Листинг и делистинг
В соответствии с Федеральным законом «О рынке цепных бумаг» листинг — это включение цепных бумаг в котировальный список.
Котировальный список — это список цепных бумаг, допущенных для торговли профессиональным организатором рынка.
Листинг акций и листинг облигаций.Листингу подвергаются любые ценные бумаги, которые обращаются па фондовой бирже. В этом смысле нет различия между листингом акций и листингом облигаций. Однако по своей сути листинг нацелен именно на акции, а не на облигации, Это связано с тем. что:
• основным видом цепных бумаг, которые обращаются на фондовых биржах, являются акции, а не облигации;
• облигация в гораздо меньшей степени является предметом спекулятивной торговли по сравнению с акцией в силу особенностей ее рыночного ценообразования.
Ранжирование других видов ценных бумаг. Если ранжирование акций и облигаций на рынке закреплено отработанными процедурами листинга и рейтинга, то для всех остальных видов ценных бумаг никаких специальных (специализированных) процедур ранжирования нет, поскольку все они в большинстве своем не являются такими же массовыми и обращающимися ценными бумагами, как акции и облигации.
Надежность остальных видов ценных бумаг в случае их купли-продажи проверяется уже самими заинтересованными сторонами
Организация листинга. Включение цепных бумаг в котировальный список - целая процедура, которая определяется правилами, устанавливаемыми каждым организатором торговли на рынке цепных бумаг, обычно соответствующей фондовой биржей.
Результатом листинга цепной бумаги является:
• допуск цепных бумаг соответствующей компании на фондовую биржу или на другой организованный рынок ценных бумаг;
• получение акциями и/или облигациями компании публичной котировки, т. е. официально регистрируемого биржей (или внебиржевым организатором рынка) курса (цены) этой цепной бумаги.
Листинг цепных бумаг компании даст ей следующие важные преимущества на рынке:
• увеличение доверия со стороны участников рынка;
• общественную известность, а то и определенную популярность;
• получение доступа к сравнительно дешевым и потенциально неограниченным источникам финансирования;
• способствует росту капитализации компании, т.е. росту цен на ее акции;
• повышает оборачиваемость (ликвидность) ее ценных бумаг:
• позволяет получить налоговые льготы в соответствии с имеющимся в стране налоговым законодательством.
Коммерческая организация, претендующая на получение листинга на фондовой бирже, обязана удовлетворять предъявляемым к ней и ее цепным бумагам определенным требованиям. К ним относятся:
• наличие истории существования компании;
• известность в стране и в мире;
• место, занимаемое в соответствующей сфере экономики;
• минимальные размеры активов и чистой прибыли за несколько лет;
• размеры акций, находящихся в свободном обращении;
• численность акционеров и др.
Для включения в котировальный лист первого и второго уровней следует выполнить:
а) требования к эмитенту ценных бумаг:
• по минимальному размеру чистых активов;
• по сроку существования эмитента цепных бумаг;
• по минимальному количеству акционеров;
б) требования к ценным бумагам эмитента:
• по минимальному количеству цепных бумаг, которое может обращаться;
• по минимальной рыночной стоимости ценных бумаг;
• по минимальному объему продаж ценных бумаг.
Кроме указанных требований, договор с эмитентом о листинге его цепных бумаг обязательно включает и многие другие требования к нему, которые вытекают из действующего законодательства:
• ценные бумаги эмитента выпускаются и регистрируются в соответствии с требованиями российского законодательства:
• отчеты об итогах выпуска цепных бумаг должны быть зарегистрированы:
• цепные бумаги должны быть свободно обращаемыми:
Процедура листинга. Процедура листинга начинается с подачи заявки в отдел листинга организатора торговли с приложением необходимых документов, оформленных соответствующим образом.
Заявка подается эмитентом, ценные бумаги которого выпущены и зарегистрированы в соответствии с действующим законодательством. К заявке прилагаются копии учредительных документов коммерческой организации, справка об оплаченном уставном фонде, копии проекта эмиссии установленного законом образца. Если акционерное общество функционирует более одного года или является правопреемником другого юридического лица, то дополнительно представляются бухгалтерский баланс и отчет о распределении прибыли за последний финансовый год, заверенный независимыми аудиторами. Биржа оставляет за собой право требовать от эмитента предоставления других документов и информации, необходимой для проведения экспертной оценки и допуска ценных бумаг к котировке. Рассмотрение заявки обычно не превышает 1 месяца.
Решение о внесении в биржевой список принимает руководство биржи (организатора торговли) на основе рекомендаций нижестоящих инстанций (отдела листинга, комиссии по допуску пенных бумаг). Если принимается положительное решение, то биржа и эмитент заключают договор (соглашение) о листинге.
Отказ в допуске ценных бумаг к обращению на бирже возможен только в случае несоответствия предоставленных документов законодательству Российской Федерации и правилам листинга и делистинга.
За получение листинга эмитент уплачивает бирже единовременный сбор, размеры которого зависят от числа акций, включаемых в биржевой список, а затем уплачивается ежегодный взнос за поддержание листинга. После первого листинга взимается сбор за листинг дополнительных акций, за любое изменение в капитализации компании (например, при консолидации ее акций или наоборот, при их расщеплении), за изменения названия фирмы и другие изменения, затрагивающие биржевой листинг и требующие внесения соответствующих изменений в него.
Делистинг. Делистинг представляет собой исключение ценных бумаг из котировального списка. Это процедура исключения цепных бумаг компании из листинга фондового рынка. Необходимость делистинга возникает в следующих основных случаях:
•эмитент сам подал заявление па исключение его ценных бумаг из котировального листа;
•принятие регулирующим органом решения о признании выпуска цепных бумаг несостоявшимся;
•вступило в силу решение суда о недействительности выпуска ценных бумаг;
•ликвидирован сам эмитент котируемых цепных бумаг (на самом деле прекращение котирования происходит намного раньше, чем ликвидируется эмитент);
•истекли сроки допуска ценных бумаг к обращению на бирже;
•истек срок обращения определенных ценных бумаг;
•невыполнение эмитентом обязательств перед биржей принятых при включении его ценных бумаг в котировальный лист биржи;
•несоответствие показателей, относящихся к эмитенту или его цепным бумагам, требованиям, предъявляемым для включения цепных бумаг в котировальный лист определенного уровня.
В данном случае речь идет в основном о вынужденном делистинге. Добровольный делистинг или делистинг по инициативе самого эмитента, встречает редко. Однако в последние годы такого рода тенденция все-таки имеет место. Это связано с дальнейшим ужесточением требований по раскрытию эмитентом информации о своей деятельности.