Вибір оптимального варіанту інвестиційного проекту за умов ризику

Індивідуальне завдання

На двух великих підприємствах м. Харкова (закритому акціонерному товаристві "Харківський велосипедний завод" (ЗАТ "ХВЗ") і відкритому акціонерному товаристві "Харківський тракторний завод" (ВАТ "ХТЗ")) плануються до реалізації два інвестиційних проекти. За допомогою метода експертних оцінок і наступною математичною обробкою результатів опитування експертів необхідно вибрати оптимальний варіант інвестування коштів в умовах ризику з погляду потенційного інвестора.

Для проведення експертизи інвестиційних ризиків була сформована група з десяти незалежних експертів.

Потім було проведено індивідуальну самооцінку компетентності та визначено середню оцінку компетентності кожного з експертів (табл.1).

Таблиця 1 – Коефіцієнт компетентності экспертів (k_j)

Експерти Коефіцієнт компетентності	Q1	Q2	Q3	Q4	Q5	Q6	Q7	Q8	Q9	Q10
к_j	0.09	0.09	0.14	0.11	0.11	0.11	0.09	0.08	0.09	0.09

Експертам було запропоновано скласти перелік найбільш ймовірних ризиків для кожного з проектів. В результаті було визначено тринадцять ризиків:

1) зниження конкурентоспроможності продукції на ринку;

2) ризик недобросовісної конкуренції;

3) неузгодженість позицій значних акціонерів;

4) порушення договорів по постачанню комплектуючих;

5) вимоги кредиторів про термінову виплату заборгованості;

6) збільшення ставок державних і місцевих податків;

7) вплив команди управління у структурах влади;

8) ризик конфліктів основних акціонерів і трудового колективу;

9) зниження намічених обсягів виробництва та реалізації продукції;

10) зниження планових цін на реалізовану продукцію;

11) підвищення матеріальних витрат, зумовлене перевитрачанням матеріалів, сировини, палива, енергії;

12) нецільове використання позикових коштів;

13) різке падіння курсу національної валюти.

У процесі опитування експертами виставлені ймовірність виникнення ризиків (у процентах) і оцінка значущості кожного з них (в балах) на термін реалізації інвестиційного проекту. При цьому мінімальне значення ("1") присвоювалося менш визначному ризику, а максимальне ("13") – ризику, що має найбільший вплив на результат реалізації інвестиційного проекту.

Ймовірності настання ризиків за кожним з інвестиційних проектів наведено у табл. 2 і табл. 3.

Таблиця 2 – Ймовірність настання ризиків для ЗАТ "ХВЗ" (p_ij), %

Ризик

Експерт

Сума

Усереднена ймовірність

Q10

Усього

∑р_ij

Таблиця 3 – Ймовірність настання ризиків для ВАТ "ХТЗ" (p_ij), %

Ризик

Експерт

Сума

Усереднена ймовірність P

Q10

Усього

∑р_ij

Оцінка значущості ризиків кожним експертом наведено у табл. 4.

Таблиця 4 – Оцінка значущості ризиків (z_ij)

Ризик	Експерт	z_і
Q1	Q2	Q3	Q4	Q5	Q6	Q7	Q8	Q9	Q10













		Σ

За результатами фінансової оцінки отримано розрахункове значення показника чистої поточної вартості (NPV_p) обох інвестиційних проектів.

Розрахункове значення показника чистої поточної вартості треба вибрати відповідно до останньої цифри номеру залікової книжки студента (табл. 5 і табл. 6).

Таблиця 5 – Розрахункове значення показника чистої поточної вартості (NPV_p)

для ЗАТ "ХВЗ"

Остання цифра номеру залікової книжки	NPV_p, тис. грн.	Остання цифра номеру залікової книжки	NPV_p, тис. грн.
	17434,00		18305,70
	17608,34		18480,04
	17782,68		18654,38
	17957,02		18828,72
	18131,36		19003,06

Таблиця 6 – Розрахункове значення показника чистої поточної вартості (NPV_p)

для ВАТ "ХТЗ"

Остання цифра номеру залікової книжки	NPV_p, тис. грн.	Остання цифра номеру залікової книжки	NPV_p, тис. грн.
	45813,00		48103,65
	46271,13		48561,78
	46729,26		49019,91
	47187,39		49478,04
	47645,52		49936,17

Для вибору оптимального варіанту проекту з двох інвестиційних альтернатив необхідно:

а) оцінити міру узгодженості думок експертів через розрахунок дисперсійного коефіцієнту конкордації (W_g);

б) визначити усереднену ймовірність виникнення ризиків за кожним проектом ( );

в) розрахувати коефіцієнт відносної важливості для кожного з ризиків (КВВ_і) за кожним проектом;

г) визначити суму можливих втрат (В_і) у разі виникнення кожного з ризиків за кожним проектом;

д) розрахувати очікувану чисту поточну вартість ( ) у разі виникнення кожного з ризиків за кожним проектом;

е) розрахувати середній очікуваний дохід за кожним проектом ( );

є) визначити показник середньоквадратичного відхилення (σ) за кожним проектом;

ж) зробити письмовий висновок щодо вибору оптимального варіанту інвестування з кількох альтернатив в умовах ризику на основі показника середньоквадратичного відхилення.