Базовые гипотезы неоклассической теории финансов.
Неоклассическая теория финансов: исходные постулаты, основные
Разделы.
Исходные постулаты:
1)экон-я мощь гос-ва и устойчивость его финан-й системы в значительной
мере опред-ся развитием частного сектора;
2)вмешатель-во гос-ва в деят-ть частного сектора минимизируется;
3)из доступ-х источник-в финансир-я,определяющ-х возможности разви-
тии корпораций основными яв-ся прибыль и рынки капиталов;
4)интернализация рынков капитала,товаров,труда приводят к тому,что
общей тенденцией развития финан-х систем отдельных стран яв-ся стрем-
ление к интеграции.
Основные разделы:
1)теория полезности, основоположник Карл Мекгер.Он ввел идею,что
цена товара должна опред-ся не затратами труда,а потребит-й стоимо-
стью(полезности);
2)теория з-на единой цены –в разных странах цена на один и тот же
товар должна быть одинаковой в пересчете на одну валюту;
3)теория струк-ры капитала,основоположники –Модельяни и Миллер.
Ст-ть фирмы не зависит от соотношения собствен.и заемного кап-ла,а
опред-ся только будущими доходами фирмы;
4)теория портфеля,основоположник Марковец,рассматривал ст-ть актив-
в в условиях рыноч-го равновесия люб.финан-й риск расклад-ся на 2
составляющие:рыноч.риск,связан-й с конъюктурой рынка;собствен-й
риск,связан-й с отдельным видом актива(взрыв П);
5)теория ценообразов-я на рынке акционов,основопол-ки Мертон,Лэкк и
Шоуз;
6)теория предпочтений ситуации во времени.
Базовые гипотезы неоклассической теории финансов.
1) Концепция идеальных рынков капитала: идеальный рынок капитала-это рынок на кот-м не сущ-ют никаких затруднений. Вслед-ии чего обмен цен.бумаг и денег не сопряжен с какими-либо затратами. Он имеет след.харак-ки:отсут-ют трансакцион-е зат-ты;отсут-ют налоги;наличие больш.кол-ва покупатей и продавцов,ни один из кот-х не может повлиять на рыноч.цену фин-х активов;сущ-т равный доступ на рынках для всех инвесторов;все субъекты рынка имеют финан-е ожидания;отсут-т затр-ты,связан-е с финан-ми затруднениями. Большин-во из этих условий в реальн-м мире не соблюд-ся,всегда сущ-ют комиссии при совешении сделок.
2) Гипотеза эффек-го рынка: под эффек-ю подразумев-ся информацион-я,а не операцион-я эффек-ть.Эффек-м яв-ся тот рынок в ценах кот-го отраж-ся вся известная рынку инфор-я. Д/обеспеч-я эффек-ти рынка необх-мо выполнение 4 условий:1.информац-я доступна всем субъек-м рынка одноврем-но и ее получ-е не связано с какими-либо затратами;2.отсут-т транзакцион-е зат-ты;3.сделки отдельн.физ. и юр.лиц не могут повлиять на общ-й ур-нь цен;4.все субъекты рынка действуют рационально.Выд-ют 3 формы эффек-го рынка:слабая форма;умеренная(средняя);сильная форма.
3) Соотнош-е между риском и доход-ю: утверж-т что получ-е люб.дох-да сопряжено с риском,причем прямопропорц-на.На базе этой концепции построено множ-во моделей оценки финан-х активов.