Виды стоимости ценных бумаг

Стоимость ценной бумаги — это денежный эквивалент ее определенных инвестиционных качеств и управленческих возможностей, зависящий от конкретных целей и методов оценки. Чем больше прав имеет владе­лец ценной бумаги, тем выше должна быть ее стоимость. Величина сто­имости ценной бумаги зависит от соотношения спроса и предложения на нее.

116___________________ Глава 3. Ценообразование на рынке ценных бумаг

При эмиссии стоимость рассматривается как величина затрат на вы­пуск, размещение ценных бумаг, при приобретении — как возможный доход, получаемый в результате будущего обращения ценной бумаги, при конвертации — как стоимость замещения обмениваемого финансо­вого актива.

На рынке ценных бумаг применяются различные виды стоимостей ценных бумаг для проведения разнообразных фондовых операций. Как уже отмечалось, стоимость — это расчетный показатель и для определения каждого вида стоимости ценной бумаги применяется своя методика. Можно выделить следующие виды стоимостей цен­ных бумаг:

* номинальная стоимость — это стоимость, обозначенная на бланке цен­
ной бумаги. Определяется в процессе эмиссии при выпуске в обраще­
ние ценных бумаг по решению учредителей (акционеров, облигацио­
неров). В некоторой степени это условная величина, поскольку даже
на первичном рынке ценные бумаги могут продаваться не по номи­
нальной стоимости. Используется номинальная стоимость при опре­
делении дивидендов по акциям, процентов но другим ценным бума­
гам (облигациям);

» эмиссионная стоимость — цена продажи ценной бумаги при ее пер­вичном размещении. Она может быть больше, меньше, равна номи­нальной стоимости;

* балансовая стоимость — определяется на основе финансовой отчет­
ности предприятия как отношение стоимости имущества акционер­
ного общества, образованного за счет собственных источников, к ко­
личеству выпущенных акций. Данная стоимость используется при
переоценке, страховании, разделении, объединении, для прохожде­
ния листинга;

« учетная стоимость — это стоимость, по которой ценные бумаги числятся на балансе предприятия в данный момент. Она определя­ется как сумма фактических затрат на приобретение или выпуск ценных бумаг. Используется для постановки на учет;

» дисконтированная стоимость — стоимость, которая определяется на основе дисконтирования денежных потоков с использованием коэффициента дисконтирования и норм инвестирования. Исполь­зуется для прогнозирования будущей текущей стоимости ценных бумаг;

» конверсионная {меновая) стоимость — стоимость обмена, которая
используется при конвертации ценных бумаг; ,,н

3.2. Виды стоимости ценных бумаг__________________________ \\Т_

* курсовая стоимость — это стоимость, отражающая определенное
соотношение спроса и предложения на пенные бумаги в конкрет­
ный момент. Определяется как отношение текущей цены, или цены
возможного приобретения, на данный момент к номиналу. Исполь­
зуется для определения текущей рыночной стоимости при подго­
товке сделок;

« рыночная стоимость определяется как стоимость в текущий мо­мент, отражающая действительную конъюнктуру рынка при пол­ной и достоверной информации о спросе и предложении, а также должном маркетинге. Используется для определения цены торюв, конкурсов и других форм свободного рыночного обращения или средней цены спроса (предложения);

* внутренняя стоимость — приведенная стоимость всех будущих
потоков денежных средств, которые получит владелец ценной бу­
маги в рамках соответствующего периода. Поток денежных сред< тв
может включать в себя либо дивиденды, либо проценты, а также
доходы от прироста капитала или убытков либо и того и другого-
одновременно;

» биржевая стоимость — стоимость, которая определяется на бир­же как средняя цена сделок за определенный период;

* страховая стоимость — стоимость, определяемая величиной стра­
хового возмещения стоимости ценной бумаги в случае ее утраты
при ее страховании;

» залоговая стоимость — возможная стоимость обеспечения залога в случае срочной продажи ценной бумаги;

» ликвидационная стоимость определяется при ликвидации пред­приятия для выкупа и погашения ценных бумаг. Она показывав, какая часть стоимости материальных и нематериальных активов по ценам возможной реализации, оставшаяся после расчетов с кре­диторами, приходится на одну ценную бумагу.

Можно выделить также среднюю аукционную стоимость, внутрен­нюю владельческую стоимость, инфляционную стоимость, инвестици­онную стоимость, базисную стоимость и др.

Таким образом, для одной и той же ценной бумаги можно рассчитать одновременно несколько видов стоимостей, которые будут существен­но отличаться по величине друг от друга.

Стоимость и цена тесно связаны. Вначале определяется стоимос\ь ценной бумаги, а затем в процессе заключения сделки на ее основе ус г а-иавливается цена.

Глава 3. Ценообразование на рынке ценных бумаг