Риски, связанные с формированием и управлением портфелем ценных бумаг

Риски, связанные с формированием и управлением портфелем ценных бумаг, принято делить на два вида:

― систематический (недиверсифицируемый) риск;

― несистематический (диверсифицируемый) риск.

Систематический риск обусловлен общерыночными причинами:

― макроэкономической ситуацией в стране;

― уровнем деловой активности на финансовых рынках.

Этот риск не связан с какой-то конкретной ценной бумагой, а определяет общий риск на всю совокупность вложений в фондовые инструменты. Считается, что систематический риск нельзя уменьшить путем диверсификации, поэтому он является недиверсифицируемым. При анализе воздействия систематического риска инвестору следует оценить саму необходимость инвестирования в портфель ценных бумаг с точки зрения существующих альтернатив для вложения своих средств. Основными составляющими систематического риска являются:

― риск законодательных изменений (например, изменение налогового законодательства);

― инфляционный риск ― снижение покупательной способности рубля приводит к падению стимулов к инвестированию;

― процентный риск ― риск потерь инвесторов в связи с изменением процентных ставок на рынке. Особенно это сказывается на ценных бумагах с фиксированным доходом (облигациях), цена и суммарный доход которых зависят от колебаний процентной ставки;

― политический риск ― риск финансовых потерь в связи с политической нестабильностью и расстановкой политических сил в обществе;

― валютный риск ― риск, связанный с вложениями в валютные ценные бумаги, обусловленный изменениями курса иностранной валюты.

Несистематический риск ― риск, связанный с конкретной ценной бумагой. Этот вид риска может быть снижен за счет диверсификации, поэтому его называют диверсифицируемым. Он включает такие важные составляющие как:

― селективный риск ― риск неправильного выбора ценных бумаг для инвестирования вследствие неадекватной оценки инвестиционных качеств ценных бумаг;

― временной риск связан с несвоевременной покупкой или продажей ценной бумаги;

― риск ликвидности возникает вследствие затруднений с реализацией ценных бумаг портфеля по адекватной цене;

― кредитный риск присущ долговым ценным бумагам и обусловлен вероятностью того, что эмитент оказывается неспособным исполнить обязательства по выплате процентов и номинала долга;

― отзывной риск связан с возможными условиями выпуска облигаций, когда эмитент имеет право отзывать (выкупать) облигации у их владельцев до срока погашения. Необходимость отзыва предусматривается на случай резкого снижения уровня процентной ставки;

― риск предприятия зависит от финансового состояния предприятия эмитента ценных бумаг, включенных в портфель. На уровень этого риска оказывает воздействие инвестиционная политика эмитента, а также уровень менеджмента, состояние отрасли в целом и др.;

― операционный риск возникает в силу нарушений в работе систем (торговой, депозитарной, расчетной, клиринговой и др.), задействованных на рынке ценных бумаг.

Методы снижения риска инвестирования в портфель ценных бумаг условно можно разделить на следующие группы:

― методы, основанные на возможности избежать необоснованный риск состоят в том, что инвестор отказывается от излишне рисковых ценных бумаг, предпочитает пассивный способ управления портфелем, старается взаимодействовать с надежными партнерами;

― методы перераспределения риска связаны с возможностью распределения риска во времени, а также с диверсификацией портфеля;

― методы компенсации риска страхование риска и его хеджирование.