Заключение
Средняя номинальная доходность финансовых инструментов, рассчитанная Оценщиком на основе анализа доходности сопоставимых финансовых инструментов, составила 20% годовых. Средние темпы роста дивидендных выплат приняты в размере 10% годовых. Премия, отражающая риски вложения в акции компании для обыкновенных и привилегированных акций, принята в размере 17% и 15%, соответственно.
Таким образом, ставка капитализации для расчета стоимости акций Общества доходным методом составила 27% для обыкновенных и 25% для привилегированных акций.
В результате проведенных расчетов стоимость акций ОАО «Калугаприбор», полученных по методу капитализации дивидендов составила:
одной привилегированной акции – 21,61 руб.,
одной обыкновенной акции – 4,67 руб.
Определение итоговой величины стоимости одной привилегированной и одной обыкновенной акции ОАО «Калугаприбор» осуществлялось путем расчета средневзвешенной (см. таблицы 7 и 8).
Проанализировав преимущества и недостатки использованных методов оценки, а также допущения, принятые при проведении расчетов (см. таблицу 6), Оценщик принял следующие веса для получения рыночной стоимости одной привилегированной и одной обыкновенной акции ОАО «Калугаприбор»:
Метод капитализации дивидендов – 0,5;
Метод сделок – 0,5.
Рыночная стоимость акций ОАО «Калугаприбор» составляет:
18,32 руб. за одну привилегированную акцию;
22,74 руб. за одну обыкновенную акцию.
Список литературы
1. Белолипецкий, В. Г. Финансовый менеджмент: учебное пособие / В. Г. Белолипецкий. – Москва: КноРус, 2011. – 446 с.
2. Бобылёва, А. З. Финансовый менеджмент: проблемы и решения: учебное пособие / А. З. Бобылева. – Москва: Академия народного хозяйства при Правительстве Российской Федерации: Дело, 2012. – 332 с.
3. Галицкая, С. В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий: [комплексный подход к управлению финансами]: учебное пособие / С. В. Галицкая. – Москва: Эксмо, 2011. – 649 с.
4. Жилкина, А. Н. Управление финансами: финансовый анализ предприятия: учебник / А. Н. Жилкина. – Москва: Инфра-М, 2010. – 331 с.
5. Кириченко, Т. В. Финансовый менеджмент: учебное пособие / Т. В. Кириченко. – Москва: Дашков и К°, 2012. – 625 с.
6. Ковалёв, В. В. Введение в финансовый менеджмент: [базовый курс] / В. В. Ковалев. – Москва: Финансы и статистика,2010. – 767 с.
7. Ковалёв, В. В. Курс финансового менеджмента: учебник / В. В. Ковалев. – Москва: Проспект, 2011. – 478 с.
8. Ковалев, В. В. Основы теории финансового менеджмента: учебно–практическое пособие / В. В. Ковалев. – Москва: Проспект, 2012. – 533 с.
9. Котелкин, С. В. Международный финансовый менеджмент: учебное пособие / С. В. Котелкин. – Москва: Магистр: Инфра–М, 2010. – 604 с.
10. Лукасевич , И. Я. Финансовый менеджмент: учебник / И. Я. Лукасевич. – Москва: Эксмо, 2009. – 765 с.
11. Никитина, Н.В. Финансовый менеджмент: учебное пособие / Н. В. Никитина. – Москва: КноРус, 2007. – 327, [1] с.
12. Основы финансового менеджмента: [перевод с английского] / Джеймс С. Ван Хорн, Джон М. Вахович, мл. – Москва: Вильямс, 2010. – 1225 с.
13. Принятие финансовых решений: теория и практика / А. О. Левкович, А. М. Кунявский, Д. А. Лапченко. – Минск: Издательство Гревцова, 2011. – 374 с.
14. Савчук, В. В. Финансовый менеджмент: практическая энциклопедия / В. В. Савчук. – Киев: Companion Group, 2012. – 878 с.
15. Савчук, В. П. Управление финансами предприятия / В. П. Савчук. – Москва: БИНОМ. Лаборатория знаний, 2011. – 480 с.
16. Тихомиров, Е. Ф. Финансовый менеджмент. Управление финансами предприятия: учебник / Е. Ф. Тихомиров. – Москва: Академия, 2010. – 381 с.
17. Управление финансовым состоянием организации (предприятия): учебное пособие / [Крылов Э. И. и др.]. – Москва: Эксмо, 2012. – 409 с.
18. Управление финансовой деятельностью предприятий (организаций): учебное пособие / [В. И. Бережной и др.]. – Москва: Финансы и статистика: Инфра–М, 2011. – 333, [1] с.
19. Управление финансовыми ресурсами / И. А. Бланк. – Москва: Омега-Л: Эльга, 2011. – 768 с.
20. Финансовый менеджмент: учебное пособие / Н. В. Колчина, О. В. Португалова, Е. Ю. Макеева. – Москва: ЮНИТИ–ДАНА, 2008. – 464 с.
21. Финансовый менеджмент: учебник / [Д. А. Ендовицкий и др.]. – Москва: Рид Групп, 2012. – 789 с.
22. Финансовый менеджмент: учебник: учебное пособие / [В. В. Ильин и др.]. – Москва: Омега-Л, 2011. – 559 с.
23. Финансовый менеджмент: учебное пособие / Т. П. Варламова, М. А. Варламова. – Москва: Дашков и К°, 2012. – 302 с.
24. Финансовый менеджмент: учебное пособие / [А. Н. Гаврилова и др.]. – Москва: КноРус, 2010. – 431 с.
25. Финансовый менеджмент: [перевод с английского] / Юджин Ф. Бригхэм, Майкл С. Эрхардт. – Санкт–Петербург: Лидер, 2010. – 959 с.
26. Финансовый менеджмент. Теория и практика: учебник / Е. C. Стоянова и др.]. – Москва: Перспектива, 2009. – 655 с.
27. Финансовый менеджмент: учебник / [Г. Б. Поляк и др.]. – Москва: Волтерс Клувер, 2009. – 593 с.
28. Финансовый менеджмент: учебник / [Е. И. Шохин и др.]. – Москва: КноРус, 2010. – 474 с.
29. Финансовый менеджмент: учебное пособие / А. С. Кокин, В. Н. Ясенев. – Москва: ЮНИТИ–ДАНА, 2009. – 511 с.
30. Финансовый менеджмент организации: учебное пособие / Н. Н. Никулина, Д. В. Суходоев, Н. Д. Эриашвили. – Москва: ЮНИТИ–ДАНА, 2009. – 511 с.
31. Финансовый менеджмент: учебник / [А. М. Ковалева и др.]. – Москва: Инфра–М, 2009. – 335 с.
32. Финансовый менеджмент на предприятии: учебник / С. А. Сироткин, Н. Р. Кельчевская. – Москва: ЮНИТИ–ДАНА, 2009. – 351 с.
Приложения
Приложение 1
Приложение 2
Выписка из бухгалтерского баланса ОАО «Калугаприбор» за 2013 г.
| АКТИВ | На начало отчетного года | На конец отчетного года |
| I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ | ||
| Основные средства | 20 612 000 | 20 199 000 |
| Незавершенное строительство | 388 000 | 469 000 |
| ИТОГО по разделу I | 21 000 000 | 20 668 000 |
| II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ | ||
| Запасы | 49 809 000 | 55 741 000 |
| сырьё и материалы и другие аналогичные ценности | 28 990 000 | 31 733 000 |
| затраты в незавершенном производстве | 2 039 000 | 2 639 000 |
| готовая продукция | 17 835 000 | 19 663 000 |
| расходы будущих периодов | 945 000 | 1 706 000 |
| Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям | 741 000 | 124 000 |
| Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) | 3 945 000 | |
| Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) | 32 648 000 | 49 135 000 |
| Краткосрочные финансовые вложения | 5 222 000 | 8 786 000 |
| Денежные средства | 2 606 000 | 11 316 000 |
| Прочие оборотные активы | 246 000 | 242 000 |
| ИТОГО по разделу II | 95 217 000 | 125 344 000 |
| БАЛАНС | 116 217 000 | 146 012 000 |
| ПАССИВ | На начало отчетного года | На конец отчетного года |
| III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ | ||
| Уставный капитал | 86 000 | 86 000 |
| Добавочный капитал | 20 290 000 | 20 188 000 |
| Резервный капитал | 38 000 | 38 000 |
| Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) | 1 883 000 | 4 911 000 |
| ИТОГО по разделу III | 22 297 000 | 25 223 000 |
| IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА | ||
| Отложенные налоговые обязательства | 535 000 | 637 000 |
| ИТОГО по разделу IV | 535 000 | 637 000 |
| V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА | ||
| Займы и кредиты | 51 947 000 | 60 974 000 |
| Кредиторская задолженность | 41 406 000 | 59 178 000 |
| Доходы будущих периодов | 32 000 | |
| ИТОГО по разделу V | 93 385 000 | 120 152 000 |
| БАЛАНС | 116 217 000 | 146 012 000 |