Как финансируется DaimlerChrysler: коэффициенты финансирования
Третьим измерением финансового благополучия является структура финансирования предприятия. Основные коэффициенты показывают степень финансирования за счет задолженности и то, насколько эффективно оплачиваются проценты.
Коэффициент платежеспособности
Этот коэффициент показывает просто процент активов, финансируемых за счет заемных средств:
коэффициент платежеспособности = = сумма обязательств / сумма активов = €95 483 / €125 850 = 76%.
Этот коэффициент сильно колеблется для различных отраслей.
DaimlerChrysler 1998 1997 1996 1995 1994
Коэффициент заемных средств, % 76 76 78 79 75 В DaimlerChrysler коэффициент платежеспособности был в известной степени постоянным на протяжении последних пяти лет.
Обратите внимание, что, если рассматриваются только обязательства, предоставленные под процент, коэффициент платежеспособности значительно снижается:
коэффициент платежеспособности
(заемные средства, предоставленные под процент) =
= финансовые обязательства / сумма активов =
= €(39 437 + 43 253) / €125 850 = 66%.
Коэффициент финансовой независимости
Другим широко распространенным способом выражения коэффициента заемных средств является сравнение привлеченного и собственного капиталов:
| |
коэффициент финансовой независимости =
= заемные средства / собственный капитал =
= €95 483/€30 367 = 3,14.
Естественно, этот коэффициент будет демонстрировать ту же тенденцию изменения с течением времени, что и коэффициент заемных средств:
DaimlerChrysler 1998 1997 1996 1995 1994
Коэффициент финансовой 3,14 3,15 3,53 3,70 2,93
зависимости
Леверидж
Леверидж позволяет оценить степень, в которой средства акционеров увеличиваются за счет других методов финансирования при вложении их в продуктивные активы. Это воздействие рычага средств акционеров очень важно, если акционеры стремятся получить отдачу больше, чем отдача на основе активов. Леверидж часто является основным элементом бизнес-планов, и поэтому именно с ним связана ответственность за финансовые неудачи.
В то время как возрастающий леверидж совершенствует отдачу, он увеличивает непостоянство этой отдачи, и отсюда риск неудачи:
леверидж = сумма активов / собственный капитал = = €125 850/€30 367 = 4,14.
DaimlerChrysler 1998 1997 1996 1995 1994
Леверидж 4,14 4,15 4,53 4,70 3,93
Леверидж оставался статичным в течение последних двух лет, снижаясь после пикового значения, достигнутого в 1995 г., но не дошел до уровня 1994 г., когда он был равен 3,93.
Роль левериджа в расчете ROE иллюстрируется в разделе 3.7.