II. Показатели эффективности инвестиционных проектов
В качестве основных показателей, используемых для расчета эффективности ИП, рекомендуются:
1) чистый дисконтированный доход (ЧДД);
2) индекс доходности (ИД);
3) внутренняя норма доходности (ВНД);
4) срок окупаемости.
1. Чистый дисконтированный доход (ЧДД)
В методических рекомендациях ЧЧД определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу (году, кварталу, месяцу) или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.
Для постоянной нормы дисконта (Е) ЧДД рассчитывается по формуле:
ЧДД = 
,
где:
Рt – доходы (результаты), достигаемые на шаге t;
Зt – затраты, осуществляемые на том же шаге;
Т – горизонт расчета;
Е – норма дисконта;
Рt – Зt = Фt – эффект (поток), достигаемый на шаге расчета t (т. е. разница доходов и затрат). Расчет ЧДД можно представить в виде формулы:
ЧДД = å Фt
Для признания проекта эффективным с точки зрения инвестора необходимо, чтобы ЧДД был положительным, а при сравнении альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с большим значением положительного ЧДД.
2. Индексы доходности характеризуют «отдачу проекта» на вложенные в него средства.
Рассчитывают:
- индекс доходности дисконтированных затрат представляет собой отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков.
ИД = 
- индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) - отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности.
ИДД = 1 + 
Индекс доходности показывает уровень эффективности при принятой норме дисконта.
Индекс доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышает 1, если ЧДД положителен.
3. Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой ту норму дисконта Ев, при которой ЧДД обращается 0.
(При всех больших значениях Ев – ЧДД отрицателен, при всех меньших значениях Ев – ЧДД положителен.)
Для оценки эффективности ИП значение ВНД необходимо сопоставлять с нормой дисконта Е. Инвестиционные проекты, у которых ВНД>Е, имеют положительный ЧДД. Проекты, у которых ВНД<Е имеют отрицательный ЧДД.
ВНД определяют в процессе расчета и затем сравнивают с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал.
Если ВНД равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, то инвестиции в данный проект оправданы и можно рассматривать вопрос о его принятии.
4. Срок окупаемости
При расчете эффективности проекта определяют «простой» срок окупаемости и срок окупаемости с учетом дисконтирования.
Простым сроком окупаемости называют продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости.
Начальный момент указывается в задании на проектирование (это обычно начало нулевого шага или начало операционной деятельности).
Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый доход становится и в дальнейшем остается неотрицательным.
Сроком окупаемости с учетом дисконтирования называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости с учетом дисконтирования.
Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый дисконтированный доход становится и в дальнейшем остается неотрицательным.
Кроме того, при расчете инвестиционных проектов определяется потребность в дополнительном финансировании (ПФ).
Потребность в дополнительном финансировании (ПФ) – это абсолютная величина отрицательного накопленного сальдо от операционной и инвестиционной деятельности.
Величина ПФ показывает минимальный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для его финансовой реализуемости.
Потребность в дополнительном финансировании может рассчитываться с учетом дисконта.
Потребность в дополнительном финансировании с учетом дисконта (ПДФ) показывает минимальный дисконтированный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для его финансовой реализуемости.