Денежная масса М2 и базовая инфляция

В 2006 г. увеличение рублевой денежной массы, как и в 2005 г., сопровождалось продолжением положительной тенденции к по­вышению удельного веса срочных депозитов в ее структуре (37,3% на 01.10.2006 г. против 36,3% на 01.10.2005 г.). Наиболее ощути-

мым было снижение доли наличных денег, т. е. она составила 30,9% на 01.10.2006 г., а 32,9% на аналогичную дату 2005 г.

Ослаблению инфляционных последствий монетарного роста и более интенсивному по сравнению с январем—сентябрем 2005 г. снижению скорости обращения денег способствовали сокраще­ние доли наличных денег, рост удельного веса срочных депозитов в рублях и снижение доли депозитов в иностранной валюте. Ско­рость обращения денег, рассчитанная по денежному агрегату М2, за январь—сентябрь 2006 г. снизилась в среднегодовом выраже­нии на 8,0%, а за январь—сентябрь 2005 г. — на 4,1%.

Динамика скорости обращения денег М2 (%)

Фактически в 2006 г. темпы прироста денежного агрегата М2 сохранялись на значительно высоком уровне и за девять месяцев этого года составили 28,3%, аналогичный показатель за 2005 г. сос­тавил 21,3%.

Росту денежной массы в январе—августе 2006 г. способствовал основной источник увеличения чистых иностранных активов ор­ганов денежно-кредитного регулирования и требований банков­ского сектора к нефинансовым организациям и населению.

В 2006 г. усилилось влияние банковских кредитов фактиче­скому сектору российской экономики на рост денежной массы. В этом году наиболее быстрыми темпами происходило увеличе­ние кредитования населения. Соответственно, на 01.09.2006 г. по отношению к той же дате предыдущего года объем кредитов на­селению увеличился на 86,8%. В то же время их доля в общем объеме кредитов нефинансовым организациям и населению уве­личилась к началу сентября до 24,5%, (на 01.09.2005 г. — 19,2%). К тому же темпы прироста кредитов нефинансовым организа­циям были ниже и на 01.09.2006 г. составили 36,6% по отношению к соответствующей дате 2005 г. Но в то же время при заметной раз­нице в уровнях процентных ставок в России и на международных финансовых рынках в 2006 г. сохранялась тенденция к росту займов, привлекаемых российскими организациями за рубежом.

В формировании предложения денег важную роль играет бюд­жетная политика. Как и в прошлом году, через механизм Стаби­лизационного фонда была абсорбирована существенная часть из­быточной ликвидности.