Определение показателей инвестиционной привлекательности ценных бумаг предприятия

Цель инвестирования в финансовые активы зависит от предпочтений каждого вкладчика. Классический вариант - вложение денежных средств в ценные бумаги промышленных компаний (корпораций) для извлечения дополнительного дохода в форме дивидендов и процентов.

Под инвестиционной привлекательностью понимают наличие экономического эффекта (дохода, прибыли) от вложения денежных средств в эмиссионные ценные бумаги (акции) при минимальном уровне риска.

Методика основана на использовании детерминированного факторного анализа и предполагает расчет результативных показателей (коэффициентов), их группировку по экономическому содержанию, обоснование полученных значений и оценку текущего финансового состояния акционерного общества и перспектив его развития.

Итогом анализа является заключение о степени инвестиционной привлекательности акционерной компании.

Оценку инвестиционной привлекательности акционерной компании (в промышленности, строительстве, связи, торговле и др.) инвесторы, кредиторы, рейтинговые фирмы и другие участники финансового рынка осуществляют с использованием традиционных показателей:

- оборачиваемости активов и собственного капитала;

- прибыльности активов и собственного капитала;

- финансовой устойчивости;

- ликвидности активов.

Методика расчета указанных показателей и их рекомендуемые значения представлены в табл. 8

 

Таблица 2.8 - Показатели оценки эффективности использования активов и собственного капитала акционерного общества-эмитента

Показатель	Назначение	Расчетная формула	Рекомендуемое значение (коэффициент)
1. Коэффициент оборачиваемости активов	Характеризует, сколько оборотов совершили активы за расчетный период (год, квартал)	Выручка от продажи товаров (нетто), деленная на среднюю стоимость активов за расчетный период	Показатель индивидуален для каждого предприятия
2. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	Показывает, сколько оборотов совершил собственный капитал за расчетный период (год, квартал)	Выручка от продажи товаров (нетто), деленная на среднюю стоимость собственного капитала за расчетный период	Показатель индивидуален для каждого предприятия
3. Продолжительность одного оборота всех активов, дни	Длительность одного оборота активов за расчетный период (год, квартал)	Количество дней в расчетном периоде, деленное на коэффициент оборачиваемости активов	Показатель индивидуален для каждого предприятия
4. Продолжительность одного оборота собственного капитала, дни	Длительность одного оборота собственного капитала за расчетный период (год, квартал)	Количество дней в расчетном периоде, деленное на коэффициент оборачиваемости собственного капитала	Показатель индивидуален для каждого предприятия

Продолжение таблицы 2.8

5. Коэффициент рентабельности активов	Показывает, сколько прибыли приходится на каждый рубль активов в расчетном периоде	Сумма бухгалтерской (чистой) прибыли, деленная на среднюю стоимость активов за расчетный период	Показатель индивидуален для каждого предприятия
6. Коэффициент рентабельности собственного капитала	Показывает, сколько прибыли приходится на каждый рубль собственного капитала в расчетном периоде	Сумма чистой прибыли, деленная на среднюю стоимость собственного капитала	Показатель индивидуален для каждого предприятия
7. Коэффициент финансовой независимости	Показывает долю собственного капитала в валюте бухгалтерского баланса	Капитал и резервы (собственный капитал), деленные на валюту баланса	Более чем 0,5 (или 50%)
8. Свободные средства, находящиеся в обороте общества (чистый оборотный капитал)	Свидетельствует о превышении оборотных активов над краткосрочными обязательствами	Оборотные активы — краткосрочные обязательства	Не менее 10% от общего объема оборотных активов
9. Текущие финансовые потребности	Характеризуют потребности общества в краткосрочных кредитах и займах	Оборотные активы — денежные средства — кредиторская задолженность	Показатель индивидуален для каждого предприятия
10. Коэффициент маневренности	Показывает долю свободных денежных средств в собственном капитале предприятия	Чистый оборотный капитал, деленный на собственный капитал	0,30-0,40
11. Коэффициент задолженности	Характеризует соотношение между заемным и собственным капиталом	Заемный капитал, деленный на собственный капитал	0,67 (40% / 60%)

Продолжение таблицы 2.8

12. Коэффициент финансовой напряженности	Показывает долю заемных средств в валюте баланса	Заемный капитал, деленный на валюту баланса	Не более 0,5 (50%)
13. Коэффициент абсолютной ликвидности	Показывает, какая часть задолженности может быть погашена за счет наиболее ликвидных средств на последнюю отчетную дату	(Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения), деленные на краткосрочные обязательства	0,15-0,2
14. Коэффициент текущей (уточненной) ликвидности	Показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет наиболее ликвидных средств и дебиторской задолженности	(Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения + дебиторы), деленные на краткосрочные обязательства	0,5-0,8
15. Коэффициент обшей ликвидности (покрытия)	Показывает, в какой части оборотные активы покрываются краткосрочными обязательствами	Оборотные активы, деленные на краткосрочные обязательства	1-2

 

Приведенные параметры анализируют за ряд периодов (кварталов, лет) и делают вывод об инвестиционной привлекательности акционерного общества-эмитента.

На заключительном этапе фундаментального анализа устанавливают потенциал акций эмитента. Для этой цели используют систему показателей, отражающих инвестиционные качества эмиссионных ценных бумаг: сумму дивидендов, приходящихся на одну обыкновенную акцию; соотношение между стоимостью данной акции и ее доходностью; соотношение между бухгалтерской и рыночной стоимостью акции и др. Более подробно эти показатели представлены в табл. 9.

 

Таблица 2.9 - Коэффициенты, характеризующие эффективность первичной эмиссии акций

Показатель	Назначение	Расчетная формула
1. Коэффициент отдачи акционерного капитала	Характеризует величину чистой прибыли, приходящейся на акционерный капитал	Чистая прибыль (после налогообложения), деленная на среднюю стоимость акционерного(уставного и резервного) капитала за расчетный период
2. Балансовая стоимость одной акции	Отражает величину акционерного капитала (уставного и резервного капиталов), приходящегося на одну акцию, т. е. обеспеченность акционерного общества собственными средствами	Сумма (уставный капитал + резервный капитал), деленная на общее количество акций акционерного общества
3. Коэффициент дивидендных выплат	Выражает долю дивидендных выплат в чистой прибыли акционерного общества	Сумма дивидендов, выплаченных акционерным обществом в рассматриваемом периоде, деленная на сумму чистой прибыли общества за расчетный период
4. Коэффициент выплаты дивидендов	Характеризует соотношение суммы дивиденда и цены акции	Сумма дивиденда, выплаченная по акции в определенном периоде, деленная на цену котировки данной акции на начало расчетного периода
5. Коэффициент соотношения цены и доходности акции	Показывает соотношение между ценой акции и доходом по ней. Чем ниже это соотношение, тем привлекательнее акция для инвестора	Цена акции на начало расчетного периода, деленная на совокупный доход (дивиденд), полученный по акции в расчетном периоде