Облигации

Облига́ция (лат. obligatio —обязательство; англ. bond — долгосрочная, note — краткосрочная) — эмиссионная долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от эмитента облигации в оговоренный срок её номинальную стоимость деньгами или в виде иного имущественного эквивалента. Также облигация может предусматривать право владельца (держателя) на получение процента (купона) от её номинальной стоимости либо иные имущественные права.

Понятие облигации.В соответствии со ст. 816ГК РФ договор зай­ма может быть заключен путем выпуска и продажи облигаций. Обли­гацией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держате­ля на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигаций или иного имущественно­го эквивалента; фиксированного в ней процента от номинальной сто­имости либо иные имущественные права.

Отличительные черты облигаций отражены в табл.2. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

Корпоративные облигации выпускают полностью именные, именные только в отношении основной суммы, на предъявителя, в форме электронной записи на счетах. Рынок облигаций значительно больше рынка акций.

Т а б л и ц а2. Сравнительная характеристика облигаций и акций

Критерий сравнения	Облигации	Акции
1. Право участия в управлении компанией эмитента ценных бумаг	Не дают	Дают
2. Форма представле­ния	Кредит, оформ­лен­ный в виде ценной бумаги	Долевое участие в собственности компании
3. Преимущество полу­чения остаточной стоимости имущества при ликвидации АО	Ранее, чем по ак­циям	Позднее, чем по облигациям

 

Критерий сравнения	Облигации	Акции
4. Право владельца инициировать проце­дуру банкротства ком­пании в случае неис­полнения или несвое­временного исполнения эмитентом обяза­тельств	Имеет	Не имеет
5. Право досрочного выкупа при определен­ных обстоятельствах	Имеет	Имеет
6. Цель использования эмитентами	Привлечение де­нежных средств на финансовом рынке	Формирование и увеличение ус­тавного капитала
7. Степень риска инве­стирования средств	Меньший риск	Риск больше, воз­можность получе­ния боль­шей до­ходности
8. Срок погашения	Имеют. Устанавливается при их эмиссии	Не имеют
9. Форма выплаты до­хода	Деньги, иное имущество или услуги (в зави­симости от ус­ловий эмиссии)	Часть от чистой прибыли, получен эмитентом
10. Вид дохода	Проценты и (или) дисконт	Дивиденд и при­рост курсовой стоимости

Окончание табл.2

 

Облигации — самый надежный объект инвестирования. Несмотря на специфику эмиссии и характеристики каждого вида облигаций, все они — долговые обязательства, свидетельство о кредите, предоставленном инвестором (владельцем облигации) заемщику (эмитенту). За пользование занятыми деньгами эмитент облигаций должен выплачивать их держателю вознаграждение в виде процента в течение всего срока владения облигациями. Общая сумма, подлежащая возврату, называется основной суммой займа, или номинальной стоимостью. Дату возврата суммы займа принято называть датой погашения облигаций; ставку процента — купоном; время хождения облигации — сроком обращения.

Достоинство облигаций колеблется в широких пределах. В США наиболее распространена номинальная стоимость облигации в 1000 дол. США, затем идут мелкие облигации с номинальной стоимостью 500 или 100 дол. США.

При продаже облигации на первичном рынке ее цена котируется по 1/10 ее номинальной стоимости. Если облигация достоинством в 1000 дол. США продается по номинальной стоимости, то цена ее указывается в котировочных бюллетенях как 100, а при продаже ее выше номинальной стоимости (с премией), к примеру 1100 дол. США, — как НО. Облигации могут продаваться по цене, ниже номинальной, т. е. с дисконтом (ски-дкой), например по 800 дол. США; в этом случае будет указана цена 80.

Облигации обладают номинальной, выкупной и курсовой стоимостью.

Номинальная стоимость облигации служит базой при дальнейших перерасчетах и начислении процентов. Она формируется при эмиссии.

Выкупная стоимость может не совпадать с номинальной и зависит от условий займа. Это цена, по которой эмитент выкупает облигацию по истечении срока займа.

Рыночная (курсовая) стоимость облигации, как и акции, складывается под влиянием условий эмиссии, ее привлекательности, а также в зависимости от спроса и предложения на рынке ценных бумаг.

Корпоративные облигации в большинстве промышленно развитых стран выпускаются на разные сроки, которые дифференцируются по странам:

• краткосрочные — от 1 года до 5 лет;

• среднесрочные — от 5 до 10-12 лет;

• долгосрочные — свыше 10-12 лет.

В промышленно развитых странах государственным ценным бумагам принадлежит большая роль в финансировании государственных расходов, покрытии дефицитов бюджетов и развитии экономики в целом.

Привычна ситуация, когда государство становится крупным заемщиком на рынке ценных бумаг. Например, в США и Великобритании более 90 % задолженности правительства приходится на государственные ценные бумаги.

Государственные ценные бумаги обеспечивают инвестору:

• максимальную сохранность основной суммы займа, поскольку гарантом этого от имени государства выступает правительство;

• стабильную доходность, хотя, как показывает практика, она ниже доходности менее надежных корпоративных облигаций;

• активную обращаемость на вторичном рынке, т. е. высокую степень ликвидности.

Государственные ценные бумаги, выпускаемые центральным правительством и местными органами власти в целях мобилизации денежных ресурсов, подразделяются на рыночные ценные бумаги и нерыночные государственные долговые обязательства.

Рыночные ценные бумаги. К ним относятся: казначейские векселя, различные среднесрочные облигации (ноты) и долгосрочные государственные облигации (боны). Они свободно обращаются и могут перепродаваться другим субъектам после их первичного размещения.

Среднесрочные облигации (ноты) — достаточно распространенный вид государственных ценных бумаг. В США казначейские ноты — это процентные облигации со сроками обращения от 2 до 10 лет. Около 56,7 % текущего долга правительства США, представленного ценными бумагами, обращающимися на рынке, приходится на казначейские среднесрочные облигации, которые не подлежат досрочному погашению Министерством финансов.

Они привлекательны для инвесторов, уверенных в получении установленного дохода со дня покупки. С 1986 г. прекращен выпуск реальных сертификатов казначейских среднесрочных облигаций, а новые эмиссии проводятся только в электронной форме. Эти облигации выпускаются по номинальной стоимости и котируются в виде процента номинальной основы; проценты по ним выплачиваются раз в полгода, их номинальная стоимость составляет 1000 и 5000 дол. США.

Долгосрочные облигации. В США к этому типу облигаций относят долговые обязательства Министерства финансов со сроком обращения от 10 до 30 лет. Они выпускаются в бездокументарной форме (в виде записей на счетах) с номиналом в 1000, 5000, 10 000, 100 000 и 1 млн дол. США. Ряд долгосрочных облигаций погашается до наступления объявленных сроков погашения согласно оговорке об их выкупе.