Тема 2. Концепция управления стоимостью предприятия
Профиль
«Финансы и кредит»
Челябинск
Оценка стоимости предприятия: Методические рекомендации по выполнению домашних контрольных работ / Г.Н. Брагина.–Челябинск: ЧОУ ВПО «Южно-Уральский институт и экономики, 2013. – 48 с.
Оценка стоимости предприятия: Методические рекомендации по выполнению домашних контрольных работ для направления 080100.62 «Экономика» является единой для всех форм обучения.
Ó Издательство ЧОУ ВПО «Южно-Уральский институт управления и экономики», 2013
ОГЛАВЛЕНИЕ
| Введение……………………………………………………………….. | |
| Методические рекомендации по выполнению контрольных заданий........…………………………………………………………… | |
| Задания для домашней контрольной работы……………………….. | |
| Рекомендуемый список литературы………………………………… | |
Введение
Основной целью изучения курса "Оценка стоимости предприятия" является приобретение студентами знаний теоретических основ, подходов и методов оценки стоимости предприятий.
Для получения прочных знаний и навыков в области оценки стоимости предприятия необходимо иметь не только теоретическую подготовку, но и практическую.
Обязательным условием успешного изучения курса "Оценка стоимости предприятия" является систематическая самостоятельная работа над специальной литературой, использование конспектов лекций и материалов практических занятий, проведенных во время установочной сессии.
Методические рекомендации по выполнению контрольных заданий
Каждый студент должен выполнить домашнюю письменную контрольную работу.
Домашняя контрольная работа должна быть набрана в редакторе Microsoft Word или в другом аналогичном редакторе на одной стороне стандартного формата А4 (21,0х29,7) белой односортной бумаги через полтора интервала.
Параметры страницы: левое поле – 25 мм; правое – 10 мм; верхнее и нижнее поля – 20 мм. Основной текст набирается шрифтом Times New Roman Cyr размером 14 пт.
Номер варианта определяется по последней цифре номера студенческого билета, например, если номер студенческого билета 56 - то вариант 6-ой.Студент, номер билета которого оканчивается на 0 выполняет 10 вариант.
Задания для домашней контрольной работы
ВАРИАНТ 1
Тема 1. Современное понимание оценки бизнеса: предмет, цели, подходы, стандарты
Предмет оценки бизнеса.
Понятие и основные определения
Взаимосвязь оценки бизнеса и концепции управления стоимостью компании
Стандарты стоимости
Информационная база оценки
Понятие и основные цели оценки стоимости предприятия
Цели оценки бизнес-линий
Тесты
1. Предметом оценки бизнеса может быть оценка:
(а) текущей рыночной стоимости закрытой компании
(б) текущей рыночной стоимости открытой компании с недостаточно ликвидными акциями
(в) «действительной» текущей рыночной стоимости открытой компании с ликвидными акциями, если компания не публикует достаточных сведений о ведущихся ею инвестиционных (инновационных) проектах
(г) будущей (прогнозируемой) рыночной стоимости закрытых и открытых компаний
(д) текущей и будущей рыночной стоимости имущественного комплекса фирмы
(е) текущей и будущей рыночной ценности бизнес-линий компании или ее имущественных комплексов по отдельным видам продукции
(ж) всего перечисленного выше
2. Оценка рыночной стоимости закрытой компании осуществляется для:
(а) подготовки ее продажи или продажи долевых участий в ней
(б) определения будущей рыночной стоимости ее акций после их выпуска на фондовый рынок
(в) оценки готовящегося к продаже имущественного комплекса компании
(г) всего перечисленного выше
3. Ликвидационная стоимость имущественного комплекса представляет собой:
(а) величину вероятной выручки от срочной распродажи входящих в этот комплекс активов, прав собственности и контрактных прав (в увязке с обязательствами по тем же контрактам) по частям
(б) стоимость срочной продажи имущественного комплекса как целого
(в) иное
4. Верно ли следующее утверждение: стоимость имущественного комплекса как действующего всегда равна стоимости владеющей им компании, рассматриваемой как действующей?
(а) да
(б) нет
(в) нельзя сказать с определенностью
5. Бизнес может быть реализован на сторону в форме продажи:
(а) специализированной компании, осуществляющей только этот бизнес
(б) имущественного комплекса, созданного под данный бизнес
(в) дела или бизнес-линии
(г) всего перечисленного выше
6. Стоимость предприятия как действующего в отличие от его ликвидационной стоимости предполагает оценку рыночной стоимости:
(а) фирмы, продолжающей операции
(б) ненарушенного в своей целостности имущественного комплекса
(в) пп. (а) или (б)
(г) иное
7. Общепринятые международные стандарты стоимости предприятия регулируют:
(а) требования к информации, используемой для оценки бизнеса любым из существующих методов оценки
(б) методику оценки бизнеса согласно отдельным принятым подходам к оценке
8. Оценка целесообразности инвестирования во вновь учреждаемую для осуществления инновации компанию заключается в:
(а) определении текущей рыночной стоимости этой компании и предлагаемой в ней доли
(б) прогнозировании рыночной стоимости данной компании и получаемой в ней доли к моменту планируемого инвестором выхода из бизнеса
(в) расчете чистого дисконтированного дохода (чистой текущей стоимости) предполагаемой инвестиции с учетом перепродажи приобретаемой доли и возможных до этого дивидендов
(г) пп. (а) + (б) + (в)
(д) пп. (а) + (б) + (в) + иное
9. Какой из стандартов оценки бизнеса наиболее часто используется в мировой практике при оценке предприятия, когда она осуществляется для определения стоимости миноритарного пакета его акций (пакета меньшинства)?
а) обоснованной рыночной стоимости;
б) обоснованной стоимости;
в) инвестиционной стоимости;
г) внутренней (фундаментальной) стоимости.
Задача
Промышленное предприятие выпускает три вида продукции (имеет три бизнес-линии): продукцию А, продукцию Б, продукцию В. Предприятие имеет временно избыточные активы стоимостью в 500 000 руб. (они не понадобятся для выпуска перечисленных видов продукции в течение одного года), которые можно сдать в аренду (что тогда составит четвертую бизнес-линию фирмы). Рыночная стоимость имущества, которое не нужно для выпуска (обеспечения) рассматриваемых видов продукции, равняется 320 000 руб.
Необходимо, без учета рисков бизнеса, определить минимальную обоснованную рыночную стоимость предприятия как действующего в расчете на:
• три года продолжения его работы;
• два года продолжения его работы;
• на все время возможных продаж выпускаемой продукции (с учетом улучшения ее качества и капиталовложений в поддержание производственных мощностей).
Ожидаемые (чистые) доходы от продаж продукции и аренды временно избыточных активов (Ajt, где j — номер бизнес-линии — продукция А — 1; продукция Б — 2; продукция В — 3; аренда временно избыточных активов — 4) прогнозируются на уровне (руб.):
• продукция А — через год — 100 000; через два года — 70 000;
• продукция Б — через год — 20 000; через 2 года — 130 000; через 3 года — 700 000; через 4 года — 820 000; через пять лет — 180 000;
• продукция В — через год — 45 000;
• поступления от аренды временно избыточных активов — через год — 50 000.
Прогнозируются следующие средние ожидаемые (в год) доходности государственных облигаций с погашением через: два года — 25%; три года — 20, пять лет — 15%.
Дать развернутый ответ с обоснованием.
ВАРИАНТ 2.
Тема 2. Концепция управления стоимостью предприятия
Содержание концепции управления стоимостью предприятия
Виды стоимости предприятия
Основные подходы к оценке
Оценка бизнеса как имущественного комплекса
Факторы, влияющие на оценку стоимости предприятия
Основные принципы оценки стоимости предприятия
Этапы процесса оценки
Практическое применение оценки бизнеса в управлении стоимостью предприятия
Тесты
1. Можно ли сказать, что любой потенциальный покупатель крупной доли в фирме либо ее имущественного комплекса (если он не скупает крупный пакет акций из мелких пакетов акций) способен добиться доступа к необходимой для оценки бизнеса внутренней информации предприятия?
(а) да
(б) нет
(в) нельзя сказать с определенностью
2. Полулегальный (а по сути криминальный) передел собственности может осуществляться в форме:
(а) завышения оценки закладываемых под получаемый и не отдаваемый кредит имущественного комплекса или пакетов акций
(б) занижения оценки имущественного комплекса, предлагаемого к продаже в порядке конкурсного производства ликвидируемой фирмы-банкрота
(в) занижения стоимости продаваемых акций
(г) занижения соотношений, в которых происходит обмен акциями реорганизуемых компаний при их слияниях и поглощениях
(д) в любой из перечисленных форм
3. Предусмотренные в Законах России об акционерных обществах и обществах с ограниченной ответственностью специальные практические применения оценки бизнеса защищают интересы;
(а) существующих и потенциальных участников этих обществ
(б) государства
(в) мирового сообщества
4. Стоимость услуг независимых оценщиков бизнеса зависит от:
(а) спроса на их услуги
(б) квалификации и «торговой марки» оценщиков бизнеса
(в) предложения этих услуг
(д) всего перечисленного
5. Какие показатели являются решающими для принятия венчурным инвестором положительного решения об участии в уставном капитале компании, создаваемой для реализации некоего инвестиционного (делового) проекта?
(а) чистый дисконтированный доход (чистая текущая стоимость) целевого инвестиционного проекта создаваемой компании
(б) внутренняя норма рентабельности и срок окупаемости целевого проекта учреждаемой фирмы
(в) чистый дисконтированный доход (чистая текущая стоимость) проекта вложения средств в фирму с планируемой перепродажей своей доли в ней
(г) внутренняя норма рентабельности и срок окупаемости проекта вложения средств в компанию, учреждаемую для реализации целевого инвестиционного (делового) проекта
(д) пп. (а) + (б)
(е) пп. (в) + (г)
6. Стоимость доли в бизнесе при выплате ее денежного или имущественного эквивалента членам общества с ограниченной ответственностью, желающим выйти из него, определяется:
(а) на уровне стоимости первоначального взноса в уставный капитал ООО, который делался выходящими из него членами в момент учреждения общества
(б) по договоренности между членами ООО
(в) на основе установления рыночной стоимости бизнеса (имущественного комплекса) ООО независимым оценщиком бизнеса и величины выводимой из общества доли
(г) пп. (а) + (б) + (в)
(д) пп. (б) + (в)
7. Имущественный комплекс в процессе внешнего управления оценивается для:
(а) подготовки его продажи до финансового оздоровления предприятия
(б) подготовки его продажи после финансового оздоровления предприятия
(в) обоснования бизнес-плана финансового оздоровления
(г) всего перечисленного выше
8. Оценка имущественного комплекса проводится при подготовке продажи:
(а) имущественного комплекса фирмы-банкрота для мобилизации средств по оздоровлению предприятия (понимаемого как действующий имущественный комплекс)
(б) имущественного комплекса фирмы-банкрота для покрытия просроченной кредиторской задолженности
(в) имущественных комплексов по выпуску и сбыту отдельных видов продукции нормально функционирующей компании
(г) всего перечисленного выше
9. В каких из перечисленных ниже ситуаций необходимо или может иметь место применение специальных методов оценки бизнеса?
а) определение договорной стоимости выкупа акций акционерным обществом у его учредителей
б) обоснование стартовой цены в приватизационном аукционе, на который выставляется пакет акций, принадлежащий государству
в) утверждение проспекта эмиссии акций
г) оценка предприятия-банкрота, представляемая собранию его кредиторов
д) исчисление рыночной стоимости неликвидных финансовых активов (например, акций закрытых дочерних компаний) предприятия, с которой в части этих активов взимается налог на имущество
е) планирование цены предложения или цены спроса при подготовке сделок по купле—продаже пакетов акций закрытых компаний
(ж) во всех перечисленных ситуациях
Задача
Определить норму дохода для инвестиций отечественного резидента в покупку акций закрытой автосборочной компании «Омега» с численностью занятых в 300 человек, если известно, что:
доходность государственных облигаций в реальном выражении равна 3% (r),
индекс инфляции — 10% (s);
среднерыночная доходность на фондовом рынке — 20% (Rm);
дополнительная премия за страновой риск — 8% (Ω1);
дополнительная премия за закрытость компании (Ω2) — на уровне международно принятой аналогичной премии; дополнительная
премия за инвестиции в малый бизнес — 8% (Ω3));
текущая доходность акций рассматриваемой компании за прошлый год в среднем колебалась относительно своей средней величины па 5%;
текущая среднерыночная доходность на фондовом рынке в прошлом году колебалась относительно своей средней величины на 2% (округление в промежуточных расчетах делать до одной десятой процента).
Дать развернутый ответ с обоснованием.
ВАРИАНТ 3