ЛЕКЦИЯ № 9. Статистика фондового рынка

Фондовый рынок— механизм, который сводит вместе покупа­телей и продавцов (поставщиков) фондовых ценностей, т. е. цен­ных бумаг.

Развитая фондовая система включает в себя субъекты рынка (биржи, банки, инвестиционные фонды и компании), которые обес­печивают оборот ценных бумаг.

Рыночная инфраструктура включает вспомогательные органы и системы, обслуживающие рынок и обеспечивающие его функ­ционирование: систему связи и информационного обеспечения; систему хранения ценных бумаг и обслуживания их владельцев и держателей; научное и методическое обеспечение; кадровое обес­печение.

Рынок ценных бумаг дает возможность правительствам и пред­приятиям расширять область источников финансирования, исполь­зуя не только самофинансирование и банковские кредиты. К тому же потенциальные инвесторы с помощью рынка ценных бумаг по­лучают шанс вложить свои сбережения в расширенную область фи­нансовых инструментов, тем самым получая большие возможности для выбора.

Определения фондового рынка и рынка ценных бумаг одина­ковые, т. е. товаром, обращающимся на данном рынке, являются ценные бумаги, определяющие состав участников рынка, его место­положение, порядок функционирования и правила регулирования.

Рынок ценных бумаг взаимодействует с рынком капиталов, де­нежным рынком, финансовым рынком; традиционно на этих рын­ках представлено движение денежных ресурсов.

Финансовый рынок = Денежный рынок + Рынок капиталов

Фондовый рынок является частью денежного рынка и рынка капиталов, включающих движение прямых банковских кредитов, внутрифирменные кредиты, перераспределение денежных ресур­сов через страховую отрасль и т. д. (см. схему ниже).

На фондовом рынке осуществляется процесс превращения сбе­режений в инвестиции, т. е. целью функционирования рынка цен­ных бумаг является обеспечение наличия механизма для привлече­ния инвестиций в экономику с помощью установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход.

Рынок ценных бумаг в рыночной экономике является основ­ным способом перераспределения денежных накоплений. Следо­вательно, фондовый рынок формирует условия для свободного пе­релива капиталов в самые эффективные отрасли хозяйствования (см. схему).

Внутренний фондовый рынок России включает: Потребители

Поставщики денежных накоплений

денежных инвестиций

 

	Перераспределительный
	механизм
	Бюджет	Рынок	Банков-
		ценных	ская
		бумаг	система (прямой кредит)

1) рынок корпоративных ценных бумаг;

2) рынок облигаций федерального займа;

3) рынок облигаций областных и муниципальных органов;

4) рынок производных финансовых инструментов.

Фондовый рынок, или рынок ценных бумаг, демонстрирует со­бой систему отношений купли-продажи различных финансовых ак­тивов или фондовых ценностей. Фондовый рынок включает в себя первичный и вторичный рынки ценных бумаг. К первичному рынкуотносятся продажа, первоначальное размещение вновь выпущенных ценных бумаг для получения дополнительных финансовых ресур­сов для эмитента (он напрямую продает свои ценные бумаги), в ка­честве которого могут быть правительство, местные органы власти, различные корпорации, организации и т. д. В качестве покупателей выступают индивидуальные и институциональные инвесторы (госу-

дарственные учреждения, инвестиционные и пенсионные фонды, страховые компании, инвестиционные банки и т. д.).

После размещения ценных бумаг нового выпуска на первичном рынке эти ценные бумаги становятся объектом перепродажи. Пе­репродажа их производится на так называемом вторичном рынке.

На первичном и вторичном рынках существует много путей про­дажи и покупки ценных бумаг. Основным из них является торговля ценными бумагами на фондовой бирже. Фондовая биржапредстав­ляет собой организованный рынок, где торгуют стандартными фи­нансовыми инструментами, который создан профессиональными участниками рынка ценных бумаг для взаимных оптовых операций, т. е. это организация, чья деятельность состоит в создании условий для обращения ценных бумаг и установления их рыночных цен.

Фондовая биржа — это наилучший рынок, создаваемый для луч­ших ценных бумаг посредниками, которые работают на фондовом рынке.

Индивидуальные показатели ценной бумаги:

1) цена (номинальная — рыночная);

2) доходность;

3) отношение цены акции к прибыли компании в расчете на 1 акцию — P/E;

4) отношение дивиденда, выплачиваемого на 1 акцию, к це­не — Д/Р;

5) количество ценных бумаг данного вида в обращении;

6) емкость рынка.

Доходность в годовом исчислении (к погашению) рассчиты­вается следующим образом:

где P_i — цена приобретения (процент от номинала); t_i — срок до погашения (дней). Средняя доходность на каждый торговый день:

где g_i — количество;

P_i — средняя цена заключения сделок за день;

d_i — срок до погашения;

y_i — доходность к погашению.

Средняя доходность показывает уровень рыночной процент­ной ставки.

Дюрация рынка (средний срок до погашения) равна:

где d_i — i-тая ценная бумага, обращающаяся на рынке.

Биржевые индексы— это ключевые показатели, используемые для оценки, исследования и прогнозирования общего положения в фондовой торговле и в отдельных отраслях.

Исчисление биржевых индексов можно производить по разной методике. Одни индексы являются простыми средними величина­ми (средние арифметические) движения курсов акций; другие же рассчитываются как средневзвешенные величины, где весы пред­ставляют собой показатели базисной рыночной стоимости обра­щающихся на рынке акций каждой включенной в его состав ком­пании. С точки зрения основы измерения, одни индексы могут представлять рынок в целом, а другие — только конкретную отрасль или сектор рынка.

К наиболее главным и популярным в мире индексам отно­сятся:

1) индексы Доу-Джонса (промышленный, транспортный, ком­мунальный и составной — простые средние показатели);

2) индексы «Стэндард энд пурз» («Стэндард энд пурз-500» — взвешенный по рыночной стоимости индекс акций 500 кор­пораций, «Стэндард энд пурз-100» — взвешенный показатель акций корпораций, имеющих зарегистрированные опционы на Чикагской бирже опционов) и др. В нашей стране одними из наиболее известных индексов

являются фондовые индексы AK & M, рассчитанные акционер­ной компанией «AK & M», которая специализируется на инфор­мационно-аналитическом обеспечении рынка ценных бумаг.

Существует три индекса AK & M для различных типов эми­тентов:

1) индекс банковских акций, рассчитывается по ценным бума­гам 10 крупнейших коммерческих банков;

2) индекс акций приватизированных промышленных предприя­тий, включает акции 40 промышленных компаний различных отраслей;

3) сводный индекс AK & M, учитывает котировки акций бан­
ков, промышленных предприятий различных отраслей эконо­
мики (включая транспорт, торговлю, связь).
Чтобы провести более подробный анализ экономики, исполь­
зуют отраслевые индексы, строящиеся на базе расширенного спис­
ка эмитентов для каждой отрасли.

При проведении расчета фондовых индексов AK & M эксперт­ный совет организовывает листинг («включение в список»), ко­торый определяется несколькими критериями с учетом влияния той или иной ценной бумаги на ситуацию на фондовом рынке в це­лом. В качестве исходной информации для расчетов индекса АК & M используются котировки на покупку и продажу, выставленные участ­никами рынка, по каждой конкретной акции.

За базовую дату расчетов индексов AK & M взято 1 сентября 1993 г., а значение индекса на этот день равно 1,000. Сам индекс равен соотношению суммарной рыночной капитализации всех ком­паний, входящих в листинг на текущий день, и ее значения на базо­вую дату. Рыночная капитализация по каждой включенной в лис­тинг ценной бумаге исчисляется исходя из количества находящихся в обращении обыкновенных (простых) акций. При этом берутся в рас­чет только размещенные выпуски этих акций. Из этого следует, что вес ценных бумаг при расчете индексов (влияние изменения цены акции на значение индекса) является долей рыночной капитализа­ции данного элемента в суммарной рыночной капитализации.

Индекс взвешенной по объемам рыночной капитализации имеет вид:

g₀ — количество акций в обращении; J₀ — начальное значение индекса. Российскими индексами являются:

1) индекс РТС;

2) индекс российского внебиржевого рынка акций не корпора­тивных предприятий. В начале апреля 2007 г. рынок российских акций увеличился за

счет того, что уровень цен на нефть и металлы поддерживался на вы­соком уровне и продолжался приток средств иностранных фондов в развивающиеся рынки в размере 241,5 млн долл. за неделю, из них 19,9 млн в Россию. Индекс акций РТС повысился на 0,6% и соста­вил 1943 пункта, индекс акций второго эшелона РТС-2 увеличился на 1,3% до нового максимального значения 2067 пунктов. Введена новая структура индекса ММВБ с 16 апреля, в него дополнительно входят акции компаний «Новатэк», «Северосталь», НЛМК, ОГК-3, ОГК-5, «Иркут», «Седьмой Континент», «ВолгаТелеком» и Банка Москвы.

К середине апреля 2007 г. лидерами роста среди «голубых фи­шек» на ММВБ стали привилегированные акции Сбербанка (+11,8%), а также акции РАО ЕЭС (+6,7%) и «Норильского Никеля» (+6,5%). А лидерами снижения оказались за этот период акции «АвтоВАЗа» (-4,8%) и «Сургутнефтегаза» (-4,4% обыкновенные и -6,1% приви­легированные).