АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО ПОЛОЖЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

3.1 Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

Рыночные условия хозяйствования обязывают предприятие в любой момент времени суметь рассчитаться по внешним обязательствам (быть платежеспособным) или по краткосрочным обязательствам (быть ликвидным).

Предприятие считается платежеспособным, если его общие активы больше, чем долгосрочные и краткосрочные обязательства.

Предприятие является ликвидным, если его текущие активы больше, чем краткосрочные обязательства. При этом наличие денежных средств для предприятия более важно, чем прибыль, так как их отсутствие на счетах в банке может привести к кризисному финансовому состоянию.

Для оценки степени платежеспособности и ликвидности сравниваются показатели баланса предприятия по разным группам активов и пассивов. По существу, ликвидность предприятия определяется ликвидностью его баланса.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации такими активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность баланса достигается установлением равенства между обязательствами предприятия и его активами.

Ликвидность активов – величина, обратная времени, которое необходимо для превращения их в деньги, соответственно, чем меньше это время, тем выше ликвидность активов.

В целом анализ ликвидности – это анализ способности активов трансформироваться в денежные средства. Анализ ликвидности баланса - это сравнение средств по активу, сгруппированных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

Выделяют следующие группы активов в зависимости от степени их ликвидности ( табл. 17).

А1. Наиболее ликвидные активы – денежные средства организации и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги).

А2. Быстро реализуемые активы – дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты.

А3. Медленно реализуемые активы – статьи раздела II актива баланса, включающие запасы, налог на добавленную стоимость и прочие оборотные активы.

А4. Трудно реализуемые активы – статьи раздела I актива баланса – внеоборотные активы и дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты).

Пассивы баланса формируются по степени срочности их оплаты.

П1. Наиболее срочные обязательства – кредиторская задолженность.

П2. Краткосрочные пассивы – краткосрочные заемные средства, задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные пассивы.

П3. Долгосрочные пассивы – статьи баланса, относящиеся к разделам IV и V, то есть долгосрочные кредиты и заемные средства, а также доходы будущих периодов, фонды потребления, резервы предстоящих расходов и платежей.

П4. Постоянные пассивы – статьи раздела III баланса «Капитал и резервы».

Для определения ликвидности баланса необходимо сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву (табл. 17 ).

Таблица 17. Данные для анализа ликвидности баланса

АКТИВ На начало периода На конец периода Изменение, тыс.р. Изменение, %
Наиболее ликвидные активы (А1)        
Быстрореализуемые активы (А2)        
Медленно реализуемые активы (А3)        
Труднореализуемые активы (А4)        
БАЛАНС        
ПАССИВ        
Наиболее срочные обязательства (П1)        
Краткосрочные пассивы (П2)        
Долгосрочные пассивы (П3)        
Постоянные пассивы (П4)        
БАЛАНС        

Сопоставление наиболее ликвидных активов с наиболее сроч­ными обязательствами (А1 и П1) отражает соотношение текущих платежей и поступлений. Это соотношение позволяет выяснить те­кущую ликвидность, то есть возможность погашения обязательств сроком до трех месяцев. Сравнение итогов быстро реализуемых активов с краткосроч­ными пассивами (А2 и П2) показывает возможность погашения те­кущих обязательств в сроки от трех месяцев до года. Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными пассивами отражает перспективную ликвидность, которая представ­ляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения буду­щих поступлений и платежей.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если одновременно выполняются следующие соотношения: А1>=П1, А2>=П2, А3>=П3, А4=<П4.

В случае выполнения первых трех неравенств выполняется и четвертое неравенство. Практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство имеет балансирующий характер, в то же время его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой уст

ойчивости – наличии у предприятия собственных оборотных средств. Если одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный оптимальному, то ликвидность баланса отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, но в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

В целях углубления и детализации анализа, подтверждения правильности полученных выводов используется система финансовых коэффициентов. Они определяются соотношением определенных статей баланса, а также позиций отчета о прибылях и убытках. Для полной и объективной характеристики финансового состояния предприятия достаточно небольшого количества финансовых коэффициентов, которые отражают отдельные стороны деятельности предприятия и соответственно объединяются в следующие группы:

- показатели ликвидности;

- показатели финансовой устойчивости;

- показатели деловой активности;

- показатели рентабельности.

Поскольку степень превращения текущих активов в денежную наличность неодинакова, то для сопоставления ликвидных средств и обязательств рассчитываются коэффициенты абсолютной ликвидности, критической (быстрой) ликвидности, текущей ликвидности (покрытия). Коэффициенты ликвидности показывают, какую часть краткосрочных обязательств предприятие может погасить в случае обращения в деньги конкретных видов оборотных средств.

Для детализации анализа платежеспособности предприятия используют финансовые коэффициенты, приведенные в табл. 18 и рассчитываемые по следующим формулам:

 

L1 = (А1 + 0.5А2 + 0.3А3) / (П1 + 0.5П2 + 0.3П3);

L2 = A1 / (П1+П2);

L3 = (A1+A2) / (П1+П2);

L4 = (A1+A2+A3) / (П1+П2);

L5 = A3 / [(A1+A2+A3) - (П1+П2)];

L6 = (A1+A2+A3) / ВБ;

L7 = (П4 – А4) / (A1+A2+A3.


Таблица 18. Показатели платежеспособности предприятия

Коэффициенты платежеспособности На начало периода На конец периода Норма Пояснения
1. Общий коэффициент платежеспособности (L1)     L1>=1 -
2. Коэффициент абсолютной ликвидности (L2)     L2>=0,1-0,7 Показывает, какую часть задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств и краткосрочных ценных бумаг
3. Коэффициент срочной ликвидности (L3)     L3=0,7-0,8(1) Показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам с дебиторами
4. Коэффициент текущей ликвидности (L4)     L4min=2,0 L4=2,5-3,0 Показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства
5. Коэффициент маневренности функционирующего капитала (L5)     Уменьшение показателя в динамике - положительный факт Показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности
6. Доля оборотных средств в активах (L6)     L6>=0,5 Зависит от отраслевой принадлежности компании
7. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (L7)     L7>=0,1 Характеризует наличие оборотных средств у организации, необходимых для ее финансовой устойчивости

Различные показатели ликвидности не только характеризуют устойчивость финансового состояния организации при разных методах учета ликвидности средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей информации. Например, для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Покупатели и держатели акций организации в большей мере оценивают фи­нансовую устойчивость организации по коэффициенту теку­щей ликвидности.

Коэффициент критической оценки показывает, какая часть текущих обязательств организации может быть погашена не только за счет ожидаемых поступлений от разных дебиторов. Нормальным считается значение коэффициента, равное 0,7 – 0,8, однако следует иметь в виду, что достоверность выводов по результатам расчета этого коэффициента и его динамики в значительной степени зависит от качества дебиторской задолженности (сроков образования, финансового положения должников и т. д.), а это может быть выявлено только с помощью данных внутреннего учета. Оптимально, если L3 приблизительно равен 1.

Коэффициент текущей ликвидности L4 (это главный показатель платежеспособности) позволяет установить, в какой кратности текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. Нормальными для этого показателя являются значения от 2,5 до 3. Естественно, для каждой конкретной организации нормальным будет «свой» уровень коэффициента текущей ликвидности. В целом, чем выше оборачиваемость оборотных средств, тем меньше может быть нормальный уровень коэффициента текущей ликвидности. Следовательно, расчетные показатели могут быть признаны нормальными при большой оборачиваемости оборотных средств.

 

3.2. Анализ финансовой устойчивости

Оценка финансового состояния организации не может быть признана полной без анализа ее финансовой устойчивости. Анализируя платежеспособность, производят сопоставление состояния пассивов с состоянием активов. Это дает возможность оценить степень готовности организации к погашению своих долгов. Показатели финансовой устойчивости отражают платежеспособность предприятия в долгосрочном плане.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо для ответа на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и насколько отвечает состояние активов и пассивов предприятия его задачам в финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчиво анализируемое предприятие в финансовом отношении.

В условиях рынка, когда хозяйственная деятельность предприятия в его развитии осуществляется за счет самофинансирования, а при недостаточности собственных финансовых ресурсов - за счет заемных средств, важную аналитическую характеристику приобретает финансовая независимость предприятия от внешних заемных источников. Запас источников собственных средств - это запас финансовой устойчивости предприятия при условии, что его собственные средства превышают заемные.

При анализе обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами определяется излишек или недостаток источников собственных оборотных средств для покрытия запасов и затрат и всех оборотных активов. Соотношение собственных и оборотных средств с запасами и затратами и всеми оборотными активами позволяет сделать вывод о финансовой устойчивости предприятия.

В зависимости от соотношения величин показателей матери­ально-производственных запасов, собственных оборотных средств и иных источников формирования запасов можно с определенной степенью условности выделить следующие типы финансовой ус­тойчивости.

1. Абсолютная финансовая устойчивость характеризуется нера­венством:

ЗиЗ < СОС, СОС = СК-ВА,

где ЗиЗ – материальные запасы и затраты;

СОС - собственные оборотные средства;

СК – собственный капитал;

ВА – внеоборотные активы.

Данное соотношение показывает, что все запасы и затраты покрываются собственными оборотными средствами и пред­приятие не зависит от внешних кредиторов.

2. Нормальная финансовая устойчивость характеризуется нера­венством:

СОС < ЗиЗ < СОС + ДП + КП,

где ДП - долгосрочные пассивы.

КП – краткосрочные пассивы.

Соотношение показывает, что сумма запасов и затрат превы­шает сумму СОС, но меньше суммы собственного оборотного капи­тала и долгосрочных и краткосрочных заемных источников. Для покрытия запасов и затрат используются собственные и привлечен­ные средства долгосрочного и краткосрочного характера.

3. Неустойчивое (предкризисное) финансовое положение харак­теризуется неравенством:

ЗиЗ > СОС + ДП + КП.

Данное соотношение соответствует положению, при котором сум­ма запасов и затрат превышает общую сумму всех нормальных (обо­снованных) источников финансирования. Нарушается платежный ба­ланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платеж­ных средств и платежных обязательств за счет привлечения временно свободных дополнительных источников средств в оборот предприятия (фондов предприятия), превышения нормальной кредиторской задолженности над дебиторской и другие.

4. Критическое финансовое положение характеризуется ситуа­цией, когда в дополнение к предыдущему неравенству предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просрочен­ную кредиторскую и дебиторскую задолженности. Данная ситуация означает, что предприятие не может вовремя расплатиться со своими кредиторами. В условиях рыночной эконо­мики при хроническом повторении ситуации предприятие должно быть объявлено банкротом.

Для определения типа финансовой устойчивости проанализируем динамики источников средств, необходимых для формирования запасов, в табл. 19.

Таблица 19. Определение типа финансовой устойчивости предприятия

Показатели На начало периода, руб. На конец периода, руб. Изменение
руб. %
1. Источники собственных средств        
2. Внеоборотные активы        
3. Наличие собственных оборотных средств (п.1-п.2)        
4. Долгосрочные кредиты и займы        
5. Наличие собственных и долгосрочных заемных средств для формирования запасов (п.3+п.4)        
6. Краткосрочные кредиты и займы        
7. Общая величина основных источников средств на покрытие запасов и затрат (п.5 +п.6)        
8. Запасы и затраты        
9. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств на покрытие запасов и затрат (п.3 – п.8)        
10. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств и долгосрочных заемных средств на покрытие запасов и затрат (п.5 – п.8)        
11. Излишек (+), недостаток (-) общей величины средств на покрытие запасов и затрат (п.7-п.8)        

 

Обеспеченность собственными оборотными средствами характеризуется также

финансовыми коэффициентами, значения которых сравниваются с базисны­ми или нормативными величинами. На практике распространены следующие показатели (табл. 20):

1. Коэффициент капитализации U1 - показывает, сколько заемных средств предприятие привлекло на 1 тыс. р., вложенных в активы собственных средств, и определяется отношением величины заемного капитала к величине собственного капитала:

U1 = (Долгосрочные обязательства + Краткосрочные пассивы) / Собственный капитал.

Это наиболее нестабильный коэффициент из всех показателей финансовой устойчивости. Он характеризует состояние на определенную дату, поэтому требуется его дополнять показателями оборачиваемости материальных оборотных средств и дебиторской задолженности.

2. Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования U2 показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников, и рассчитывается следующим образом:

U2 = (Собственный капитал – Внеоборотные активы) / Оборотные активы.

3. Коэффициент финансовой независимости (автономии) U3 показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования:

U3 = Собственный капитал / Валюта баланса.

Чем выше доля собственного капитала, тем больше у предприятия шансов справиться с непредвиденными обстоятельствами. Минимальное пороговое значение коэффициента на уровне 0,5 означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственным капиталом. Рост данного коэффициента повышает гарантии погашения предприятием своих обязательств и расширяет возможности привлечения средств со стороны.

4. Коэффициент финансирования U4 показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных средств, а какая - за счет заемных средств:

U4 = Собственный капитал / (Долгосрочные обязательства + Краткосрочные пассивы).

5. Коэффициент финансовой устойчивости U5 показывает, какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников:

U5 = (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства) / Валюта баланса.

На динамику коэффициента капитализации U1 влияют следующие факторы: скорость оборота, стабильный спрос на реализуемую продукцию, налаженные каналы сбыта и снабжения, низкий уровень постоянных затрат.

Коэффициент соотношения собственных и заемных средств дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Этот показатель необходимо рассматривать в связи с коэффициентом обеспеченности собственными средствами U2, показывающим, в какой степени материальные запасы имеют источником покрытия собственные оборотные средства.

Таблица 20. Показатели финансовой устойчивости

Показатель   На начало периода На конец периода Норма
1. Коэффициент капитализации (U1)     Не выше 1,5
2. Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования (U2)     Нижняя граница - 0,1. Оптимальное значение - больше или равно 0,5
3. Коэффициент финансовой независимости (U3)     Больше или равно 0,4 - 0,6
4. Коэффициент финансирования     Больше или равно 0,7. Оптимальное значение - 1,5
5. Коэффициент финансовой устойчивости (U5)     Больше или равно 0,6

 

Для наглядного отображения результатов выполненных расчетов используются графики и диаграммы.

В заключение анализа финансового состояния предприятия формулируются выводы и даются рекомендации по его улучшению.

 

3.3 Оценка вероятности банкротства предприятия

Оценка вероятности банкротства предприятия осуществляется студентами самостоятельно в соответствии с методиками, изученными в учебной дисциплине «Антикризисное управление».