Решение
Денежный поток, по умолчанию, генерируется в конце периода, поэтому при расчете наращенной стоимости притоков денежных средств (NTV), начисление процентов начинается со второго года (первый период окончился, получили денежные средства и уже тогда начинаем начислять на них проценты в соответствии с уровнем реинвестиции).
(1 + MIRR)3 = (7360 * (1 + 0,07125) * (1 + 0,05334) + 5185 * (1 + 0,05334) + 6270) / (12800 / (1+0,088)0) =
= 20036,5217 / 12800 = 1,56535326
Отсюда, MIRR = 16,11031%.
Ответ: модифицированная внутренняя норма доходности равна 16,11%, что больше барьерной ставки (8,8%), это означает, что проект можно реализовывать.
Задача 10
Фирма гарантирует инвестиции в основные фонды 120 млн. ден. ед. Цена источников финансирования 10 %. Рассматриваются четыре проекта, характеризующие денежными потоками :
| Проект | Денежные потоки | ||||
| -70 | |||||
| -50 | |||||
| -45 | |||||
| -20 |
Проекты не поддаются дроблению. Составить оптимальный план размещения инвестиций.
Решение:
1 проект NPV1 = -70 + 22/(1+0,1)1 + 32/(1+0,1)2 + 36/(1+0,1)3 + 34/(1+0,1)4 = -70 + 20 + 26,47 + 27,05 + 23,22 = 26,74 млн. ден. ед.
2 проект NPV2 = -50 + 18/(1+0,1)1 + 26/(1+0,1)2 + 34/(1+0,1)3 + 20/(1+0,1)4 = -50 + 16,36 + 21,49 + 25,54 + 13,66 = 27,05 млн. ден. ед.
3 проектNPV3 = -45 + 34/(1+0,1)1 + 40/(1+0,1)2 + 40/(1+0,1)3 + 40/(1+0,1)4 = -45 + 30,91 + 33,06 + 30,05 + 27,32 = 76,34 млн. ден. ед.
4 проект NPV4 = -20 + 18/(1+0,1)1 + 20/(1+0,1)2 + 22/(1+0,1)3 + 22/(1+0,1)4 = -20 + 16,36 + 16,53 + 16,53 + 15,03 = 44,45 млн. ден. ед.
1+2 проект NPV = 26,74 + 27,05 = 53,79 млн.ден.ед.
1+3 проект NPV = 26,74+76,34 = 103,08 млн.ден.ед.
1+4 проект NPV = 26,74 +44,45 = 71,19 млн.ден.ед.
2+3 проект NPV = 27,05 + 76,34 =103,39 млн.ден.ед.
2+4 проект NPV = 27,05+44,45 =71,5 млн.ден.ед.
3+4 проект NPV = 76,34 + 44,45 = 120,79 млн. ден. ед.
2+3+4 проект NPV = 27,05+76,34+44,45=147,84 млн. ден. ед.
Ответ: оптимальным размещением инвестиций считается размещение в2, 3 и 4 проект, так как NPV будет составлять 1147,84 млн. ден. ед.
Задача 11
Определите ожидаемую доходность портфеля через год:
| Акции | Количество, шт. | Рыночная цена акции | Ожидаемая стоимость акций, через год |
| А | |||
| Б | |||
| В | |||
| Г |
Решение:
ДА = 120*300 = 36000
ДБ = 300*150 = 45000
ДГ = 300*180 = 54000
Через год:
ДА =120*320 = 38400
ДБ = 300*180 = 54000
ДГ = 300*230 = 69000
Дожид. = 209400 – 175000 = 34400