Методы управления инвестиционным риском

 

Процесс управления риском на предприятии включает в себя ряд стадий. Параметры практической программы управления риском, разработанной применительно к обстоятельствам конкретного предприятия, зависят от специфики возникающих рисков, от имеющихся в распоряжений предпри­ятия ресурсов и от уровня квалификации для управления рисками наиболее эффективным способом.

Рассматривая наиболее распространенные методы риск-менеджмента, можно классифицировать их с точки зрения организации процесса управле­ния, следующим образом (рис. 11.5).

1. Методы, основанные на передаче рисков (уклонение от риска) связаны с тем, что риск передается по привлекательной цене другому лицу, обладаю­щему необходимым опытом и заинтересованному в осуществлении подобной деятельности. К наиболее часто используемым методам этой группу относит­ся страхование, а также различные хозяйственные контракты (договор подряда, договор факторинга и т.п.). Передача рисков обязательств наиболее эффективна при борьбе с угрозами финансовых рисков. Она практически всегда связана с уплатой премии за риск стороне, принимающей риск.

2. Методы, основанные на сохранении риска, применяются тогда, когда предприятие вынуждено преодолевать негативные последствия, связанные с рисками, собственными силами. Здесь возможны три стратегии:

· локализация (выделение деятельности по реализации рискованного проекта в самостоятельную бизнес-структуру, функционирующую на прин­ципах интрапренерства, либо в юридически обособленное предприятие);

· диссипация (разделение риска между участниками; диверсификация проектов и видов деятельности; распределение риска по этапам жизненного цикла проекта);

· компенсация риска путем самострахования (создания резервов), либо принятия управленческих мер превентивного характера, направленных на предотвращение рисковых ситуаций.

Методы, основанные на передаче рисков, обычно рассматривают как са­мые надежные, мотивируя это тем, что затраты, связанные с передачей рисков, легко определить и оценить. По общему правилу, передача рисков выгодна для обеих сторон при соблюдении следующих условий:

· потери, которые могут быть велики для стороны, передающей риск, мо­гут оказаться незначительными для стороны, риск принимающей;

· принимающая сторона может находиться в лучшем положении для снижения потерь или контроля за хозяйственным риском, чем сторона, передающая риск.

 

К наиболее распространенным типам контрактов относятся:

1) договоры строительного подряда. Все риски, связанные со строитель­ством, берет на себя строительная фирма. В соответствии со ст. 741 Граждан­ского Кодекса РФ, риск случайной гибели или повреждения объекта до его приемки заказчиком несет подрядчик;

2) лизинг машин и оборудования. Часть рисков остается у собственника имущества (увеличение ставки налога на имущество, моральный и физиче­ский износ);

3) контракты на хранение и перевозку грузов. Объем передаваемых рис­ков зависит от статуса сторон и условий договора. Обычно передаются обязательственные срочные риски. Предметом передачи в данном случае являются финансовые риски, связанные с порчей или потерей имущества в процессе их транспортировки или проведения погрузо-разгрузочных работ. Потери, связанные со снижением рыночной цены продукции, несет само предприятие, даже если это снижение вызвано задержкой в доставке груза;

4) контракты продажи, обслуживания, снабжения;

5) договор факторинга (финансирование под уступку денежного требо­вания) связан с передачей риска безнадежной дебиторской задолженности.
Предметом передачи является кредитный риск предпринимательской фирмы, который передается коммерческому банку или специализированной факто­ринговой компании за определенную плату.

При контрактной передаче рисков необходимо учитывать следующие мо­менты:

· распределение рисков между сторонами должно быть четким и недву­смысленным;

· принимающая сторона должна иметь значительные полномочия для
того, чтобы быстро выполнить все принятые на себя обязательства;

· риск должен передаваться по цене, одинаково привлекательной для обе­их сторон.

Наиболее часто применяющиеся приемы минимизации рисков по хозяй­ственным контрактам представлены в таблице 11.4

Также к группе методов, связанных с передачей риска, относят: Залог. В соответствии со ст. 334 ГК РФ, залог — способ обеспечения обяза­тельства, при котором кредитор (залогодержатель) приобретает право в случае его неисполнения должником (залогодателем) получить удовлетво­рение за счет заложенного имущества преимущественно перед другими кредиторами; В обращении взыскания на заложенное имущество залогодер­жателю может быть отказано, если допущенное должником нарушение обязательства крайне незначительно и размер требований залогодержателя явно несоразмерен стоимости заложенного имущества. Залог может быть осуществлен в следующих вариантах:

· оставлен с правом или без права пользования у залогодателя;

· передан залогодержателю (кроме ипотеки и заложенных товаров в обо­роте) с правом или без права пользования.

Договор залога заключается в письменной форме и должен содержать сле­дующие условия: предмет залога и его оценка, сущность, размер и сроки исполнения обязательства, обеспечиваемого залогом, а также любые другие условия, относительно которых по требованию одной из сторон достигнуто согласие.

Потенциальное залоговое имущество должно отвечать ряду требований, среди которых выделяют следующие:

· качество передаваемых товарно-материальных ценностей, то есть их ликвидность (возможность быстрой реализации), относительную стабиль­ность цен, возможность страхования (заложенное имущество страхуется за счет залогодателя, если иное не предусмотрено договором);

· возможность кредитора контролировать сохранность залога;

· достаточность объекта залога для обеспечения суммы испрашиваемого кредита. Заложенное имущество должно обеспечивать сумму основного долга, проценты, неустойку, а также возмещение убытков, причиненных просрочкой исполнения обязательств (так называемой упущенной выгодой, то есть неполученных доходов, на которые мог бы рассчитывать кредитор в обычных условиях) и расходов залогодержателя на содержание заложенной вещи, по ее взысканию и реализации.

Предметом залога может быть, за некоторыми исключениями, любое имущество, в том числе вещи и имущественные права. К конкретным видам залогового имущества относятся:

· ликвидные производственные товары и запасы;

· оборудование и транспортные средства;

· дебиторская задолженность (при условии платежеспособности должни­ков). В данном случае возможно заключение договора факторинга — банк покупает у своего должника право на получение дебиторской задолженности и сам получает деньги с дебиторов;

· ликвидные ценные бумаги — акции, облигации и т.д.;

· депозитные рублевые и валютные вклады, находящиеся в банке-кредиторе;

· драгоценные металлы и ювелирные изделия;

· имущественные права — на получение арендных платежей, выручки по заключенным контрактам, дивидендов по акциям, лицензионных платежей;

· недвижимость.

Поручительство и банковская гарантия представляют собой форму пол­ной или частичной ответственности поручителя (гаранта) перед кредиторами за возврат долга должником,

Согласно ст. 361 ГК РФ, по договору поручительства поручитель обязыва­ется перед кредитором другого лица отвечать за исполнение последним его обязательств полностью или в части. При неисполнении или ненадлежащем исполнении обязательства, обеспеченного поручительством, должник и поручитель несут солидарную ответственность, то есть кредитор вправе требовать исполнения обязательства от любого из них. При этом законом или договором может быть предусмотрена субсидиарная (дополнительная) ответственность поручителя. В этом случае требование сначала предъявляет­ся к должнику, а при невозможности или при неполном удовлетворении требования — к поручителю. Важной особенностью поручительства является то, что поручитель имеет прав выдвигать против требования кредитора все те возражения, которые мог бы предоставить сам должник.

В соответствии со ст. 368 ГК РФ}/в силу банковской гарантии банк, иное кредитное учреждение или страховая компания (гарант) дают по просьбе другого лица (принципала) письменное обязательство уплатить кредитору принципала (бенефициару) в соответствии с условиями даваемого гарантом обязательства денежную сумму по представлению бенефициаром платежного требования о ее уплате. Банковская гарантия, в отличие от поручительства, является абстрактной сделкой, то есть обязательство гаранта перед кредито­ром не зависит от основного обязательства, в обеспечение которого она выдана. Гарант может отказать кредитору в удовлетворении его требования лишь, если требование не соответствует условиям гарантии или представлено после окончания определенного в ней срока.

При использовании страхования как способа минимизации риска необхо­димо учитывать следующее:

· невозможность предусмотреть все риски деятельности в одном страхо­вом полисе;

· завышенная величина выплат по страховкам не всегда относится на из­держки производства или обращения и не оказывает влияния на балансовую прибыль предприятия;

· незастрахованные убытки могут оказать значительное влияние на при­быль предпринимателя.

Методы, связанные с сохранением риска (локализация, диссипация или компенсация рисков) применяются, когда предприятие само вынуждено нести риски. К наиболее распространенным методам относятся:

1. Самострахование — признание возможного ущерба в случае недоступ­ности других способов его минимизации или в случае малой вероятности риска. Убытки покрываются из резервного (страхового) фонда предприятия. Этот способ является дорогостоящим, и применяют его, как правило, наиболее крупные и финансово устойчивые предприятия. Мировая практика показывает, что самострахование целесообразно в следующих случаях:

· стоимость страхуемого имущества по сравнению с имущественными и финансовыми параметрами всего бизнеса, а также величина риска возможных убытков относительно невелики;

· вероятность убытков очень мала, и фирма владеет большим количест­вом однотипного имущества (к самострахованию танкеров прибегают нефте­перерабатывающие компании).

2.Объединение риска — разделение его между несколькими участниками так, чтобы вероятность убытков для каждого из них была несущественной.

3.Биржевые сделки - хеджирование риска путем приобретения опционов и заключения фьючерсных контрактов.