Типология инвесторов

Основным субъектом инвестиционной деятельности является инвестор. Инвесторами признаются субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложение собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование. Классификация инвесторов напрямую зависит от сложившихся реалий экономики, так как любой уважающий себя инвестор обязан быть в курсе всех новшеств и подстраиваться под них, дабы не оказаться в убытке и не упустить новые открывающиеся перед ним инвестиционные возможности. Классификация инвесторов строится в зависимости от инвестиционного поведения, целей, сроков и форм осуществления вложений самими инвесторами. Таким образом, инвесторы классифицируются по нескольким признакам (табл.).

Таблица 1.1

Классификация инвесторов

Признак классификации Тип инвестора
Направление деятельности •индивидуальные инвесторы; •организационно правовая группа инвесторов.
Цели вложения •стратегические инвесторы; •финансовые инвесторы.
Инвестиционный эффект от вложений •получение одномоментного дохода; •рост собственного капитала в долгосрочной перспективе; •получение внеэкономического эффекта от инвестиций (социальный, реклама и т.п.).  
Отношение к риску •не поддерживающий рискованные вложения; •способный пойти на риск ради хорошего результата.
Горизонт инвестирования •краткосрочный инвестор (срок вложений от нескольких дней до нескольких недель); •среднесрочный инвестор (в среднем вложения длятся от нескольких месяцев до одного года); •долгосрочный инвестор (горизонт инвестирования превышает один год).  
Политика инвестирования •консервативный •агрессивный •умеренный.  
Принадлежность инвестора •отечественный инвестор •иностранный инвестор

 

Классификация на основе направленности их деятельности:

•индивидуальные инвесторы

•организационно правовая группа инвесторов.

Согласно данной классификации выделяют инвесторов, занимающихся индивидуальной инвестиционной деятельности либо в составе, как правило, юридического лица, насчитывающего в своем штате множество инвесторов, преследующих цели компании.

Согласно целям вложений:

-стратегические инвесторы

-финансовые инвесторы.

Различие данных видов инвесторов заключается в том, что стратегический инвестор преследует очень разнообразные эффекты от осуществленных им вложений. Финансовый инвестор, как правило, руководствуется лишь получением прибыли.

Классификация инвесторов на основе инвестиционного эффекта полученного от вложений:

•получение одномоментного дохода

•рост собственного капитала в долгосрочной перспективе

•получение внеэкономического эффекта от инвестиций (социальный, реклама и т.п.)

Согласно отношению к риску :

-не поддерживающий рискованные вложения

-способный пойти на риск ради хорошего результата

П-ридерживающийся рисковых инвестиционных сделок.

Классификация инвесторов на основе сроков или горизонтов их инвестирования:

•краткосрочный инвестор (срок вложений от нескольких дней до нескольких недель)

•среднесрочный инвестор (в среднем вложения длятся от нескольких месяцев до одного года)

•долгосрочный инвестор (горизонт инвестирования превышает один год).

Согласно манере поведения во время осуществления инвестиционной деятельности:

-консервативный

-агрессивный

-умеренный.

Последним признаком, на основе которого можно разработать классификацию инвесторов это их принадлежность к резидентам:

•отечественный инвестор

•иностранный инвестор.

Типология инвесторов представляет собой также их классификацию по факторам, устанавливающую определенные зависимости между группами [23].

Заказчиками могут быть инвесторы, а также физические и юридические лица, уполномоченные на то инвесторами, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов, не вмешиваясь при этом в предпринимательскую и иную деятельность других субъектов инвестиционной деятельности, если иное не предусмотрено договором между ними .

Подрядчиками являются физические и юридические лица, которые выполняют работы по договору подряда и (или) государственному контракту, заключаемому с заказчиками .

Пользователями объектов инвестиционной деятельности могут быть инвесторы, а также другие физические и юридические лица, в том числе иностранные, государственные органы и органы местного самоуправления, иностранные государства, международные объединения и организации, для которых создаются объекты инвестиционной деятельности.

В процессе принятия решений об инвестировании ставятся и определяются различные цели. В качестве исходных выступают формальные цели, которые в дальнейшем служат в качестве критерия отбора объектов инвестирования. Формальные цели вытекают из стратегических целевых установок инвестора.

Разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности связана с определением как соотношения различных форм инвестирования на конкретных этапах перспективного периода и профиля направленности инвестиционной деятельности, включая её отраслевую составляющую. Выбор приоритета тех или иных форм инвестирования на разных этапах функционирования инвестора обусловлен рядом внутренних и внешних факторов.

Важнейшим из внутренних факторов является функциональная направленность, т.е. основные виды деятельности инвестора.

Так, например, для институциональных инвесторов главное направление инвестиционной деятельности - инвестирование в ценные бумаги. Для предприятий реального сектора экономики, осуществляющих производственную деятельность, приоритет отдается вложениям в приобретение материальных и нематериальных активов.

Среди других внутренних факторов важную роль в выборе направлений инвестирования играют стратегическая направленность операционной деятельности, размеры предприятия, стадия жизненного цикла инвесторов.

Для крупных предприятий, а также для предприятий, находящихся на стадии "зрелости", характерен рост финансовых инвестиций. На стадиях "детства" и "юности" преобладают вложения в материальные и нематериальные активы [15].

Существуют следующие основные виды финансирования предприятия из внешних источников: инвестирование в акционерный капитал, предоставление заемных средств.

Инвестирование в акционерный капитал компании (прямое инвестирование)

Основными формами привлечения инвестиций в акционерный капитал являются:

-инвестиции финансовых инвесторов;

Стратегическое инвестирование.

Инвестиции финансовых инвесторов представляют собой приобретение внешним профессиональным инвестором (группой инвесторов), как правило, блокирующего, но не контрольного пакета акций компании в обмен на инвестиции с последующей продажей данного пакета через 3-5 лет (в основном это венчурные и паевые фонды) либо размещение акций компании на рынке ценных бумаг широкому кругу инвесторов (в данном случае это могут быть компании любого направления деятельности или физические лица).

Инвестор в данном случае получает основной доход за счет продажи своего пакета акций (то есть за счет выхода из бизнеса).

В связи с этим привлечение инвестиций финансовых инвесторов целесообразно для развития предприятия: модернизации или расширения производства, роста объемов продаж, повышения эффективности деятельности, в результате чего будет расти стоимость компании и, соответственно, вложенный инвестором капитал.

Стратегическое инвестирование представляет собой приобретение инвестором крупного (вплоть до контрольного) пакета акций компании. Как правило, стратегическое инвестирование предполагает длительное или постоянное присутствие инвестора среди собственников компании. Зачастую конечной стадией стратегического инвестирования является приобретение компании либо слияние ее с компанией-инвестором.

В качестве стратегических инвесторов обычно выступают предприятия-лидеры отрасли и крупные объединения предприятий. Основной целью стратегического инвестора является повышение эффективности собственного бизнеса и получение доступа к новым ресурсам и технологиям.

Инвестирование в форме предоставления заемных средств

Основные инструменты — кредиты (банковские, торговые), облигационные займы, лизинговые схемы. (Лизинговые схемы могут быть отнесены к инвестициям в форме заемных средств с некоторыми оговорками, поскольку по своей сути лизинг является формой передачи имущества в аренду. Однако по форме получения дохода лизингодателем (в форме процента) лизинг близок к банковским кредитам.) Объемы привлекаемого финансирования могут быть от нескольких десятков тысяч долларов (кредиты) до десятков миллионов долларов. Сроки финансирования также могут колебаться от нескольких месяцев до нескольких лет. При данной форме финансирования основной целью инвестора является получение процентного дохода на вложенный капитал при заданном уровне риска. Поэтому данную группу инвесторов интересует дальнейшее развитие предприятия с точки зрения его возможности исполнить обязательства по выплате процентов и возврату основной суммы долга.

Таким образом, всех инвесторов можно разделить на две группы: кредиторы, заинтересованные в получении текущих доходов в форме процентов, и участники бизнеса (владельцы доли в бизнесе), заинтересованные в получении дохода от роста стоимости компании.

Инвестиционная привлекательность предприятия для каждой из групп инвесторов определяется уровнем дохода, который инвестор может получить на вложенные средства. Уровень дохода, в свою очередь, обусловлен уровнем рисков невозврата капитала и неполучения дохода на капитал. В соответствии с этими критериями инвесторы определяют требования, предъявляемые к предприятиям при инвестировании. Очевидно при этом, что основным требованием для инвесторов-кредиторов является подтверждение способности предприятия выполнить обязательства по возврату капитала и выплате процентов, а для инвесторов, участвующих в бизнесе, — подтверждение способности освоить инвестиции и увеличить стоимость пакета акций инвестора.

Основным источником финансирования капитальных вложений в индустриально развитых странах с развитой рыночной экономикой являются собственные средства корпораций в форме нераспределенной прибыли и амортизации основного капитала. Они дополняются определенной долей доходов от продажи собственных ценных бумаг и кредитов, полученных с рынка ссудного капитала.

В международной практике для финансового обеспечения перспективных проектов используют следующие источники финансирования]: средства частных компаний и индивидуальных инвесторов; возможности мирового фондового рынка; кредиты международных финансово-кредитных организаций (Международного валютного фонда, Мирового банка, Европейского банка реконструкции и развития и другие); кредиты национальных коммерческих банков и т.д.

Ни один из перечисленных источников не является единственно возможным. Для многих крупных проектов целесообразно привлекать комбинированные источники финансирования.

Источники финансирования реальных инвестиций (капитальных вложений) тесно связаны с системой финансово-кредитных отношений, возникающих на микроуровне между участниками инвестиционного процесса - застройщиками, подрядчиками, банками, государством и иными субъектами.

Бюджетные ассигнования осуществляются в процессе выполнения государством своих функций - экономической, оборонной, правоохранительной, созидательной, экологической, социальной и другие..

Получателями бюджетных ассигнований могут быть предприятия, находящиеся в государственной собственности, а также юридические лица, участвующие в реализации государственных программ. Бюджетному финансированию присущ ряд принципов: получение максимального экономического и социального эффекта при минимальных затратах; целевой характер использования бюджетных ресурсов; предоставление бюджетных средств стройкам и подрядным организациям по мере выполнения плана и с учетом использования ранее выделенных ассигнований.

Финансирование строек и объектов, сооружаемых для федеральных нужд, может быть возвратным и безвозвратным. .

Безвозвратное финансирование осуществляется в целях развития принципиально новых направлений производственной деятельности. Средства федерального бюджета на безвозвратной основе направляются на реализацию конверсионных, оборонных, экологических и других подобных объектов, не рассчитанных на коммерческую отдачу или её быстрое получение..

Возвратное финансирование чаще всего сориентировано на коммерческий эффект от осуществляемого инвестиционного проекта. Как правило, возвратное финансирование дополняется системой льгот, например налоговых, кредитных.

Привлеченные средства - это средства, предоставленные на постоянной основе, по которым может осуществляться выплата владельцам этих средств дохода (в виде дивиденда, процента) и которые могут практически не возвращаться владельцам.

Заемные средства - это денежные ресурсы, полученные в ссуду на определенный срок и подлежащие возврату с уплатой процента.

Иностранные инвестиции - это вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории какой-либо страны в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, в том числе денег, ценных бумаг, иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности, а также услуг и информации .

Инвестиционный кредит - это долгосрочный банковский кредит в основные фонды предприятия. .

Кредитные отношения долговременного характера дают возможность заемщику получить деньги раньше, чем он сможет их извлечь из обращения после реализации товара.

Преимущество кредитного метода финансирования капитальных вложений связано с возвратностью средств. Это предполагает взаимосвязь между фактической окупаемостью капитальных затрат и возвратом долгосрочного кредита в срок .

Также в качестве долгосрочного кредита можно выделить ипотечное кредитование.

Ипотека означает способ осуществления обязательств, в случае неисполнения которых кредитор вправе истребовать свой имущественный интерес и стоимость недвижимого имущества, являющегося предметом обеспечения этих обязательств (закон об ипотеке).

Ипотечный кредит представляет собой долгосрочную ссуду в денежной форме, которая выдается на условиях возвратности и платности и предоставляется под залог недвижимости заемщика.

Ипотека предприятий, зданий сооружений рассматривается как ипотека имущественного комплекса - объекта гражданских прав, который используется для осуществления предпринимательской деятельности. При этом право залога распространяется на все входящее в состав данного предприятия имущество или ряд компонентов предприятия, которые могут быть введены в сферу действия права залога. Данный вид ипотеки в реальной практике не реализуется, так как в настоящее время слабо сформирован и слабо функционирует рынок деловой недвижимости.

Собственные источники - самые надежные из всех существующих источников финансирования инвестиций. Основными собственными источниками финансирования инвестиций в любой коммерческой организации являются чистая прибыль и амортизационные отчисления

Структура собственных источников средств предприятия имеет следующий вид : прибыль от основной деятельности; амортизация; прибыль от реализации выбывшего имущества; прибыль от внереализационных операций; устойчивые пассивы (УК, ДК, РК, долгосрочные займы); целевые поступления; паевые и иные взносы членов трудового коллектива.

Под проектным финансированием понимается финансирование инвестиционных проектов, характеризующееся особым способом обеспечения возвратности вложений, в основе которого лежат инвестиционные качества самого проекта, те доходы, которые получит создаваемое или реструктурируемое предприятие в будущем. Особенностью этой формы является также возможность совмещения различных видов капитала: банковского, коммерческого, государственного, международного.

Под лизингом обычно понимают долгосрочную аренду машин и оборудования на срок от 3 до 20 лет, купленных арендодателем для арендатора в целях их производственного использования при сохранении права собственности на них за арендодателем на весь срок договора.

Возникновение лизинга обусловлено потребностью в инвестициях в условиях научно-технического прогресса и невозможностью их полного удовлетворения за счет традиционных методов финансирования - использования собственных, заемных и других средств.

Итак, лизинг - специфическая форма финансирования в основные фонды, осуществляемая специальными (лизинговыми) компаниями, которые, приобретая для инвестора машины и оборудование, как бы кредитуют арендатора

Эмиссия акций - это способ привлечения инвестиций, который активно применяется акционерными обществами для привлечения акционерного капитала.

Основные преимущества эмиссии акций - это: акционерное финансирование позволяет увеличить акционерный капитал на долгосрочной основе; привлеченные средства выплачиваются лишь при ликвидации акционерного общества, в то время как заемный капитал подлежит возврату в оговоренный срок; акционерное общество может не платить дивиденды по обычным акциям при отсутствии прибыли.

Одним из источников финансирования инвестиционной деятельности может быть эмиссия облигаций, направленная на привлечение временно свободных денежных средств населения и коммерческих структур. Срок облигационного займа должен быть не менее продолжительным, чем средний срок осуществления инвестиционного проекта, с тем, чтобы погашение обязательств по облигационному долгу производилось после получения отдачи от вложенных средств.

Международный кредит - это коммерческая сделка в сфере международных экономических отношений, в которой кредитор передает заемщику определенное количество денег, а тот обязуется через определенное время вернуть их и выплатить проценты в сроки и по схеме, оговоренным в кредитном договоре. Как правило, международный кредит является целевым, то есть выдается на строго определенные цели. Выделяют фирменные кредиты, банковские и межгосударственные.