Эволюция биржевой торговли

Современные товарные биржи являются результатом длительной эволюции различных форм оптовой торговли.

Исторически первоначальной формой оптовой торговли можно считать караванную торговлю. Ее отличали: эпизодичность, нерегулярность проведения, отсутствие определенного места торговли и правил осуществления.

На смену ей пришла ярмарочная торговля. В средние века стали возникать как небольшие, так и довольно крупные ярмарки, место и время проведения которых было точно обозначено и о проведении которых участники предварительно оповещались. Само слово «ярмарка», в переводе с немецкого, обозначает «ежегодный рынок».

На ярмарках проводились сделки с наличным товаром, как с немедленной оплатой, так и с отсрочкой платежа. На некоторых ярмарках были разработаны стандартные требования к качеству продукции, а затем и введена практика торговли по образцам, а не только конкретными наличными партиями. Ярмарочная торговля того времени велась по строго разработанным внутренним правилам. На определенном этапе ярмарочный способ организации торговли перестал устраивать его участников.

Главной причиной возникновения биржевой торговли товарами было развитие крупного производства, для которого необходим был рынок, способный реализовывать крупные партии товара на регулярной, повторяющейся основе, на базе цен, складывающихся в зависимости от реального соотношения спроса и предложения на товар.

Существует несколько версий происхождения термина «биржа». По мнению многих ученых и специалистов, русское слово «биржа» произошло от французского «бурс», немецкого «берсе», итальянского «борса».

Этимологические словари при характеристике этих терминов дают разные варианты смыслового наполнения и истории. Наиболее распространенным из них является следующий. Термин «бурс» сформировался на основе народной латыни («берса»), куда он пришел из греческого языка. Греческое слово «бюрса» означало выделанную кожу, бурдюк. В ХII веке словом «бурс» стали называть небольшой кожаный кошелек для металлических монет. С этой поры это значение широко распространилось в ряде европейских стран. «Бурсой» также называли и определенную сумму денег, в частности, выделяемые учащимся стипендии.

Затем «берса» все чаще стала означать и место, где осуществлялись выдача и обмен денег, совершение торговых сделок.

Другие исследователи связывают слово «биржа» не только с понятием «кошелек», но и с фамилией известных в средние века фламандских негоциантов Ван Дер Бурсов. В городе Брюгге (Нидерланды) им принадлежала гостиница, где любили останавливаться купцы, и где нередко осуществлялись различные торговые и финансовые сделки. Фасад здания гостиницы был украшен скульптурной группой, состоящей из трех кошельков, что символизировало богатство владельца. В последующем это способствовало появлению термина «бурс» - в смысле места, где совершаются коммерческие операции. Первоначально в Брюгге говорили, что коммерсанты отправляются к «Бурсам», затем появилось выражение идти на «бурсу», на биржу.

По утверждению историков первая в мире биржа появилась в 1531 году в городе Антверпене. На здании открытой здесь биржи имелась надпись: «Для использования торговыми людьми всех народов и языков». Так что можно считать первую товарную биржу и международной. Современники называли эту биржу «бесконечной ярмаркой».

В 1549 году возникают биржи в Лионе и Тулузе (Франция), а затем – биржа в Лондоне (1565). В Японии биржа по торговле рисом появилась в 1790 году, а в США первая биржа возникла в 1848 году в Чикаго.

Это наиболее известная, но далеко не единственная гипотеза появления понятия «биржа». Биржевая торговля есть результат эволюции многих форм торговли. Группа историков считает, что биржевая торговля зародилась в Японии еще в I веке. Другие же – относят возникновение товарных бирж ко времени расцвета Древней Греции и Древнего Рима. Есть утверждения, что сам Цицерон активно спекулировал недвижимостью в таких заведениях. Однако ни те, ни другие не отрицают, что только лишь в XVI- XVII веках биржи стали своеобразной формой рынка.

Один из исследователей бирж Дж. Вега в своем сочинении, вышедшем в свет в 1688 году, называл биржу совокупностью всего хорошего и всего ложного, пробным камнем всех осторожных и могилой всех чересчур смелых, кладезем полезных вещей и очагом зла. Характеризуя работу бирж, он отмечал, что необходимо всегда следовать господствующему течению, но последнее выяснить очень трудно, поскольку одни продают, другие покупают, так что течения противоположны. Биржевая прибыль, по его мнению – это утренняя роса и мыльный пузырь.

В развитии мировой биржевой торговли можно выделить следующие этапы.

На первом этапе (с1531г.) биржевая торговля осуществлялась в ограниченном числе стран, носила локальный характер. На товарных биржах совершались сделки только на реальный товар с немедленной поставкой и за наличный расчет.

На втором этапе (с1830г.)начали заключаться сделки на реальный товар с поставкой его в будущем. Этот этап связан с периодом промышленной революции, когда имело место громадное расширение спроса на сырье и продовольствие. Возросли масштабы мировой торговли. Возросли требования к однородности качества товара и регулярности поставок. Появление сделок на срок с реальной продукцией гарантировало поставку товара требуемого качества в нужный срок по ценам, обеспечивающим возможность получения прибыли, что позволяло фирмам заранее определять свои потенциальные издержки производства. В результате высвобождалась часть капитала, не участвующего в производительной деятельности, а являвшегося лишь гарантийным. В условиях свободной конкуренции такой тип биржи способствовал продвижению громадных и всевозрастающих товарных масс от производителя до потребителя с наименьшими затратами труда и капитала.

Кроме того, сделки с реальным товаром на срок, привлекая спекулятивные капиталы, увеличивали емкость рынка и создавали возможности для производителя и посредника быстрее реализовать свой товар, сокращая период обращения. Экономической основой возникновения торговли на срок явилась сама природа рынка – стихийность, неопределенность, неустойчивость.

Третий этап (с 1865г.) связан с внедрением в биржевую практику фьючерсных сделок. Дело в том, что конкуренция форм торговли товарами постепенно привела к тому, что торговля реальными товарами окончательно переместилась во внебиржевой оборот. Ведь потребителю всегда нужен конкретный товар со всеми его конкретными и специфическими особенностями, поставляемый на условиях, приемлемых для данного потребителя. В то же время биржевая торговля не могла развиваться без движения в сторону, противоположную учету конкретных факторов, а именно – в сторону все большей унификации и стандартизации биржевых товаров. Без этого было невозможно наращивать объемы торговли, количества заключаемых сделок и т.д. Стандартизация биржевой торговли привела к появлению биржевого фьючерсного контракта, т.е. контракта на поставку биржевого товара через определенный срок в будущем. Первой биржей, разработавшей стандартный контракт на будущую поставку зерна, была Чикагская товарная биржа.

Четвертый этап (с 1910г.) связан с разработкой и внедрением механизма страхования ценового риска. Впервые он получил свою практическую реализацию в 1920 г. на биржах США при закупках хлопка, направляемого в Великобританию

Пятый этап (с 1984г.) – это появление нового вида биржевых сделок - опционных.

В отличие от западноевропейских стран, где биржи образовались по причине их необходимости, в России биржевое дело насаждалось сверху.

Первая товарная биржа в России была учреждена Петром I в 1703 году в Петербурге. Она создавалась по примеру Амстердамской и была призвана действовать по тем же принципам функционирования. Фактически при Петре Первом лишь она одна и существовала. Насаждаемое сверху биржевое дело не вызывало энтузиазма у русского купечества и она была реорганизована при Николае I и не работала почти 100 лет.

В сравнении с западными биржами, русские биржи обладали своей спецификой:

во-первых, их отличал низкий уровень биржевой техники, что являлось следствием неразвитости инфраструктуры, а поэтому на русских биржах не получили распространения сделки на срок;

во-вторых, только в России биржи брали на себя функции представительства интересов купечества;

в-третьих, мнение о бирже было неоднозначным. Часто считалось, что на биржу позорно ходить порядочному человеку. Людей отпугивала спекуляция;

в-четвертых, в отличие от других стран, брокеры не объединялись в корпоративный «пакет», отсутствовал на бирже и глашатай. Сделки совершались буквально «на ухо»;

в-пятых, куртаж брокер получал не в тот же час, а в конце года;

в-шестых, для России было характерно активное вмешательство государства в организацию и деятельность товарных бирж. Регистрация бирж производилась лишь с разрешения правительственных органов. Многие биржи находились под давление и контролем министра торговли и промышленности.

Несмотря на сложности в организации биржевой торговли, к XIX веку биржи в России достигли определенного уровня развития и продолжали функционировать в ХХ веке. К началу I мировой войны в России насчитывалось 114 бирж. Большинство из них были товарными. В годы войны биржи практически исчезли, и суждено им было возродиться в советский период.

Это возрождение произошло в 1921 году с введением новой экономической политики. Организующее влияние торгово-посреднической деятельности товарных бирж было направлено на рационализацию децентрализованного рынка. В эпоху нэпа советские биржи возникли при почти полном отсутствии рынка, и именно в целях его создания они учреждались в формах, не соответствующих экономике этого периода.

К началу 1924 года вся довоенная биржевая сеть была полностью восстановлена. Биржи в первый период возникли преимущественно в городах, где они раньше и существовали. Впоследствии география бирж несколько расширилась.

В эпоху нэпа существовало несколько основных подходов к определению задач и функций бирж.

Во-первых, они рассматривались как инструмент, призванный самостоятельно регулировать рынок за счет установления единых цен.

Во-вторых, была установлена обязательная регистрация всех сделок, включая и внебиржевые.

Товарным биржам приписывалось выполнение следующих функций:

Ø учетно-статистическая (учет и регистрация сделок);

Ø посредническая (организация заключения сделок);

Ø регулирующая (установление равновесия цен, спроса и предложения).

По существу, это была уже не биржа, а элемент организованного государством рынка. Биржи становятся вспомогательным аппаратом в процессе государственного регулирования рыночных отношений и не только помогают в выработке лимитов, но и вскрывают факты отступления от них.

К концу 1922 года в России уже действовало 39 бирж, а в 1926 –114 товарных и товарно-фондовых бирж, насчитывающих 8514 членов.

Расширенное толкование одних функций товарных бирж сопровождалось принижением других функций. Так, доля удовлетворенного спроса в 1924-1925 гг. составляла 60-65%, предложения – 50-60%.

При низком уровне посещаемости, соотношении сделок и количества посетителей, размере ставок и т.д. биржа свои посреднические функции выполняла не в полной мере, а, следовательно, ее реальное значение оказалось недостаточным.

Среди причин, предопределявших слабость посреднической работы советских бирж, следует назвать товарный дефицит, в условиях которого биржевое посредничество становится экономически нежизненным.

На работе бирж сказалось их неправильное организационное построение – универсализм. И, наконец, жестокое планирование и монополизация сбыта продукции привели к прекращению деятельности бирж.

В 1926 году в связи со свертыванием нэпа правительством было принято решение о сокращении количества бирж со 114 до 14. в 1930 году институт бирж как элемент рыночного капиталистического хозяйства был ликвидирован.

История биржевой торговли на Украине неразрывно связана с развитием товарных бирж в России, в состав которой она входила.

Первая товарная биржа на территории Украины была открыта в 1796 году в Одессе. Также как и Санкт-петербургская, Одесская биржа не играла заметной роли в оптовой торговле – торги проходили очень вяло при небольшом скоплении продавцов и покупателей. Предметом биржевой торговли являлись в основном зерно и мануфактура.

Второй этап биржевого движения на территории Украины непосредственно связан с реформой 1861 года. В 1869 году была открыта Киевская товарная биржа, в 1876г. – Харьковская, в 1885г. – Николаевская.

Товарные биржи создавались в общепризнанных центрах торговли с развитой транспортной сетью и имели определенную специализацию (хлебные, фруктовые, скотопромышленные, мясные, чайные, винные, яичные, мясные, лесные, текстильные).

Так, Одесская биржа специализировалась на продаже зерна и хлебо-мукомольной продукции, Киевская биржа занималась оптовой продажей сахара, зерна, угля, хлебо-мукомольной продукции.

К 1914 году на территории Украины было размещено 11 товарных бирж (в городах Киеве, Одессе, Запорожье, Екатеринославе, Харькове, Херсоне, Николаеве, Мариуполе, Бердянске). Наиболее крупной из этих 11 товарных бирж была Киевская биржа (основной объем биржевых сделок приходился на сахар) и Одесская биржа, осуществляющая биржевые операции с зерном.

Третий этап биржевой торговли относится к 20-м годам ХХ в. К 1925 году была восстановлена деятельность всех ранее созданных 11 товарных бирж, однако в 1928 году прекратила свое существование последняя из этих бирж.

Четвертый, современный этап развития биржевой торговли начинается с 1990 года, когда на территории Украины вновь начали открываться товарные биржи. Биржевое хозяйство в Украине за годы ее независимости развивается достаточно неравномерно. К сентябрю 1991 года (через год после открытия первой из бирж) в Украине насчитывалось уже 44 товарных биржи. Динамика появления бирж на товарном рынке Украины приведена в табл.2.

Таблица 2

Темпы роста количества бирж в Украине

Виды бирж 1991г. 1996г. 1997г. 1998г. 1999г. 2000г.
Универсальные
Товарные и товарно-сырьевые            
Агропромышленные
Фондовые и их филиалы            
Другие
Всего зарегестриро-вано            

 

Биржи «прописались» во всех областях Украины, а также в г. Киеве и в Автономной Республике Крым. Вместе с тем для биржевой торговли характерна значительная концентрация. На биржах, действующих в г. Киеве заключается наибольшее количество биржевых сделок (более 40% всех сделок Украины), на биржах Донецкой области – 12%, Харьковской – около 9%, Одесской – около 8%, Днепропетровской – около 7%, Запорожской – 5%, Николаевской – около 5%.

Наиболее крупными биржевыми структурами Украины по объему оборота являются Украинская межбанковская валютная биржа, Киевская универсальная товарная биржа, Украинская биржа «Десятинная» (г. Киев), Мариупольская универсально-товарная биржа, Одесская товарная биржа, Харьковская биржа недвижимости. На долю вышеупомянутых бирж приходится почти 90% общего биржевого оборота (учитывая валютные операции).

Начиная с 1994 года, наибольший удельный вес в структуре биржевого оборота составляли сделки с недвижимостью (примерно на уровне 70%). В 1998 году структура биржевого оборота (в %) выглядела следующим образом:

Ø продукция, товары и услуги – 31,1;

Ø транспортные средства – 11,5;

Ø кабельная продукция – 0,5;

Ø топливо – 0,3;

Ø сельхозпродукция – 18,9;

Ø услуги – 0,1;

Ø ценные бумаги – 13,7;

Ø недвижимость – 54,5.

В последние годы практически прекратилась биржевая торговля черным и цветными металлами, металлопродукцией, вычислительной техникой и оргтехникой, лесом и лесоматериалами, бумагой, строительными материалами, товарами народного потребления, химической продукцией.

Организация деятельности товарных бирж определяется Законом Украины «О товарных биржах» (введен в действие 1. 01. 1992г.) В апреле 1996г. были утверждены типовые Правила биржевой торговли сельскохозяйственной продукцией. Этому послужило создание сети агропромышленных бирж.

Многие биржи Украины объединены в различные биржевые союзы. Наиболее представительными из них являются Конгресс бирж, Биржевой союз, межбиржевой синдикат «Металл Украины», межбиржевой картель «Днепр», Национальная ассоциация бирж.

Создание биржевых институтов в начале 90-х годов было одним из необходимых условий развития рыночных отношений в Украине. Формирование рыночной экономики потребовало перестройки не только сферы производства, но и сферы обращения. Теоретические и практические основы биржевой торговли для условий современности отсутствовали.

Становление сети бирж шло в основном стихийно, на энтузиазме первопроходцев. Не было правовой базы; не были решены многие законодательные вопросы.

Организационное возрождение биржевой торговли было частично подготовлено системой аукционной торговли производственными ресурсами, которая получила определенное развитие в 1988-1989 гг.

Впервые свободные цены появились на аукционных торгах промышленной продукцией, продаваемой по коммерческим ценам территориальными органами Госснаба СССР. Дальнейший кризис планового материально-технического снабжения привел к появлению натурального обмена.

К развитию биржевой торговли подталкивало и наличие сверхнормативных и неиспользуемых запасов, которые скопились к тому времени на складах предприятий. Последние заинтересовались биржевой торговлей как возможностью реализовать их по рыночным ценам.

Сложившаяся на протяжении нескольких десятилетий дефицитная экономика характеризовалась тем, что денежный спрос постоянно превышал товарное предложение. Поэтому предприятия, получив свободу в использовании денежных средств, искали возможности их применения. Появление биржевых структур явилось одним из направлений вложения избыточных денежных ресурсов.

Биржи, созданные в этот период, являлись чем-то средним между ярмаркой, крупнооптовым торговым домом и собственно биржей. На всех биржах фактически проводились товарные аукционы, и их деятельность носила чисто спекулятивный характер. Можно отметить ряд черт, которые не позволяли их с полным правом отнести к биржам:

Ø нерегулярность и иногда нефиксированность дней и часов торговли;

Ø универсальный характер номенклатуры товаров, присутствие большого количества небиржевых товаров;

Ø отсутствие или незначительное число однотоварных специализированных секций;

Ø нестандартизированность партий;

Ø несовершенство моментов котировки, а иногда ее отсутствие.

Инициаторами создания товарных бирж в тот период чаще всего выступали коммерческие центры и территориальные управления МТС. В некоторых случаях учредителями бирж становились крупные промышленные предприятия. Региональные биржи, возникшие при участии местных коммерческих структур, чаще стремились к налаживанию торговли информацией, а не к организации собственно биржевой торговли.

В отличие от зарубежных бирж отечественные биржи создавались как коммерческие организации. Стремясь получить максимальные льготы, организаторы бирж часто исповедовали весьма «оригинальные» правовые формы создания бирж. Например, с целью получения льготного налогового статуса Киевская специализированная биржа зарегистрировалась как малое предприятие, что не является организационно-правовой формой бирж.

В этот период главной целью учредителей бирж была быстрая окупаемость внесенных средств с высокой прибыльностью первоначальных капиталовложений.

Состав участников на отечественных биржах в тот период был сложным. Как правило, присутствовали две группы участников:

Ø инициаторы (учредители и собственники торговых мест);

Ø торговые предприниматели (владельцы брокерских контор и фирм).

Учредителями считались инициаторы создания биржи, подписавшие учредительное соглашение и внесшие первоначальные взносы. В отличие от зарубежных бирж, где доля основателей обычно ограничивается 3-5% от разрешенного к подписке капитала, в нашей стране фиксированного предела доли учредителей не было, и на большинстве бирж она колебалась от 15 до 30%. В отдельных случаях все голосующие акции распределялись между учредителями.

Учредителям давалось (бесплатное) право открыть одну или несколько брокерских контор, что также составляло привилегию. Иногда за ними резервировалось первоочередное право приобретения освобождающихся брокерских мест.

Отличительную особенность отечественных бирж составляет и группа посетителей – постоянных и разовых.

Существенная разница имелась и в трактовке понятия «маклер». На старых биржах России маклер – это торговый дилер. На новых биржах – это, как правило, ведущий торги. Старые маклеры не только проходили внутрибиржевую аттестацию, как сейчас брокеры, а еще утверждались министром торговли и промышленности, приводились к присяге, звание их было пожизненным, если не было с их стороны отказа или их не лишали прав. Официальный статус маклера – главное отличие от современного брокера.

Для современного этапа развития мировой биржевой торговли характерны следующие основные тенденции:

¨ рост объема биржевой деятельности (что характеризуется возрастанием числа заключенных сделок);

¨ постоянное снижение реализуемого ассортимента и числа сделок по реальному товару;

¨ повышение уровня концентрации биржевой торговли в отдельных странах;

¨ преимущественное размещение товарных бирж в местах концентрации потребления товаров (основные сделки связаны с куплей-продажей фьючерсных и опционных контрактов);

¨ выравнивание уровня биржевых цен на товары на различных биржах (это связано с тем, что основная доля сделок совершается не по реальным товарам, а по фьючерсным и опционным контрактам);

¨ рост технического оснащения бирж и усовершенствование техники биржевых операций.

На современном этапе мировую биржевую торговлю представляют 50 товарных бирж. На долю США приходится 84% общего объема мировой биржевой торговли, Великобритании – 8%, Японии – 6%, а на долю других стран – 2%.

Структура сделок, заключаемых на международных товарных биржах, характеризуется следующими данными: почти 2% - это покупка-продажа реального товара, около20% - опционные сделки, а остальная доля приходится на фьючерсные сделки.

Центром сосредоточения международных товарных бирж являются США – на их территории размещено 11 товарных бирж и Великобритания – на ее территории расположено 10 товарных бирж. В остальных «биржевых» странах» (Япония, Канада, Австралия, Бразилия, Ирландия, Франция, Германия и др.) размещено от 1 до 3 товарных бирж.

Большинство товарных бирж - специализированные и узкоспециализированные (Лондонская биржа шерсти, Японская биржа сахара, Гамбургская биржа кофе).

Важной характеристикой международных товарных бирж являются их размеры, определяемые числом совершаемых на них сделок.

Среди ведущих товарных бирж мира по числу ежегодно совершаемых сделок выделяются следующие:

1. Чикагская товарная биржа (основана в 1842г.), осуществляющая фьючерсную торговлю пшеницей, соевыми бобами, кукурузой, овсом, соевым маслом, соевой мукой, серебром, золотом; 150 млн. сделок.

2. Чикагская коммерческая биржа (основана в 1874г.), торгует фьючерсными контрактами на рогатый скот, свиней, свиную грудинку, а также ценными бумагами, фьючерсами на иностранную валюту; 35 млн. сделок.

3. Нью-Йоркская коммерческая биржа основана в 1872г., объектами биржевой фьючерсной и реальной торговли являются платина, палладий, серебряные монеты, картофель, нефть, дизельное топливо, пропан, бензин; заключает 32 млн. сделок.

4. Парижская биржа «Матиф» торгует сахаром, картофелем, какао-бобами; 25 млн. сделок.

5. Нью-Йоркская товарная биржа (биржа КОМЭКС) образована в 1933 году. Это биржа металлов, на ней осуществляются фьючерсные сделки с золотом, серебром, медью, алюминием; 22 млн. сделок.

6. Токийская промышленная товарная биржа торгует хлопком, шерстью, каучуком, платиной, золотом, серебром; 15 млн. сделок.

7. Сиднейская фьючерсная биржа – крупный рогатый скот, шерсть, 12 млн. сделок.

8. Лондонская биржа металлов организована в 1882 г. Объектом биржевого оборота на бирже являются медь, алюминий, цинк, свинец, никель, серебро. Заключаются как фьючерсные, так и реальные сделки, причем доля вторых довольно высока; 10 млн. сделок.

9. Нью-Йоркская биржа кофе, сахара и какао основана в 1882г.; 9 млн. сделок.

10. Лондонская фьючерсная и опционная биржа. Предметом оборота являются сельскохозяйственные продукты, а объектом совершения сделок на реальном и фьючерсном рынке выступают кофе («Робуста»), какао, сахар белый и сахар-сырец, каучук, картофель, соя, семена масличных культур и масла (соевое, кокосовое, рапсовое, подсолнечное, льняное, арахисовое); 7 млн. сделок. Лондонская биржа была первой в Европе биржей, начавшей с 1987г. применение электронной системы при совершении коммерческих операций.