Инфляционный и неинфляционный способ финансирования бюджетного дефицита.
Наибольший стабилизационный эффект бюджетного излишка связан с его полным изъятием, препятствующим финансированию за его счет каких-либо G. Это ограничивает избыточное давление совокупного спроса и сдерживает инфляцию. Степень стабилизационного воздействия ВD зависит от способов его финансирования.
Существуют следующие способы финансирования ВD:
1. Кредитно-денежная эмиссия (монетаризация);
2. Выпуск займов;
3. Увеличение налоговых поступлений.
При монетаризации бюджета не редко возникает сеньораж – доход государства от печатания денег. Он возникает на фоне повышения темпа роста денежной массы над темпом роста реального ВВП, что приводит к повышению уровня цен. В результате часть доходов всех экономических субъектов перераспределяется в пользу государства через возрастание цены. Но в условиях инфляции возникает и эффект Оливера –Танзи - сознательное затягивание налогоплательщиками сроков внесения налоговых отчислений в гос. бюджет, чтобы выиграть от обесценивания денег.
Монетаризация ВD может осуществляться в виде расширения кредитов ЦБ государственным предприятиям, льготных ставок процента или форме отсроченных платежей (правительство не оплачивает свои расходы в срок). Это также может привести к инфляции, хотя официально отсроченные платежи считаются неинфляционным способом финансирования ВD.
Если ВD финансируется с помощью выпуска государственных займов, то увеличивается средняя рыночная ставка процента, что приводит к снижению J в частном секторе, падению Х и частично к уменьшению С. В результате возникает эффект вытеснения, значительно ослабляющий эффективность фискальной политики.
Финансирование гос. бюджета за счет увеличения налоговых поступлений должно сопровождаться налоговой реформой, нацеленной на снижение ставок и увеличения базы налогообложения.
В краткосрочном периоде снижение налоговых ставок сопровождается:
– снижением встроенной стабильности в экономике;
– ростом эффекта, вытеснения негосударственного сектора на фоне повышения процентных ставок, которое возникает как реакция денежного рынка на сопровождающее экономическое оживление, повышение спроса на деньги при их неизменном (в целях ограничения уровня инфляции) предложении;
– возможным увеличением ВD из-за одновременного снижения ставок налогообложения и налоговых поступлений в бюджет в соответствии с закономерностью, описываемой кривой Лаффера.
t
Ни один из способов финансирования дефицита государственного бюджета не имеет абсолютных преимуществ и не является полностью неинфляционным.