Расчет показателей экономической эффективности инвестиционного проекта
Расчет показателей эффективности инвестиционных проектов является одним из наиболее ответственных этапов прединвестиционных исследований, который основывается на детальном анализе всей собранной и подготовленной технико- экономической и финансовой информации.
Показатели оценки эффективности инвестиционных проектов основываются на определении чистого денежного потока (ЧДП),который представляет собой разницу между денежными поступлениями и расходами предприятия в процессе реализации проекта и рассчитывается с годовой периодичностью. Очевидно, что конечным результатом исчисления ЧДП на каждом шаге расчетного периода является сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений:
ЧДПt=Пч1+Аt, (19)
где ЧДПt–чистый денежный поток от реализации инвестиционного проекта в году t, тыс.руб.;
Пч1–чистая прибыль в t-м году, тыс.руб.;
Аt–амортизационные отчисления в t-м году, тыс. руб.
Расчетный период, характеризующий срок жизни инвестиционного проекта,
принимается равным 7 годам, и составляет время, в течение которого будет
функционировать реконструируемое производство лекарственных средств до очередной реконструкции или технического перевооружения.
ЧДПt=Пчt + Аt = 2504,681+ 505,51 = 3010,193 тыс. руб.
В данной курсовой работе выручка от реализации проектируемой продукции,
затраты на ее производство, чистая прибыль предприятия и амортизационные отчисления принимаются одинаковыми(равными) по всем годам расчетного периода.
Тем не менее, равенство вышеуказанных показателей по всем годам расчетного периода являются только номинальным, поскольку благодаря инфляции с течением
времени снижается ценность денежных средств, вследствие чего происходит уменьшение абсолютной величины денежных поступлений и затрат по проекту. Для
того, чтобы учесть влияние временного фактора, осуществляется приведение разновременных показателей к начальному периоду (дисконтирование),основанное на
использовании коэффициента дисконтирования аt, который рассчитывается по формуле (21):
аt=1/(1+Е)t, (20)
где Е–ставка дисконтирования;
t- порядковый номер временного периода (года).
Е=10%
Приt=1 год, а1=1/(1+0,1)1= 0,909
t=2 год, а2=1/(1+0,1)2= 0,826
и т.д.
Конечной целью выполнения предварительной части оценки эффективности
инвестиционного проекта является определение кумулятивного денежного потока
(КДП)за весь расчетный период(7лет),который рассчитывается по формуле(21):
КДП7=Σ(ЧДПt·аt)=Σ[(Пчt+At)·аt]. (22)
Результаты расчета денежных потоков в течение всего периода реализации
инвестиционногопроектапредставленывформетаблицы9.
Таблица9– Расчет денежных потоков инвестиционного проекта
| Год | Чистый денежный поток проекта ЧДПi, тыс. руб. | Коэффициент дисконтирования, at | Дисконтированный денежный поток проекта ЧДПt*at, тыс. руб. | Дисконтированный денежный поток проекта
КДПt= 
|
Чистая приведенная стоимость по итогам каждого года
ЧПСt =
|
| t=1 | 3010,193 | 00,909 | 2 736, 539. | 2 736,539 | -11 453,328 |
| t=2 | 3010,193 | 00,826 | 2 487,762 | 5 224,302 | -8 965,565 |
| t=3 | 3010,193 | 00,751 | 2 261, 602 | 7 485,904 | -6 703,962 |
| t=4 | 3010,193 | 0,683 | 2 056,002 | 9 541,907 | -4 647,960 |
| t=5 | 3010,193 | 00,621 | 1 869,093 | 11 411,000 | -2 778,867 |
| t=6 | 3010,193 | 00,564 | 1 699,175 | 13 110,176 | -1 079,691 |
| t=7 | 3010,193 | 00,513 | 1 544,705 | 14 654, 881 | 465,013 |
Переходим к непосредственному определению группы показателей, на основе которых оценивается экономическая эффективность инвестиционных проектов.
Чистая приведенная стоимость (NetPresentValue– NPV) инвестиционного
проектаопределяетсякакразницамеждуприведеннымикнастоящейстоимостисуммой чистого денежного потока за период эксплуатации проекта и суммой инвестиционных затрат (ИЗ) на его реализацию. Расчет этого показателя при единовременном осуществлении затрат осуществляется по формуле(23):
ЧПС(NPV)=Σ7(ЧДПt·аt)–ИЗ.
ЧПС=å7(ЧДПt*at)-ИЗ =14 654, 881- 14189,867= 465013 тыс. руб.
Так как ЧПС больше 0, то проект является экономически целесообразным и в течение периода своей эксплуатации возместит первоначальные инвестиционные затраты и обеспечит получение прибыли.
Индекс доходности (ProfitabilityIndex–PI) инвестиционного проекта определяется как отношение величины суммарного дисконтированного чистого денежного потока за период эксплуатации инвестиционного проекта к величине суммарных инвестиционных затрат на его реализацию, т.е. он характеризует относительную прибыльность проекта (величину дохода, приходящуюся на единицу затрат).
Расчет этого показателя при единовременных инвестиционных затратах осуществляется по формуле(24):
ИД(PI)=(ЧДПt·аt)/ ИЗ.
ИД(PI)=14 654, 881/14189,867=1,03
Индекс доходности больше единицы, значит инвестиционный проект рекомендуется к принятию, поскольку сумма дисконтированных денежных поступлений превысит величину инвестиционных затрат.
Срок окупаемости инвестиционного проекта (DiscountedPaybackPeriod–DPP)
представляет собой минимальный период времени, необходимый для возмещение первоначальных инвестиционных расходов за счет суммарных дисконтированных денежных поступлений, полученных в результате реализации инвестиционного проекта.
Исходя из таблицы 9 видно, что срок окупаемости наступит между 6 и 7 годом.
Ток = 6 + (14189,867-13110,176)/1544,705 = 6,70 лет
Внутренняя норма доходности (InternalRateofReturn-IRR) представляет собой
такую ставку дисконтирования, при которой приведенная стоимость денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта равна первоначальным инвестиционным затратам, т.е.чистая приведенная стоимость проекта равна нулю, и все затраты окупаются.
Математической формулы для прямого определения показателя внутренней ставки доходности не существует. Значения этого показателя определяется косвенным методом путем решения одного из следующих уравнений:
ЧПС(NPV)=[ΣЧДПt/ (1+ВНД)t]–ИЗ=0 (26)
Решение приведенного уравнения и нахождение величины внутренней нормы
доходности проекта осуществляется методом последовательных приближений
(итераций).
Внутренней нормы доходности по формуле (27):
ВНД(IRR)=Е++(Е--Е+)*(0–ЧПС+)/(ЧПС--ЧПС+), (27)
где Е+и Е-- ставки дисконтирования, при которых величина чистой приведенной стоимости инвестиционного проекта принимает положительное (ЧПС+) и отрицательное (ЧПС-) значения соответственно.
В результате всех итераций необходимо определить две ставки дисконтирования,
отличающихся между собой не более чем на 1%, при которых величина чистой приведенной стоимости имеет значения противоположных знаков.
Табл. 10
| год | Денежный поток, тыс.руб. | Коэффициент дисконтирования( (10%) | Дисконтированный денежный поток проекта, тыс.руб. | Коэффициент дисконтирования (11%) | Дисконтированный денежный поток проекта, тыс.руб. |
| t=1 | 3010,193 | 00,909 | 2 736, 539. | 0,901 | 2 711,885 |
| t=2 | 3010,193 | 00,826 | 2 487,762 | 0,812 | 2 443,140 |
| t=3 | 3010,193 | 00,751 | 2 261, 602 | 0,731 | 2 201,027 |
| t=4 | 3010,193 | 0,683 | 2 056,002 | 0,659 | 1 982,907 |
| t=5 | 3010,193 | 00,621 | 1 869,093 | 0,593 | 1 786,403 |
| t=6 | 3010,193 | 00,564 | 1 699,175 | 0,535 | 1 609,372 |
| t=7 | 3010,193 | 00,513 | 1 544,705 | 0,482 | 1 449,884 |
ЧПС=465,013ЧПС=-5,246
ВНД = 10 + (0 – 465,013)/(-5,246– 465,013) = 10,99 %
10,99% > 10%, инвестиции в данный проект оправданы, он рекомендуется к принятию.
Таблица11–Результатыоценкиэкономическойэффективностиинвестиционногопроектапроизводства
| № п/п | Обозначение | Ед. измерения | Величина |
| М | тонн | ||
| ИЗ | Тыс. руб. | 14189,867 | |
| З | Тыс. руб. | 10436,171 | |
| Чсппр | чел. | ||
| ТП | Тыс. руб. | 13567,023 | |
| Пч | Тыс. руб. | 2504,681 | |
| ПТ | Тыс. руб./чел. | 847,938 | |
| МЕ | руб./руб. | 0,224 | |
| ФО | руб./руб. | 1,033 | |
| Кособ | - | 18,489 | |
| tоб | дней | 19,47 | |
| ЧПС | Тыс. руб. | 465,013 | |
| ИД | - | 1,03 | |
| Tок | лет | 6,7 | |
| ВНД | % | 10,99 |
Вывод: на основании расчета показателей экономической эффективности инвестиционного проекта мы можем сделать вывод о том, что инвестиционный проект рекомендован к принятию, так как:
а)ЧПС=465,013> 0
ЧПС>0,следовательнопроект является экономически целесообразным и в течение периода своей эксплуатации возместит первоначальные инвестиционные затраты и обеспечит получение прибыли.
б)ИД=1.03>1.
ИД > 1 , то инвестиционный проект рекомендуется к принятию, поскольку сумма дисконтированных денежных поступлений превысит величину инвестиционных затрат/
в)Ток=6.7 лет <7.
Рассчитанный срок окупаемости меньше максимально приемлемого,
то данный проект рекомендуется к принятию.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В данной работе мной был изучен и проанализирован один из основных вопросов кадрового менеджмента на тему«Анализ современных тенденций на фармацевтическом рынке труда в России». При изучении данного вопроса были изучены и проанализированы различные проблемы, которые могут возникнуть на предприятии при работе с женским персоналом. Вторая глава данной работы посвящена организационно-кадровому планированию предприятия, которое состоит в планировании фонда оплаты труда. Разработаны методы оценки персонала, а также методы мотивации и стимулирование трудовой деятельности.
Разработана организационная структура управления. Важной частью данной работы является оценка экономической эффективности инвестиционного проекта, включающая планирование затрат на производство, расчет технико–экономических показателей эффективности проектируемого производства.
На основании проведенных расчетов, был сделан вывод о том, что реализовывать данный проект экономически целесообразно, т.к. он возместит первоначальные инвестиционные затраты и обеспечит получение прибыли.
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ:
- Орлов, А.С.Экономика и менеджмент на фармацевтических предприятиях: конспект лекций/ Санкт-Петербург/2010
- Фролова, Т.А. Экономика предприятия: конспект лекций[Электронный ресурс] -Режим доступа http://www.aup.ru (дата обращения: 10.10.2014)
- Корпоративный менеджмент – финансовый анализ, инвестиции, бизнес-планы, консалтинга [Электронный ресурс] –Режим доступа:http://www.cfin.ru/(дата обращения: 8.09.2014)
- Федеральная служба государственной статистики[Электронный ресурс] -Режим доступа:http://www.gks.ru/(дата обращения: 10.10.2014)
- Работа и зарплата[Электронный ресурс] - Режим доступа:http://www.zarplata.ru/book/(дата обращения: 21.10.2014)
- Плеханова, Г.В. Бакалавр Экономики[Электронный ресурс] - Режим доступа:http://lib.vvsu.ru/books/(дата обращения: 30.10.2014)
- Емельянов, Е.Н. Психология бизнеса[Электронный ресурс] - Режим доступа:http://lib.vvsu.ru/books/(дата обращения: 5.11.2014)
- Всё для кадровика и HR-менеджерам[Электронный ресурс] - Режим доступа:http://www.kadrovik.ru/(дата обращения: 10.11.2014)
- Должностные инструкции для всех профессий[Электронный ресурс] - Режим доступа:http://instrukciy.ru(дата обращения: 10.11.2014)
- Фармамед.РФ[Электронный ресурс] - Режим доступа:http://www.farmamedspb.ru/(дата обращения: 11.11.2014)
- Филина, Ф.Н. Все сложные кадровые вопросы[Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.lawmix.ru/bux/29851 (дата обращения: 11.11.2014)
- HR-сообщества и публикации[Электронный ресурс] - Режим доступа:http://www.hr-portal.ru(дата обращения: 20.11.2014)
- ПСИ-фактор[Электронный ресурс] - Режим доступа:http://psyfactor.org(дата обращения: 20.11.2014)
- Помощь бизнесу[Электронный ресурс] - Режим доступа:http://bishelp.ru(дата обращения: 27.11.2014)
- Фармацевтический вестник[Электронный ресурс] -Режим доступа: http://www.pharmvestnik.ru/ (дата обращения: 7.10.2014)
- ФАРМПЕРСОНАЛ[Электронный ресурс] - Режим доступа:http://pharmpersonal.ru/(дата обращения: 7.10.2014)
- Аптечное дело [Электронный ресурс] - Режим доступа:http://www.aptuni.ru(дата обращения: 8.10.2014)