Эффект финансового рычага. Значение и метод расчета.

ФР хар-т соотн-е всех активов с собств-м кап-лом, а эфф-т ФР исчисл-ся соотв-но его умнож-м на показ-ль экон. рент-ти (ЭР), т.е. хар-т рент-ть собств.кап-ла (отн-е приб. к собств.кап-лу).

ЭФР – приращение к рент-ти собств-х ср-в, получ-мое благодаря использ-ю кредита, несм. на платность последнего.

Пр-тие, использ-щее т.собств.ср-ва, огран-т их рент-ть примерно 2/3 экон.рент-ти: РСС=2/3 ЭР.

Пр-тие, использ-щее кредит, ув-т/ум-т РСС в зав-ти от соотн-я собств. и заемных ср-в в пассиве и от величины %ной ставки. Тогда и возникает ЭФР: РСС=2/3ЭР+ЭФР

ЭФР=2/3(ЭР-СРСП)*ЗС/СС, где СРСП – ср.рассчетная ставка %, ЗС – заемные ср-ва, СС – собств.ср-ва.

ЭР-СРСП=Дифференциал, ЗС/СС=плечо ФР

Плечо ФР хар-т силу возд-я фин.рычага. Дифф-л тесно связан с плечом ФР. При наращ-ии заемных ср-в фин. издержки на обслуж-е долга, как прав., «утяжеляют» СРСП, что ведет к сокращ-ю дифф-ла.

Кредит д.приводить к росту ФР. При отсутствии такого ув-я кредит лучше вообще не брать или по крайней мере рассч-ть предельно max объем кредита, к-рый приводит к росту. Если ставка кредита выше ур-ня ЭР, то наращ-е V пр-ва приведет не к возврату кредита, а к превращ-ю деят-ти пр-тия из рентабельной в убыточную.

Если нов.заимствование прин-т фирме ув-е ЭФР, то оно выгодно. Но надо следить за сост-м дифф-ла: при наращ-ии плеча ФР банкир склонен компенсировать возраст-е своего риска повыш-м цены кредита.

Риск кредитора выражен величиной дифф-ла: чем б. дифф-л, тем б. риск и наоборот.

Не стоит ув-ть любой ценой плечо ФР, нужно регулировать его в зав-ти от дифф-ла. Дифф-л не д.б. отрицательным. ЭФР в мировой практике д.б.равен 0,3-0,5 ур-ня ЭР активов.

ФР позв-т оценить влияние стр-ры кап-ла пр-тия на прибыль. Его расчет целесообразен с т.зр. оц-ки эфф-ти прошлой и план-ния будущей фин.деят-ти.