Определение исходных параметров
Дисперсия рассчитана с использованием программы Excel (стандартные статистические функции ДИСП, КОРЕНЬ)[14]. Для расчета дисперсии использованы следующие данные о динамике мировых цен на пшеницу и валовых сборах пшеницы:
| 1997-1998 гг. | 1998-1999 гг. | 1999-2000 гг. | 2000-2001 гг. | 2001-2002 гг. | 2002-2003 гг. | 2003-2004 гг. | |
| Валовой сбор, млн.т | 587,8 | 589,4 | 599,0 | 611,7 | 621,9 | 631,2 | 641,6 |
| Цена, USD./т | |||||||
| Валовой доход |
В результате расчетов получаем: σ2 = 91388907; σ = 9559,7; Хср =105924,2.
Среднеквадратичное отклонение, выраженное в процентах или долях от среднего значения, равно: 100% × σ/Хср =100% × 9559,7 : 105924,2 = 0,0902. Дисперсия, выраженная в долях, = 0,092 = 0,00814.
Безрисковая ставка (r) для России принимается равной 5%. В качестве коэффициента капитализации принимается ставка дисконтирования, равная 9%.
Стоимость базового актива (S) определяется как капитализированный доход от продажи пшеницы. S = (50 ц/га×15 $/ц ) : 0,09 = 8333 $ /га.
Стоимость развития (Х) определяется как доля затрат на производство пшеницы в цене реализации (аналог коэффициента операционных расходов). Х=8333×0,6 = 4999 $/га или округленно 5000 $/га.
При безрисковой ставке 5%, ставка дивидендной доходности (y) равна 0,7%. Срок исполнения (Т) равен 140 годам.
Исходные данные для расчетов:
| е =2,7183 (const) | T =140 |
| S =2904 |  =0,09
|
| X= 1844 |  =0,008
|
| S/X=1,57 |  = 1,064
|
 = 0,451
| r = 0,05 y = 0,007 |
= 
= 0,99
=0,990 – 1,064 = -0,074
N(d1) = N(0,99) =0,838[15]
N(d2) = N(-0,074)= 0,470
= 
= 0,375
= 
=0,0009
Для упрощения расчетов формулу Блэка–Шоулза можно записать следующим образом: 
, где К1= 
=0,375×0,838=0,314; К2= 
=0,0009×0,470=0,000423.
Расчет стоимости
Стоимость пашни = 8333 $/га×0,314–5000 $/га×0,000423=2616,562 $/га - 2,115 $/га =2614,447 $/га или округленно 2600 $/га.