Виды сделок с ценными бумагами

Все сделки по способу заключения делятся на:

1.Сделки, заключаемые между продавцом и покупателем, то есть на прямую.

Такие сделки могут иметь место на стихийном рынке, на организованном (если заключаются между дилерами) и на внебиржевых компьютерных торгах.

Рис. 2. Взаимосвязь продавца и покупателя

2.Сделки, заключаемые через посредника

2.1.В качестве посредника может выступать брокер, функции которого выполняет банк или другая крупная компания. Он может оказывать услуги, как продавцу, так и покупателю ценных бумаг, но исполнение сделки осуществляется между продавцом и покупателем.

Рис.3. Взаимосвязь продавца с покупателем через брокера

2.2.На биржевом рынке необходимо, как правило, наличие двух брокеров, один из которых представляет интересы продавца, а другой – покупателя.

Рис.4. Взаимосвязь продавца и покупателя на рынке

2.3.На биржевом и внебиржевом рынках продавец и покупатель может быть связан через дилера. В этом случае продавец и покупатель при проведении операций между собой непосредственно не взаимодействуют.

Рис.5. Взаимосвязь продавца с покупателем через дилера

2.4.Наиболее типична для биржи связь брокеров и дилеров, то есть система двойного посредничества.

Рис.6. Взаимосвязь продавца и покупателя через систему двойного посредничества

Также сделки можно разделить по сроку исполнения.

Здесь выделяют:

1.Кассовые (Т+0 или Т+3), то есть немедленное исполнение или в трех дневный срок.

2.Срочные (через определенный срок, Т+60 – в США, Т+90 – в России), то есть продавец обязуется представить ценные бумаги к определенному сроку, а покупатель принять их и оплатить.

Число заключенных на фондовой бирже кассовых сделок, как правило, превышает число заключенных сделок, так как они активно используются не только теми кто, покупает акции и облигации, удовлетворяя требования клиентов, но и биржевыми спекулянтами.

Кассовые сделки бывают двух видов:

А) Покупка с частичной оплатой заемными деньгами. Здесь клиент оплачивает только часть стоимости ценных бумаг, а остальная покрывается кредитом, который предоставляет брокер или банк и составляет 50 % от общей стоимости приобретаемых ценных бумаг. Покупка в кредит строится на жестком ограничении размеров кредитов, на внесении залога по полученные средства. Такой сделкой пользуются «быки» - игроки на повышение.

Б) Продажа ценных бумаг взятых взаймы или «на прокат». Эту сделку используют игроки на понижение («медведи»). Они продают акции, которыми фактически не владеют. Если ожидание продавца оправдывается, и курс одолженных ценных бумаг падает, он их покупает и возвращает тому брокеру, который их ему одолжил.

Срочные сделки имеют сложную структуру и могут классифицироваться в зависимости от способа установления цены, механизма и времени проведения расчетов, параметров, предусмотренных при заключении.

Основные способы установления цен на фондовые ценности, продаваемые на срок:

- цена фиксируется на уровне курса биржевого дня заключения срочной сделки;

- цена на фондовые ценности не оговаривается, а расчеты производятся по курсу, который складывается на последний биржевой день для данного вида ценной бумаги, то есть на момент ликвидации (исполнения сделки);

- в качестве цены принят ее курс любого, но заранее оговоренного биржевого дня, в период от дня заключения сделки до дня окончания расчетов;

- условием сделки может быть предусмотрено установление максимальной цены, по которой ценная бумага могла быть куплена, и минимальной, по которой она могла быть продана (стеллаж).

Срочные сделки можно разделить по параметрам заключенных сделок:

1. Твердая (простая). Она обязательна к исполнению в установленный в договоре срок и по зафиксированной в нем твердой цене.

2. Фьючерсная сделка. Имеет дополнительные черты, по сравнению с простой срочной сделкой, которые она приобретает благодаря тому, что осуществляется по установленным биржей правилам и партнером является биржа в лице клиринговой (расчетной) палаты.

3. Опционная сделка или сделка с премией. Это срочная биржевая сделка, в которой один из контрагентов за установленное вознаграждение (премию) приобретает право на основании особого заявления, приуроченного к определенному дню, сделать тот или иной выбор, имеющий отношение к условиям исполнения сделки: исполнить сделку или отказать. Опционные сделки делятся на:

3.1. Простые сделки с премией – плательщик премии имеет право либо потребовать исполнение сделки без права выбора, либо совершенно от нее отказаться (то есть проигравшей стороне выгоднее уйти, чем выполнить эту сделку)

3.1.1. Сделки с условной покупкой или с предварительной премией (премию платит покупатель)

3.1.2. Сделки с условной продажей или сделки с обратной премией (премию оплачивает продавец)

3.2. Кратные сделки с премией – плательщик премии имеет право потребовать от своего контрагента передачи ему ценных бумаг в количестве, в два, три и более раза превышающем установленное при заключении сделки их количе6ство, по курсу, установленному при ее заключении.

3.3. Стеллаж – плательщик премии приобретает право сам определить свое положение в сделке, то есть при наступлении срока ее совершения объявит себя либо покупателем, либо продавцом. При чем, он обязан или купить у своего контрагента, получателя премии, ценные бумаги по высшему курсу, или продать их по низшему курсу, зафиксированному в момент заключения сделки.

4. Пролонгационная сделка Заключается биржевым игроком с целью получения прибыли в конце ее срока от проводимых им биржевых спекуляций по договору срочной сделки, заключенному ранее. Таким образом, потребность в пролонгационной сделке возникает у биржевого игрока в том случае, если прогнозируемое изменение курса не состоялось и ликвидация срочной сделки не принесет прибыли. Однако биржевой спекулянт рассчитывает на свой прогноз об изменениях курса и продлевает условия сделки (необходимо ее пролонгировать).

4.1. Репорт – пролонгационная срочная сделка по продаже ценных бумаг «промежуточному» владельцу на заранее указанный в договоре срок по цене ниже цены ее обратного выкупа биржевиком в конце этого срока.

4.2. Депорт – операция обратная репорту

Биржевик, занимающий позицию «быка» (игрок на повышение курса), прибегает к репорту, если прогнозируемый им рост курса, который бы принес прибыль, не состоялся и, следовательно, исполнение сделки потребует привлечения денежных средств на оплату приобретенных ценных бумаг. Если биржевик уверен в правильности своего расчета по повышению курса, то увеличивает риск путем ее пролонгации (репортируер). Биржевик остается в положении «быка» - покупателя ценных бумаг, не вкладывая собственных инвестиционных ресурсов. Биржевик вынужден привлечь банк или иного кредитора, который за проценты соглашается занять позицию продавца. Банк вкладывает денежные средства, расплатившись ими с контрагентом биржевика – «медведем».

Пример.

Договор срочной сделки на покупку – продажу акций по курсу 80 ден.ед.
Продажа акций банку по курсу 80 ден.ед.
Банк, в сою очередь, продает эти акции по курсу 85 ден.ед.
Продажа по биржевому курсу (К) 90 ден.ед. (если К > 85 ден.ед., то прибыль в размере К-85, если К < 85, то убыток на 85 – К)

Биржевой игрок на понижение курса («медведь»), прибегает к депорту, когда курс ценной бумаги не понизился или понизился незначительно, и он рассчитывает на дальнейшее понижение курса. Депорт применяется, когда необходима поставка ценных бумаг своему контрагенту, а у биржевика или дилера данных ценных бумаг нет в наличии. Если к моменту исполнения сделки курс не понизился и сделка не дает ожидаемого финансового результата, то биржевик продолжает сделку, заключив договор с лицом, которое предоставляет ему ценную бумагу взаймы, продав их первоначально по более высокому курсу, чем сделочная цена обратного выкупа этих ценных бумаг биржевиком.