Анализ прибыльности капитала
Эффективность деятельности производственного предприятия может быть охарактеризована показателями эффективности отдачи активов по бухгалтерскому балансу производственного предприятия, используя для оценки обобщающие и частные показатели. Главнейшим обобщающим показателем является коэффициент прибыльности или коэффициент доходности (рентабельности).
| Кприбыльности = | Прибыль |
| Капитал, инвестируемый для получения этой прибыли |
Этот коэффициент используется для оценки эффективности управления, принятия решений, контроля и прогнозирования прибыли. В экономической литературе нет концепции расчета данного показателя, особенно, что касается инвестиций. В знаменателе могут рассматриваться и активы, и пассивы. Из активов будет расчет: могут измениться общие активы (валюта, баланс), внеоборотные активы, оборотные активы, “уточненные активы”, к которым относятся общие активы за вычетом непроизводительных активов, т.е. неиспользуемых и излишних (неиспользуемые и излишние оборотные, незавершенные капвложения: излишние запасы и нематериальные активы).
Чтобы рассчитать «уточненные» активы, необходимо привлечь внутреннюю бухгалтерскую информацию. Показатель «уточненные» активы» особое значение имеет для внутреннего управления и контроля. Внешние пользователи информации не должны знать этот показатель. Если брать показатель пассива, то можно брать общий капитал, заемный, долгосрочный заемный капитал, перманентный капитал (собственный капитал + заемный долгосрочный капитал), краткосрочные обязательства.
Средние активы и пассивы рассчитываются по формуле средней хронологической или средней арифметической и ставятся в знаменатель формулы. В числителе формулы расчета коэффициента прибыльности может изменяться балансовая прибыль, прибыль от реализации продукции (работ, услуг), чистая прибыль. Прибыль от реализации продукции используется для характеристики основного вида деятельности.
В процессе анализа показателя прибыльности активов дается оценка выполнения плана, изучается динамика и факторы их изменения, производится сравнение с такими же показателями других предприятий.
Эффективность использования капитала характеризуется его прибыльностью (рентабельностью) – отношением суммы прибыли к среднегодовой сумме капитала.
Существуют следующие подходы к расчету показателей прибыльности капитала.
С позиции государства, собственников и кредиторов6
=
Показывает, сколько прибыли зарабатывает предприятие на рубль совокупного капитала, вложенного в его активы. Используется для оценки качества и эффективности управления предприятием.
С позиции собственников и кредиторов определяется два показателя:
=
=
В процессе анализа необходимо изучить динамику показателей прибыльности капитала, установить тенденции их изменения.
Таблица– Анализ показателей прибыльности капитала (активов)
| Показатели | Предыдущий период | Отчетный период | Изменение |
| 1 Прибыль от реализации, млн. руб. 2 Чистая прибыль, млн. руб. 3 Средняя стоимость совокупного капитала, млн. руб. 4 Средняя стоимость основного капитала, млн. руб. 5 Средняя стоимость оборотного капитала, млн. руб. 6 Прибыльность (по чистой прибыли): - совокупного капитала - основного капитала - оборотного капитала 7 Выручка от реализации продукции, работ, услуг, млн. руб. 8 Рентабельность продаж: - по прибыли от реализации (п.1/п.7) - по чистой прибыли(п.2/п.7) |
Факторная модель прибыльности общего (совокупного) капитала () может быть представлена в виде формулы:
где 
- рентабельность оборота,
- коэффициент оборачиваемости совокупного капитала.
Расчет влияния факторов представлен в таблице.
Таблица - Расчет влияния факторов на изменение прибыльности совокупного капитала
| Факторы | Алгоритм расчета влияния факторов | Цифровой расчет | Уровень влияния |
| А | |||
| Изменение коэффициента оборачиваемости совокупного капитала | ( - )×R
| ||
| Изменение рентабельности оборота | (R - R)×
| ||
| Изменение прибыльности совокупного капитала |  -
|
Также анализируется изменение прибыльности собственного капитала (таблица) и рассчитывается влияние факторов на изменение прибыльности собственного капитала (таблица).
Таблица– Анализ прибыльности собственного капитала
| Показатели | Предыдущий период | Отчетный период | Изменение |
| 1 Прибыль от реализации, млн. руб. 2 Чистая прибыль, млн. руб. 3 Удельный вес чистой прибыли в прибыли отчетного периода 4 Средняя стоимость совокупного капитала, млн. руб. 5 Средняя стоимость собственного капитала, млн. руб. 6 Прибыльность (по прибыли отчетного периода) совокупного капитала 7 Мультипликатор капитала (п.4/п.5) |
Факторная модель прибыльности собственного капитала (
) может быть представлена в виде формулы:
где УЧП - удельный вес чистой прибыли в прибыли отчетного периода,
- прибыльность совокупного капитала,
МК – мультипликатор капитала.
Таблица - Расчет влияния факторов на изменение прибыльности собственного капитала
| Факторы | Алгоритм расчета влияния факторов | Цифровой расчет | Уровень влияния |
| А | |||
| Изменение удельного веса чистой прибыли в прибыли отчетного периода | ( )×
| ||
| Изменение прибыльности совокупного капитала |  
| ||
| Изменение мультипликатора капитала | 
| ||
| Изменение прибыльности собственного капитала |  
|
Вопрос 9 Анализ структуры баланса на неудовлетворительность.
В качестве критерия для оценки неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий используются следующие показатели:
1. коэффициент текущей ликвидности;
2. коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;
3. коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.
Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным является наличие одного из условий:
1. коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода меньше норматива, т.е. 1,7;
2. коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода меньше 0,3.
Однако если у предприятия имеется тенденция роста указанных показателей, рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности в течение ближайших шести месяцев.
| К восстановления платежеспособности = | Кт.л.1 + 6×(Кт.л.1 – Кт.л.0)/Т |
| Кт.л.нормат. |
где Кт.л.1 – коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода;
Кт.л.0 – коэффициент текущей ликвидности на начало отчетного периода;
Кт.л.нормат. – коэффициент текущей ликвидности нормативный;
Т – отчетный период месяца
Если коэффициент восстановления платежеспособности > 1, то у предприятия есть возможность восстановить платежеспособность; если < 1, то такой возможности нет.
Если коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами ≥ своих нормативных значений на конец отчетного периода, но наметилась тенденция их снижения, то рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности в течение трех месяцев.
| К утраты платежеспособности= | Кт.л.1 + 3*(Кт.л.1 – Кт.л.0)/Т |
| Кт.л.нормат. |
Если коэффициент утраты платежеспособности > 1, то предприятие имеет возможность сохранить платежеспособность в течение трех месяцев; если < 1, то утратит платежеспособность.
Если предприятие не платежеспособно и у него неудовлетворительная структура бухгалтерского баланса, то проводится углубленный анализ его производственно-финансовой деятельности. Если анализ показывает, что нет смысла проводить структурную деятельность предприятия (реструктуризацию) направления его деятельности, то составляется ликвидационный баланс и передается дело о банкротстве в хозяйственный суд.
В зарубежных странах для оценки 9999 банкротства используется модель экономиста Альтмана, который исследовал финансовые показатели и 5 из них включил в уравнение множественной регрессии.
Z=1,2x1 + 1,4x2 + 3,3x3 + 0,6x4 + 1,0x5
| x1= | Собств. обор. средства | x2= | Нераспред.прибыль | ||
| Σ активов | Σ активов |
| x3= | Прибыль до уплаты процентов |
| Σ активов |
| x4= | Рын. стоимость собств. капитала | x5= | Выручка от реализации | |
| Заемный капитал | Σ активов |