Особые формы финансирования инвестиционных проектов – лизинг и форфейтинг

Лизинг – это долгосрочная аренда машин и оборудования на срок от 3 до 20 и более лет купленных арендодателем для арендатора с целью их производственного использования при сохранении права собственности на них за арендодателем на весь срок договора.

В зависимости от срока на который заключен договор аренды различают три вида арендных операций:

1 краткосрочная аренда на срок до 1 года (рентинг);

2 среднесрочная аренда от года до 3 лет (хайринг);

3 долгосрочная аренда от3 и более лет (лизинг).

Лизинг можно рассматривать как специфическую форму финансирования в основные фонды, осуществляемую специализированными лизинговыми компаниями, которые приобретая для инвестора машины и оборудование как бы кредитуя арендатора.

Различают два вида лизинговых операций: финансовый лизинг и оперативный лизинг.

Финансовый лизинг – соглашение, предусматривает выплату в течении периода своего действия, сумм покрывающих полную стоимость амортизируемого оборудования или большую ее часть, а также прибыль арендодателя.

По истечении срока действия такого соглашения арендатор:

-может вернуть объект аренда;

-заключить новое соглашение на аренду этого оборудования;

-купить объект лизинга по остаточной стоимости.

Оперативный (операционный) лизинг – это соглашение, срок которого короче амортизационного периода оборудования. После завершения срока такого соглашения предмет договора может быть возвращен владельцу или вновь сдан в аренду.

С экономической точки зрения лизинг имеет сходство с кредитом предоставленным на покупку оборудования. При покупке реальных активов в кредит покупатель вносит в установленные сроки платежи погашения долга при этом продавец реальных активов для обоснования возврата кредита сохраняет за собой право собственности на кредитуемый объект до полного погашения ссуды.

При осуществлении лизинговых операций сложным вопросом является определение суммы лизинговых (арендных) платежей. В основу расчета суммы лизингового платежа закладываются расчеты связанные со стоимостью объекта передаваемого в аренду, а также продолжительностью лизингового контракта.

В состав лизингового платежа входят следующие элементы (лизинговый процент):

-амортизация;

-плата за ресурсы, привлекаемые лизингодателем для осуществления сделки (процент за кредит в банке чтобы купить оборудование);

-лизинговая маржа, включая доход лизингодателя за оказание им услуги (1-3%) – это прибыль для лизингодателя.

-рисковая премия, величина которой зависит от уровня различных рисков, которые несет лизингодатель (еще один компонент прибыли, если только не наступит риск).

Таким образом лизинговый платеж состоит из амортизации и лизингового процента.

Форфейтинг является формой трансформации коммерческого кредита в банковский. Сущность форфейтирования: покупатель (инвестор) не обладающий на момент заключения контракта необходимой суммой финансовых средств для оплаты приобретенного крупного объекта сделки выписывает продавцу комплект векселей, общая стоимость которых равна стоимости продаваемого объекта с учетом процентов за отсрочку платежа, то есть за предоставленный коммерческий кредит. Сроки платежей по векселям равномерно распределены по времени в основном полгода или год. Продавец получающий комплект векселей учитывает в банке без права оборота на себя и сразу получает деньги за реальный товар.

Формулировка без права оборота на себя освобождает продавца от имущественной ответственности в случае если банк не сможет взыскать с векселедателя указанные в векселе суммы. Таким образом фактический коммерческий кредит оказывает не сам продавец, а банк согласившийся учесть комплект векселей и взявший весь риск на себя.

В случае, если покупатель не являлся первоклассным должником, то банк, учитывающий векселя с целью снижения финансового риска может потребовать дополнительной безусловной гарантии платежа от другого финансового института по приобретаемым долговым обязательствам. В этом случае инвестор (покупатель) с целью получения таких гарантий закладывает свои активы в банке, гарантирующем оплату платежей.

Кредитование операций форфейтинговых обычно носит среднесрочный и долгосрочный характер от года до 7 лет.

Форфейтинг для инвестора является дорогой формой кредитования, так как кредит он получает в конечном счете через посредника (банка).