Дивідендні виплати

 

 

Управління прибутком

Оперативний рівень

Стратегічний рівень

Інвестиційна політика

Виробнича стратегія

Маркетингова політика

Дивідендна стратегія (зовнішня)

Фінансова стратегія

Управління цінами

Управління фінансо-вими витратами (у тому числі ризиками)

Управління поточними витратами

Управління джерелами фінансування

Управління інвестиційними витратами

 

 

Фактори, що впливають на формування прибутку

Фактори, що впливають на отримання прибутку

Політика в областідебіторської заборгованості

Податкова політика держави

Система ведення розрахунків

Ціни

Інфляція

Витрати підприємства

Фінансові джерела функціонування

Зовнішня дивідендна політика

Цінова політика

Вид діяльності

Частка на ринку збуту

Ринок збуту

Постійні

Змінні

Власні

Залучені

Отримання

Реінвестування

 

Фактори, що впливають на розподіл прибутку

Структура капіталу підприємства

Податкова політика підприємства

Дивідендна політика підприємства

Політика розвитку підприємства

Інвестиційна політика підприємства

 

5.2 Операційний ліверидж

 

 

 

Або

 

Або

 

Валова маржа = виручка від реалізації – змінні витрати.

 

ЗФМ

Поріг рентабе-льності

Виручка від реалізації

–

 

:

Постійні витрати

 

 

ПР

 

 

: _ _ -­-

Постійні витрати

Ціна за один. ­товару

Зміна витрат на один. товару

 

 

Джерела ризиків

Коливання попиту та ціни

Фінансова нестійкість умов надання кредиту

Підприємницький ризик

Фінансовий ризик

Висока частина постійних витрат у собівартості продукції при зниженні попиту веде до суттєвого зменшення прибутку і генерує ризик, пов’язаний із конкретним бізнесом

Висока частка позикових коштів у джерелах фінансування при зростанні відсотків за кредит зменшує прибуток і, як наслідок, доходи у вигляді дивідендів та знижує ринкову вартість підприємства

 

 

Рівень сукупного ризику (РСР) призводить до масштабних змін прибутку за умови одночасного збільшення операційного та фінансового важелів.

РСР=ОВ×ФВ,

де ОВ – сила впливу операційного важеля;

ФВ – сила впливу фінансового важеля;

Завдання зниження сукупного ризику складається з вибору варіанта дій:

А. – Високий рівень ефекту фінансового важеля зі слабкою дією операційного важеля.

Б. – Низький рівень ефекту фінансового важеля із сильною дією операційного важеля.

В. – Помірні рівні ефектів фінансового та операційного важелів.

Поглиблений операційний аналіз – це такий операційний аналіз, у якому частку постійних витрат відносять на конкретний вид продукції (робіт, послуг).

Дивідендна політика

Гордона Лінтнера

ТЕОРІЯ

Дивіденд привабливий для акціонера та сприяє стабільності на ринку капіталу, сприяє підвищенню цінності компанії

Відмінності в оподаткуванні у різних країнах суттєво впливають на дивідендну політику

Дивідендна політика не впливає на цінність компаній

Літценберга Рамасвамі

Модельяні Міллера

 

 

ТЕМА 6. Вартість та оптимізація структури капіталу

 

КАПІТАЛ

 

 

ПОЗИЧКОВИЙ

˜ акціонерний капітал (статутний); ˜ нерозподілений прибуток; ˜ додатковий капітал; ˜ спеціальні фонди; ˜ пайовий капітал; ˜ резервний капітал;

˜ короткострокові позики; ˜ довгострокові позики; ˜ поточні зобов’язання;

ВЛАСНИЙ

 

Структура капіталу (СК) – це співвідношення елементів власного та податкового капіталу (розраховується у частках).

Вартість капіталу (ВК) – це сума коштів, які платить підприємство за використання коштів, як власних (акціонерного капіталу), так і позикових (розраховується у відсотках).

Середньозважена вартість капіталу (СВВК) – це сума коштів (середньозважений відсоток), які сплачує підприємство за всіма видами капіталу, який використовується підприємством.

Фактори, що впливають на обсяг капіталу

ЗОВНІШНІ

˜ Рівень фінансового управління ˜ Розширення виробництва ˜ Темпи росту витрат виробництва ˜ Дивідендна політика ˜ Політика фінансування поточних потреб ˜ Інвестиційна політика підприємства

˜ Законодавчі та нормативні положення, що регламентують діяльність підприємства ˜ Економічне положення на ринку ˜ Розвиток фінансового ринку ˜ Інфляційні процеси ˜ Доступність кредитів

ВНУТРІШНІ