

• фьючерсные (срочные) сделки (в буквальном смысле «будущие сделки», допускающие проведение их без скорой
последующей поставки товаров). Имеются в виду сделки
(купля-продажа стандартных контрактов на поставку биржевого товара), согласно которым поставка продукции будет произведена в следующем периоде (через квартал, полугодие, но не более чем через год). Товар, подлежащий продаже в будущем, может быть еще не изготовлен, но появится в оговариваемые сроки.

Фьючерсные сделки заключаются в основном в целях их стра­хования (хеджирования) или получения разницы от изменения цен (разницы между ценой контракта в момент его приобрете­ния и ценой в день истечения контракта). В этой биржевой игре стороны рассчитывают на определенный коммерческий успех: одна сторона приобретает контракт, намериваясь его продать через определенное время по более высокой цене, другая продает контракт в целях приобретения в дальнейшем более дешевого контракта на аналогичную партию товара.

После заключения фьючерсного контракта и его регистрации в расчетной палате продавец и покупатель поддерживают ком­мерческие взаимоотношения только через эту палату. Причем каждая сторона имеет право односторонней ликвидации данно­го контракта до наступления срока поставки товара путем так называемой офсетной сделки (1) сделка, предусматривающая зачет купли-продажи ценных бумаг и других финансовых инструментов; 2) сделка, прекращающая обязательства сторон на фьючерсной бирже; 3) компенсационная сделка на открытой товарно-фьючерсной бирже без непосредственного товарного покрытия перед куплей-продажей контракта; предусматривает стандартизированный контракт)т. Стремление продавца и покупате­ля получить позитивный коммерческий результат (прибыль) оп­ределяет тактику поведения и характер конкретных действий в биржевой игре.

Фьючерсные контракты заключаются не только в выгодных (спекулятивных) целях, но и для страхования биржевых сделок с реальным товаром, т.е. хеджирования. Предприниматели страху­ются от возможных потерь из-за изменения условия биржевых цен на реальные товары. Сущность этой операции состоит в том, что предприниматели заключают сделки по двум условиям: на немедленную поставку партии товаров и контрсделку на про­дажу такой же партии товара через определенное время;

• опционные (от лат. optio - выбор) сделки - приобретение права на покупку товара (заключение контракта) в будущем по установленной (далее неизменной) цене. По существу это форма торговли правами на заключение контрактов. Харак­терно, что возможная перепродажа таких прав имеет спеку­лятивную направленность, но играет положительную роль, поскольку заметно препятствует резким колебаниям цен на товары, способствует стабилизации рыночных отношений. Покупатель опциона в обмен на приобретение такого права обычно уплачивает продавцу некоторую небольшую сумму - премию, что позволяет совершить сделку по фиксированной цене при относительно благоприятной рыночной конъюнк­туре и получить прибыль. Риск покупателя опциона ограни­чивается размером премии, а риск продавца опциона соот­ветственно уменьшается на эту величину. В мировой практике биржевой торговли преимущество име­ли в основном сделки с реальным (наличным) товаром. С раз­витием товарных бирж количество таких сделок снижалось, они уступали место фьючерсным сделкам. Такая тенденция наблю­дается и в современной российской биржевой торговле. Напри­мер, на Московской товарной бирже фьючерсные сделки доми­нируют, и в настоящее время на их долю приходится примерно 90% биржевого оборота.

За соответствующее комиссионное вознаграждение товарная биржа предоставляет продавцам и покупателям помещение, оп­ределенные гарантии, информационные и расчетные услуги. Ре­зультаты деятельности товарной биржи служат убедительным источником сведений для субъектов товарного рынка о динами­ке цен, спросе и предложении на различные виды товаров.

Формы участия субъектов товарного рынка в деятельности биржи разные. Например, можно приобрести постоянное брокер­ское место с правом участия во всех торгах и пользования всеми услугами биржи. Вместе с брокерским местом можно приобрести акции биржи, дающие право как на представительство своего брокера, так и на участие в управлении биржей и получение соот­ветствующих дивидендов.

Обобщая сказанное о деятельности товарной биржи на рынке, сформулируем ее основные задачи и функции:

• регулярность возобновления торговли и организованность
рынка;

• предоставление участниками биржевых торгов коммерческой и иной информации о предлагаемой к реализации
товарной продукции;

• выявление реального спроса и предложения на товарную
продукцию, реализуемую или обмениваемую на бирже;

• определение сложившихся пропорций обмена на товарную
продукцию;

• организация товарообменных операций, основанных на
взаимовыгодных условиях;

• котировка цен на товарную продукцию, реализуемую на
бирже;

• подготовка и организация биржевых торгов;

• обезличивание сделок и заменяемость контрактов по ним;

• унификация потребительной стоимости товара, большей
части условий сделки;

• совершение сделок в отсутствие самого товара;

• информационная деятельность.

В процессе своего развития биржевая торговля в нашей стране приспосабливалась к требованиям экономической поли­тики и претерпевала изменения. В условиях демократизации общества, несмотря на серьезные экономические проблемы, то­варные биржи стали заметным явлением в жизни современной России. В начале 1990-х годов во всех регионах страны действо­вало большое количество товарных бирж (свыше 500). Однако в целом их деятельность желаемого экономического эффекта не принесла. Причин тому несколько:

1)нерациональная управленческая структура, отсутствие долж­ного количества высоко квалификационных специалистов биржевого дела;

2)несовершенство товарной ассортиментной политики;

3)несоответствие многих бирж своему функционально-товарному назначению;

4) несовершенство информационного аппарата и т.п.
Впоследствии количество товарных бирж стало интенсивно сокращаться. Они укрупнились, и в настоящее время насчиты­вается около 40 активно действующих бирж, при этом примерно одна треть из них находится в Москве. Такое явление обуслов­лено требованиями рыночной экономики и отражает тенденции, отмечаемые в развитых странах. Так, в США функционируют около 30 товарных бирж, в Англии - 5, а в таких экономически сильных странах, как Германия, Швейцария, - по одной бирже.

Вместе с тем представляется, что количество товарных бирж в России с учетом ее территории близко к оптимальному. Одна­ко предстоит решать серьезные проблемы по дальнейшему по­вышению качества их работы, расширению товарного ассорти­мента, рациональному их рассредоточению по всей территории страны, правовому обеспечению.

Вставка. Современные товарно-биржевые рынки и принципы биржевой торговли товарами имеют многовековую историю становления и развития. В Древней Греции и Древнем Риме торговая деятельность начиналась с фиксирования времени и места торговли, с общих товарообменных операций и денежных систем, а также заключения контрактов на поставку товаров в договорные сроки. В Римской империи действовали торговые центры под названием рынки распродажи. На них реализовывались товары, привезенные из любых уголков империи.

Первоначально товарные биржи стали новым организационным дополнением ярмарочной и выставочной форм оптовой торговли, а впоследствии превратились в альтернативу последним.

Для проведения ярмарок товаров их организаторы путешествовали из города в город и заблаговременно оповещали население об условиях её проведения. Уже в XII веке н.э. оптовые торговые ярмарки были крупными и многообразными, имели большое число участников и широкий ассортимент товаров. В то время сделки осуществлялись по факту, что предполагало немедленную поставку товаров и проведение расчетов наличными деньгами за эти товары. В XIII веке начали заключаться сделки с поставкой товара в определенные, более поздние сроки по оговоренной заранее цене (форвардные, фьючерсные и опционные сделки).

Для организации торговли на этих ярмарках создавались специальные правила. Так в средневековой Англии существовал закон о деятельности купцов, который определял правила поведения купцов в ярмарочной оптовой торговле, требования к ним. От местных органов власти купеческие объединения получали полномочия на введение и обязательное исполнение правил поведения ярмарочной торговли.

Этимологически понятие биржапроисходит от греческого byrza и голландского burs (сумка, кошелек). В XV веке в городе Брюгге (Нидерланды) на площади возле дома знатного менялы и маклера Ван дер Бюрсэ ( Van der Burse ) cобирались купцы из разных стран для заключения сделок без наличного товара с фиксацией определенного срока последующей поставки проданного товара. На этом доме был герб с изображением трех кошельков. От этого и происходит понятие биржа. В отличие от ярмарочной оптовой торговли биржевые сделки редко заключаются на реальный, наличный товар. Как правило, объектом биржевой торговли, включая определение потребительских характеристик объектов сделки и цен на них, является виртуальный товар – торговля происходит по образцам товаров, либо лишь на основе информации о товарах. При этом исключительно важную роль в проведении сделки играет определение сроков поставки товаров.

В XV – XVI веках н.э. биржи возникали в местах появления мануфактур в Италии и Голландии как проявление необходимости в развитии внешней торговли при операциях с крупными партиями товаров. В XV веке в Антверпене начали осуществляться также операции с ценными бумагами (купля-продажа долговых обязательств правительств Голландии, Англии, Португалии, Испании и Франции). Несколько позже возникла биржевая торговля колониальными товарами. В США товарные биржи существуют уже с 1752 года; на них шла торговля товарами отечественного производства, продуктами домашнего изготовления, текстильными изделиями, шкурами и кожами, металлами и лесоматериалами.

По мере становления рыночной экономики происходила дифференциация объектов биржевой торговли. Наряду с товарами и сырьевыми ресурсами, а позднее – с ценными бумагами, таковыми становились валютные ценности, благородные металлы и драгоценные камни. Впоследствии произошла и дифференциация самих бирж, и в настоящее время наряду с товарными биржами во всем мире действуют также фондовые биржи, валютные (финансовые) биржи и даже две биржи бриллиантов (в бельгийском городе Антверпене и в израильском городе Рамат-Гане).

Наиболее крупными и известными на мировом оптовом товарном рынке в настоящее время являются Лондонская биржа металлов (цены, устанавливаемые в ходе торгов на этой бирже, определяют последующее ценообразование на мировых рынках черных и цветных металлов), Лондонская нефтяная биржа, Нью-Йоркская товарная биржа, Чикагская коммерческая биржа, зерновые биржи в Канзас-Сити и Миннеаполисе, Сингапурская биржа. В России, в ходе крупномасштабных экономических реформ конца 80-х – начала 90-х годов прошлого столетия возник своеобразный биржевой бум, что имело под собой исключительно конъюнктурные основания.

На короткий период времени именно биржи оказались в России тем институтом деловых отношений, в деятельности которого наиболее последовательно были отражены коренные особенности рыночной экономики – отсутствие административного принуждения в производстве и торговле, ориентация цен на соотношение спроса и предложения. В 1990-1992 годах было зарегистрировано более 4000 товарных бирж, объектами сделок на которых могли оказаться практически любые товары, включая такие специфические предметы розничной торговли, как произведенные и упакованные продукты питания, книги, автомобили, компьютеры, строительные материалы и квартиры. Позднее число бирж так же стремительно сократилось.

Современная товарная биржа – это организация, обладающая правами юридического лица. Обычно организационно-правовой формой товарной биржи является во всем мире либо акционерное общество (ОАО или ЗАО), либо та или иная форма некоммерческой организации (чаще всего некоммерческое партнерство). Последнее объясняется тем, что, будучи по своему фактическому положению на рынке посреднической организацией, товарная биржа никогда не выступает непосредственным участником коммерческих сделок и не ставит своей целью получение прибыли. Ее непосредственной задачей является обеспечение своим членам достижения наилучших результатов в деловой деятельности.

Члены товарной биржи – это физические и юридические лица, участвующие в формировании уставного фонда биржи. Каждый из членов биржи имеет место на бирже, дающее право на самостоятельное заключение сделок без посредников, а также на выполнение функции посредника по отношению к другим субъектам бизнеса. На практике место на бирже – это отдельный столик (кабина), оборудованный всеми видами оперативной связи с выходом на электронное информационное табло биржи. Член биржи может пользоваться своим местом самостоятельно, либо сдавать его в аренду по установленным правилам.

Функциями товарной биржи являются оказание разнообразных посреднических услуг (организационных, информационных, арбитражных, котировальных) участникам товарных сделок. Вышеназванные посреднические услуги оказываются всегда таким образом, что сама биржа, будучи самостоятельным субъектом бизнеса, никогда не выступает, как уже отмечалось, отдельной стороной биржевых сделок.

Коммерческая деятельность на бирже субъектов биржевой торговли регламентируется специальными правилами, которые позволяют сторонам сделки получить дополнительные гарантии, также биржа обеспечивает участие в торгах по сути неограниченного количества продавцов и покупателей биржевых товаров.

Организационная функция биржи состоит в создании условий проведения биржевой торговли. Прежде всего, товарная биржа обеспечивает подходящее помещение, оборудованное

необходимыми для проведения торгов торговыми местами, техникой, средствами связи. Биржа определяет правила проведения биржевых торгов, порядок представления и регистрации товаров, механизм ценообразования и порядок взаимодействия субъектов коммерческих сделок.

Биржа предъявляет к товарам, предлагаемым для продажи, жесткие требования. Они включают требования качественной однородности, заменимости данного товара любым другим из этой партии, количественной определенности (размер, вес, число в партии). Для упрощения биржевых операций объем товаров, который может быть продан по одному контракту, стандартизируется. Такое минимальное количество товаров называется биржевой единицей. Биржа всегда стремится к выработке однозначных товарных стандартов биржевых единиц, приемлемых для любой формы биржевой торговли. Фактические объемы поставок товаров (лоты), предусматриваемые в контрактах, должны быть кратны биржевой единице.

Особо важное значение имеет применение по отношению ко всем сделкам, заключаемым на бирже, и ко всем субъектам биржевой торговли единых правил проведения торгов. Биржевые торги являются наиболее важной частью биржевой деятельности. Они проводятся в специально оборудованном операционном зале, либо, если товарная биржа функционирует в режиме E - Commerce , через специально подготовленный вэб-сайт.

Нарушения правил проведения биржевых торгов участниками сделок влекут за собой исполнение товарной биржей другой своей функции – арбитражной. Данная функция является часто востребуемой в условиях, когда объектами торгов выступают не наличные товары, а контракты, предусматривающие немедленное заключение сделок и поставки товаров в течение определенного срока. Таковыми являются следующие виды контрактов:

- форвардные контракты, заключаемые под поставку реального товара в оговоренные сроки;

- фьючерсные контракты, заключаемые под несуществующий, но предполагаемый к производству и поставке товар;

- контракты с опционами, под которыми понимают особый вид биржевых сделок с ограничением риска, договорное обязательство по покупке или продаже товаров по цене, установленной в момент заключения сделки в пределах согласованного периода; в обмен на получение такого права покупатель опциона уплачивает его продавцу специальную премию.

В процессе заключения сделок и с реальным товаром, и с товарными контрактами исполнение биржей арбитражная функции состоит в концентрации усилий на урегулировании споров и разногласий между сторонами сделки. Тем самым товарная биржа становится гарантом совершения коммерческой сделки.

Информационная функция биржи состоит в создании специальных коммерческих баз данных, содержащих самую разнообразную информацию о товарах, ценах, участниках торгов, процессах, происходящих на других биржах и на внебиржевом рынке, а также в управлении этими базами данных.

Важное значение имеет также выполнение биржей котировальной функции, которая состоит в биржевом определении цен на товары, называемом котировкой цен. Котировка цен на бирже состоит в фиксации и опубликовании цен, выявившихся в результате биржевых торгов.

Массовая реализация продукции, унифицированной в соответствии с биржевыми стандартами, в одном месте и в одно время способствует формированию цен, в которых нивелировано воздействие случайных факторов, проявляющихся в отдельных разовых сделках. Биржевые котировки являются важным показателем состояния конъюнктуры рынка. Поэтому биржевые котировки цен служат существенным ориентиром для продавцов и покупателей одноименных товаров, действующих самостоятельно и независимо друг от друга.

Наряду с самой товарной биржей как отдельным субъектом бизнеса биржевыми товарными посредниками выступают непосредственные участники биржевой торговли. Состав участников биржевой торговли соответствует составу членов товарной биржи.

Раньше, примерно до начала 20 века, на рынке доминировали открытые товарные биржи. Для них было характерно непосредственное участие в сделках продавцов и покупателей. Функции членов биржи сводились в основном к стыковке контрагентов друг с другом и консультированию торгующих.

По мере усиления отраслевой и функциональной специализации различных субъектов бизнеса товарные биржи приобрели закрытый характер. Все сделки стали совершаться только участниками биржи или через участников биржи.

Члены биржи, участвуя в биржевой торговле товарами, могут приобретать следующие виды функционального биржевого статуса, они могут быть

- биржевыми брокерами – таковыми они становятся, заключая сделки по поручению клиента и от своего имени, и не обладая собственными активами;

- биржевыми трейдерами или “маркет-мейкерами” - таковыми они делаются, осуществляя торговлю товарами от своего имени, за свой счет, на свой страх и риск.

Участники биржи, выполняющие функцию брокеров, имеют возможность организовать брокерскую биржевую контору, осуществляющую, как правило, комплексное биржевое обслуживание своих клиентов, включающее оказание не только коммерческих услуг, но и информационных, консультационных, а иногда и арбитражных. Важно подчеркнуть, что другая весьма распространенная, как и брокеры, группа коммерческих посредников – торговые дилеры – на бирже не работает и не имеет право работать.

Договор на брокерское обслуживание заключается, как правило, с постоянным клиентом на определенный срок и за определенное вознаграждение. Основными пунктами в нем являются первоочередное обслуживание клиента в течение срока действия договора и принятие брокерской конторой к исполнению любых заявок клиента, за исключением специально оговоренных.

В современных условиях биржевая торговля осуществляется, как правило, с помощью локальных компьютерных сетей, имеющихся на каждой бирже. Брокеры на арме (автоматизированное рабочее место) выставляют свои предложения в форме унифицированных заявок на унифицированные товары. Помимо них на бирже торгуют брокеры на полу: они выставляют свои заявки через операторов на биржевых компьютерах. Заявку помещают в базу данных и как только условия заявки совпадут с условиями заявки другого брокера (или трейдера) сделка автоматически совершится. Покупатель и продавец товара могут при этом вообще не быть знакомы.

Биржевая торговля, осуществляемая брокерами и трейдерами, обладает наряду с перечисленными выше особенностями двумя важными специфическими чертами. Первая состоит в спекулятивном характере всякой биржевой деятельности, осуществляемой трейдерами биржи. Будучи, в отличие от дилеров, постоянными участниками биржевых торгов, трейдеры всегда обладают актуальной деловой информацией. Их основной целью является заключение в короткий промежуток времени максимально большого числа контрактов на покупку и продажу одних и тех же товаров. Наиболее удачливые трейдеры, фактически никогда не владея ни реальными товарами, ни тем более – планируемыми к созданию, могут, что называется из воздуха делать целые состояния на разнице в ценах контрактов. Такими же спекуляциями, но уже по просьбе клиента, могут заниматься и биржевые брокеры, хотя клиенты брокерских контор, как правило, не проявляют к такого рода занятиям серьезного интереса.

Вторая специфическая черта присутствует в деятельности и биржевых трейдеров, и биржевых брокеров. Широкое распространение торговли фьючерсными и форвардными контрактами, а также массовое проведение биржевых сделок с опционами взамен торговли реальным товаром сформировали особый облик биржевого коммерсанта, и трейдера, и брокера, которых стало принято именовать биржевыми игроками. Заключение сделок под несуществующие товары сопряжено с немалым риском, и отношения между участниками биржевой сделки нередко действительно напоминают азартную игру по принципу кто кого?. Поэтому смысл биржевой деятельности для многих участников биржевой торговли состоит не столько в действительном осуществлении коммерческой операции, сколько в одержании победы над партнером по сделке. Подобные увлечения характерны и для участников биржевой торговли на других типах бирж – фондовой, финансовой, бирже драгоценных металлов.

NYSE (New York Stock Exchange). Нью-Йоркская фондовая биржа
NYSE - самая крупная фондовая биржа в мире (по объемам торгов) и вторая по количеству компаний в листинге. Объемы торгов на NYSE до 90-х годов были значительно выше чем на NASDAQ, но общая рыночная капитализация компаний, представленных на этой бирже, до сих пор более чем в пять раз превышает капитализацию компаний из листинга NASDAQ. Торговая площадка Нью-йоркской фондовой биржи расположена по знаменитому среди трейдеров адресу "Wall Street 11", она состоит из пяти больших торговых залов, в которых и происходит торговля акциями крупнейших национальных и зарубежных компаний.

В конце 1700-х, немногим позже подписания конституции, в США существовало только два типа ценных бумаг для торговли: облигации (бонды) выпущенные правительством, чтобы возместить военные долги, и акции Банка США, первого национального банка. Биржевые маклеры, купцы и аукционисты покупали и продавали эти ценные бумаги в офисах и кофейнях в районе улицы Wall Street, расположенной в южной части Манхэттена. Без определенного места торговли и времени торгов, продавцы и покупатели часто просто разыскивали друг друга, поэтому торговля была крайне медленной и сложной. Все изменилось 17 мая 1792 года, когда две дюжины брокеров собрались и подписали соглашение о торговле исключительно друг с другом. Известное как "Соглашение под платаном", оно было подписано на Wall Street 68, где брокеры встречались неофициально. Это соглашение разрослось в сегодняшнюю Нью-йоркскую фондовую биржу.

В 1971 году NYSE была оформлена как некоммерческая корпорация. Она управляется Советом директоров с 26 членами, включая председателя и президента, 12 публичных представителей и 12 представителей фирм из биржевой индустрии. Кроме того, NYSE имеет несколько консультативных комитетов, включая не только американские, которые занимаются развитием, разработкой политики и управления для этого рынка. 7 марта 2006 года в результате слияния с Archipelago Holdings, корпорация "NYSE Group" была оформлена как коммерческая организация, ее акции теперь размещены на бирже и торгуются под тикером NYX.

Торговля ценными бумагами на бирже NYSE происходит в форме непрерывного аукциона. Для каждой ценной бумаги назначено определенное место в торговом зале. Торговый зал биржи напоминает улей, где брокеры вокруг компьютерных экранов принимают непосредственное участие в покупках и продажах акций. Когда инвестор решает поучаствовать в торговле на бирже, его заказы (ордеры) выполняются через брокера, являющегося членом биржи. В дополнение к главному помещению торгового зала биржи, где происходит открытие и закрытие торгов, четыре других торговых помещения включают более 48тыс квадратных футов.
Торговый зал - очень беспокойное место, однако активность на нем тщательно проверяется и поддерживается строгий порядок проведения операций, чтобы торговля шла надлежащим образом. NYSE управляется набором правил и инструкций, которые гарантируют надежную и эффективную торговлю миллиардами ценных бумаг каждый день. Специалисты биржи с использованием передовых технологий выполняют заказы продавцов и покупателей, определяя цену на рынке согласно законам спроса и предложения.

NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotations)
NASDAQ - крупнейшая электронная фондовая биржа США. Она была основана Национальной ассоциацией дилеров ценных бумаг (NASD) в 1971 году. На этой бирже торгуются акции около 3,300 американских и международных компаний из всех отраслей мировой экономики и совершается большее количество сделок, чем на любой другой американской бирже.

Биржа NASDAQ в настоящее время является лидером по объемам торгов. На ней представлены все крупнейшие компании, лидирующие в основных секторах и областях бизнеса. Охвачены такие сектора как технологический, розничной торговли, коммуникаций, финансовый, транспортный, СМИ, биотехнологический, нефтяной и другие. Рынок NASDAQ является первичным рынком для всех представленных на нем ценных бумаг. Приблизительно 54% торгуемых в США акций котируется на этой нью-йоркской бирже. Биржа принадлежит и управляется компанией The Nasdaq Stock Market Inc., акции которой торгуются под тикером NDAQ.

Первые торги на NASDAQ Stock Market прошли 8 февраля 1971 года, тогда это была первая электронная фондовая биржа в мире. 17 июля 1995 года индекс NASDAQ впервые закрылся выше тысячной отметки. Максимальное значение было зафиксировано 10 марта 2000 года и составило 5132.52, что стало началом конца бума акций интернет-компаний. Впоследствии индекс упал почти в два раза менее чем за год, и до сих пор торгуется на этом уровне.
NASDAQ позволяет многочисленным участникам рынка взаимодействовать друг с другом через электронные коммуникационные сети (ECN), увеличивая ликвидность фондового рынка. Система выполнения малых заказов (SOES), введенная в действие в 1984 году, гарантирует обработку и исполнение заказов с небольшими объемами, так что в торговле на равных правах участвуют как крупнейшие брокеры, так и частные инвесторы. Торговля происходит круглосуточно, но максимальная активность проявляется с 17-30 до 24-00 по московскому времени.

На Nasdaq сделки проводятся через сложную компьютерную систему и телекоммуникационную сеть - так обеспечивается своевременная передача критической информации по торгам для всех конечных пользователей. Nasdaq поддерживал корректную работу торговых систем и выполнение заказов в течение 99,993% всего рабочего времени за последние три года. Средний объем торгов за день составляет 1,8 млрд акций, что больше чем на биржах NYSE и Amex вместе взятых. Скорость исполнения заказов уникальна по сравнению с другими биржами США. Средний спрэд (разница в цене между спросом и предложением) составляет 0.95 центов, по сравнению с показателем 1.56 на рынке NYSE. Уровень открытости и прозрачности гораздо более высокий, чем на других биржах США. Возможность видеть глубину рынка помогает инвесторам лучше ориентироваться в рыночных тенденциях. Регулирование хода торгов на бирже, использующее сложный механизм наблюдения и регулирующих специалистов, защищает инвесторов и обеспечивает справедливую и конкурентоспособную торговую среду.

Индексы NASDAQ. Однотипные ценные бумаги объединяются в сектора по отраслям, на каждый из которых рассчитывается соответствующий индекс. При этом не учитывается ни капитализация (National/SmallCap), ни место регистрации компаний (Domestic/Non-US). Самый известный индекс биржи - Nasdaq-100 Index. Он включает в себя 100 крупнейших национальных и зарубежных компаний, представленных на бирже, и основан на показателе капитализации компании. В него попали почти все компании-лидеры секторов рынка. Индекс Nasdaq-100 вычисляется по методу средневзвешенной рыночной капитализации. 31 января 1985 года этот индекс стартовал с отметки 250.00 Вторым по важности является индекс Nasdaq Composite Index. Он объединяет все представленные на бирже компании, а их сейчас более трех тысяч. Этот индекс является самым всеохватывающим, и поэтому самым показательным индексом биржи. 5 февраля 1971 года Nasdaq Composite начал отсчет с уровня 100.00 На Nasdaq рассчитываются также индексы всех секторов экономики: Financial-100 Index, Bank Index, Biotechnology Index, Industrial Index, Telecommunications Index, Transportation Index и так далее.

Chicago Mercantile Exchange (CME)/Чикагская товарная биржа - одна из крупнейших и наиболее диверсифицированная товарно-сырьевая биржа мира. Была основана в 1898 году и первоначально называлась The Chicago Butter and Egg Board (Чикагская масляная и яйцевая палата). Ее члены торговали фьючерсными контрактами на сельскохозяйственные продукты такие как яйца и масло. В 60-е годы впервые в мире здесь стали торговать фьючерсами на мороженую свинину и живой крупный рогатый скот, в 70-е фьючерсами на мировые валюты. В 1982 году успешно была введена торговля фьючерсом на наиболее известный американский индекс S&P 500. В 1992 году на CME создали первую глобальную электронную торговую платформу - Globex, торги на которой проходят круглосуточно с часовым перерывом, 5 дней в неделю. На Globex представлены наиболее популярные контракты, торгуемые на CME. По многим товарам введены электронные мини контракты (e-mini) - по сути то же самое, что и обычные но с меньшим номиналом. Это дало возможность торговать на бирже с гораздо меньшими первоначальными инвестициями. Сегодня объем торгов на CME составляет 524,2 млн. контрактов и 326,7 млн. на Globex. К наиболее известным инструментам, торгуемыми на CME относятся: Фьючерсы на валюты - евро, мини-евро, британский фунт, японскую йену; индексы - S&P 500, NASDAQ 100 и мини контракты на них; процентные ставки; товарные фьючерсы на свинину, крупный рогатый скот, древесину.

Chicago Board of Trade (CBOT).Чикагская торговая палата, основанная в 1848 году, это ведущая фьючерсная и опционная биржа. Более чем 3600 членов и акционеров торгуют 50 различными фьючерсными и опционными продуктами посредством аукционной и электронной торговли, объем которой в 2005 году достиг рекордного для биржи уровня в 674 млн. контрактов. В своей ранней истории CBOT торговала исключительно зерновыми культурами, такими как кукуруза, пшено, овес, соя. И только гораздо позже появились фьючерсы на не сельскохозяйственные продукты - казначейские бонды и ноты США, индексы (DJIA), свопы. В 1982 году были введены полностью электронные фьючерсные контракты на золото и серебро. Следуя мировой тенденции в 1994 г. на CBOT успешно стартовала электронная торговая система, которая после ряда усовершенствований вылилась в совместный с Лондонской фьючерсной и опционной биржей проект e-CBOT.

 

New York Mercantile Exchange (NYMEX)
Нью-Йоркская товарная биржа - была создана в 1872 году с целью организации цивилизованного товарного рынка Нью-Йорка и стандартизации условий контрактов. До 1882 г. она называлась Butter, Cheese and Egg Exchange. Спустя годы специализация биржи поменялась и сейчас это крупнейший мировой центр торговли энергоресурсами и металлами. На бирже действует два подразделения: - NYMEX на котором торгуются все энергоресурсы (нефть, бензин, мазут, природный газ, электричество и др.), а так же платина и палладий, и COMEX (commodity exchange) где ведется торговля остальными металлами (золото, серебро, медь, алюминий) На NYMEX так же организована торговля мини контрактами - NYMEX miNY. В электронной версии представлено большинство инструментов биржи, что дает небольшим инвесторам и трейдерам возможность присутствовать на рынке энергоресурсов.

 

Eurex
Европейская биржа - крупнейшая мировая биржа для номинированных в евро фьючерсных и опционных контрактов. Это электронная торговая система обеспечивающая круглосуточный доступ к широкому классу международных финансовых продуктов. На данный момент это самая быстрорастущая биржа во всем мире, торговый оборот которой= в 2004 году превысил более 1,07 миллиардов контрактов, что на порядок выше, чем у других бирж мира. Электронная торговая платформа обеспечивает доступ к широкому диапазону международных фьючерсных контрактов, опционов, фондовых акций и предоставляет участникам рынка полный спектр качественных и недорогих услуг в рамках единой электронной системы, начиная с приема заявок и заканчивая финальными расчетами по контрактам. Eurex - сравнительно новая биржа. Она была создана в 1998 году путем слияния немецкой DTB (Deutsche Terminborse) и швейцарской SOFFEX (Швейцарская биржа опционов и финансовых фьючерсов, Swiss Options and Financial Futures Exchange), и в течение одного года своего существования стала крупнейшей мировой биржей деривативов. Eurex объединяет единой электронной системой биржи, находящиеся в Цюрихе, Франкфурте (Eurex Bonds), Чикаго (Eurex US)… На бирже торгуются всевозможные индексы (DAX, Dow Jones EURO STOXX 50), опционы на акции ведущих компаний Европы, международные долговые инструменты (Euro-bond), а так же ETFs. В Чикаго на Eurex US идет торговля фьючерсами на мировые валюты и на популярные валютные пары (EUR/USD, GBP/USD…).

Euronext
Первая международная европейская биржа, объединяющая рынки акций и производных финансовых инструментов Бельгии, Франции, Нидерландов, Португалии и Великобритании. Биржа была создана в 2000 году и представляла собой единую торговую платформу для спотового рынка (NSC). В 2004 году она объединилась с LIFFE (Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов и опционов), предоставив трейдерам новую платформу для срочного рынка (LIFFE CONNECT). Сегодня Euronext представляет следующие продукты - акции, опционы и фьючерсы на акции, варранты и сертификаты, всевозможные индексы и фьючерсы на них (CAC 40, FTSE 100), облигации (государственные и корпоративные), свопы, фьючерсы на облигации, иностранную валюту, товарные фьючерсы и опционы на какао, кукурузу, картофель, сахар, из российских бирж можно попробовать составить вот такой список, по значимости:

 

1. Российская торговая система (РТС)
2. Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ)
3. Московская Фондовая Биржа (МФБ)
4. Фондовая биржа "Санкт-Петербург"
5. Нижегородская валютно-фондовая биржа
6. Азиатско-Тихоокеанская Межбанковская Валютная Биржа
7. Екатеринбургская Фондовая Биржа
8. Сибирская Межбанковская Валютная Биржа
9. Московская Биржа цветных металлов
10. Санкт-Петербургская Валютная Биржа (СПВБ)

 

РТС (Российская торговая система) - общепризнанный центр ценообразования акций и облигаций широкого круга эмитентов. Информация о торгах в РТС - важнейший источник данных о состоянии российского рынка ценных бумаг, поскольку именно эта площадка обслуживает значительную долю иностранных и российских портфельных инвестиций в акции российских компаний.
Торги проводятся на Классическом, Биржевом, срочном (FORTS), Валютном рынках, а также на площадке RTS Board.
Продолжительность торговых сессий на всех рынках Фондовой биржи РТС - с 10:30 до 18:00 МСК.

Фондовая биржа ММВБ - фондовая площадка, на которой ежедневно идут торги по ценным бумагам около 600 российских эмитентов, включая «голубые фишки» - ОАО «Газпром», РАО «ЕЭС России» (с 01.07.2008 расформировано), ОАО «Лукойл», ОАО «ГМК Норильский никель», ОАО «Сбербанк России», ОАО «Ростелеком», ОАО «Сургутнефтегаз», ОАО «Мобильные ТелеСистемы», ОАО «Татнефть», ОАО «Уралсвязьинформ» и др. - с общей капитализацией почти 900 млрд долларов. В состав участников торгов ФБ ММВБ входят 590 организаций - профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиентами которых являются более 270 тысяч инвесторов. В 2006 году объём сделок на бирже ММВБ достиг 20,4 трлн рублей (755 млрд долларов), включая сделки с акциями - 14,9 трлн рублей (550 млрд долларов), что составляет более 90 % совокупного биржевого оборота на российском рынке. Торги проводятся в электронной форме на базе современной торгово-депозитарной системы, к которой подключены региональные торговые площадки и удаленные терминалы. Расчеты по денежным средствам осуществляются через Расчетную палату ММВБ, а по ценным бумагам - через Национальный депозитарный центр. В 2006 году индекс ММВБ - ведущий российский фондовый индикатор - вырос на 68 % (на 83 % - в долларах США). Устойчивый рост рынка стимулирует быстрое расширение базы частных инвесторов на российском фондовом рынке, число которых на бирже ММВБ за последний год удвоилось и превысило 240 тысяч человек. На бирже проходят торги паями более 100 паевых инвестиционных фондов, стимулируя развитие институтов коллективного инвестирования. Дополнительным импульсом к росту ликвидности биржевой торговли паями стало введение на фондовой бирже ММВБ института специалистов — участников торгов, обеспечивающих поддержание котировок на покупку и продажу этих ценных бумаг. Фондовая биржа ММВБ является важным элементом осуществления первичного размещения ценных бумаг. На рынке корпоративных облигаций по количеству и общему объёму размещенных ценных бумаг биржа ММВБ уже давно является безусловным лидером, а в последние годы начали приносить результаты усилия по проведению IPO на рынке акций. В 2006 году услугами ММВБ воспользовались 7 компаний, осуществивших IPO, в том числе Роснефть, Северсталь, ОГК-5 и др., которые в общей сложности привлекли инвестиций на сумму порядка 350 млрд рублей (более 13,2 млрд долл.аров).С 2006 года на фондовой бирже ММВБ действует Сектор инновационных и растущих компаний, который создан с целью формирования условий для эффективного привлечения инвестиций в инновационный и быстрорастущий сектор экономики компаниями малого и среднего бизнеса, создание предпосылок для массовых IPO этих компаний и решение задач венчурного финансирования в стране. Для повышения уровня и качества транспарентности компаний Сектора ИРК на бирже введен институт листинговых агентов - организаций, способствующих выводу на биржу высокотехнологичных компаний.

Московская фондовая биржа (МФБ) основана в марте 1997 года.[2] В состав ее учредителей входят около 100 российских компаний — профучастников рынка ценных бумаг. Председателем Биржевого совета МФБ с момента основания биржи является президент и владелец контрольного пакета АФК «Система» Владимир Евтушенков. МФБ входит в тройку ведущих российских фондовых бирж (после ММВБ и РТС) и является крупнейшей товарной биржей России. На бирже проходят регулярные торги цементом, удобрениями, апатитовым концентратом, сельскохозяйственной продукцией, черными металлами, углем.

Фондовая биржа «Санкт-Петербург» была создана в апреле 1997 года с целью организации торгов ценными бумагами на базе Биржи «Санкт-Петербург», которая стала обладательницей лицензии № 1 среди отечественных фондовых бирж и возглавила список бирж, уполномоченных Правительством России на организацию торгов акциями ОАО «Газпром».Предпосылки создания IXSP:
- Российским компаниям-эмитентам, прежде всего малой и средней капитализации, необходим доступ к международному капиталу.
- Отсутствие для российских компаний-эмитентов сложностей, связанных с прохождением процедур биржевого листинга за пределами России.
- Предотвращение перетока из России за рубеж ликвидности торгов ценными бумагами российских компаний, депонируемых ценных бумаг и денежных средств. Развитие в России ликвидных и соответствующих европейским стандартам биржевых торгов с участием российских и иностранных участников финансового рынка.

Нижегородская валютно-фондовая биржа - отделение ММВБ.
Цели Удовлетворение потребностей участников рынка в полном комплексе услуг, обеспечивающих операции на валютном, фондовом, денежном рынке и рынке государственных ценных бумаг; Оптимизация издержек участников рынка;
Обеспечение прибыли и повышение капитализации Группы с учетом системообразующего характера услуг ММВБ для российского финансового рынка. Услуги Предоставление технического доступа к торгам муниципальными, корпоративными ценными бумагами и еврооблигациями; Предоставление технического доступа к торгам в секторе ГКО-ОФЗ ММВБ; Участие в единой торговой сессии межбанковских валютных бирж по доллару США и Евро;
Предоставление технического доступа к депозитным и кредитным операциям с Банком России; Выполнение функций представителя НП «НДЦ» - организация депозитарного обслуживания депонентов на рынке государственных, муниципальных и корпоративных ценных бумаг; Взаимодействие с регистраторами и эмитентами ПФО;
Оперативная консультационная и информационная поддержка, индивидуальный подход к каждому клиенту - Участнику торгов ФБ ММВБ;