Проверка

-500 тыс. руб.- 300 тыс. руб. + 200 тыс. руб. + 400 тыс. руб. = -200 тыс. руб.

Вывод:

Если показатель покрытия текущих финансовых потребностей предприятия оказывается меньше единицы, это указывает на де­фицит средств для покрытия текущих затрат и дополнительную потребность предприятия в краткосрочном кредите.

Направление второе.

Финансовая устойчивость предприятия предполагает сочетание четырех благоприятных характеристик финансово-хозяйственного положения предприятия:

1. Высокой платежеспособности, т. е. способности исправно расплачиваться по своим обязательствам;

2. Высокой ликвидности баланса, т. е. достаточной степени покрытия заемных пассивов предприятия активами, соответствующими по срокам оборачиваемости в деньги на расчетном счете срокам погашения обязательств;

3. Высокой кредитоспособности, т. е. достойной способности возмещения кредитов с процентами и другими финансовыми из­держками;

4. Высокой рентабельности, т. е. значительной прибыльности, обеспечивающей необходимое развитие предприятия, хороший уровень дивидендов и поддержание курса акций.

Выполнение этих требований предполагает, в свою очередь, со­блюдение ряда важнейших балансовых пропорций — и это, пожа­луй, одна из самых практически полезных конкретизации идей ин­терференции краткосрочных и долгосрочных целей, феноменов и результатов жизни предприятия:

Наиболее ликвидные активы (денежные средства и кратко­срочные рыночные ценные бумаги) должны покрывать наибо­лее срочные обязательства (кредиторскую задолженность) или превышать их.

Быстрореализуемые активы (дебиторская задолженность, средства на депозитах)должны покрывать краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты изаймы и та часть долгосроч­ных кредитов и займов, срок погашения которых приходится на данный период) или превышать их.

Медленнореализуемые активы (запасы готовой продукции, сырья и материалов) должны покрывать долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты и займы) или превышать их.

Труднореализуемые постоянные активы (здания, сооружения, земля, оборудование) должны быть покрыты постоянными пассивами (собственными средствами) и не превышать их.

Все перечисленные балансовые пропорции могут быть детали­зированы с помощью системы так называемыхфинансовых коэф­фициентов (ratios — англ.), которые уже были детально рассмот­рены в первой части этого учебника.

Для достижения финансовой устойчивости необходимо стре­миться выдерживать обозначенные выше балансовые пропорции, хотя это и невообразимо трудно в условиях вытеснения долго­срочного кредита краткосрочным.

Продолжая разговор о рациональных балансовых пропорциях, перейдем к прогнозированию вероятности банкротства.

Прогнозирование вероятности банкротства производится с по­мощью коэффициентного анализа; опыт стран развитого рынка подтвердил также высокую точность прогноза на основе двух- и пятифакторной моделей. По существу, они представляют собой более тонкий, и, главное, комплексный коэффициентный анализ. Разработаны также модели, включающие большее количество факторов.

ДВУХФАКТОРНАЯ МОДЕЛЬ

Z = -0,3877+(-1,0736)*коэффициент текучей ликвидности + 0,579*удельный вес заемных средств в пассивах.

Z>0 – вероятность банкротства велика;

Z<0 - вероятность банкротства мала.

Точность прогноза увеличивается, когда во внимание принима­ется уровень и тенденции изменения коммерческой маржи (НРЭИ : АКТИВ * 100), так как повышение этого показателя усиливает финансовую устойчивость предприятия.

ПЯТИФАКТОРНАЯ МОДЕЛЬ Э.АЛЬТМАНА

Z = 1.2X₁+1.4X₂+3.3X₃+0.6X₄+0.999X₅,,

где Х₁ = (Текущие активы — Текущие пассивы) : Объем актива;

Х₂ = Нераспределенная прибыль : Объем актива;

X₃= НРЭИ : Объем актива;

Х₄ = Курсовая стоимость акций : Заемные средства;

Х₅= Чистая выручка от реализации : Объем актива;

Z< 1,8 — вероятность банкротства очень высока;

1.8<Z<2.7 - вероятность банкротства средняя;

2,7<Z<2.99 - вероятность банкротства невелика; (велика вероят­ность ошибки)

Z>2.99 - вероятность банкротства ничтожна.

Отсутствие данных о курсе акций предприятия не является пре­пятствием для применения пятифакторной модели, поскольку прикинуть рыночную стоимость акций можно, воспользовавшись формулой:

Курсовая стоимость акции = сумма дивиденда/средний уровень ссудного процента.

Решая вопрос, ликвидировать или реорганизовать предприятие, сопоставляют его экономическую стоимость с ликвидационной.

Если ликвидационная стоимость предприятия больше его эко­номической стоимости, то выгоднее ликвидировать предприятие. Если же фирма больше стоит как действующее предприятие, то ставится вопрос о реорганизации. Будущие доходы и расходы не­обходимо спрогнозировать. Экономическая стоимость представ­ляет собой настоящую стоимость чистых денежных потоков.