Виды валютных курсов по степени гибкости

В зависимости от того, как устанавливается валютный курс, возможны два крайних варианта: курс может быть жестко фиксирован к иностранной валюте либо может свободно плавать в зависимости от соотношения спроса на иностранную валюту и ее предложения. Естественно, между этими двумя крайними вариантами возможны многочисленные комбинации элементов плавающего и фиксированного курсов. По классификации, одобренной МВФ в 1982 г., все валюты стран мира в зависимости от степени свободы изменения их курсов делятся на валюты с фиксированным курсом, валюты с ограниченно гибким курсом и валюты с плавающим курсом.

Фиксированный валютный курс – это официально установленное соотношение меж­ду национальными валютами, допускаю­щее временное отклонение от него в одну или другую сторону не более, чем на 2,25%.

Курс может фиксироваться одним из следующих способов:

• Фиксация курса к одной валюте — привязка курса национальной валюты к курсу наиболее значимых валют международных расче­тов. Курс, фиксированный к доллару США, имеют многие страны Латинской Америки (Аргентина, Барбадос, Белиз, Венесуэла и др.), Африки (Либерия, Ни­герия), некоторые страны с переходной экономикой.

• Использование валюты других стран в качестве законного платежного сред­ства. Так, Сан-Марино использовало итальянскую лиру, Кирибати используют австралий­ский доллар, Либерия, Маршалловы Острова и Федеральные Штаты Микро­незии — американский доллар. В этих случаях устра­нение административных расходов на конвертацию валют и рас­ходов на печатание денег — считается более важным, чем отсутствие независи­мой денежной политики.

• Валютное правление — фиксация курса национальной валюты к иностранной, причем выпуск национальной валюты полностью обес­печен запасами иностранной (резерв­ной) валюты. Валютное правление как альтернатива центральному банку суще­ствовало в 70 странах мира. Сейчас оно с теми или иными модификациями существует в Аргентине, Гонконге и Сингапуре. Из числа стран с переходной экономикой — в Эстонии и Литве.

• Фиксация курса общей валюты к од­ной зарубежной валюте. К французско­му франку был зафиксирован курс общей валюты зоны франка, используе­мой 14 франкоговорящими африкански­ми странами (Бенин, Буркина-Фасо, Ка­мерун и др.). Курс восточнокарибского доллара, используемого восемью госу­дарствами Карибского бассейна (Ангилья, Антигуа и Барбуда, Доминика, Гре­нада, Монтсеррат, Сент-Киттс и Невис, Сент-Люсия и Сент-Винсент и Гренади­ны), зафиксирован к доллару США.

• Фиксация курса национальной ва­люты к валютам других стран—главных торговых партнеров: Бутан — к индийс­кой рупии, Эстония — к немецкой мар­ке, Лесото, Намибия и Свазиленд — к южноафриканскому ранду. В этих случаях денежные власти стран обычно поддерживают запасы иностранных валют, к которым фиксирован их курс, на полную сумму национальной валюты, выпущен­ной в обращение, что иногда позволяет считать этот тип фиксации курса разно­видностью валютного правления.

• Фиксация курса к валютному ком­позиту — при­вязка курса национальной валюты к курсам коллективных денежных единиц, таким как СДР, или к различным корзи­нам валют стран — основных торговых партнеров. К СДР фиксируют курс своей национальной валюты Ливия, Мьянма и Сейшельские Острова. К другим кор­зинам валют, оставленным на усмотре­ние самих стран, фиксируют свои курсы Бангладеш, Ботсвана, Бурунди, Кот-д’Ивуар, Кипр, Фиджи, Исландия, Иордания, Кувейт, Мальта, Мавритания, Марокко, Непал, Соломоновы Острова, Таиланд, Тонга, Вануату и Западное Са­моа. Удельный вес валют в корзинах, составляемых для фиксации курса, обычно отражает удельный вес стран, использующих эту валюту во внешней торговле товарами и услугами и движении капитала данной страны.

Ограниченно гибкий валютный курс — это официально установленное соотноше­ние между национальными валютами, допускающее небольшие колебания ва­лютного курса в соответствии с установ­ленными правилами.

Плавающий валютный курс — это курс, свободно изменяющийся под воздействи­ем спроса и предложения, на который государство может при определенных условиях оказывать воздействие путем валютных интервенций.

Обычно плавающим считается валют­ный курс, который может изменяться в любых пределах, причем эти пределы законодательно не устанавливаются. Известны его следующие разновидности:

• Корректируемый валютный курс — курс, авто­матически изменяемый в соответствии со сменой определенного набора эконо­мических показателей. Текущий валют­ный курс может автоматически изме­няться, например вслед за изменением уровня инфляции в данной стране и стра­не — основном торговом партнере. Та­кой метод установления курса применя­ется в Чили, Эквадоре и Никарагуа.

• Управляемо плавающий валютный курс — курс, устанавливаемый центральным банком, а не валютным рынком, но с частым его изменением. Причем эти из­менения не носят автоматического ха­рактера и принимают во внимание такие широкие макроэкономические показатели, как состояние платежного баланса страны, объемы международных резер­вов, развитие параллельного рынка ва­люты. Такой метод установления валют­ного курса применяется 38 странами мира, в числе которых — индустриаль­ные (Норвегия и др.), развивающиеся (Алжир, Ангола, Бразилия, Камбоджа, Колумбия, Египет, Пакистан и др.) и многие страны с переходной экономикой (Китай, Хорватия, Латвия, Польша, Сло­вения, Вьетнам, Грузия).

• Независимо плавающий валютный курс — курс, определяемый на основе соотношения спроса и предложения на валюту на валютном рынке при невме­шательстве государства в этот процесс. Государство в лице денежных властей может также торговать на валютном рын­ке, осуществляя валютные интервенции с целью сглаживания слишком сильных колебаний курса национальной валюты. Таким образом устанавливают курсы своих валют подавляющее большинство индустриальных стран, кроме стран ЕС, многие развивающиеся страны (Афгани­стан, Боливия, Коста-Рика, Эфиопия, Гана, Ямайка и др.) и многие государства с переходной экономикой (Армения, Азербайджан, Казахстан, Киргизия, Мол­дова, Монголия, Румыния, Таджики­стан, Украина, Узбекистан и др.).

Общая тенденция в эволюции спо­собов определения валютных курсов заключается в настоящее время в уве­личении количества стран, которые ис­пользуют различные виды плавающих курсов, и сокращении количества стран, придерживающихся политики фиксиро­ванного валютного курса. В целом при­мерно треть стран мира придерживается той или иной разновидности фиксированно­го валютного курса, тогда как ²/₃ стран используют плавающий валютный курс.