Порядок выплаты дивидендов.

 

В любой стране существуют нормативные документы, регулирующие порядок выплаты дивидендов.

Но существуют и другие обстоятельства объективного и субъективного характера, влияющие на дивидендную политику.

1) ) ограничения правового характера.

Собственный капитал предприятия состоит из 3-х крупных элементов: акцизный капитал; эмиссионный доход, нераспределенная прибыль.

В большинства стран законом разрешена одна из двух схем выплаты дивидендов:

- либо дивиденды выплачиваются только из прибыли (прибыль отчетного периода и нераспределенная прибыль прошлых лет);

- либо прибыль и эмиссионный доход.

Есть и другие ограничения. Если предприятие объявлено банкротом, выплата дивидендов в денежной форме запрещена. Причина введения ограничений – защита прав кредиторов;

- ограничение возможного проедания капитала. Процедура объявления дивиденда в Украине согласно законодательству. – 2 этапа.

1) промежуточный дивиденд объявляется директоратом в виде фиксированного процента;

2) дивиденд утверждается общим собранием по результатам года.

2)) ограничения контрактного характера.

Во многих странах величина выплачиваемых дивидендов регулируется специальными контрактами в том случае, когда первые хотят получить долгосрочную ссуду, чтобы обеспечить погашение этого долга, в контракте оговариваются либо предел нераспределенной прибыли ниже которой нельзя опускаться, либо минимальный процент реинвестированной прибыли.

Аналог в Украине - обязательность формирования резервного капитала в размере не менее 10 % уставного фонда.

3)) Ограничения в связи с недостаточной ликвидностью.

Дивиденды в денежной форме могут быть выплачены только в том случае если у предприятия есть деньги на расчетном счете или денежные эквиваленты конвертируемые в деньги, достаточные для выплаты. Теоретически предприятие может взять кредит для выплаты дивидендов, однако это не всегда возможно и связано с дополнительными расходами.

4)) Ограничения в связи с расширением производства.

Для расширения производства и привлечения дополнительных источников финансирования для обновления ОФ часто прибегают к ограничению дивидендных выплат. Поэтому в учредительных документах оговаривается минимальная доля текущей прибыли, обязательная к реинвестированию.

5)) Ограничения в связи с интересами акционеров.

Как было отмечено, - основной принцип дивидендной политики – принцип максимизации совокупного дохода акционеров.

Если на рынке К имеются возможности участия в инвестиционных проектах с более высокой нормой дохода, чем обеспечивается данным предприятием, его акционеры могут проголосовать за более высокий дивиденд.

Пример на практике.

Если выплачивались большие дивиденды, то это привлекает дополнительное количество акционеров и предприятие для обеспечения потребности в финансовых ресурсах прибегает к дополнительной эмиссии акций. Не желая этого акционеры могут сознательно ограничивать размер дивидендов.

6)) Ограничения рекламно-финансового характера.

В условиях рынка инфляция о дивидендной политики компании отрицательно отслеживается аналитиками менеджерами, брокерами.

Сбор в выплате, понижение дивидендов может привести к снижению рыночной цены акций. Поэтому предприятие вынуждено поддерживать дивидендную политику на достаточно стабильным уровне, несмотря на возможные колебания конъюнктуры. Степень стабильности дивидендной политики для многих акционеров служит своеобразным индикатором успешности деятельности данного предприятия.