Формирование рациональной структуры капитала.

Каждая фирма должна знать оптимальную структуру своего капитала как комбинацию различных источников. Привлекая новый капитал фирме обычно старается осуществить финансирование таким образом, чтобы сохранить фактическую структуру капитала по возможности более близкой к оптимальной. Исходя их определения цены капитала как относительный величины затрат, которые имеет предприятие за привлечение финансовых ресурсов из различных источников, можно рассчитать цену капитала по формуле средней арифметической взвешенной:

n

WACC= ∑ Ki * di, где WACC - цена капитала

i

Ki – цена i – того источника финансирования, процентов.

di – удельныйвесi – того источника в структуре пассивов, коэффициент.

i – порядковый номер источника финансирования

n – общее количество используемых предприятием источников финансирования

Экономический смысл этого показателя состоит в том, что предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, если уровень рентабельности не ниже текущего значения показателя средневзвешенной цены капитала.

Цена отдельных источников формирования капитала и его структура постоянно меняются под воздействием внутренних и внешних факторов деятельности предприятия. Изменение процентных ставок на финансовом рынке приводит к изменению цены отдельных источников. Это будет отражаться на цене капитала (WACC). Поэтому для оценки приемлемости финансовых ресурсов для инвестиций важно определить не только существенную цену капитала, но и цену привлечения каждой дополнительной его единицы, т.е. определить предельную цену капитала. Предельная цена капитала (МСС) – это цена добавленного следующего одного рубля нового капитала. Она рассчитывается на основе прогнозных значений расходов, которые предприятие вынуждено будет понести для воспроизводства требуемой структуры капитала при сложившихся условиях финансового рынка.

Главным индикатором приемлемости конкретной структуры капитала служит средневзвешенная цена капитала. Финансовому менеджеру целесообразно остановиться на таком наборе источников финансирования, при котором средневзвешенная цена капитала будет оптимальной. Кроме принципа минимальной цены капитала следует учитывать также и принцип достаточности финансовой отдачи деятельности предприятия, которая должна быть выше цены его капитала.

Управление структурой капитала является одной из наиболее важных и сложных задач финансового менеджмента.

Решение использовать или использовать заемные средства в качестве дополнительного источника финансирования обуславливает возникновение двух видов риска: производственного и финансового.