Анализ рыночного риска: активы, входящие в портфель

 

Рыночный риск - это риск, относящийся к конкретному финансовому активу, как части инвестиционного портфеля, и оцениваемый с учетом вклада этого актива в совокупный риск портфеля в целом.

Формирование инвестиционного портфеля заключается в распределении инвестиций конкретным человеком. Это процесс поиска наилучшего соотношения между риском и ожидаемым уровнем доходности инвестиций с целью составления портфеля, в котором активы и обязательства сочетались бы оптимальным образом. При наличии ряда общих правил формирования портфеля, который подходит всем, не существует единой модели портфеля или единой стратегии его формирования.

Причины этого:

1.Жизненный цикл семьи. Один человек, вкладывая свои деньги в ценные бумаги, увеличивает риск на данном этапе своей жизни, а для другого покупка этих же ценных бумаг приводит к снижению риска.

2.Горизонты прогнозирования, горизонт планирования, это промежуток времени, на который составляется план инвестора.

Период пересмотра решения:

- это промежуток времени между двумя решениями, касающимися формирования инвестиционного портфеля. Инвестор, вложивший значительную сумму в акции и облигации, может пересматривать свой портфель ежедневно и чаще.

В теории формирования портфеля безрисковым активом считается ценная бумага, которая предлагает полностью предсказуемую ставку доходности в расчетах денежных единицах, выбранных для анализа в пределах периода пересмотра решения данного инвестора.

Портфельная теория представляет собой статистический анализ, выполняемый с целью выбора оптимальной стратегии направления риска.

Целью портфельной теории является сбалансировать и найти оптимальное соотношение расходов и выгод для сокращения степени риска.

 

Риск портфеля, состоящего из множества активов

 

Формула для расчета дисперсии портфеля, состоящего из множества активов, следующая:.

 

δ² _p= ∑∑х_iх_jδ_{ij ,} где (4.1)

 

δ _ij = δ² _ii , если i = j;

δ _ij = cov (А_i, А_j ), если i ≠ j.

 

Здесь δ² _p --дисперсия портфеля;

х_i --вес i –го актива, входящего в портфель;

х_j --вес j –го актива, входящего в портфель;

cov (А_i, А_j ) – ковариация между i –м и j – м активами.

 

 

Если рассмотреть частный случай формулы (4.1) для портфеля, состоящего их двух активов, то риск такого портфеля будет рассчитываться по формуле:

 

δ² _p = х²₁δ² ₁ + х²₂δ² ₂ + 2 х₁х₂δ₁δ₂ ρ_{12 ,} (4.2)

 

где δ² _p --дисперсия портфеля, состоящего из двух активов;

х₁ --вес 1 –го актива, входящего в портфель;

х₂ --вес 2 –го актива, входящего в портфель;

ρ₁₂ --коэффициент корреляции между первым и вторым активами.