Задача 5

Рассчитать ставку доходности собственного капитала для 4 условий соотношения

собственных и заемных средств и сделать соответствующий вывод.

Вариант	Долгосрочная задолженность, тыс.грн (В)	Собственный капитал, тыс.грн. (Е)

Для всех вариантов: г = 13%, i=9%

Ставка доходности собственного капитала определяется по формуле:

R=r + (В/Е) (r-i)

R -ставка доходности собственного капитала,

r- ставка доходности инвестированного капитала,

В- долгосрочная задолженность,

Е - собственный капитал,

і -процент по долгосрочной задолженности.

Вариант	Ставка доходности собственного капитала. %
	13+0/100 (13-9)= 13
	13+25/75 (13-9)= 14
	13+50/50 (13-9) = 17
	13+75/25 (13-9)=25

Вывод. С ростом долга в структуре капитала, ставка доходности собственного капитала увеличивается, так как в каждом случае доходность инвестиций превышает стоимость уплаченных банку процентов. Другими словами, беря в долг, фирма получает большие доходы, пока отдача от заемных средств больше процента, который нужно заплатить за эти средства, (эффект финансового левериджа)

Задача 6

Инвестор планирует получить 15% дохода на свои инвестиции в объект недвижимости. Для финансирования проекта существует возможность получить кредит в размере 60% стоимости объекта недвижимости под 12% годовых. Определить ставку капитализации и стоимость объекта недвижимости при условии, что чистый, операционный доход от него составляет 600 000 грн.

 

Решение

Капитализация — определение стоимость объекта инвестирования на основании ожидаемого дохода от его использования. Рассчитаем коэффициент капитализации:

К=Мі₂+(1-М)і₁, где

К- коэффициент капитализации,

М- отношение величины кредита к стоимости имущества,

i₂- процент по обслуживанию долга,

i₁- норма дохода на инвестированный капитал.

К= 0,6x0,12 + (1-0,6)х0,15=0,132(13,2%)

Стоимость объекта по методу прямой капитализации

V=NOI/K, где V- стоимость имущества, NOT- чистый операционный доход, К- коэффициент капитализации V= 600000/0,132=4545454,5 грн.