Лекция 14 Финансирование и кредитование производства
1.Содержание и задачи управления финансами предприятия.
2.Доходы и расходы предприятия.
3. Основные финансовые документы предприятия.
4.Финансовый план предприятия.
5.Оценка финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.
6.Особенности кредитования предприятий различных масштабов деятельности.
Управление финансами представляет собой управление финансовыми отношениями с субъектами рынка, возникшими в процессе формирования и использования собственных и заемных финансовых ресурсов для обеспечения производственно-хозяйственной деятельности, осуществления социальной политики. Объектом управления являются финансовые (денежные) ресурсы, их размеры, источники формирования, направления использования.
На схеме (рис.22.1.) представлен процесс функционирования системы финансового управления предприятием.
Результаты управления проявляются в виде денежных потоков между предприятием, бюджетом, собственниками капитала, партнерами по бизнесу и другими субъектами. Управляющая подсистема (органы управления финансами предприятия) анализирует информацию о финансовом состоянии в соответствии с целями предприятия и состоянием внешней среды, которую формирует конъюнктура рынка и нормативно-правовое обеспечение.
 |
Рис. Общая схема финансового управления предприятием (фирмой)
Финансовое управление выполняет три группы задач:
1. Финансовый анализ и финансовое планирование,
2. Обеспечение предприятия финансовыми ресурсами (управление источниками финансовых ресурсов);
3. Распределение финансовых ресурсов (управление активами и капиталом.
Финансовый анализ предприятия включает анализ финансовых результатов, финансового состояния и деловой активности предприятия.
В условиях рыночных отношений повышается роль и значение финансового анализа. Это связано с тем, что предприятия несут полную экономическую ответственность за результаты своей производственно-хозяйственной деятельности перед акционерами, коллективом предприятия, банком и кредиторами.
Основными задачами анализа финансовых результатов деятельности предприятия являются:
– оценка динамики абсолютных и относительных показателей финансовых результатов (прибыли, рентабельности);
– определение направленности и размера влияния отдельных факторов на сумму прибыли и уровень рентабельности;
– выявление и оценка возможных резервов роста прибыли и рентабельности;
– анализ порога прибыли.
Основными источниками информации для финансового анализа является бухгалтерская отчетность – бухгалтерский баланс и приложения к бухгалтерскому балансу.
Анализ финансовых результатов начинают с общей оценки динамики величины и состава прибыли до налогообложения. Информация, содержащаяся в приложении №2 к бухгалтерскому балансу, позволяет проанализировать финансовые показатели, полученные от всех видов деятельности предприятия, установить структуру прибыли. Горизонтальный анализ абсолютных показателей дает характеристику результатов хозяйственной деятельности. Вертикальный – структуру прибыли.
Далее определяется влияние различных факторов на прибыль и рентабельность. Важнейшими факторами роста прибыли от реализации продукции являются: увеличение объема, ритмичности отгрузки продукции, снижение ее себестоимости, повышение качества и конкурентоспособности, оптимизация запасов готовой продукции на складах, своевременная оплата покупателями заказанной продукции, применение прогрессивных форм расчетов за продукцию (факторинг, овердрафт).
Влияние изменения объема реализации на сумму прибыли можно определить по следующей формуле:
DП = П0 ´ К – П0,
где: DП – прирост (уменьшение) прибыли за счет изменения объема реализации;
П0 – прибыль предыдущего года;
К – коэффициент изменения объема реализации.
Коэффициент изменения объема реализации может определяться путем отношения объема реализации отчетного с объемом реализации предыдущего года в сопоставимых ценах (в ценах предыдущего года).
Сдвиги в ассортименте реализации товаров, услуг влияют на прибыль в связи с различиями в рентабельности различных изделий и услуг. Увеличение доли продукции, услуг с рентабельностью выше средней приводит к росту прибыли, и наоборот. Влияние на прибыль изменений ассортимента можно определить по формуле:
DПа = П1 – П1 ´ К,
где: П1 – прибыль, полученная от фактически реализованной продукции в отчетном году в ценах и по себестоимости предыдущего года.
Влияние изменения себестоимости реализации на сумму прибыли определяется путем сравнения фактической полной себестоимости реализации отчетного года с фактическим объемом реализации отчетного года, но по себестоимости предыдущего года по формуле:
DПс = S1 – S1,2,
где: S1 – фактическая полная себестоимость реализации отчетного года;
S1,2 – фактическая реализация отчетного года, но по себестоимости предыдущего года.
Факторный анализ может быть выполнен при помощи метода цепных подстановок (метод детерминированного анализа), регрессионного многофакторного или корреляционного анализа (метод стохастического анализа).
После того, как выявлены основные факторы образования прибыли (убытков) анализируется порядок ее использования. Для исчисления налогооблагаемой прибыли, прибыль налогообложения уменьшается на сумму доходов в виде дивидендов, процентов по акциям, облигациям и другим ценным бумагам, доходов, полученных от долевого участия в деятельности других предприятий.
Законодательные (представительные) органы субъектов Российской Федерации вправе снижать для отдельных категорий налогоплательщиков налоговую ставку в части сумм налога, зачисляемых в бюджеты субъектов Российской Федерации. При этом указанная ставка не может быть ниже 10,5% (по Закону – 16,0%).
Направления использования чистой прибыли (прибыли после налогообложения) определяются предприятием самостоятельно и направляются в виде отчислений в резервный капитал, фонд накопления, фонд потребления и социальной сферы.
Анализ порога прибыли, или минимального уровня деятельности, широко используется в странах с регулируемой рыночной экономикой для оценки выгодности производства. Он базируется на взаимосвязи между объемом производства (продаж), себестоимостью и прибылью. В ее основу положена классификация затрат по отношению к объему производства на переменные и постоянные.
Определение порога прибыли осуществляется двумя способами: графическим и алгебраическим. Первый способ предусматривает графическое решение. По горизонтали показывают объем производства, по вертикали – выручку от продаж, себестоимость. Точка пересечения характеризует объем производства, при котором предприятие покрывает все свои расходы и получает минимальную прибыль (порог прибыли).
Точку критического объема (ТКО) можно рассчитать по формуле:
.
На основе критического объема производства можно определить запас финансовой устойчивости который равен разности между фактической суммой выручки от реализации и безубыточным объемам продаж (порогом прибыли).
Финансовое состояние предприятия – это совокупность показателей, отражающих способность предприятия погасить свои долговые обязательства.
Основными задачами анализа финансового состояния предприятия является:
• оценка динамики состава и структуры активов, их состояния и движения;
• оценка динамики состава и структуры собственного и заемного капитала, их состояния и движения;
• анализ абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости предприятия и оценка изменения ее уровня;
• анализ платежеспособности предприятия и ликвидности активов его баланса.
Анализ финансового состояния начинают с изучения состава и структуры имущества предприятия по данным актива баланса. Баланс позволяет дать общую оценку изменения всего имущества предприятия, выделить в его составе оборотные (мобильные) и внеоборотные (иммобилизованные) активы, изучить динамику структуры имущества. Под структурой понимается процентное соотношение отдельных групп имущества и статей внутри этих групп.
Анализ динамики имущества и структуры имущества дает возможность установить размер абсолютного и относительного прироста или уменьшения всего имущества предприятия и отдельных его видов.
Прирост (уменьшение) актива свидетельствует о расширении (сужении) деятельности предприятия.
Показатели структурной динамики отражают долю участия каждого вида имущества в общем изменении совокупных активов. Они показывают в какие активы вложены вновь привлеченные финансовые ресурсы или какие активы уменьшились за счет оттока финансовых ресурсов. Увеличение удельного веса менее ликвидных активов (внеоборотных) ослабляет финансовую устойчивость предприятия.
Причины увеличения или уменьшения имущества предприятий устанавливают в ходе изучения изменений в составе финансовых ресурсов. Поступление, приобретение, создание имущества предприятия может осуществляться за счет собственного и заемного капитала, характеристика соотношения которых раскрывает сущность его финансового положения. Увеличение доли заемного капитала свидетельствует об усилении финансовой неустойчивости предприятия и повышении степени его финансовых рисков и об активном перераспределении доходов от кредиторов к предприятию-должнику.
Сущностью финансовой устойчивости предприятия является обеспеченность товарно-материальных запасов источниками средств для их формирования (покрытия).
Для характеристик источников средств для формирования запасов используют несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников:
1) наличие собственного оборотного капитала (Ес) определяемого как разность между величиной собственного капитала и внеоборотных активов по формуле: Ес = СК – F;
2) наличие собственного оборотного и долгосрочного заемного капитала (Ет), получаемое путем суммирования собственного оборотного капитала и долгосрочных кредитов и займов: ЕТ = ЕС + КТ;
3) общая величина основных источников средств для формирования запасов (Е), равная сумме собственного оборотного капитала, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов: Е = Ес + Кт + Кк.
Трем показателям наличия источников средств соответствуют три показателя обеспеченности или запасов:
1. Излишек (+) или недостаток (–) собственного оборотного капитала:
± Ес = Ес – Z,
где Z – товарно-материальные запасы.
2. Излишек (+) или недостаток (–) собственного оборотного и долгосрочного заемного капитала:
± Ет = Ет – Z = (Ес + Кт) – Z.
3. Излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников средств для формирования запасов:
+Е = Е – Z = (Ес + Кт + Кк) – Z.
Вычисление трех показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости. При определении типа финансовой ситуации используют трехмерный (трехкомпонентный) показатель:
С = {C1 (±EC); C2 (±Eт); С3 (±E)},
где функция определяется следующим образом:
Пользуясь этими формами, можно выделить четыре типа финансовых ситуаций:
1. Абсолютная устойчивость финансового состояния. Она задается следующими условиями:
Трехмерный показатель ситуации С = (1, 1, 1).
2. Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность. Трехмерный показатель ситуации С = (0, 1, 1).
3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности. Но при этом сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и дополнительного привлечения источников заемных средств.
Трехмерный показатель ситуации С = (0, 0, 1),
4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку собственные оборотные средства, долгосрочные и краткосрочные кредиты и кредиторская задолженность предприятия не достаточны для формирования запасов.
Трехмерный показатель ситуации С = (0, 0, 0).
Абсолютная и нормальная устойчивость финансового состояния предприятия характеризуется высоким уровнем рентабельности и отсутствием нарушений финансовой дисциплины.
Неустойчивое финансовое состояние характеризуется наличием нарушений финансовой дисциплины, перебоями в поступлении денежных средств на расчетный счет, снижением доходности деятельности предприятия.
Кризисное финансовое состояние характеризуется, кроме вышеуказанных признаков неустойчивого финансового положения, наличием регулярных неплатежей (просроченных ссуд банков, просроченной задолженности поставщикам, наличием недоимок в бюджет).
Устойчивость финансового состояния предприятия характеризуется системой относительных показателей – финансовых коэффициентов. Они рассчитываются в виде соотношений абсолютных показателей актива и пассива баланса. Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами, а также в изучении их динамики за отчетный период и за несколько лет.
Одним из важнейших показателей, характеризующих финансовую устойчивость, является коэффициент автономии – отношение собственного капитала к сумме финансирования. Минимальное пороговое значение коэффициента автономии равно 0,5. При таком значении все обязательства предприятия могут быть покрыты собственным капиталом.
Коэффициент автономии дополняется коэффициентом соотношения заемного и собственного капитала. Нормальным считается соотношение 1 : 2, при котором одна треть оформляется за счет заемных средств.
Важной характеристикой устойчивости финансового состояния является коэффициент маневренности, равный отношению собственного оборотного капитала к величине собственного капитала. Повышение коэффициента маневренности говорит о том, что большая часть капитала вложена в мобильные средства. Нормативная величина равна 0,5.
Общую оценку финансовой устойчивости дает коэффициент прогноза банкротств, он равен отношению чистых оборотных активов к валюте баланса.
,
где: Оа – мобильные средства (оборотные активы);
Зук – задолженность участников по взносам в уставной капитал;
Са – собственные акции, выкупленные у акционеров;
К – кредиты и займы;
Кз – кредиторская задолженность;
Зд – задолженность участникам по выплате доходов;
Пко – прочие краткосрочные обязательства;
В – валюта баланса.
Рыночные условия хозяйствования обязывают предприятие в любой период времени иметь возможность погасить внешние обязательства, то есть быть платежеспособным, или краткосрочные обязательства, что означает быть ликвидным.
Предприятие считается платежеспособным, если его общие активы больше долгосрочных и краткосрочных обязательств. Предприятие ликвидно, если его текущие активы больше краткосрочных обязательств. Нормативная оценка несостоятельности (неплатежеспособности) предприятия производится при помощи двух показателей: коэффициента текущей ликвидности, определяемого отношением фактической стоимости находящихся у предприятия оборотных средств (итог раздела II актива баланса) к наиболее срочным обязательствам, краткосрочные займы и кредиторская задолженность (итог раздела V пассива за вычетом строк 640, 650, 660). Нормальное значение коэффициента 2; коэффициента обеспеченности собственными средствами, определяемого отношением разности между источниками собственных средств (III раздел пассива), и внеоборотными активами (I раздел актива) и фактической стоимостью находящихся в наличии у предприятия оборотных средств – (II раздел актива), нормативное значение коэффициента > 0,1.
Если структура баланса признается неудовлетворительной, то определяется коэффициент восстановления платежеспособности за период, равный 6 месяцам.
,
где: K1ф – фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности;
K1н – значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного года;
К1норм – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;
6 – период восстановления платежеспособности в месяцах;
Т – отчетный период в месяцах (Т – 3, 6, 9, 12).
Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающей значение больше 1, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность.
При удовлетворительной структуре баланса определяется коэффициент утраты платежеспособности за период, равный 3 месяцам.
.
При значении < 1 предприятие может утратить свою платежеспособность в течение 3 месяцев.
Стабильность финансового положения предприятия в условия рыночной экономики обусловливается в немалой степени его деловой активностью. Главными показателями деловой активности являются:
– широта рынков сбыта продукции;
– репутация предприятия;
– динамика основных технико-экономических показателей;
– уровень эффективности использования ресурсов;
– устойчивость экономического роста.
В целях повышения эффективности проведения мероприятии по финансовому оздоровлению неплатежеспособных предприятии Федеральное управление по делам о несостоятельности (банкротстве) своим распоряжением № 98-р от 5 декабря 1994 г. утвердило типовую форму плана финансового оздоровления (бизнес-плана), методические рекомендации по его составлению и порядок согласования бизнес-плана с заинтересованными организациями.