Введение
Кафедра «Организация производства и городское хозяйство»
Курсовая работа
По дисциплине «Финансовая система»
На тему: «Дивидендная политика и факторы, её определяющие»
| Выполнил: | |||
| студент группы | БИС-31 | ||
| зачетная книжка | |||
| Груздева Юлия Сергеевна | |||
| Проверил: | |||
| к.э.н., доцент | |||
| Ларин Владимир Иванович | |||
| Курсовая работа защищена с оценкой | |||
Иваново 2015
Содержание
| Стр. | |
| Введение | |
| 1. Дивидендная политика и возможность ее выбора. | |
| 1.1. Факторы, определяющие дивидендную политику | |
| 1.2. Виды дивидендных выплат и их источники | |
| 1.3. Регулирование курса акций | |
| 1.4. Порядок выплаты дивидендов | |
| 2. Решение задач. (Практическая) | |
| Заключение | |
| Библиографический список |
Введение
Дивидендная политика, как и управление, структурой капитала, оказывает существенное влияние на цену акций предприятия. Дивиденды представляют собой денежный доход акционеров и в определенной степени сигнализируют им о том, что предприятие, в акции которого они вложили свои деньги, работает успешно. С теоретической позиции выбор дивидендной политики предполагает решение двух ключевых вопросов: влияет ли величина дивидендов на изменение совокупного богатства акционеров? Если да, то какова должна быть оптимальная их величина?
Существуют два различных подхода в теории дивидендной политики. Первый подход носит название "Теория начисления дивидендов по остаточному принципу". Основные теоретические разработки в рамках этой теории были выполнены Франко Модильяни и Мертоном Миллером в 1961 г. Они выдвинули идею о существовании так называемого "эффекта клиентуры", согласно которой акционеры в большей степени предпочитают стабильность дивидендной политики, чем получение каких-то экстраординарных доходов. Кроме того, Модильяни и Миллер считают, что дисконтированная цена обыкновенных акций после финансирования за счет прибыли всех приемлемых проектов плюс полученные по остаточному принципу дивиденды в сумме эквивалентны цене акций до распределения прибыли. Иными словами, сумма выплаченных дивидендов примерно равна расходам, которые в этом случае необходимо понести для изыскания дополнительных источников финансирования. Тем не менее Модильяни и Миллер все же признают определенное влияние дивидендной политики на цену акционерного капитала, но объясняют его не собственно влиянием величины дивидендов, а информационным эффектом - информация о дивидендах, в частности о их росте, провоцирует акционеров на повышение цены акций. Основной вывод этих ученых - дивидендная политика не нужна. Оппоненты теории Модильяни - Миллера считают, что дивидендная политика влияет на величину совокупного богатства акционеров. Основным идеологом второго подхода к проблеме выбора дивидендной политики является М. Гордон. Основной его аргумент выражается крылатой фразой "Лучше синица в руке, чем журавль в небе" и состоит в том, что инвесторы, исходя из принципа минимизации риска, всегда предпочитают текущие дивиденды возможным будущим, равно как и возможному приросту акционерного капитала. Кроме того, текущие дивидендные выплаты уменьшают уровень неопределенности инвесторов относительно целесообразности и выгодности инвестирования в данное предприятие; тем самым их удовлетворяет меньшая норма дохода на инвестированный капитал, что приводит к возрастанию рыночной оценки акционерного капитала. Напротив, если дивиденды не выплачиваются, неопределенность возрастает, возрастает и приемлемая для акционеров норма дохода, что приводит к снижению рыночной оценки акционерного капитала.
Можно сказать, что второй подход является более распространенным. Вместе с тем признается и тот факт, что какого-то единого формализованного алгоритма в выработке дивидендной политики не существует - она определяется многими факторами, в том числе и трудно формализуемыми, например психологическими. Поэтому каждое предприятие должно выбирать свою субъективную политику исходя, прежде всего из присущих ему особенностей.
Целью данной курсовой работы является анализ дивидендной политики предприятия и направления ее разработки.
Исходя из этого, выстраивается ряд задач, а именно:
§ проанализировать дивидендную политику и возможность её выбора
§ изучить факторы, определяющие дивидендную политику
§ рассмотреть виды дивидендных выплати их источники
§ рассмотреть регулирование курса акций
§ изучить порядок выплат дивидендов
§ решить задачи
Первая глава посвящена в основном ознакомлении с дивидендной политикой, изучении её возможностей, видов, факторов, порядка выплат дивидендов.
Вторая глава представляет собой решение задач.
Заключение содержит общие выводы по результатам исследования.