Задача 4
Задача 2
Есть два варианта начисления процентов по средствам, размещаемым на банковском депозите. По варианту А начисления осуществляются два раза в год по ставке 12% годовых, по варианту В - ежеквартально по ставке 10% годовых. Рассчитать эффективную годовую ставку по каждому варианту.
Решение
Эффективная годовая ставка позволяет определить относительные затраты, которые несет кредитор (банк) за год в целом, выплачивая проценты по депозиту. Определяется по формуле: EAR=(l+r/m)m-l,
где EAR — эффективная годовая ставка,
г- годовая ставка процента по депозиту,
m- количество начислений в году.
Для A EAR=(l+0,12/2)2-l =0,1236(12,36%)
Для В EAR=( 1 +0,10/4)4-1 = 0,1038 (10,38%)
Таким образом, вариант В предусматривает меньшие расходы банка по выплате процентов по депозиту в расчете на год.
Задача 3
Определить средневзвешенную стоимость капитала, если ставка налога на прибыль составляет 20% по таким данным:
| Источники средств | Доля источника средств в общей стоимости капитала. % | Стоимость источника (необходимая прибыльность),% |
| Нераспределенная прибыль | 2,8 | 15,2 |
| Привилегированные акции | 8,9 | 12,1 |
| Обычные акции | 42,1 | 34,6 |
| Банковские кредиты | 40,3 | 19,5(1-0,20) |
| Облигационные займы | 5,9 | 18,6(1-0,20) |
Решение
Расчет средневзвешенной стоимости показывает какой доход должен приносить инвестиционный проект.
Рассчитывается по формуле:
WACC= С0( 1 -tax)do+ Ck( 1 -tax)dk +Cpadpa +Саda+СПр dпр
С0, Ck , Cpa, Са, СПр - стоимость капитала от выпуска облигаций, банковских кредитов, привелнгированных акций, простых акций, нераспределенной прибыли tax ставка налогообложения,
do, dk, dpa, da dnp - доля источника в ощем объеме капитала.
Подставив исходные данные, получим
WACC=0,028xO, 152+0,089x0,121+0,421x0,165+0,403 х( 1 -0,20)х0,195+0,059х( 1 -
0,20)х0,186=0,1561 (15,61 %)
Таким образом, все затраты предприятия по выплате доходов всем собственникам
привлеченных инвестиционных средств к общей сумме инвестированных средств
составляют 15,61%. Это означает, что предприятие может принять решение об
инвестировании, если ожидаемая рентабельность проекта не ниже 15,61%
Задача 4
Фирма реализует инвестиционный проект стоимостью 200 000 грн. Структура инвестиционного капитала: 70% формируется за счет банковского капитала, 30% за счет эмиссии акций. В процессе реализации проекта были внесены изменения, которые требуют дополнительных инвестиций в размере 4500 грн. Руководство фирмы решило сохранить структуру капитала. Однако если в момент принятия решений об инвестировании процентная ставка по кредиту равнялась 19%, а по выпущенным акциям 16%, то в настоящий момент кредит на финансовом рынке стоит 22%), и акционеры согласны приобрести дополнительные акции только при уровне дивидендов 18%. Рассчитать средневзвешенной) стоимость капитала до момента осуществления дополнительных инвестиций и после.
Решение WACC-Ckdk+Cada
WACC1 =0,19x0,7+0,16x0,3=0,181(18,1%) WACC2=0,22xO,7+0,l 8x0,3=0,208 (20,8%)
Таким образом, за счет удорожания капитала на рынке средневзвешенная стоимость капитала увеличилась с 18,1 до 20,8%, и ожидаемая рентабельность инвестиционного проекта должна составлять при новых условиях не менее 20,8%.