Анализ ликвидности баланса

1. Экономическое содержание понятий платежеспособности и ликвидности.

Показатели ликвидности и платежеспособности

2. Текущая и перспективная платежеспособность.

3. Экономическая интерпретация динамики ключевых показателей ликвидности.

Расчет и анализ динамики промежуточных показателей

1. Экономическое содержание понятий платежеспособности и ликвидности.

Показатели ликвидности и платежеспособности

Одним из показателей характеризующих финансовое положение предприятия является его платежеспособность, т. е возможность своевременно погашать свои платежные обязательства наличными денежными ресурсами. Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше времени, тем выше его ликвидности.

Ликвидность баланса - это возможность хозяйствующего субъекта обратить активы в наличность и погасить свои обязательства. Ликвидность предприятия это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников, но предприятие может привлекать и заемные средства. Понятие платежеспособности и ликвидности очень близкие, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность предприятия. Ликвидность характеризуется как состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь при этом неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот. Из всего сказанного можно сделать вывод, что ликвидность баланса основа платежеспособности.

2. Текущая и перспективная платежеспособность

В зависимости от степени ликвидности, т. е скорости превращения в денежные средства актива предприятия подразделяются на следующие группы:

А1. Наиболее ликвидные активы. К ним относятся денежные средства и их эквиваленты, а также краткосрочные финансовые инвестиции, которые являются самой мобильной частью краткосрочных активов. Деньги готовы к платежу немедленно, а краткосрочные финансовые инвестиции (ценные бумаги) могут быть довольно быстро превращены в наличные деньги.

А2.Быстро реализуемые активы. К ним следует отнести краткосрочную дебиторскую задолженность (платежи ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) и прочие краткосрочные активы, где, например, отражаются краткосрочные выданные авансы, расходы, произведенные в течение года на проектирование, разработку опытной установки, новых технологических процессов изготовления инструментов.

А3. Медленно реализуемые активы. К ним относятся все остальные статьи краткосрочных активов, наибольший удельный вес в которых занимает статья «Запасы», включая в себя сырье и материалы, готовую продукцию, товары, незавершенное производство, прочие затраты, резерв на списание запасов. Активы этой группы превратить в деньги уже сложнее: нужно найти покупателей, а это не всегда легко и требует определенного времени.

А4. Трудно реализуемые активы. Сюда относятся все статьи долгосрочных активов.

Пассивы баланса группируются в четыре группы и располагаются по степени срочности их оплаты:

П1. Наиболее срочные обязательства. К ним относятся кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства.

П2. Краткосрочные обязательства. К ним относятся статьи «Краткосрочные финансовые обязательства», «Обязательства по налогам», «Обязательства по другим обязательным и добровольным платежам» и «Краткосрочные оценочные обязательства».

П3. Долгосрочные обязательства. К ним относятся все статьи этого раздела баланса.

П4. Постоянные обязательства. Сюда относятся все статьи V раздела баланса, показываемого как «Капитал».

А4. Трудно реализуемые активы. Сюда относятся все статьи долгосрочных активов.

Пассивы баланса группируются в четыре группы и располагаются по степени срочности их оплаты:

П3. Долгосрочные обязательства. К ним относятся все статьи этого раздела баланса.

П4. Постоянные обязательства. Сюда относятся все статьи V раздела баланса, показываемого как «Капитал».

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4,

Иными словами, баланс считается ликвидным, если каждая группа из трех неравенств актива покрывает сопоставляемую с ней группу пассива или равна ей, в противном случае баланс не является абсолютно ликвидным. В случае, когда одно или несколько из неравенств имеют знак, противоположный зафиксированномув оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидныеактивы не могут заменить более ликвидных.

Если А1≤ П1, то это означает, что первая группа активов не покрывает платежные обязательства и это свидетельствует о неплатежеспособности предприятия до трех месяцев.

Если А2≤ П2, то это означает, что первая группа активов не покрывает платежные обязательства и это свидетельствует о неплатежеспособности предприятия от трех до шести месяцев.

Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными обязательствами отражает перспективную ликвидность и представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей, т.т. позволяет предвидеть улучшение или ухудшение финансового положения предприятия в более поздние сроки.

Сравнение итогов IV группы статей активов и пассивов баланса показывает возможность предприятия покрыть обязательства перед ее владельцами (собственниками). Но это потребуется лишь тогда, когда предприятие будет ликвидировано. Соблюдение же принципа непрерывности, требует, чтобы предприятие постоянно имело собственный оборотный капитал. А это необходимо, чтобы соблюдалось приведенное выше четвертое неравенство, т.е. источники собственных средств (капитал) превышали иммобилизованные (долгосрочные) активы или были им равны.

3. Экономическая интерпретация динамики ключевых показателей ликвидности.

Расчет и анализ динамики промежуточных показателей

Кроме того, при анализе ликвидности необходимо определить уровни общей, текущей, абсолютной ликвидности, чтобы дать рекомендации по реструктуризации активов. Наиболее точно каждый уровень ликвидности характеризуется с помощью следующих показателей.

1.Коэффициент общей ликвидности. Показывает отношение суммы всех ликвидных оборотных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств, его нормативное значение 0,9 и более.

К о.л. = А1+0,5А2+0,3АЗ

П1+0,5П2+0,3П3

2. Коэффициент абсолютной ликвидности. Показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на дату составления баланса или в ближайшее время:

Ка.л. = ДС+КФВ/КО,

Где ДС- денежные средства и их эквиваленты; КФВ- краткосрочные финансовые вложения; КО- краткосрочные обязательства.

3. Коэффициент текущей ликвидности. Позволяет установить, в какой кратности краткосрочные активы покрывают краткосрочные обязательства:

Кт.л. =Текущие активы/Краткосрочные обязательства,

При анализе финансовой устойчивости предприятия необходимо оценить, не является ли оно потенциальным банкротом, под которым понимается признанная решением суда или официально объявленная во внесудебном порядке на основании соглашения с кредиторами несостоятельности должника, являющаяся основанием для его ликвидации (таблица 1).

Кроме относительных показателей финансовой устойчивости предприятия определяются абсолютные показатели, которые позволяют классифицировать финансовое положение предприятия по степени его финансовой устойчивости в определенную группу.

Таблица 1

Оценка ликвидности активов

Показатели	Норматив
1.Коэффициент общей ликвидности	0,9 и >
2.Коэффициент абсолютной ликвидности	от 0,2 до 0,5
З. Коэффициент быстрой ликвидности	≥1
4.Коэффициент текущей ликвидности	≥2

Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов источниками их формирования. Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя.

1. Наличие собственного оборотного капитала (СОК). Этот показатель определяется как разница между капиталом (V раздел баланса) и долгосрочными активами (II раздел баланса). Он характеризует собственные оборотные средства предприятия. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия. В формализованном виде наличие собственного оборотного капитала имеет вид:

СОК = Ск— ДА = V р.— II р,

2.Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов. Этот показатель определяется путем увеличения предыдущего показателя, т.е. собственного оборотного капитала, на сумму долгосрочных обязательств:

СОК/д = СОК + До,

где До — долгосрочные обязательства.

3. Общая величина основных источников формирования запасов определяется путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных обязательств:

ОИ = СОК/д + К о,

где Ко — краткосрочные обязательства.

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

1.Излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного капитала:
(СОК): ±СОК = СОК— 3,

где З—запасы.

2.Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов:

(СОК/д): +-СОК+До-З,

3.Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов:

(ОИ): ±ОИ = ОИ – З.

Вычисление трех показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовое положение предприятия по степени его устойчивости на следующие четыре типа:

1) абсолютная устойчивость финансового положения;

нормальная устойчивость финансового положения;

неустойчивое финансовое положение;

кризисное (критическое) финансовое положение.

1.Абсолютная устойчивость финансового положения складывается тогда, когда ситуация характеризуется неравенством:

3 <СОК или СОК> 3.

Данное сопоставление говорит о том, запасы покрываются собственным оборотным капиталом, т.е. предприятие не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация встречается крайне редко. Более того, она вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что администрация не умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.

2. Нормальная устойчивость финансового положения характеризуется неравенством:

СОК/д< 3 < ОИ.

Приведенное соотношение соответствует положению, когда успешно функционирующее предприятие использует для покрытия запасов различные «нормальные» источники средств — собственные и привлеченные.

3. Неустойчивое финансовое положение складывается тогда, когда сложившаяся ситуация характеризуется следующим неравенством:

3 > ОИ или ОИ< 3.

Данное соотношение соответствует положению, когда предприятие для покрытия части своих запасов вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия, не являющиеся в известном смысле «нормальными», т.е. обоснованными.

4. Кризисное (критическое) финансовое положение характеризуется ситуацией, когда в дополнение к предыдущему неравенству предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую задолженность. Данная ситуация означает, что предприятие не может вовремя расплатиться со своими кредиторами, оно находится на грани банкротства, т.е. денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд.

Анализ финансовой устойчивости

1. Абсолютные показатели финансовой устойчивости. Трехфакторная модель финансовой устойчивости и их анализ

2. Особенности интерпретации коэффициентов финансовой устойчивости. Совокупность критериев (внутренних и внешних) оценки неудовлетворительной структуры баланса

3. Понятия несостоятельности и абсолютной неплатежеспособности компании. Анализ кредитоспособности заемщика

Абсолютные показатели финансовой устойчивости. Трехфакторная модель финансовой устойчивости и их анализ

Источниками формирования активов предприятия являются собственные и заемные средства. Они расположены в следующих разделах бухгалтерского баланса: III. Краткосрочные обязательства; IV. Долгосрочные обязательства; V. Капитал. Первые два раздела представляют собой заемные средства, а третий – собственные средства. При этом следует иметь в виду, что поступление, приобретение и создание имущества предприятия может осуществляться за счет собственного и заемного капитала, соотношение которых определяет его финансовую устойчивость. В условиях рыночных отношений деятельность предприятия и его развитие осуществляются преимущественно за счет самофинансирования, т.е. собственного капитала. Лишь при недостаточности собственных финансовых ресурсов привлекаются заемные средства. В этих условиях особое значение приобретает финансовая независимость от внешних заемных источников, хотя обойтись без них практически невозможно. Поэтому необходимо разграничить источники формирования текущих активов финансовой отчетности. Минимальная часть их формируется за счет собственного оборотного капитала для обеспечения производственной программы (норматив). Возникающая в отдельные периоды дополнительная потребность в текущих активах сверх минимальной потребности покрывается краткосрочными кредитами банка и коммерческим кредитом, т.е. за счет заемных средств. В процессе анализа источников формирования активов устанавливается фактический размер собственного и привлеченного (заемного) капитала, выявляются причины, вызвавшие их изменения за отчетный период, дается им соответствующая оценка. Главное внимание при этом уделяется собственному капиталу, поскольку наличие источников собственных средств - это гарантия финансовой устойчивости предприятия.

Важно установить не только фактический размер собственного капитала, но и определить удельный вес его в общей сумме капитала. Этот показатель в специальной литературе носит различные названия (коэффициент собственности, коэффициент независимости, коэффициент автономии), но суть его одна: по нему судят, насколько предприятие независимо от заемных средств и способно маневрировать собственными средствами. Коэффициент независимости определяется отношением собственного капитала ко всему авансированному капиталу по формуле:

Кн = Ск : Ак,

где Кн - коэффициент независимости; Ск- капитал;

Ак- авансированный капитал (итог, валюта баланса, т.е. общая сумма финансирования). Рост его свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижении риска финансовых затруднений в будущих периодах.

Западные экономисты считают, что коэффициент независимости желательно поддерживать на достаточно высоком уровне. Это дает возможность поддерживать стабильную структуру источников средств. Именно такой структуре отдают предпочтение инвесторы и кредиторы. Чем больше у предприятия собственных средств, тем легче ему обеспечить бесперебойную работу и справиться с условиями рынка. Поэтому наиболее дальновидные предприниматели стремятся наращивать сумму собственного капитала путем создания различного рода резервных фондов и прямого зачисления в уставный капитал нераспределенного дохода. Ряд авторов книг по «Финансовому анализу» считают, что для предприятий, функционирующих в условиях развитых рыночных отношений, минимальным значением, обеспечивающим достаточно стабильное финансовое положение в глазах инвесторов и кредиторов, является отношение собственного капитала к общей его сумме на уровне 0,6. А.И. Ковалев, Г.В. Савицкая, О.В. Ефимова оценивают минимальное значение этого показателя на уровне 0,5, который обеспечивает покрытие всех обязательств предприятия собственными средствами. Выполнение приведенного выше ограничения коэффициента собственности на уровне 0,5—0,6 важно не только для заимодавцев, но и для самого предприятия. Поэтому необходимо изучить структуру источников средств и оценить ее, что позволяет установить рациональность размещения их. В рыночных условиях хозяйствования она осуществляется как внутренними, так и внешними пользователями информации. Внешние пользователи информации, например банки и кредиторы, оценивают изменение доли собственного капитала в общей сумме авансированного капитала с точки зрения финансового риска при заключении сделок, договоров. Риск нарастает в том случае, если уменьшается доля собственного капитала. Изучение структуры капитала предприятия позволяет им судить о расширении или сужении деятельности предприятия. Уменьшение краткосрочных кредитов и увеличение собственного капитала может быть свидетельством сокращения деятельности предприятия.

Каждый вид имущества предприятия имеет свой источник финансирования. Источниками финансирования долгосрочных активов, как правило, являются собственный капитал и долгосрочные заемные средства. Чем больше доля собственных средств, вложенных в долгосрочные активы, тем устойчивее финансовое состояние предприятия. Оборотные активы образуются за счет собственного капитала и за счет краткосрочных кредитов, займов и средств кредиторской задолженности. Если оборотные активы наполовину сформированы за счет собственного капитала, а наполовину - за счет заемного, обеспечивается гарантия погашения внешнего долга. Если предприятие испытывает недостаток собственных оборотных средств, необходимых для приобретения запасов, покрытия затрат и осуществления других расходов, связанных с организацией непрерывного производственно-коммерческого процесса, оно вынуждено привлекать заемный капитал, усиливая финансовую зависимость от кредиторов и иных внешних источников финансирования.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется финансовой независимостью от внешних заемных источников, способностью предприятия маневрировать финансовыми ресурсами, наличием необходимой суммы собственных средств для обеспечения основных видов деятельности. Устойчивость финансового состояния предприятия оценивается системой абсолютных и относительных показателей путем соотношения заемных и собственных средств по отдельным статьям актива и пассива баланса. Высокая финансовая зависимость от внешних источников финансирования может привести к потере платежеспособности предприятия. Поэтому оценка финансовой устойчивости является важной задачей экономического анализа.

Задачи анализа финансовой устойчивости включают в себя: определение общего уровня финансовой устойчивости; расчет суммы собственного оборотного капитала; оценку финансовой устойчивости в части формирования запасов; определение типа финансовой устойчивости.

Общий уровень финансовой устойчивости предприятия характеризуют следующие показатели, рассчитываемые по данным баланса: коэффициент независимости, коэффициент зависимости, коэффициент маневренности, коэффициент финансирования и финансовой устойчивости.

Показателем, обратным коэффициенту независимости является коэффициент зависимости:

Кз= Пк : Ак или Кз = 1 — Кн,

где Кз - коэффициент зависимости;

Пк - привлеченный капитал;

Ак - авансированный капитал (итог, валюта баланса).

Данный коэффициент характеризует долю долга в общей сумме авансированного капитала.

Другим показателем, характеризующим финансовую устойчивость предприятия, является коэффициент финансирования, представляющий собой отношение собственного капитала к привлеченному капиталу:

Кф = Ск: Пк,

где Кф- коэффициент финансирования;

Ск- капитал;

Пк- привлеченный капитал.

Чем выше уровень этого коэффициента, тем для банков и инвесторов надежнее финансирование. Коэффициент показывает, какая часть деятельности предприятия финансируются за счет собственных средств, а какая — за счет заемных. Ситуация, при которой величина коэффициента финансирования < 1 (большая часть имущества предприятия сформирована за счет заемных средств), может свидетельствовать об опасности неплатежеспособности и нередко затрудняет получение кредита.

Данный коэффициент соответствует нормативу, а это свидетельствует о том, что предприятие полностью финансируется за счет собственных источников.

Одним из важных показателей, характеризующих степень независимости (автономности) предприятия, является коэффициент финансовой устойчивости. Он характеризует долю собственных и долгосрочных заемных средств в общем (авансированном) капитале:

Кф/у= Ск+До/Ак,

где Кф/у - коэффициент финансовой устойчивости;

До -долгосрочные обязательства;

Ак -авансированный капитал.

Это более мягкий показатель по сравнению с коэффициентом автономии. В западной практике принято считать, что нормальное значение коэффициента равно около 0,9, критическим считается его снижение до 0,75. Характеризуя структуру капитала предприятия, наряду с приведенными выше показателями следует использовать также частные показатели, отражающие разнообразные тенденции в изменении структуры отдельных групп и источников. К таким показателям в первую очередь относится коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств. Он определяется отношением долгосрочных обязательств к сумме собственного капитала и долгосрочных обязательств:

Кд/о=До/Ск+До,

где Кд/о - заемных средств или коэффициент долгосрочных обязательств; Ск- капитал; До -долгосрочные обязательства.

Коэффициент этот указывает на долю долгосрочных кредитов и займов, привлеченных для финансирования активов финансовой отчетности наряду с собственными, оценивает, насколько интенсивно предприятие использует заемные средства для обновления и расширения производства.

При анализе важно определить не только абсолютную величину собственного оборотного капитала, но и его удельный вес в общей величине капитала. Этот показатель является весьма существенной характеристикой финансовой устойчивости предприятия. В специальной литературе и на практике его называют коэффициентом маневренности. Он показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей свободно маневрировать этими средствами:

Км = СОК/Ск,

где Км- коэффициент маневренности;

СОК- собственный оборотный капитал;

Ск- капитал.

С финансовой точки зрения повышение и высокий уровень его положительно характеризуют финансовое положение предприятия: собственные средства при этом мобильны, большая часть их вложена не в долгосрочные активы, а в оборотные средства. Поэтому рост коэффициента маневренности желателен, но в тех пределах, в каких он возможен при конкретной структуре имущества предприятия. Если коэффициент увеличивается не за счет уменьшения стоимости основных средств, а благодаря опережающему росту собственных источников по сравнению с увеличением основных средств, то повышение коэффициента действительно свидетельствует о повышении финансовой устойчивости предприятия. В качестве оптимальной величины коэффициент маневренности может быть принят в размере > 0,5, однако каких-либо устоявшихся в практике нормальных значений показателя не существует.

В соответствии с определяющей ролью, которую играют для анализа финансовой устойчивости абсолютные показатели обеспеченности предприятия источниками формирования запасов, одним из главных относительных показателей финансовой устойчивости предприятия является коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками формирования, равный отношению величины собственного оборотного капитала к сумме запасов. Этот показатель называют коэффициентом покрытия запасов:

К об.з = СОК/З,

где К об.з - коэффициент покрытия запасов;

СОК - собственный оборотный капитал;

3 - запасы.

Коэффициент покрытия запасов показывает, в какой степени покрыты собственным оборотным капиталом и не нуждаются в привлечении заемных средств. Его нормальное значение должно быть от 0,6 до 0,8.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется не только составом источников средств, но и правильностью их вложения в активы финансовой отчетности. Поэтому наряду с оценкой структуры собственных средств определенный интерес представляет структура заемных средств предприятия.

Для оценки финансовой устойчивости предприятия следует провести анализ привлеченного капитала. Для проведения анализа необходимо сопоставить отчетные показатели отдельных статей заемных средств с итогами по разделу, определить их отклонения и показать изменения относительных величин. Изучаемое предприятие в отчетном году привлекало только краткосрочные кредиты. Иными словами, привлеченный (заемный) капитал состоит из краткосрочной кредиторской задолженности, краткосрочных финансовых обязательств, обязательств по другим обязательным и добровольным платежам и прочих краткосрочных обязательств.

Поиск оптимальных путей улучшения финансового состояния предприятия является главнейшей задачей финансового менеджмента компании. Прежде чем начать искать пути улучшения финансового состояния компании, сначала нужно провести всесторонний анализ коммерческой деятельности вашего предприятия.

Анализ деятельности компании должен включать в себя оценку рентабельности предприятия, организации производства и сбыта продукции или предоставления услуг, а также оценку обеспеченности предприятия оборотными средствами.

Одним из наиболее значимых путей улучшения финансового состояния предприятия является совершенствование качества продукции или услуг, которые предоставляются предприятием потребителям, а также рост выручки от реализации произведенной продукции. Для реализации более эффективной политики необходимо разработать стратегию, в соответствии с которой предприятие будет привлекать заёмные средства. Также необходимо разработать план, в соответствии с которым предприятие будет гасить свои долги.

Еще один из путей улучшения финансового состояния предприятия - это ускорение оборачиваемости средств предприятия, а также уменьшение затрат на производство продукции или предоставления услуг, без потери качества.

При поиске путей улучшения финансового состояния предприятия стоит рассмотреть состояние имущества, которое находится в собственности предприятия. Возможно, помещения и оборудование, которое находится в собственности предприятия, может быть использовано с большей эффективностью. При разработке путей улучшения финансового состояния предприятия нужно применять различные методы оценки рисков, которые позволят минимизировать возможные убытки предприятия. Также руководству предприятия стоит внедрить систему управленческого учета, которая позволит не только эффективно контролировать, но и управлять производственными процессами компании. Одной из основных задач на пути улучшения финансового состояния предприятия является оптимизация бизнес - процессов, которые происходят на предприятии. Как правило, для поиска путей улучшения финансового состояния предприятия многие руководители компаний обращаются в аудиторские или консалтинговые компании, которые могут дать экспертную оценку и порекомендовать наилучшие пути оптимизации работы предприятия.