Аддитивная модель сверки частных критериев оптимальности
На основе изучения перечисленных параметров, характеризующих текущее финансовое состояние эмитента и перспективы его развития, делают вывод о степени его инвестиционной привлекательности. Надежным и перспективным объектом инвестирования считается акционерная компания с устойчивым финансовым положением, высоким кредитным рейтингом, растущим объемом продаж, с повышающейся нормой чистой прибыли на инвестированный капитал, превышающей среднюю величину за последние 3-5 лет.
Окончательное решение по проекту принимают на основе метода аддитивной сверки частных критериев.
Метод аддитивной сверки частных критериев заключается в нахождении обобщенного критерия. Обобщенный критерий получают путем суммирования частных критериев оптимальности в соответствии с выражением:
(17)
где λi – относительный коэффициент значимости і-го частного критерия, причем λi ≥0, а сумма λi равна 1. ( 
)
fi - і-й частный критерий оптимальности в нормируемом виде.
Поскольку все рассчитываемые показатели имеют различные единицы измерения, размерность, интервалы допустимых значений, а также характер экстремальности (одни частные критерии являются растущими, а другие убывающие), необходимо исключить это влияние на обобщенный критерий оптимальности φ (т.к. суммироваться могут только величины, имеющие одинаковую размерность.
Приведение величины частных критериев в нормируемый вид производится по соотношениям:
если fi→ max, является возрастающим критерием:
, (18)
если fi→ min, является убывающим критерием:
, (19)
где Vi-, Vi+ - соответственно нижняя и верхняя допустимые границы і-го частного критерия.
При выборе наилучшего проекта с помощью обобщающего критерия оптимальности необходимо:
1) рассчитать относительные коэффициенты значимости всех частных критериев, λi; Принять, что все показатели являются равнозначными;
2) определить значения Vi- и Vi+ для каждого критерия;
3) определить частные критерии оптимальности для каждого из частных критериев. Важно отметить, что нормированные значения критериев fi заключены в пределах 0≤ fi ≤1 (форм. 17 и 18);
4) рассчитать обобщенные критерии оптимальности φ для каждого из периодов и выбрать наилучший период для приобретения акций на основании расчета.
Результаты всех расчетов сводят в таблицу 10:
Таблица 10 – Результаты расчета частных критериев оптимальности
| Критерий | хар-ка критерия (↑↓) | годы | λi | Vi- | Vi+ | fi | ||||||
| … | n | f1 | f2 | … | fn | |||||||
| … | ||||||||||||
| i | ||||||||||||
| φ |
После осуществления всех предложенных расчетов и определения обобщенных критериев оптимальности делается развернутый вывод о целесообразности инвестирования в данный инвестиционный проект, а также о возможности и рекомендуемых сроках приобретения ценных бумаг данного предприятия.
Рекомендуемая литература
1. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента.- К.: Эльга-Н, Ника-Центр, 2000
2. Шевчук В.Я., Рогожин П.С. Основи інвестиційної діяльності.-К.: Генеза, 1997.-384с.
3. Майорова Т.В. Інвестиційна діяльність : Навчальний посібник.-Київ: "Центр навчальної літератури", 2004.-376 с.
4. Борщ Л.М. Інвестування: теорія і практика: Навч. посіб.- К.: Знання, 2005.-470с.
5. Денисенко М.П. Основи інвестиційної діяльності: Підручник для студентів вищих навчальних закладів.-К.:Алеута, 2003.-338с.
6. Ендовицкий Д.А., Коробейников Л.С., Сысоева Е.Ф. Практикум по инвестиционному анализу: Учеб. пособие/ Под ред. Д.А. Ендовицкого.-М.: Финансы и статистика, 2001.-240с.
7. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учеб. пособие/ Под ред. д-ра экон. наук, проф. В.А. Слепова.- М.: Юристъ, 2002.- 480 с.
8. Бочаров В.В. Инвестиции.- СПб.: Питр, 2004.- 288 с.
9. Пересада А.А. Управління інвестиційним процессом.- К.: Лібра, 2002.- 472 с.
Содержание
ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ ..................................................................3
1 Перечень теоретических вопросов............................5
2 Расчетная часть....................................................................6
2.1 Определение инвестиционных потребностей инвестиционного проекта............................................................................6
2.2 Определение источников финансирования инвестиционного проекта и построение графика обслуживания долга................................8
2.3 Прогноз прибыли........................................................................9
2.4 Прогноз баланса инвестиционного проекта...........................11
2.5 Прогноз денежных потоков.....................................................14
2.6 Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта........................................................................................................16
2.7 Определение показателей инвестиционной привлекательности ценных бумаг предприятия......................................23
2.8 Аддитивная модель сверки частных критериев
оптимальности ....................................................................................................29
Рекомендуемая Литература:..........................................34