Стоимость и структура капитала. Средневзвешенная и предельная стоимость капитала. Возможности снижения средневзвешенной стоимости капитала.

Обычно орг-ия финансируется из нескольких источников, следовательно структура капитала – это соотношение частей составляющих капитал. Чаще всего под структурой капитала понимают соотношение собственных и заемных источников.

Любая О. фин-ет свою деят-ть за счет разл. ист-ков. в качестве платы за исп-ние фин ресурсов, она выплачивает %, дивиденды, вознаграждения, т.е. несет обоснованные расходы на подержание своего эк. потенциала. Каждый источник средств имеет свою ст-ть как сумму расходов по обеспечению данного источника

WACC – это сумма стоимости компонентов структуры капитала после уплаты налогов помноженная на их доли. (разработчики – Миллер, Модильяни)

Можно выделить 5 основных источников капитала, цену которых надо установить для расчета средневзвешенной стоимости:

- банковские кредиты

- облигационные займы

- привилегированные акции

- обыкновенные акции

- нераспределенная прибыль

WACC = Kск * dск + Kзк * dзк * (1 - t)

где, Kск - Стоимость собственного капитала (%); dск - Доля собственного капитала

Предельная цена капитала (marginal cost of capital)

Предельная цена капитала – это изменение общей цены к-ла вследствие введения в его структуру еще одной дополнительной единицы средств. Дороже он становится, потому что увеличивается доля заемных источников и финансовый риск.

График предельной цены капитала характеризует взаимосвязь между изменением средневзвешенной цены к-ла, привлекаемого для инвестирования, и дополнительной потребностью в самом этом капитале.

Возможности снижения средневзвешенной стоимости капитала:

1) за счет структуры: увеличение доли дешевых источников

2) за счет цены.

Пути снижения:

1. Поиск более дешевых источников.

2. Замена долгосрочных источников краткосрочными. Вследствие чего:

а) снижается риск за счет увеличения кредитной истории

б) снижается процент за счет погашенного.