Формула Гордона для оценки акций.

Если срок функционирования компании – эмитента акции достаточно долгий, то n стремится к бесконечности и общая формула дисконтирования дивидендных выгод трансформируется в модель постоянного роста Гордона и имеет вид:

Применение формулы Гордона возможно при наличии следующих условий:

ü бесконечный период получения денежных выгод;

ü постоянный устойчивый темп роста, который не может принимать произвольное значение. Требование устойчивости на бесконечном временном горизонте означает, что обсуждаемый темп меньше темпа роста экономики (ВВП) и, соответственно, ниже требуемой доходности по инвестированию (k).

ü пропорциональные темпу роста выручки инвестиции в основной и оборотный капитал компании;

ü среднерыночный уровень риска;

отсутствие возможности подстраивания под изменяющуюся среду (отсутствие гибкости).

2.3 Двухстадийная модель дисконтирования дивидендов -реалистичноеотражение дивидендных выплат и цены акции, которое предполагает, что на отрезке mлет дивиденды меняются по годам, а начиная с года m+1 начинают расти с фиксированным темпом g. Темп g может быть и нулевым.

Тогда справедливая цена определяется как: