Классификация инвестиций в капитал

 

Инвестиции в объекты предпринимательской деятельно­сти осуществляют в различных формах. Для учета, анализа, планирования и контроля их классифицируют по следую­щим признакам.

Во-первых, по роли инвестиций в экономике страны их систематизируют на валовые и чистые инвестиции.

Валовые инвестиции выражают общую сумму денежных ресурсов, направленных в течение определенного периода (квартала, года) на прирост основного капитала и матери­альных запасов.

Чистые инвестиции представляют собой валовые инве­стиции за вычетом амортизационных отчислений.

Динамика показателя «чистые инвестиции» за определен­ный период отражает характер и направления развития эко­номики страны на данном этапе. Если за некоторый период объем валовых инвестиций в экономику будет ниже суммы амортизации (обесценение основного капитала), то чистые инвестиции имеют отрицательное значение. Данная ситуа­ция характеризует снижение производственного потенциала государства (стагнацию экономики) и как следствие — паде­ние объема производства и чистых инвестиций.

Если объем валовых инвестиций равен величине аморти­зационных отчислений, то это означает отсутствие экономи­ческого роста, т.е. депрессию в экономике страны. Наконец, при самом благоприятном варианте — объем валовых инве­стиций превышает сумму амортизационных отчислений, т.е. величина чистых инвестиций положительна. Подобный вариант можно рассматривать как подъем в экономике,

 

что обеспечивает расширенное воспроизводство элементов основного и оборотного капитала.

Во-вторых, по объектам вложения денежных средств выделяют реальные, нематериальные и финансовые инве­стиции.

Реальные инвестиции (капитальные вложения) — вложе­ние денежных средств в материальные и нематериальные активы (инновации). Материальные инвестиции связаны с приобретением или созданием элементов основного капи­тала и осуществляются, как правило, в рамках инвестицион­ного проекта. Для этих целей могут быть использованы как собственные, так и привлеченные и заемные средства (вклю­чая кредиты и займы сторонних организаций). В случае использования заемных средств инвестором становится банк, осуществляющий кредитные вложения в конкретный проект.

Нематериальные (потенциальные) инвестиции осущест­вляют при создании нематериальных благ, что выражается во вложении средств в подготовку и повышение квалификации кадров, проведение научно-исследовательских и опытно­-конструкторских работ (НИОКР), создание промышленных образцов новой продукции и др. При этом имеется в виду повышение уровня знаний и навыков специалистов или в целом научно-технического потенциала по сравнению с другими корпорациями.

Часто вложения в нематериальные (неосязаемые) активы, связанные с проведением НИОКР, выделяют в самостоя­тельную группу инновационных инвестиций, а все вложе­ния, осуществляемые для повышения уровня знаний и навы­ков, включают в подгруппу интеллектуальных инвестиций.

Финансовые инвестиции выражают вложение или аван­сирование капитала в финансовые активы, включающие рее виды долгосрочных и краткосрочных финансовых вложе­ний. Они представляют собой размещение средств в различ­ные финансовые инструменты (акции, облигации, векселя, деловые сертификаты и пр.), уставные капиталы других кор­пораций, предоставленные другим корпорациям, займы и др.

В отличие от реальных инвестиций (в материальные активы) финансовые инвестиции часто называют портфель­ными, так как в данном случае приоритетной целью инве­стора является формирование оптимального набора финан­совых активов (портфеля инвестиций) и управление ими в процессе проведения операций с ценными бумагами.

 

На практике портфельные инвестиции выступают более частным понятием по отношению к финансовым, так как связаны с вложением только в ценные бумаги сторонних эмитентов (включая и облигации государства).

Различают портфельные инвестиции в государственные ценные бумаги, денежные средства от реализации которых поступают на пополнение бюджетного фонда, и портфельные инвестиции в эмиссионные ценные бумаги (акции и обли­гации корпораций). В последнем случае денежные средства по сделкам купли-продажи уже отражаются на фондовом рынке акций, поступают их прежнему владельцу, а при покупке акций новой эмиссии — непосредственно корпо­рации-эмитенту, которая вправе направлять их на развитие производства.

Финансовый капитал очень мобилен. Он может быстро перемещаться на фондовом рынке страны, где можно приоб­рести акции выгодных облигаций, а при ухудшении ситуа­ции столь же оперативно покинуть его. Приток иностранных портфельных инвестиций на фондовый рынок необходим, так как увеличивает ликвидность вложений. Более того, большинство западных инвесторов выбирают портфельные инвестиции как ориентир для реальных капитальных вложе­ний, проверяя их доходность и надежность для широкомас­штабных вложений капитала в экономику данной страны.

В-третьих, по характеру участия в инвестировании выде­ляют прямые и косвенные инвестиции.

Прямые инвестиции предполагают непосредственное уча­стие инвестора в выборе объекта для вложения денежных средств.

Косвенные инвестиции осуществляют через финансовых посредников — банки, инвестиционные фонды, страховые корпорации и т.д.

Последние аккумулируют и размещают собранные сред­ства по своему усмотрению, обеспечивая их эффективное использование. Косвенные инвестиции выступают в форме вложений в ценные бумаги других эмитентов посредством андеррайтинга.

В-четвертых, вложения делят на краткосрочные (на срок до одного года) и долгосрочные (на срок свыше одного года) по периоду инвестирования. Последние из них выступают в форме капиталовложений и долгосрочных финансовых вложений.

 

В-пятых, по формам собственности инвестиции систе­матизируют на частные, государственные и совместные (смешанные). Частные инвестиции — это вложение средств

• вобъекты предпринимательской деятельности юридических лиц негосударственной формы собственности, а также

• граждан.

Государственные инвестиции характеризуют вложение капитала государственных унитарных корпораций, а также средств федерального, региональных и местных бюджетов вразличные проекты и программы.

В-шестых, по характеру использования капитала в инвестиционном процессе выделяют первичные инвестиции, реинвестиции и деинвестиции.

Первичные инвестиции выражают вложение капитала за счет внутренних и внешних источников в объекты пред­принимательской деятельности или сферы деятельности.

Реинвестиции представляют собой вторичное исполь­зование капитала в целях его повторного инвестирова­ния посредством притока денежных ресурсов в результате ранее осуществленных проектов и продажи неэффективных финансовых инструментов.

Деинвестиции — это вывод ранее инвестированного капи­тала из проектов и фондовых инструментов без последую­щего использования в инвестиционных целях.

В-седьмых, по региональным источникам привлечения капитала выделяют отечественные и иностранные инвести­ции.

Отечественные инвестиции выражают вложение капи­тала резидентами данной страны (корпорациями, государ­ственными и региональными органами управления и граж­данами).

К иностранным инвестициям относят вложения капитала нерезидентами (юридическими и физическими лицами) в реальные и финансовые активы данной страны.

В-восьмых, по уровню инвестиционного риска выделяют:

• безрисковые инвестиции — характеризуют вложение средств в такие объекты инвестирования (реальные или финансовые активы), по которым отсутствует реальный риск потери ожидаемого дохода или капитала и практически гарантируется получение минимальной прибыли;

• низкорисковые инвестиции — выражают вложение капитала в объекты, риск по которым ниже среднерыночного уровня;

 

• среднерисковые инвестиции — характеризуют вло­жение капитала в объекты, риск по которым соответствует среднерыночному уровню;

• высокорисковые инвестиции — определяются тем, что уровень риска по объектам данной группы, в которые вло­жен капитал, обычно выше среднерыночного;

• спекулятивные инвестиции — выражают вложение капитала в наиболее рисковые активы (например, в акции «молодых» или «агрессивных» либо во внедряющих высо­кие технологии или новые продукты корпораций), где ожи­дается получение максимального дохода.

И, наконец, в-девятых, по целям инвестирования и сте­пени связи с инвестиционным процессом выделяют стра­тегические и портфельные инвестиции и, соответственно, инвесторов.

Стратегические инвесторы ставят своей целью при вло­жении капитала приобретение корпораций или большой доли в их уставном (складочном) капитале для осуществле­ния системы реального управления делами в этих корпора­циях. Они осуществляют также стратегию слияния и погло­щения других корпораций.

Портфельные инвесторы вкладывают капитал с целью получения приемлемого текущего дохода (в форме дивиден­дов или процентов) или прироста капитала в будущем.

Инвестиции в основной капитал корпорации системати­зируют по следующим признакам;

• отраслевой структуре — промышленность, сельское хозяйство, транспорт, связь, торговля и др.;

• региональной структуре;

• воспроизводственной структуре;

• технологической структуре;

• назначению — по объектам производственного и непроизводственного назначения;

• временному периоду;

• степени взаимозависимости.

Воспроизводственную структуру инвестиций в основ­ной капитал характеризуют капиталовложения, направлен­ные на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих хозяйствен­ных структур. Отнесение инвестиций в основной капитал к соответствующим направлениям воспроизводственной структуры производят по характеру строительства, кото­рый определяется проектно-сметной документацией или

 

по специально утвержденным классификационным призна­кам, разработанным государственными органами управле­ния. Ориентировочно в Российской Федерации в настоящее время структура капиталовложений имеет следующие про­порции: новое строительство — 35%, расширение действую­щих мощностей — 10, реконструкция и перевооружение - 45, поддержание мощностей — 10%.

К новому строительству относят сооружение комплекса объектов основного, подсобного и обслуживающего назначе­ния вновь создаваемых корпораций, зданий, а также филиа­лов и отдельных производств, которые после ввода их в экс­плуатацию будут находиться на самостоятельном балансе, осуществляемое на новых строительных площадках для создания новой производственной мощности. Если строи­тельство предполагают осуществить очередями, то к новому строительству относят первую и последующие очереди стро­ительства вплоть до сдачи в эксплуатацию всех проектных мощностей (сооружений).

К новому строительству относят также возведение на новой строительной площадке корпорации аналогичной или большей мощности взамен ликвидируемой корпорации, дальнейшая эксплуатация которой по техническим, эконо­мическим или экологическим условиям признана нецелесо­образной.

К расширению относят строительство новых производств в рамках существующей корпорации, а также строительство новых и расширение функционирующих отдельных цехов и объектов основного, подсобного и обслуживающего назна­чения на территории действующей корпорации или при­мыкающих к ним площадках для создания дополнительных или новых производственных мощностей. К расширению также относят создание филиалов и производств, входящих в их состав, которые после ввода в действие не будут нахо­диться на самостоятельном балансе. При расширении увели­чение производственной мощности должно осуществляться в более сжатые сроки и при меньших удельных капитальных вложениях по сравнению с созданием аналогичных мощно­стей путем нового строительства с одновременном увели­чением технического уровня продукции и улучшением тех­нико-экономических показателей корпорации в целом.

К реконструкции относят переустройство существующих цехов и объектов основного, подсобного и обслуживающего назначения действующей корпорации, как правило, без рас-

 

ширения существующих здании и сооружении основного назначения. Реконструкция связана с совершенствованием производства и повышением его технико-экономического уровня.

При реконструкции можно осуществлять:

• расширение отдельных зданий и сооружений основ­ного, подсобного и обслуживающего назначения в слу­чаях, когда новое высокопроизводительное оборудование не может быть размещено в существующих зданиях;

• строительство новых и расширение существующих цехов и объектов подсобного и обслуживающего назначения для ликвидации возникших или возникающих диспропор­ций;

• строительство новых зданий и сооружений аналогич­ного назначения вместо ликвидируемых на территории кор­порации, дальнейшая эксплуатация которых по техническим или экономическим условиям признана нецелесообразной.

При реконструкции следует обеспечивать:

• увеличение производственной мощности корпорации;

• внедрение малоотходной или безотходной технологий и гибких производств;

• повышение производительности труда и производства;

• снижение материалоемкости и энергоемкости произ­водства и издержек производства;

• повышение капиталоотдачи, рентабельности произво­димой и реализуемой продукции и других технико-экономи­ческих показателей действующей корпорации.

К техническому перевооружению относят комплекс меро­приятий по повышению экономического уровня отдельных производств, цехов и участков на базе внедрения новой тех­ники и технологии, модернизации и устаревшего и физиче­ски изношенного оборудования, а также по совершенствова­нию подсобного и вспомогательного хозяйства. Техническое совершенствование действующей корпорации осуществляют по проектам и сметам на отдельные объекты или виды работ, как правило, без расширения существующих производствен­ных мощностей. При техническом перевооружении можно осуществлять дополнительную установку на существующих производственных площадях машин и оборудования, вне­дрение автоматизированных систем управления и контроля и проводить другие высокоэффективные мероприятия. В случае, когда в установленном порядке в период нового строительства или расширения корпорации осуществляют

 

пересмотр проекта до ввода в действие мощностей, обе­спечивающих выпуск основной конечной продукции, про­должение строительства по измененному проекту относят к соответствующему типу воспроизводственной структуры Согласно первоначально утвержденному проекту. При пере­смотре проекта реконструкции продолжение строительства ПО измененному проекту относят к реконструкции или рас­ширению в случае, когда содержание и характер пересмо­тренного состава работ соответствуют данному типу.

Технологическая структура капитальных вложений характеризует соотношение между строительно-монтаж­ными работами, приобретением оборудования и прочими капитальными затратами. Как показывают исследования ориентировочно технологическая структура капитальных вложений в современной Российской Федерации составляет примерно: 45% — строительно-монтажные работы, 53 — Приобретение оборудования и 20% — прочие капитальные затраты. За последнее десятилетие увеличилась доля сто­имости приобретения оборудования в общем объеме капи­тальных вложений.

По временному аспекту (периоду) капиталовложения систематизируют:

• на стратегические — долгосрочные инвестиции, Е направляемые на создание новых корпораций (производств), приобретение целостных имущественных комплексов в иной сфере деятельности и других регионах;

• базовые — долгосрочные инвестиции, используемые на расширение действующего предприятия, создание новых производств в той же сфере деятельности или в том же регионе;

• текущие — долгосрочные инвестиции, призванные поддерживать воспроизводственный процесс и связанный с вложением на реконструкцию действующего предприятия, замену на нем физически и морально устаревших элементов основного капитала и др.;

• инновационные — долгосрочные инвестиции, связанные с техническим переоснащением действующего производства в соответствии с требованиями рынка, созданием Е новых продуктов и пр.

Для каждого из представленных видов инвестиций характерны свои уровни риска. Наиболее рискованными считают капиталовложения, связанные с созданием новых корпора-

 

ций и производств. Наименьший уровень риска характерен для текущих инвестиций.

По степени взаимозависимости капиталовложения под­разделяют на изолированные и зависимые от других фак­торов. Первые из них не вызывают потребности в других инвестициях (например, капиталовложения по замене обо­рудования). Зависимые от внешних факторов инвестиции — вложения, которые зависят от наличия производственной и социальной инфрастуктуры и иных условий.

Указанные различия между отдельными видами капи­таловложений необходимо учитывать при разработке пла­нов — инвестиционных проектов.