Коммерческая, бюджетная и экономическая эффективность инвестиционного проекта

Согласно методическим рекомендациям по оценке эффективности инвестиционных проектов оцениваются следующие виды эффективности:

1. Коммерческая (финансовая)

2. Бюджетная

3. Экономическая (народно-хозяйственная)

Коммерческая эффективность характеризуется соотношением затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности и может рассчитываться как для проекта в целом, так и для отдельных его участников согласно их доле в инвестировании проекта. Определение коммерческой эффективности инвестиционного проекта состоит в определении и анализе потока и сальдо реальных денежных средств на различные периоды, при этом рассматриваются и учитываются 3 вида деятельности инвестора: 1) инвестиционная, 2) финансовая, 3) операционная. По каждому виду деятельности происходит приток и отток денежных средств. Введем следующие понятия:

Потоком реальных денежных средств называется разность между притоком и оттоком денежных средств в каждой из перечисленных видов деятельности за рассматриваемый период осуществления инвестиционного проекта.

Сальдо реальных денежных средств – разность между притоком и оттоком денежных средств от всех трех видов деятельности.

Поток средств от инвестиционных видов деятельности анализируется в следующих статьях:

1. Земля

2. Здания и сооружения

3. машины и оборудование

4. Нематериальные активы

5. Итого вложений в основной капитал (сумма строк 1-4)

6. Прирост оборотного капитала

7. Всего инвестиций (сумма строк 5 и 6)

Поток средств от операционной деятельности анализируется по следующим статьям:

1. Объем продаж

2. Цена единицы продукции

3. Выручка от реализации (произведение 1 и 2)

4. Вне реализационные доходы

5. Амортизация зданий

6. Амортизация оборудования

7. Проценты по кредитам

8. Прибыль до вычета налогов (строка 3 + строка 4 – строка 5 – строка 7)

9. Налоги и сборы

10. Прогнозируемый чистый доход (строка 8 – строка 9)

11. Амортизация (строка 5 + строка 6)

12. Денежные средства от операций (сумма 10 и 11)

Поток денежных средств от финансовой деятельности, анализируются в следующих статьях:

1. Собственный капитал

2. Краткосрочные кредиты

3. Долгосрочные кредиты

4. Погашение задолженностей по кредитам

5. Выплата дивидендов

6. Сальдо финансовой деятельности.

Сальдо реальных денежных ресурсов определяется как сумма текущих сальдо за период осуществления проекта.

Текущее сальдо реальных денежных средств равно сумме потоков от всех трех видов деятельности.

Если текущая сумма реальных денежных ресурсов больше нуля то это означает что у проекта на определенном этапе имеются свободные денежные средства. Отрицательная величина данного показателя свидетельствует о необходимости привлечения собственных или заемных дополнительных ресурсов.

Бюджетная эффективность.

Показатели бюджетной эффективности отражают влияние результатов осуществления проекта на доходы и расходы соответствующего бюджета (федерального, регионального или местного).

Основным показателем бюджетный эффект который используется для обоснования заложенных в проекте мер федеральной или региональной поддержки. Бюджетный эффект определяется как превышение доходов соответствующего бюджета над его расходами в связи с осуществлением проекта. В структуру доходов соответствующего бюджета могут быть включены:

1. Притоки от налогов, пошлин, сборов и отчислений во внебюджетные фонды, установленные законодательством

2. Доходы от лицензирования, конкурсов, обусловленных данным проектом.

3. Платежи, погашение кредитов, выданных из соответствующего бюджета на развитие или реализацию проекта.

4. Дивиденды по принадлежащим региону или государству акциям или другим ценным бумагам, выпущенным в рамках реализации проекта.

К оттокам бюджетных средств относят:

1. Предоставление инвестиционных ресурсов в виде инвестиционного кредита

2. Субсидирование: предоставление бюджетных средств на безвозмездной основе.

3. Бюджетные дотации, связанные с обеспечением соблюдения законодательно утвержденных социальных приоритетов.

4. Налоговые льготы.

5. Государственные гарантии, займы.

Экономическая (народно-хозяйственная) эффективность – отражает воздействие процесса реализации инвестиционного проекта на внешнюю для проекта среду и учитывает соотношение результатов и затрат, которые прямо не связаны с финансовыми интересами участников инвестиционного проекта и могут быть количественно оценены.

Показатели экономической эффективности определяют эффективность проекта с позиции экономики в целом, отрасли или региона связанных с осуществлением проекта. При оценке учитываются 3 сферы общественной эффективности:

1. С экономических позиций учитываются текущие затраты труда и использование ранее созданной стоимости в интересах получения возможно большего объема благ в будущем. Соответствующие этому подходу показатели имеют тенденцию к минимизации.

2. С позиции социальных критериев необходимо стремиться к увеличению доходов занятых в производстве, снижению затрат ручного труда, уменьшение безработицы.

3. Экологические аспекты должны быть сориентированы на минимизацию использования экономических ресурсов, уменьшение уровня окружающей природной среды как в процессе инвестирования так и в период эксплуатации проекта.