Что дает коммерция опционами?
При операциях с опционами инвесторы могут преследовать 2 основные цели:
-Защита от риска изменения цен (хеджирование)
-Получение дохода (спекуляция)
Для достижения этих целей могут применяться различные опционные стратегии.
Опционная стратегия представляет собой комбинацию опционов различного типа на одинаковые базисные активы с одной и той же датой истечения.
Опционы можно классифицировать:
1) по месту обращения
- внебиржевые
- биржевые;
2) по типу
- опцион колл
- опцион пут;
3) по стилю исполнения
- американский
- европейский стиль;
4) по отношению цены исполнения к цене базового актива
- «в деньгах»
- «вне денег»
- «при деньгах».
5) по перечню параметров
-стандартные
- экзотические.
Опционы бывают биржевыми - имеют стандартную спецификацию, а участники сделки могут изменять только величину премии по опциону и внебиржевыми - заключаются на произвольных условиях, удовлетворяющих участников сделки.
Опционы бывают только двух типов: опцион пут - дает право продать (осуществить поставку), опцион колл – купить (принять поставку) базового актива.
-Опционы на покупку (опционы "колл"). По условиям которых владелец опциона имеет право приобрести актив по оговоренной цене (цене-страйк) у лица, которое выписало договор. В свою очередь, продавец опциона обязан продать актив, если держатель опциона того потребует.
-Опционы на коммерцию (опционы "пут"), по условиям которых владелец опциона имеет право продать актив по оговоренной цене лицу, выписавшему опцион. В свою очередь, продавец опциона обязан купить этот актив, если владелец опциона предъявляет договор для урегулирования.
Наиболее распространены опционы двух стилей — американский и европейский.
Американский опцион может быть погашен в любой день срока до истечения срока опциона. То есть для такого опциона задается срок, во время которого покупатель может исполнить данный опцион.
Европейский опцион может быть погашен только в одну указанную дату (дата истечения срока, дата исполнения, дата погашения).
Опционы делят на виды в зависимости от соотношения между шансами на профит и риском:
- внутренние ("в деньгах") опционы имеют цену-страйк ниже действующей рыночной цены базисного актива для "колл" и выше рыночной цены для "пут". Формально это означает, что покупатель таких опционов может немедленно воспользоваться своим правом и получить чистый профит после коммерции (покупки) актива. Соотношение межу шансами на профит и риском здесь характеризуется как "большая плата - малый риск",
-внешние ("вне денег") опционы имеют цену-страйк значительно выше спот-цены актива для "колл" и значительно ниже для "пут". Премия по внешним опционам очень низкая, поскольку для исполнения таких опционов требуется изменение цены-спот на значительную величину в нужную сторону, а это событие чаше всего имеет низкую вероятность. Данный вид опционов характеризует высказывание "малая плата и большой риск",
-рыночные ("на деньгах", "при деньгах") опционы имеют цену-страйк. близкую или равную рыночной цене базисного актива, и соответственно "средние риск и плату".
Опционный договор, при заключении которого оговаривается вид базисного актива, объём контракта, стоимость покупки или торговой деятельности, тип и стиль называется стандартным (standard) или «ванильным» опционом (plain vanilla option). С развитием рынка в условия опционных контрактов стали включать дополнительные переменные в ответ на запросы покупателей, вызванные особенностями риска, который они хотели бы хеджировать опционами. Так как внебиржевой рынок опционов отличается гибкостью, то дополнительные оговорки просто отражались на величине премии, уменьшая или увеличивая её.
Особо удачные изобретения стали предлагаться на рынке в массовом порядке. Так возникли нестандартные (non-standard) или экзотические опционы (exotic options или просто exotics). Временем появления рынка экзотических опционов считается конец 80-х годов.
К экзотическим опционам относят азиатские, барьерные, сложные опционы, а также свопционы.
Азиатский опцион - опцион, цена исполнения которого определяется средней стоимостью активов на период его действия. Обычно азиатские опционы заключаются на товары, биржевые индексы, валюту и ставку процента.
Барьерный опцион (Barrier option (англ.) - опцион с препятствиями) - опцион, выплата по которому зависит от того, достигла ли цена базового актива некоторого уровня за определенный период времени или нет.
Сложный опцион - опцион, предоставляющий его владельцу право приобрести в будущем другой опцион.
Свопцион (англ. swaption) — производный финансовый инструмент, опцион на своп, контракт, дающий право его покупателю заключить сделку «своп» на определённую дату в будущем.
Своп - одновременная обменная операция по ценным бумагам. С целью продления срока - продажа одной ценной бумаги и покупка другой с более длительным сроком погашения.