Объем вывоза капитала

 

Страна	Сумма	% к ВВП		Страна	Сумма	% к ВВП
США Япония Германия Россия	406,5 !22,1 135,1 50,1	5,5 4,1 7,8 5,1	Китай Бразилия Индия	19,9 2,7 1,0	0,5 0,3 0,1

 

Допустимым признается вывоз капитала в размере до 10% ВВП. Основные формы вывоза валюты из России — выплаты по государ­ственному долгу, перевод компаниями для организации бизнеса за рубежом, утечка финансовых средств через офшоры.

Причинами (факторами) вывоза капитала могут являться:

• избыточные сбережения у предприятий и граждан;

• неблагоприятные условия для вложения, сохранности капитала, в том числе узкие масштабы потребительского спроса;

• криминальное происхождение капитала.

Закон о противодействии отмыванию денег, нажитых преступным путем, обязывает Правительство РФ утвердить и опубликовать спи­сок офшорных государств. Информация о переводе денег в такие страны должна представляться банками в Федеральную службу по финансовому мониторингу (если сумма сделки превышает 600 тыс. руб.). Оттоку противодействуют приток через инвестиции и другие механизмы.

Для каждой страны, особенно с высокой долей внешней торгов­ли в ВВП, важен курс национальной валюты, т.е. цена иностранной валюты, выраженная в национальной валюте. Валютный курс служит барометром состояния экономики, денежной единицы, платежного баланса.

Различают следующие модели курсообразования:

1) жесткий фиксированный курс;

2) управляемый курс;

3) плавающий курс.

Первая модель предусматривает привязку валюты страны к дру­гой твердой валюте. Подобная модель вводится для борьбы с инфля­цией, контроля за наличностью; обеспечивает сбалансированность бюджета, устойчивость платежного баланса, наличие валютных ре­зервов.

Третья модель квалифицируется как рыночное курсообразование.

В России после 17 августа 1998 г. провозглашен переход к плавающему курсу.

С рыночных позиций слабый рубль выгоден для экономики, для сбережений. Усиливается приток валюты; укрепляется экономика экспортно-ориентированных предприятий, повышается конкурентоспособность обрабатывающей промышленности, инвестиционная активность. Экспортерам и производителям, у которых мала доля импортного сырья и комплектующих, выгоден низкий курс рубля, так как повышается конкурентоспособность отечественной продукции на мировом рынке и падает конкурентоспособность иностранных фирм на внутреннем рынке России.

Удешевление рубля можно обеспечить следующими мерами:

1) уменьшением притока валюты в страну путем снижения или отмены нормы обязательной продажи валютной выручки экспортерами; одновременно это способствует снижению инфляции, так как Цен­тральный банк сократит выброс денежной массы в обмен на доллары.

2) выталкиванием валюты за рубеж (бегство от доллара) через инвестиции, погашение внешнего долга, инициирование спроса на валюту для наращивания импорта.

Однако если Центральный банк поддерживает доллар, а не рубль, то это означает, что он:

• искусственно вмешивается в свободный рынок, который слу­жит основой либеральной экономики;

• не выполняет конституционную обязанность поддерживать национальную валюту.

Последствиями девальвации становятся: парализация фондового рынка; возрастание угрозы банкротств предприятий и банков; удорожа­ние государственного долга, номинированного в иностранной валюте; снижение уровня жизни населения (сокращение импорта дешевых то­варов) и др. Экспортеры — это еще не вся экономика.

Серьезность таких выводов заставляет Центральный банк не по­зволять рублю опуститься слишком низко.

Центральный банк объективно заинтересован в сильной нацио­нальной валюте; он отвечает за денежно-кредитную, а не экономиче­скую политику. Сильный рубль обеспечивает рост валютных резер­вов. Правительству нужен сильный рубль для выплаты внешнего долга, увеличения инвестиций в экономику страны, стимулирования модернизации технологий.

Сильный рубль выгоден населению, так как сдерживает инфля­цию, удешевляет импорт. Кроме того, необходимые отечественные товары не уходят за границу. Сильный рубль стимулирует приток иностранных инвестиций (импорт технологий и оборудования), уменьшает отток капитала. МВФнастаивает на укреплении рубля, чтобы доказать, что Россия не нуждается в кредитах и списании долгов.

Вместе с тем существуют факторы, противодействующие укреплению рубля.

1. Правительству больше дивидендов приносит слабый рубль, внешний долг перестал быть политической проблемой, являясь во­просом техническим; поэтому ради уплаты внешнего долга нет необ­ходимости укреплять рубль.

2. Падает конкурентоспособность товаров отечественного произ­водства на внутреннем рынке; встает задача защиты рынка таможен­ными пошлинами (конкретно по каждому товару), что не согласуется с требованиями ВТО.

3. Расчет на модернизацию за счет импорта оборудования по мере укрепления рубля не оправдался, доля оборудования в импорте не выросла.

Стабильный курс — еще не признак того, что в экономике все нормально, если инфляция продолжает расти. Курс должен обеспе­чивать эффективность экспорта и не быть запретительным для импор­та. Нужен предсказуемый обменный курс, чтобы для субъектов хозяй­ствования существовали четкие ориентиры при планировании доходов и расходов. Этому способствует политика стабильного курса рубля, т.е. курс не должен ни повышаться, ни понижаться.

Среди инструментов политики Центрального банка в отношении обменного курса первостепенное значение имеют валютные интер­венции и валютные резервы. Валютные интервенции осуществляются при наличии в достаточных размерах валютных резервов.

Валютная интервенция — это продажа или скупка Центральным банком иностранной валюты в целях понижения, повышения или стабилизации обменного курса. Для повышения курса рубля Центральный банк выбрасывает на рынок иностранную валюту, она де­шевеет, а рубль дорожает.

Валютные резервы необходимы для выполнения Банком России конституционных функций. Если валютные резервы тратятся на по­вышение курса рубля, то население, покупатели долларов выигрыва­ют, так как можно закупить больше импортных товаров и дешевле их продать, т.е. возможно снижение цен. Сокращение валютных резервов в результате поддержания курса рубля или погашения внешнего государственного долга вызывает необходимость их пополнения. Централь­ный банк выбрасывает на рынок рубли для покупки валюты, в ре­зультате чего рубль дешевеет. В этом случае цены на импортные това­ры повышаются.

Критической массой резервов считается сумма, достаточная для нейтрализации спекулятивных атак на рубль. Другую их часть можно использовать с большей пользой в реальном секторе.