Анализ оборотного капитала предприятия

 

Анализ состояния запасов

Источников информации для проведения анализа является бухгалтерский баланс, отчет о финансовых результатах, пояснение к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результатах.

Состояние запасов и затрат анализируется по следующей таблице:

Анализ состояния запасов предприятия

Показатели	На 31.12.10	На 31.12.11	На 31.12.12	Изменение т.р	Темп роста,%
т.р.	%	т.р.	%	т.р.	%	2010-2011	2011-2012	2010-2011	2011-2012
							4-2	6-4	4/2*100	6/4*100
Запасы - всего
в том числе:
1. Сырье, материалы
2. Затраты в НЗП
3. Готовая продукция и товары для перепродажи
4. Расходы будущих периодов
5. Прочие запасы

В ходе анализа изучается влияние изменения различных видов запасов на отклонение их общей стоимости.

Далее рассматривается структура запасов и ее изменение за анализируемый период.

Для характеристики уровня мобильности рассчитывается коэффициент накопления:

Кнак = (Сырье и материалы + НЗП + РБП) / Готовая продукция

Коэффициент накопления должен быть меньше 1. Данное соотношение справедливо только в том случае, если продукция предприятия конкурентоспособна и пользуется спросом.

Пр. Сырье и материалы – 8620

НЗП – 2180

РБП – 200

ГП – 3370

Кн = (8620+2180+200)/3370 = 3,26.

Коэффициент накопления готовой величины свидетельствует о неблагоприятной структуре запасов предприятия, о наличии излишних производственных запасов в неоправданном росте остатков незавершенного производства.

Рост запасов оценивается положительно, если сопровождается увеличением объемов производства продукции.

Опережающие темпы роста объемов продаж продукции по сравнению с темпами роста производственных запасов приводит к ускорению оборачиваемости оборотных средств.

Для оценки оборачиваемости запасов используют показатели: коэффициент оборачиваемости и длительность одного оборота:

Показатели	2011 г	2012 г	Изменение
Себестоимость реализованной продукции
Средняя готовая величина запасов
Коэффициент оборачиваемости запасов
Период оборота запаса, дней

По результатам делают выводы о замедлении или ускорении оборачиваемости запасов. Определяется дополнительное вовлечение или высвобождение средств из оборота.

Практика

Анализ структуры и динамики основных средств предприятия по остаточной стоимости

Группы основных средств	На 31.12.10	На 31.12.11	На 31.12.12	Изменение т.р	Темп роста,%
т.р.	%	т.р.	%	т.р.	%	2010-2011	2011-2012	2010-2011	2011-2012
							4-2	6-4	4/2*100	6/4*100
Основные средства – всего, в том числе									110,987	104,56
1.1 Здания		41,283		36,453		34,153	-1077	-1076	98,001	97,96
1.2 Сооружения и передаточные устройства		0,204		0,166		0,536	-25		90,602	336,93
1.3 Машины и оборудование		50,272		55,511		54,870			122,554	103,35
1.4 Транспортные средства		1,464		1,603		1,965			121,571	128,17
1.5 Производственный и хозяйственный инвентарь		2,167		2,112		4,517			108,168	223,60
1.6 Другие виды основных средств		0,044		0,039		0,038			100,000	100,00
1.7 Земельные участки и объекты природопользования		4,566		4,114		3,920		-23	100,000	99,61

 

7.10

 

Анализ состояния расчетов с дебиторами

На величину дебиторской задолженности оказывает влияние:

- общий объем продаж

- условия расчетов с дебиторами

- политика взыскания дебиторской задолженности

- платежная дисциплина покупателей

- состояние бухгалтерского учета, обоснованность проведения инвентаризации, наличие эффективной системы внутреннего контроля.

- дебиторская задолженность предприятия может складываться со стороны:

1. Покупателей и заказчиков

2. По выданным авансам. Данный вид задолженности образуется в результате полной или частичной предоплаты предприятием за какие-либо товары или услуги другим организациям - это задолженность будет покрываться не денежными средствами, а товарами, работами, услугами.

3. Со стороны прочих дебиторов: участники (учредители по взносам в уставный капитал), переплата по налогам, сборам, в бюджет и во внебюджетные фонды, задолженность работников предприятия по предоставленным им займам за счет средств этого предприятия, по возмещению материального ущерба и т.д.

Источником информации для анализа дебиторской задолженности является бухгалтерский баланс, отчет по финансовых результатах, пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результатов (раздел 5 «Дебиторская и кредиторская задолженность»), пояснительная записка, материалы первичного и аналитического бухгалтерского учета.

Анализ дебиторской задолженности предприятия начинают с оценки ее состава, структуры и динамики за рассматриваемый период.

 

Анализ состава, структуры и динамики дебиторской задолженности предприятия

Показатели	На 31.12.10	На 31.12.11	На 31.12.12	Изменение т.р	Темп роста,%
т.р.	%	т.р.	%	т.р.	%	2010-2011	2011-2012	2010-2011	2011-2012
							4-2	6-4	4/2*100	6/4*100
1. Дебиторская задолженность - всего
1.1 Расчеты с покупателями и заказчиками
1.2 Авансы выданные
1.3 Прочие дебиторы
2. Дебиторская задолженность - всего
2.1 Расчеты с покупателями и заказчиками
2.2 Авансы выданные
2.3 Прочие дебиторы
Дебиторская задолженность всего

 

По итогам расчетов делают выводы о влиянии отклонения общей величины дебиторской задолженности, изменений сумм долгосрочной и краткосрочной задолженности, в целом и их отдельных составляющих, а также дается оценка изменения структуры дебиторской задолженности, произошедших в анализируемом периоде.

Увеличение величины и удельного веса долгосрочно дебиторской задолженности может быть охарактеризовано как негативное явление, так как долгосрочная дебиторская задолженность предполагает отвлечение денежных средств из оборота на продолжительное время и, как правило, сопряжена с большим риском, чем краткосрочная кредиторская задолженность.

Далее проводится анализ дебиторской задолженности по срокам образования:

Анализ дебиторской задолженности по срокам образования

Виды дебиторской задолженности	Всего на 31.12.2012	В том числе по срокам образования
до 1 мес.	1-3 мес.	3-6 мес.	6-12 мес.	свыше 12 мес.
Всего дебиторская задолженность в том числе:
Покупатели и заказчики
Авансы выданные
Прочие дебиторы
Доля, в процентах

 

В выводе отражается, дебиторская задолженность с какими способами образования занимают наибольшую долю.

Преобладание дебиторской задолженности со сроками до трех месяцев свидетельствует о достаточно высокой ее оборачиваемости.

Чем больше срок дебиторской задолженности, тем ниже вероятность ее получения.

Затем целесообразно проанализировать основных дебиторов предприятия по группе «покупатели и заказчики».

 

 

Анализ задолженности основных дебиторов

Показатели	Остаток на 31.12.12	В том числе
Сумма, т.р.	Удельный вес, %	Длительностью до трех месяцев	Длительность свыше трех месяцев
Сумма, т.р.	Удельный вес, %	Сумма, т.р.	Удельный вес, %
Дебиторская задолженность покупателей и заказчиков – всего в том числе по основным дебиторам:
…

 

По результатам расчетов характеризуется состав основных дебиторов. Размер из обязательств перед предприятием в абсолютном и относительном выражении. Оценивается возрастной состав задолженности крупнейших должников.

Различают нормальную и просроченную дебиторскую задолженность. Нормальная задолженность - задолженность за отгруженные товары, работы, услуги, срок оплаты которых не наступил, но право собственности уже перешло к покупателю; либо поставщику перечислен аванс за поставку товаров.

Просроченная дебиторская задолженность за товары, работы, услуги неоплаченные в установленный договором срок.

Просроченная задолженность может быть сомнительной и безнадежной.

Сомнительная задолженность – задолженность, которая не погашена в сроки, установленные договором и необеспеченна залогом, поручительством, банковской гарантией.

Безнадежными долгами – признаются те долги, по которым истек срок исковой давности (срок исковой давности – три года), а также те долги, по которым в соответствии с гражданским законодательством обязательство прекращено вследствие невозможности его исполнения, на основании акта государственного органа или ликвидации организации.

Качество дебиторской задолженности характеризуется следующими показателями:

1. Доля долговых обязательств, обеспеченных залогом, поручительством или банковской гарантией (уменьшение доли обеспеченной дебиторской задолженности снижает ее качество).
2. Удельный вес вексельной формы расчетов. Вексель служит высоко ликвидным активом, увеличение удельного веса, полученных векселей в общей сумме дебиторской задолженности свидетельствует о повышении ее надежности и ликвидности.
3. Доля резервов по сомнительным долгам в общей сумме дебиторской задолженности (рост доли свидетельствует о снижении качества дебиторской задолженности)
4. Удельный вес просроченных долгов в из совокупной величине. Рост удельного веса свидетельствует о снижении качества дебиторской задолженности.

21.10

Обобщающим показателем качества задолженности является ее оборачиваемость, которая характеризуется следующими показателями:

1. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

Коб_ДЗ = Qp/ ДЗср

Погашение дебиторской задолженности за анализируемый период

1. Период оборота дебиторской задолженности в днях

Т_ДЗ = Д/ Коб_ДЗ

Показывает продолжительность отвлечения средств в расчетах.

Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности в динамике за ряд лет рассматривается как положительная тенденция.

Наряду с этим целесообразно сопоставить оборачиваемость дебиторской задолженности предприятия со средними показателями по отрасли, а также с условиями договоров. Анализ дебиторской задолженности необходимо дополнить анализом кредиторской задолженности.

 

Анализ движение денежных средств

Одним из основных условий финансового благополучия предприятий является приток денежных средств, обеспечивающих погашение всех первоочередных платежей.

На величину денежных средств и их движение влияют:

- конъюнктура товарного рынка

- конъюнктура фондового рынка

- расчеты с поставщиками и покупателями продукции

- доступность финансового кредита

- Сезонность производства и реализации продукции

- продолжительность операционного цикла

- реализация инвестиционных программ

Основная цель анализа денежных потоков заключается в выявлении причин дефицита (избытка) денежных средств, определении источников поступления и направление расходования для контроля за текущей ликвидностью и платежеспособностью предприятия.

Источниками информации для проведения анализа денежных потоков являются отчет о движении денежных средств, бухгалтерский баланс и отчет о финансовых результатах.

Основным источников информации для проведения анализа движения денежных потоков является отчет о движении денежных средств, в составе которого выделяют три раздела:

- движение денежных средств от текущих операций

- движение денежных средств от инвестиционных операций

- движение денежных средств от финансовых операций

Текущие операции – связаны с основной уставной деятельностью предприятия (производство и реализация продукции). Они являются главным компонентом всей хозяйственной деятельности предприятия, поэтому денежный поток от текущих операций занимает наибольший удельный вес в совокупном денежном потоке предприятия.

Инвестиционные операции связаны с приобретением и реализацией необоротных активов предприятия (основных средств, нематериальных активов, долгосрочных финансовых вложений).

Инвестиционные операции носят подчиненный характер по отношению к текущим операциям, поэтому приток и отток по инвестиционным операциям должны определяться темпами развития текущей деятельности.

Поскольку при благополучном ведении дел предприятие стремится к расширению и модернизации производственной мощности, то инвестиционная деятельность в целом приводит к временному оттоку денежных средств предприятия.

Финансовые операции связаны с привлечением организацией финансирования на долговой или долевой основе, приводящем к изменению в составе и размере собственного капитала и займов предприятия. Финансовые операции носят подчиненный характер по отношению к текущим и инвестиционным операциям. Следовательно, денежный потом по финансовым операциям должен формироваться не в ущерб текущей и инвестиционной деятельности. Объем денежных потоков по финансовым операциям должен зависеть от наличии временносвободных денежных средств, поэтому денежные потоки по финансовым операциям могут существовать непостоянно и не на каждом предприятии.

Финансовые операции призваны увеличить денежные средства в распоряжении предприятия для финансового обеспечения основных и текущих операций.

 

Анализ денежных потоков

Анализ движения денежных средств можно проводить прямым и косвенным методами

Прямой метод основывается на исчислении притока и оттока денежных средств по трем видам операций: ткущим, инвестиционным и финансовым.

Вначале целесообразно оценить структуру притока и оттока денежных средств предприятия в рассматриваемом периоде.

Анализ структуры притока и оттока денежных средств предприятия.

Денежные потоки	2011 г.	2012 г.	Удельный вес, %
		2011 г.	2012 г.
1. Поступления - всего
По текущим операциям
По инвестиционным операциям
По финансовым операциям
2. Платежи - всего
По текущим операциям
По инвестиционным операциям
По финансовым операциям

По результатам анализа делают выводы о том, какой вид операций вызвал преобладающие поступления денежных средств и каковы основные направления расходования денежных средств. Как правило, основные поступления и оттоки денежных средств должны быть связаны с текущими операциями предприятия.

28.10

Далее рассматривается динамика поступлений и направления расходования денежных средств в разрезе каждого вида операций.

Анализ структуры и динамики денежных потоков от текущей деятельности

Денежные потоки	2011 г.	2012 г.	Измене-ние, тыс. руб.	Темп роста, %
тыс. руб.	% от поступлений и платежей	тыс. руб.	% от поступлений и платежей
Поступления - всего
в том числе:
от продажи продукции, товаров, работ и услуг
прочие поступления
Платежи - всего
в том числе:
поставщикам
на оплату труда
процентов по долговым обязательствам
налога на прибыль организаций
прочие платежи
Сальдо денежных потоков от текущих операций

 

Анализ структуры и динамики денежных потоков от инвестиционной деятельности

Денежные потоки	2011 г.	2012 г.	Измене-ние, тыс. руб.	Темп роста, %
тыс. руб.	% от поступлений и платежей	тыс. руб.	% от поступлений и платежей
Поступления - всего
в том числе:
от продажи внеоборотных активов (кроме финансовых вложений)
от продажи акций других организаций (долей участия)
от возврата предоставленных займов, от продажи долговых ценных бумаг
дивидендов, процентов по долговым финансовым вложениям и аналогичных поступлений от долевого участия в других организациях
прочие поступления
Платежи - всего
в том числе:
в связи с приобретением, созданием, модернизацией, реконструкцией и подготовкой к использованию внеоборотных активов
в связи с приобретением акций других организаций (долей участия)
в связи с приобретением долговых ценных бумаг, предоставление займов другим лицам
процентов по долговым обязательствам, включаемым в стоимость инвестиционного актива
прочие платежи
Сальдо денежных потоков от инвестиционных операций
Поступления - всего
в том числе:

 

Анализ структуры и динамики денежных потоков от финансовой деятельности

Денежные потоки	2011 г.	2012 г.	Измене-ние, тыс. руб.	Темп роста, %
тыс. руб.	% от поступлений и платежей	тыс. руб.	% от поступлений и платежей
Поступления - всего
в том числе:
получение кредитов и займов
денежных вкладов собственников (участников)
от выпуска акций, увеличения долей участия
от выпуска облигаций, векселей и других долговых ценных бумаг и др.
прочие поступления
Платежи - всего
в том числе:
собственникам (участникам) в связи с выкупом у них акций (долей участия) организации или их выходом из состава участников
на уплату дивидендов и иных платежей по распределению прибыли в пользу собственников (участников)
в связи с погашением (выкупом) векселей и других долговых ценных бумаг, возврат кредитов и займов
прочие платежи
Сальдо денежных потоков от финансовых операций

 

Для анализа сальдо денежных потоков за отчетный период в том числе по видам операций и его влияния на остатки денежных средств предприятия составляется следующая таблица:

 

Анализ денежных потоков предприятия по видам деятельности

 

Наименование	2010 г., тыс. руб.	2011 г., тыс. руб.	Изменение, тыс. руб.	Темп роста,%
Остаток денежных средств и денежных эквивалентов на начало отчетного периода
Сальдо денежных потоков от текущих операций
Сальдо денежных потоков от инвестиционных операций
Сальдо денежных потоков от финансовых операций
Сальдо денежных потоков за отчетный период
Остаток денежных средств и денежных эквивалентов на конец отчетного периода

 

Одним из ключевых показателей для анализа является сальдо по текущим операциям, которое характеризует достаточность заработанных предприятием денежных средств, для осуществления текущих платежей, а также способность предприятия за счет поступлений от основной деятельности осуществлять инвестиционную деятельность, выплачивать дивиденды и прочие платежи. Положительное из года в год сальдо денежных потоков по текущим операциям - это первостепенное условие успешной работы предприятия и свидетельство его финансовой устойчивости.

В нормальной ситуации текущие операции предприятия должны обеспечивать приток денежных средств полностью покрывающих отток средств по инвестиционным операциям:

 

Сальдо денежных потоков от текущих операций > сальдо по инвестиционным операциям

 

Либо, покрывающий большую часть оттока от инвестиционных операций с привлечением притока средств от финансовых операций

Сальдо по текущим операциям/Сальдо по инвестиционным операциям > 0,5

В отношении здоровой растущей фирмы можно сделать следующие предположения:

1. Положительный денежный поток от текущих операций

2. Отрицательное сальдо от инвестиционных операций

3. Положительное или отрицательное сальдо от финансовых операций, которые могут сменять друг друга.

Совокупный денежный поток должен стремиться с нулю, т.к. отрицательное сальдо по одному виду операций компенсируется положительно по другому виду. Если эта величина отрицательная, то это свидетельствует о серьезных финансовых затруднений, которые могут привезти к банкротству.

Сальдо денежных потоков = чистый денежный поток

11.11

Анализ движения денежных средств, выполненный прямым методом, не раскрывает взаимосвязей финансового результата финансового результата и величины изменения денежных средств (то есть не показывает, почему прибыльно предприятие является неплатежеспособным). С целью выявления причин расхождения размеры чистой прибыли и изменения денежных средств, проводится анализ денежных потоков косвенным методом.

Косвенный метод предполагает корректировку чистой прибыли (убытка) для преобразования величины полученного финансового результата в величину чистого денежного потока.

Корректировка чистой прибыли выполняется на основе использовании модели бухгалтерского баланса.

(F-A)+Е^з + Е^ДЗ + Е^КФВ + Е^ДС = С^С + С^ДК/КК + С^КЗ

F – внеоборотные активы (в части основных средств и нематериальных активов по первоначальной стоимости)

А – износ амортизируемых оборотных активов

Е^з - запасы

Е^ДЗ – дебиторская задолженность

Е^ДС - денежные средства

Е^КФВ - краткосрочные финансовые вложения

Е^КФВ - капитал и резервы

С^ДК/КК – долгосрочные и краткосрочные кредиты

С^КЗ - кредиторская задолженность

Преобразуем балансовую модель следующим образом:

Е^ДС = (С^С + С^ДК/КК + С^КЗ + А) – (F + Е^з + Е^ДЗ + Е^КФВ)

Рассмотрим приращение (изменение) остатка денежных средств за отчетный период:

∆Е^ДС = (∆С^С + ∆С^ДК/КК + ∆С^КЗ + ∆А) – (∆F + ∆Е^з + ∆Е^ДЗ + ∆Е^КФВ)

∆С^С = Рч + ∆С^Спр

Прирост капитала и резервов можно представить в виде суммы чисто прибыли (Рч) отчетного года и изменения капитала и резервов за счет прочих факторов (∆С^Спр).

Тогда изменение остатка денежных средств будет вычисляться следующим образом

∆Е^ДС = Рч + (∆С^Спр + ∆С^ДК/КК + ∆С^КЗ + ∆А) – (∆F + ∆Е^з + ∆Е^ДЗ + ∆Е^КФВ)

положительные факторы отрицательные факторы

Это и есть взаимосвязь изменения остатков денежных средств за отчетный период и чистой прибыли. Прибыль корректируется до преобразования в величину изменения остатка денежных средств (чистого денежного потока).

Факторы ∆С^Спр, ∆С^ДК/КК , ∆С^КЗ, ∆А являются положительными поскольку они способствуют увеличению изменения денежных средств ∆Е^ДС .

∆F , ∆Е^з, ∆Е^ДЗ , ∆Е^КФВ отрицательные, поскольку они способствуют уменьшению ∆Е^ДС.

Следует иметь ввиду, что изменение за отчетный период всех этих факторов могут быть как положительными, так отрицательными; при вычитании они меняют знак на противоположный.

Результаты факторного анализа оформляется виде следующей таблицы:

Факторный анализ взаимосвязи изменения остатков денежных средств и чистой прибыли

Факторы, влияющие на изменение остатка ДС	2011 г	2012 г	Изменение
Чистая прибыль
Положительные факторы
1. Изменение объема капитала и резервов за счет причин не связанных с получением прибыли ∆ССпр
2. Изменение объемов кредитов и займов
3. Изменение объемов кредиторской задолженности и прочих обязательств
4. Изменение износа амортизируемых внеоборотных активов
5. Общая сумма положительных факторов
Отрицательные факторы
6. Изменение внеоборотных активов ∆F
7. Изменение запасов ∆Ез
8. Изменение дебиторской задолженности ∆ЕДЗ
9. Изменение краткосрочных финансовых вложений
10. Общая сумма отрицательных факторов
Изменение денежных средств ∆ЕДС

На основе таблицы определяются положительные и отрицательные факторы на основе таблицы, оказавшие наибольшее влияние на изменение остатка денежных средств, а также изучается динамика факторных влияний по сравнению с предыдущим периодом.

Общее изменение остатков денежных средств можно разложить на частные изменния денежных средств за счет текущих, инвестиционных и финансовых операций.

∆Е^ДС = ∆Е^ДС_тек + ∆Е^ДСинв +∆Е^ДС_фин

∆Е^ДС_тек = (Рч – Ринв - Рфин) + (∆С^КЗ + ∆А) – (∆Е^з + ∆Е^ДЗ)

∆Е^ДСинв = Ринв –(∆F + ∆Е^КФВ)

∆Е^ДС_фин = Рфин + (∆С^Спр + ∆С^ДК/КК)

Ринв – прибыль от инвестиционной деятельности

Рфин - прибыль от финансовой деятельности

Косвенный метод анализа денежных средств позволяет установить, какие факторы обусловили отличия величины прибыли от суммы приращения денежных средств организации за анализируемый период. Он показывает где конкретно овеществлена прибыль предприятия и куда вложены «живые деньги».1

Практика

Факторный анализ взаимосвязи изменения остатков денежных средств и чистой прибыли

Факторы, влияющие на изменение остатка ДС	2011 г	2012 г	Изменение
Чистая прибыль
Положительные факторы
1. Изменение объема капитала и резервов за счет причин не связанных с получением прибыли ∆ССпр
2. Изменение объемов кредитов и займов
3. Изменение объемов кредиторской задолженности и прочих обязательств
4. Изменение износа амортизируемых внеоборотных активов
5. Общая сумма положительных факторов
Отрицательные факторы
6. Изменение внеоборотных активов ∆F
7. Изменение запасов ∆Ез
8. Изменение дебиторской задолженности ∆ЕДЗ
9. Изменение краткосрочных финансовых вложений
10. Общая сумма отрицательных факторов
Изменение денежных средств ∆ЕДС

 

18.11.

Анализируя движение денежных средств предприятия целесообразно также оценить соотношение внешних и внутренних источников финансирования.

Анализ внутренних и внешних источников финансирования предприятия

Показатели	2011 г.	2012 г	Изменение, т.р.
т.р.	%	т.р.	%
1. Всего источников финансирования
1.Внешние источники
2.Внутренние источники в том числе
2.1. Денежные средства на начало периода
2.2 Чистый денежный поток от текущих операций
2.2.1 Активное самофинансирование - чистая прибыль - амортизация
2.2.2 Скрытое финансирование
2.3. Притоки по инвестиционным операциям из них поступления от продажи внеоборотных активов

 

К внутренним источникам финансирования относят величину денежных средств на начало периода, чистый поток от текущих операций и притоки от инвестиционной деятельности.

К внешним источникам финансирования относят притоки по финансовым операциям.

Характеризуя стрктуру и динамику внутренних источников финансирования следует учитывать следующее: стремится к росту абсолютной величины и доли чистого денежного потока по текущим операциям во внутреннем финансировании.

Дезинвестиция – поступление от продажи внеоборотных активов, они не должны доминировать в общей сумме внутреннего финансирования. Сокращение капиталовложений снижает будущий финансово-производственный потенциал любой организации. Целесообразна продажа только излишних или морально и физически устаревших.

Остаток денежных средств в кассе и на банковских счетах должен быть в оптимальном размере.

Чистый денежный поток от текущих операций является один из важнейших внутренних источников финансирования предприятия.

При расчете чистого денежного потока от текущих операций косвенным методом.

∆Е^ДС_тек = (Рч – Ринв - Рфин) + (∆С^КЗ + ∆А) – (∆Е^з + ∆Е^ДЗ)

Выделяют следующие его составляющие:

1. Активное самофинансирование (чистая прибыль и амортизация)
2. Скрытое финансирование (изменение неденежных оборотных активов) и изменение кредиторской задолженности

Высокое качество чистого денежного потока от текущих операций характеризует высокая доля активного самофинансирования и высокая доля чистой прибыли в структуре активного самофинансирования.

 

Коэффициентный метод анализа денежных потоков:

1. Оценка уровня ликвидности денежных потоков

Коэффициент ликвидности совокупного денежного потока

Кл = ПДП/ОДП

ПДП – совокупный положительный денежный поток

ОДП – совокупный отрицательный денежный поток

Коэффициент ликвидности от текущих операций

значение коэффициента должно быть не менее единицы

Клтек = ПДПтек / ОДПтек

Коэффициент ликвидности денежного потока от инвестиционных операций.

Клинв = ПДПинв / ОДПинв

Уровень ликвидности данного потока всегда ниже уровня ликвидности потока от текущих операций. Данное направление обычно связано с расходованием средств.

Коэффициент ликвидности денежного потока от финансовых операций.

Клфин= ПДПфин / ОДПфин

Оптимальным значением признается единица

25.11.

2. Оценка эффективности денежных потоков:

Кэ = ЧДП/ОДП

ЧДП – чистый денежный поток

ОДП – совокупный отрицательный денежный поток

Данный коэффициент можно рассчитать для текущих операций, инвестиционных и финансовых.

 

1. Оценка доходности (рентабельности) денежных потоков

- Рентабельность совокупного денежного потока

r = Пч/ЧДП

- Рентабельность потока от текущих операций

r_TO = Пч/ПДП_TO

ПДП_TO - положительный денежный приток от текущих операций

 

1. Оценка реальности денежных потока

- коэффициент реальности денежного потока от текущих операций

k _p(TO) = ЧДП_TO / ∆МЗ

∆МЗ – изменение материальных оборотных средств

- коэффициент реальности денежного потока от инвестиционных операций

k _p(ИО) = ЧДП_ИО / ∆ВА

∆ВА – изменение внеоборотных средств

- коэффициент реальности денежного потока от финансовых операций

k _p(ФО) = ЧДП_ФО / ∆ЗК

∆PR – изменение заемного капитала

- коэффициент реальности (достаточности) совокупного денежного потока

k _p= ЧДП / (∆ЗК + ∆ВА + ∆МЗ)

 

1. Показатель финансовой политики предприятия

- соотношение величины внутреннего и внешнего финансирования

k _{в/в фин.} = ЧДП_TO / ПДП_ФO

 

1. Инвестиционные показатели оценки денежных потоков

- коэффициент реинвестирования денежных средств

k _реинв. = ЧДП_ИО / ЧДП_ТO

Если ЧДП от инвестиционных операций больше нуля, то это означает, что все инвестиционные вложения организация осуществила за счет дезинвестиций.

Превышение ЧДП от инвестиционных операций над чистым денежным потоком от текущих операций (числителя над знаменателем) говорит о том, что при полном использовании средств от текущих операций, покрытие инвестиционных возможностей осуществлялось за счет внешнего финансирования.

- степень покрытия инвестиционных вложений

Kпокр = ЧДП_ТО / I

I – общая сумма инвестиций

Коэффициент характеризует способность предприятия осуществлять инвестиции, не привлекая внешних источников финансирования.

 

1. Показатели рентабельности денежных потоков

- рентабельность капитала по денежным потокам.

r_{A по ДП} = ЧДП_ТO / А

- рентабельность собственного капитала по денежным потокам

r_{СК по ДП} = ЧДП_ТO / СК

- рентабельность продаж

 

r_{продаж по ДП} = ЧДП / Qp

2.12.

Оценка эффективности использования оборотных средств

Характеризуется их оборачиваемостью. Существуют следующие показатели оборачиваемости оборотных средств.

1. Прямой коэффициент оборачиваемости показывает, сколько раз за анализируемый период произошел полный оборот текущих активов предприятия. Значение коэффициента оборачиваемости может составлять по отраслям: в промышленности – 4-6 и выше, в оптовой торговле и сфере услуг – 10-20, в розничной торговле – 20-40.

Текущие активы – оборотные активы

Текущие пассивы – краткосрочные пассивы

2. Длительность оборота – число дней, в течение которого оборотные средства совершают один полный оборот, проходя все стадии и возвращаясь в первоначальную, денежную форму.

, дней

где О_ср – средняя за период сумма оборотных средств, руб.

T – число дней в анализируемом периоде,

Q_р – выручка от продаж за период, руб.

 

3. Коэффициент загрузки средств в обороте

4. Относительное высвобождение (вовлечение оборотных средств):

, руб.

Результат расчета со знаком «+» показывает, какую сумму средств потребовалось дополнительно вложить в текущие активы в связи с замедлением оборачиваемости в отчетном периоде. Отрицательный результат показывают сумму, которую можно высвободить из оборота или направить на его увеличение в результате ускорения оборачиваемости.

1. Увеличение (уменьшение) суммы прибыли:

∆П = П₀ * ∆Коб

∆Коб – коэффициент относительного прироста (снижения) числа оборотов оборотных средств

∆Коб = (К_об1 – К_об0)/ К_об0

 

Динамика показателей оборачиваемости оборотных средств

Показатели	2011 г	2012 г.	Изменение
1. Выручка от реализации продукции, тыс.руб.
2. Средняя величина оборотных средств, тыс.руб.
3. Число дней
4.Коэффициент оборачиваемости
5.Продолжительность оборота
6. Коэффициент загрузки средств в обороте
7. Относительное высвобождение (вовлечение) оборотных средств
8. Увеличение (уменьшение) суммы прибыли, тыс.руб.

Отдельные виды активов предприятия имеют разную скорость оборота. Для выявления причин изменения общей оборачиваемости оборотных средств следует проанализировать динамику показателей оборачиваемости оборотных средств по стадиям кругооборота.

 

Анализ оборачиваемости элементов оборотных средств

Виды и группы оборотных средств	Средние остатки ОБС	Выручка от реализации продукции (себестоимость продукции)	Продолжите-льность оборота, дней
1. Производственные запасы
2. НЗП
Итого в сфере производства
3. Готовая продукция
4. Товары отгруженные
5. Расчеты с дебиторами
6. Денежные средства и ценные бумаги
Итого в сфере обращения
Всего