Как финансируется DaimlerChrysler: коэффициенты финансирования

Третьим измерением финансового благополучия является структура финансирования предприятия. Основные коэффициенты показывают степень финансирования за счет задолженности и то, насколько эф­фективно оплачиваются проценты.

Коэффициент платежеспособности

Этот коэффициент показывает просто процент активов, финансируе­мых за счет заемных средств:

коэффициент платежеспособности = = сумма обязательств / сумма активов = €95 483 / €125 850 = 76%.

Этот коэффициент сильно колеблется для различных отраслей.
DaimlerChrysler 1998 1997 1996 1995 1994

Коэффициент заемных средств, % 76 76 78 79 75 В DaimlerChrysler коэффициент платежеспособности был в извест­ной степени постоянным на протяжении последних пяти лет.

Обратите внимание, что, если рассматриваются только обязатель­ства, предоставленные под процент, коэффициент платежеспособно­сти значительно снижается:

коэффициент платежеспособности

(заемные средства, предоставленные под процент) =

= финансовые обязательства / сумма активов =

= €(39 437 + 43 253) / €125 850 = 66%.

Коэффициент финансовой независимости

Другим широко распространенным способом выражения коэффици­ента заемных средств является сравнение привлеченного и собствен­ного капиталов:


коэффициент финансовой независимости =

= заемные средства / собственный капитал =

= €95 483/€30 367 = 3,14.

Естественно, этот коэффициент будет демонстрировать ту же тен­денцию изменения с течением времени, что и коэффициент заемных средств:

DaimlerChrysler 1998 1997 1996 1995 1994

Коэффициент финансовой 3,14 3,15 3,53 3,70 2,93

зависимости

Леверидж

Леверидж позволяет оценить степень, в которой средства акционеров увеличиваются за счет других методов финансирования при вложе­нии их в продуктивные активы. Это воздействие рычага средств акцио­неров очень важно, если акционеры стремятся получить отдачу боль­ше, чем отдача на основе активов. Леверидж часто является основным элементом бизнес-планов, и поэтому именно с ним связана ответствен­ность за финансовые неудачи.

В то время как возрастающий леверидж совершенствует отдачу, он увеличивает непостоянство этой отдачи, и отсюда риск неудачи:

леверидж = сумма активов / собственный капитал = = €125 850/€30 367 = 4,14.

DaimlerChrysler 1998 1997 1996 1995 1994

Леверидж 4,14 4,15 4,53 4,70 3,93

Леверидж оставался статичным в течение последних двух лет, сни­жаясь после пикового значения, достигнутого в 1995 г., но не дошел до уровня 1994 г., когда он был равен 3,93.

Роль левериджа в расчете ROE иллюстрируется в разделе 3.7.