Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта

Пример. Организация собирается инвестировать средства в приобретение новой технологической линии, стоимость которой вместе с доставкой и уста­новкой составит 100 млн. руб. Ожидается, что сразу же после пуска линии еже­годные поступления составят 30 млн. руб. Работа линии рассчитана на 6 лет. Ставка дисконтирования равна 15 %. Определить экономическую эффектив­ность проекта с помощью показателя чистого приведенного дохода и показате­ля рентабельности инвестиций, рассчитать внутреннюю норму доходности и срок окупаемости инвестиций.

Решение.

1. Рассчитаем величину чистого приведенного дохода (NPV).

Определим сумму дисконтированных денежных поступлений:

Рассчитаем значение чистого приведенного дохода:

Таким образом, т.к. чистый приведенный доход больше нуля, то данный инвестиционный проект следует принять. Осуществление инвестиционного проекта принесет организации прибыль в размере 13,535 млн. руб.

2. Определим рентабельность инвестиций (PI):

Таким образом, т.к. рентабельность инвестиций больше единицы, то про­ект следует принять. Реализация данного инвестиционного проекта принесет организации 14 прибыли на один рубль инвестиционных затрат.

3. Рассчитаем внутреннюю норму доходности инвестиционных проектов (IRR). Для этого необходимо задать ставки дисконти­рования r₁ и r₂.

Предположим, что ставка дисконтирования г₁, при которой чистый при­веденный доход принимает минимальное положительное значение, равна 19 %. Определим величину NPV при этой ставке дисконтирования:

Предположим, что ставка дисконтирования г₂, при которой чистый приведен­ный доход принимает максимальное отрицательное значение, равна 20 %. Оп­ределим величину NPV при этой ставке дисконтирования:

Рассчитаем искомую ставку дисконтирования, при которой NPV равно нулю (внутреннюю норму доходно­сти):

.

Таким образом, максимально допустимый уровень расходов, связанных с выплатой процентов за использование заемных источников 'финансирования, составляет 19,9 %. Превышение этой величины делает проект убыточным.

4. Определим срок окупаемости инвестиционного проекта (РР), т.е. коли­чество лет, в котором инвестиции окупятся. Для этого можно использовать сле­дующий алгоритм.

Сумма дисконтированных денежных поступлений за первые четыре года составит:

Таким образом, из первоначальных инвестиций остаются невозмещен­ными: 100-94,653 = 5,347 млн. руб.

Тогда период окупаемости инвестиций составит:

, где Р₄ - дисконтированные денежные поступления в четвертом году, т.е.:

Вывод. Реализация предприятием инвестиционного проекта по приобре­тению новой технологической линии экономически выгодна, т.к. он принесет организации доход в размере 13,535 млн. руб., рентабельность инвестиций со­ставляет 1,14, внутренняя норма доходности - 19,9 %, проект окупиться через 4,31 года.