Проверка
-500 тыс. руб.- 300 тыс. руб. + 200 тыс. руб. + 400 тыс. руб. = -200 тыс. руб.
Вывод:
Если показатель покрытия текущих финансовых потребностей предприятия оказывается меньше единицы, это указывает на дефицит средств для покрытия текущих затрат и дополнительную потребность предприятия в краткосрочном кредите.
Направление второе.
Финансовая устойчивость предприятия предполагает сочетание четырех благоприятных характеристик финансово-хозяйственного положения предприятия:
1. Высокой платежеспособности, т. е. способности исправно расплачиваться по своим обязательствам;
2. Высокой ликвидности баланса, т. е. достаточной степени покрытия заемных пассивов предприятия активами, соответствующими по срокам оборачиваемости в деньги на расчетном счете срокам погашения обязательств;
3. Высокой кредитоспособности, т. е. достойной способности возмещения кредитов с процентами и другими финансовыми издержками;
4. Высокой рентабельности, т. е. значительной прибыльности, обеспечивающей необходимое развитие предприятия, хороший уровень дивидендов и поддержание курса акций.
Выполнение этих требований предполагает, в свою очередь, соблюдение ряда важнейших балансовых пропорций — и это, пожалуй, одна из самых практически полезных конкретизации идей интерференции краткосрочных и долгосрочных целей, феноменов и результатов жизни предприятия:
Наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные рыночные ценные бумаги) должны покрывать наиболее срочные обязательства (кредиторскую задолженность) или превышать их.
Быстрореализуемые активы (дебиторская задолженность, средства на депозитах)должны покрывать краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты изаймы и та часть долгосрочных кредитов и займов, срок погашения которых приходится на данный период) или превышать их.
Медленнореализуемые активы (запасы готовой продукции, сырья и материалов) должны покрывать долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты и займы) или превышать их.
Труднореализуемые постоянные активы (здания, сооружения, земля, оборудование) должны быть покрыты постоянными пассивами (собственными средствами) и не превышать их.
Все перечисленные балансовые пропорции могут быть детализированы с помощью системы так называемыхфинансовых коэффициентов (ratios — англ.), которые уже были детально рассмотрены в первой части этого учебника.
Для достижения финансовой устойчивости необходимо стремиться выдерживать обозначенные выше балансовые пропорции, хотя это и невообразимо трудно в условиях вытеснения долгосрочного кредита краткосрочным.
Продолжая разговор о рациональных балансовых пропорциях, перейдем к прогнозированию вероятности банкротства.
Прогнозирование вероятности банкротства производится с помощью коэффициентного анализа; опыт стран развитого рынка подтвердил также высокую точность прогноза на основе двух- и пятифакторной моделей. По существу, они представляют собой более тонкий, и, главное, комплексный коэффициентный анализ. Разработаны также модели, включающие большее количество факторов.
ДВУХФАКТОРНАЯ МОДЕЛЬ
Z = -0,3877+(-1,0736)*коэффициент текучей ликвидности + 0,579*удельный вес заемных средств в пассивах.
Z>0 – вероятность банкротства велика;
Z<0 - вероятность банкротства мала.
Точность прогноза увеличивается, когда во внимание принимается уровень и тенденции изменения коммерческой маржи (НРЭИ : АКТИВ * 100), так как повышение этого показателя усиливает финансовую устойчивость предприятия.
ПЯТИФАКТОРНАЯ МОДЕЛЬ Э.АЛЬТМАНА
Z = 1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5,,
где Х1 = (Текущие активы — Текущие пассивы) : Объем актива;
Х2 = Нераспределенная прибыль : Объем актива;
X3= НРЭИ : Объем актива;
Х4 = Курсовая стоимость акций : Заемные средства;
Х5= Чистая выручка от реализации : Объем актива;
Z< 1,8 — вероятность банкротства очень высока;
1.8<Z<2.7 - вероятность банкротства средняя;
2,7<Z<2.99 - вероятность банкротства невелика; (велика вероятность ошибки)
Z>2.99 - вероятность банкротства ничтожна.
Отсутствие данных о курсе акций предприятия не является препятствием для применения пятифакторной модели, поскольку прикинуть рыночную стоимость акций можно, воспользовавшись формулой:
Курсовая стоимость акции = сумма дивиденда/средний уровень ссудного процента.
Решая вопрос, ликвидировать или реорганизовать предприятие, сопоставляют его экономическую стоимость с ликвидационной.
Если ликвидационная стоимость предприятия больше его экономической стоимости, то выгоднее ликвидировать предприятие. Если же фирма больше стоит как действующее предприятие, то ставится вопрос о реорганизации. Будущие доходы и расходы необходимо спрогнозировать. Экономическая стоимость представляет собой настоящую стоимость чистых денежных потоков.