Листинг и делистинг

В соответствии с Федеральным законом «О рынке цепных бумаг» листинг — это включение цепных бумаг в котировальный список.

Котировальный список — это список цепных бумаг, допущен­ных для торговли профессиональным организатором рынка.

Листинг акций и листинг облигаций.Листингу подвергаются любые ценные бумаги, которые обращаются па фондовой бирже. В этом смысле нет различия между листингом акций и листингом облигаций. Однако по своей сути листинг нацелен именно на ак­ции, а не на облигации, Это связано с тем. что:

• основным видом цепных бумаг, которые обращаются на фон­довых биржах, являются акции, а не облигации;

• облигация в гораздо меньшей степени является предметом спекулятивной торговли по сравнению с акцией в силу особенностей ее рыночного ценообразования.

Ранжирование других видов ценных бумаг. Если ранжирование акций и облигаций на рынке закреплено отработанными процеду­рами листинга и рейтинга, то для всех остальных видов ценных бумаг никаких специальных (специализированных) процедур ран­жирования нет, поскольку все они в большинстве своем не явля­ются такими же массовыми и обращающимися ценными бумага­ми, как акции и облигации.

Надежность остальных видов ценных бумаг в случае их купли-продажи проверяется уже самими заинтересованными сторонами

Организация листинга. Включение цепных бумаг в котироваль­ный список - целая процедура, которая определяется правила­ми, устанавливаемыми каждым организатором торговли на рынке цепных бумаг, обычно соответствующей фондовой биржей.

Результатом листинга цепной бумаги является:

• допуск цепных бумаг соответствующей компании на фон­довую биржу или на другой организованный рынок ценных бумаг;

• получение акциями и/или облигациями компании публич­ной котировки, т. е. официально регистрируемого биржей (или внебиржевым организатором рынка) курса (цены) этой цепной бумаги.

Листинг цепных бумаг компании даст ей следующие важные преимущества на рынке:

• увеличение доверия со стороны участников рынка;

• общественную известность, а то и определенную популяр­ность;

• получение доступа к сравнительно дешевым и потенциаль­но неограниченным источникам финансирования;

• способствует росту капитализации компании, т.е. росту цен на ее акции;

• повышает оборачиваемость (ликвидность) ее ценных бумаг:

• позволяет получить налоговые льготы в соответ­ствии с имеющимся в стране налоговым законодательством.

Коммерческая организация, претендующая на получение лис­тинга на фондовой бирже, обязана удовлетворять предъявляемым к ней и ее цепным бумагам определенным требованиям. К ним относятся:

• наличие истории существования компании;

• известность в стране и в мире;

• место, занимаемое в соответствующей сфере экономики;

• минимальные размеры активов и чистой прибыли за несколь­ко лет;

• размеры акций, находящихся в свободном обращении;

• численность акционеров и др.

Для включения в котировальный лист первого и второго уровней следует выполнить:

а) требования к эмитенту ценных бумаг:

• по минимальному размеру чистых активов;

• по сроку существования эмитента цепных бумаг;

• по минимальному количеству акционеров;

б) требования к ценным бумагам эмитента:

• по минимальному количеству цепных бумаг, которое может обращаться;

• по минимальной рыночной стоимости ценных бумаг;

• по минимальному объему продаж ценных бумаг.

Кроме указанных требований, договор с эмитентом о листинге его цепных бумаг обязательно включает и многие другие требова­ния к нему, которые вытекают из действующего законодательства:

• ценные бумаги эмитента выпускаются и регистрируются в соответствии с требованиями российского законодательства:

• отчеты об итогах выпуска цепных бумаг должны быть заре­гистрированы:

• цепные бумаги должны быть свободно обращаемыми:

Процедура листинга. Процедура листинга начинается с подачи заявки в отдел листинга организатора торговли с приложением не­обходимых документов, оформленных соответствующим образом.

Заявка подается эмитентом, ценные бумаги которого выпуще­ны и зарегистрированы в соответствии с действующим законода­тельством. К заявке прилагаются копии учредительных документов ком­мерческой организации, справка об оплаченном уставном фонде, копии проекта эмиссии установленного законом образца. Если акционерное общество функционирует более одного года или яв­ляется правопреемником другого юридического лица, то допол­нительно представляются бухгалтерский баланс и отчет о распре­делении прибыли за последний финансовый год, заверенный не­зависимыми аудиторами. Биржа оставляет за собой право требовать от эмитента предоставления других документов и информации, необходимой для проведения экспертной оценки и допуска ценных бумаг к котировке. Рассмотрение заявки обычно не превышает 1 месяца.

Решение о внесении в биржевой список принимает руковод­ство биржи (организатора торговли) на основе рекомендаций ни­жестоящих инстанций (отдела листинга, комиссии по допуску пенных бумаг). Если принимается положительное реше­ние, то биржа и эмитент заключают договор (соглашение) о лис­тинге.

Отказ в допуске ценных бумаг к обращению на бирже возмо­жен только в случае несоответствия предоставленных документов законодательству Российской Федерации и правилам листинга и делистинга.

За получение листинга эмитент уплачивает бирже единовремен­ный сбор, размеры которого зависят от числа акций, включаемых в биржевой список, а затем уплачивается ежегодный взнос за под­держание листинга. После первого листинга взимается сбор за листинг дополнительных акций, за любое изменение в капитализа­ции компании (например, при консолидации ее акций или наоборот, при их расщеплении), за изменения названия фирмы и другие изменения, затрагивающие биржевой листинг и требующие внесения соответствующих изменений в него.

Делистинг. Делистинг представляет собой исключение ценных бумаг из котировального списка. Это процедура исключения цеп­ных бумаг компании из листинга фондового рынка. Необходимость делистинга возникает в следующих основных случаях:

•эмитент сам подал заявление па исключение его ценных бу­маг из котировального листа;

•принятие регулирующим органом решения о признании вы­пуска цепных бумаг несостоявшимся;

•вступило в силу решение суда о недействительности выпус­ка ценных бумаг;

•ликвидирован сам эмитент котируемых цепных бумаг (на са­мом деле прекращение котирования происходит намного раньше, чем ликвидируется эмитент);

•истекли сроки допуска ценных бумаг к обращению на бирже;

•истек срок обращения определенных ценных бумаг;

•невыполнение эмитентом обязательств перед биржей при­нятых при включении его ценных бумаг в котировальный лист биржи;

•несоответствие показателей, относящихся к эмитенту или его цепным бумагам, требованиям, предъявляемым для вклю­чения цепных бумаг в котировальный лист определенного уровня.

В данном случае речь идет в основном о вынужденном делистинге. Добровольный делистинг или делистинг по инициативе самого эмитента, встречает редко. Однако в последние годы тако­го рода тенденция все-таки имеет место. Это связано с дальней­шим ужесточением требований по раскрытию эмитентом инфор­мации о своей деятельности.