Формы кредита

 

4.3.1. Коммерческий кредит

Исторически коммерческий кредит возник раньше банковского. В период перехода от феодализма к капитализму коммерческий кредит был основой кредитной системы и обеспечивал непрерывность процесса производства и реализации товаров.

В классическом виде коммерческий кредит - это кредит, предос­тавляемый в товарной форме продавцом покупателю в виде отсрочки платежа за проданные товары.

В западной экономической литературе под термином «коммерчес­кий кредит» обычно понимается ссуда, предоставляемая банком на «коммерческие цели». Поставка предприятиями товаров друг другу на условиях отсрочки платежа называется межфирменным кредитом.

Исходя из сложившейся практики выделяют два основных вида коммерческого кредита:

1. Вексельный. Это наиболее распространенный вид.

2. По открытому счету.

Иногда выделяют третий вид - выписка «дружеских» или «бронзо­вых» векселей. Это встречные векселя, не связанные с реальной ком­мерческой сделкой. Они выписываются контрагентами друг на друга с целью получения денег путем учета этих векселей в банке.

Когда отсрочка платежа за проданные товары оформляется вексе­лем, то такой кредит называется вексельным. Процент за кредит включается в цену товара и в сумму векселя.

Вексельное обращение во многих странах унифицировано. Оно ба­зируется на Едином вексельном законе, принятом Женевской вексель­ной конвенцией в 1930 году.

Наибольшее распространение коммерческий кредит получил в Япо­нии и во Франции. За ними следуют английские, американские и гер­манские компании.

Разные отрасли хозяйства занимают различное положение в сфере коммерческого кредита. Наибольший удельный вес приходится на тор­говые организации: около 30 % объема кредита, получаемого от пос­тавщиков. Среди промышленных организаций выделяются компании по производству полуфабрикатов, машин и оборудования.

Особенностью коммерческого кредита является то, что сделка ссуды не самоцель: она сопровождает сделку купли-продажи. Сделка ссуды облегчает реализацию товаров.

Период отсрочки платежа определяется индивидуально между пос­тавщиком и покупателем во время заключения торгового соглашения. Обычно максимальный период отсрочки платежа устанавливается в 90 дней.

В связи с тем, что коммерческий кредит предоставляется одной организацией другой, то одна и та же организация одновременно яв­ляется и кредитором и заемщиком. Из этого следует, что коммерческий кредит способствует перераспределению капиталов между организациями и отраслями.

Выполняя перераспределительную функцию, коммерческий кредит в известной мере может заменять банковский кредит. Практика показывает, что промышленные компании-кредиторы, имеющие лучшее финансовое положение, имеют и более легкий доступ к банковским кредитам. Получая банковские ссуды, они, в свою очередь, предоставляют отсрочку пла­тежа фирмам-покупателям. Если же кредитору средства потребуются досрочно, то он может получить деньги путем продажи векселя банку или ссуды под залог векселя.

Разновидностью коммерческого кредита, основанного на отсрочке платежа за проданные товары, является кредит по открытому счету. По существу, кредит по открытому счету - это безвексельное взаимное кредитование.

Кредит по открытому счету - форма расчетно-кредитных отноше­ний между продавцом и покупателем, при которой продавец отгружает товар покупателю и направляет в его адрес товаро-распорядительные документы. Сумма задолженности покупателя относится в дебет откры­того ему поставщиком счета. В обусловленные контрактом сроки (раз в полугодие, квартал, месяц) покупатель погашает свою задолжен­ность поставщику.

Проценты за пользование кредитом по открытому счету, как пра­вило, не взимаются, а если взимаются, то невысокие.

Открытый счет применяется обычно во взаимоотношениях постоян­ных контрагентов. При этом фирмы выступают попеременно в качестве и продавцов и покупателей. Это является одним из способов обеспе­чения сторонами платежных обязательств.

В нашей стране широкое использование коммерческого кредита и вексельного обращения наблюдалось в начале ХХ столетия. Это объяс­няется утверждением в начале века капиталистических отношений в промышленности и торговле.

В первые годы советской власти коммерческое кредитование и вексельное обращение на время прекратилось, но с переходом к НЭПу произошло их возрождение, но не надолго. В ходе кредитной реформы 1930-32 гг. коммерческий кредит и вексельное обращение были ликви­дированы. Их ликвидация была обусловлена переходом народного хо­зяйства к системе прямого и жесткого централизованного планирова­ния. В таких условиях коммерческий кредит никак не увязывался с директивными, административно-командными методами управления эко­номикой.

С переходом экономики России на рыночные отношения были соз­даны предпосылки для возрождения коммерческого кредита. Статья 823 Гражданского кодекса Российской Федерации предусматривает предос­тавление коммерческого кредита, в том числе в виде аванса, предва­рительной оплаты, отсрочки и рассрочки оплаты товаров, работ или услуг.

Однако активизации коммерческого кредитования и вексельного обращения не наблюдается. Это объясняется неблагоприятной экономи­ческой ситуацией в стране: нарушением стои­мостных пропорций обмена, инфляционными ожиданиями и особенно хроническим недостатком оборотных средств в организациях. Кроме то­го, в нашей стране полностью утрачена практика осуществления учет­но-ссудных операций с векселями. Вместе с тем, внедрение коммер­ческого кредита и вексельного обращения помогло бы решить проблему неплатежей организаций и стабилизации денежного обращения.

4.3.2. Банковский кредит

В рыночной экономике основной формой кредита является бан­ковский кредит.

Банковский кредит - это кредит, предоставляемый коммерческими банками заемщикам в виде денежных ссуд.

Субъектами банковского кредита являются различные организации (компании, фирмы), население, государство и сами банки.

Отличительной чертой банковского кредита является его целевой и срочный характер.

По общепринятой в мире практике различают формально два вида банковского кредита:

- денежная ссуда;

- обязательство банка гарантировать платеж клиента путем пре­доставления ему кредита.

Коммерческие банки предоставляют своим клиентам разнообразные виды кредитов, которые можно классифицировать по различным призна­кам:

1. По основным группам заемщиков:

- кредит хозяйству (хозяйственным агентам);

- кредит населению (потребительский кредит);

- кредит государственным органам власти (государственный кредит);

- кредит кредитным организациям (межбанковский кредит).

2. По назначению:

- кредит для финансирования текущей деятельности организаций;

- кредит для финансирования инвестиционной деятельности предприятий;

- кредит для финансирования расходов частных лиц на пот­ребление и инвестиции.

3. По срокам:

- до востребования (онкольные);

- срочные.

Онкольный кредит (от англ. oncall - по требованию) - краткос­рочный кредит, погашаемый по первому требованию кредитора.

В зарубежных странах предоставляется валютным дилерам, бро­керам и клиентам под обеспечение казначейскими, коммерческими и другими векселями, ценными бумагами и товарами. Погашается с пред­варительным предупреждением кредитором заемщика за 2-7 дней.

В российской практике онкольный кредит начал применяться с 1991 года и получил название вексельного кредита, т.к. это ссуды под залог векселей.

Срочные кредиты предоставляются на определенный срок, в зави­симости от которого они подразделяются на:

- краткосрочные ( до 1 года);

- среднесрочные (от 1 до 3 лет);

- долгосрочные (более 3 лет).

Такая классификация срочных кредитов связана с тем, что крат­косрочные кредиты используются на формирование оборотных фондов, а средне - и долгосрочные участвуют в расширенном воспроизводстве основных фондов.

В России банки предоставляют в основном краткосрочные кредиты. Данные об объёме предоставленных кредитов приведены в таблице 4.1.

Таблица 4.1

Объем предоставленных кредитов коммерческими

банками России (на 1.10.2003 г.)

(млрд.руб.)

	Кредиты в Рублях	Кредиты в инвалюте
Всего
в том числе: предприятиям и организациям
из них: краткосрочные долгосрочные

 

4. По обеспечению:

- необеспеченные (бланковые) или доверительные;

- обеспеченные.

Бланковые кредиты не имеют конкретного обеспечения и поэтому предоставляются, как правило, первоклассным заемщикам, с которыми банк имеет продолжительные деловые связи и не имеет претензий по ранее предоставленным ссудам.

Так как ссуда выдается на условиях доверия к заемщику (отсюда и название кредита), то процентная ставка устанавливается на более высоком уровне, чем по другим видам кредита.

В США значительная часть кредитов предоставляется без обеспе­чения. Для Европы, включая Россию, характерен высокий удельный вес выдачи кредитов под специальное обеспечение.

Обеспечение кредита - система гарантий возвратности кредита, используемая для погашения основного долга и процентов, причитаю­щихся кредитору.

Важнейшими видами кредитного обеспечения, применяемыми ком­мерческими банками всех стран, в т.ч. России, являются:

- залог;

- поручительство;

- банковская гарантия;

- страхование кредитного риска и др.

Залог - комплекс правомочий кредитора в отношении имущества, предоставленного заемщиком в качестве обеспечения выполнения им принятого на себя обязательства по возврату ссуды и уплаты процен­та.

Ст. 334 Гражданского кодекса РФ предусматривает, что в силу залога кредитор по обеспеченному залогом обязательству имеет право в случае неисполнения должником этого обязательства получить удовлетворение из стоимости заложенного имущества преимущественно перед другими кредиторами лица, которому принадлежит это имущество (залогодателя), за изъятиями, установленными законом.

Залог возникает в силу договора. Из приведенной статьи следует, что достоинство залога заключается в том, что залогодержатель имеет преимущество перед всеми остальными кредиторами должника, не обладающими залоговыми правами.

Различают два вида залога:

- движимое имущество;

- недвижимость.

Когда обеспечением кредита является движимое имущество, такой кредит называется ломбардным. Он предоставляется на короткий срок под залог товарно-материальных ценностей, ценных бумаг, срочных депозитов и другого движимого имущества.

В современных условиях ломбардный кредит- это банковский кре­дит под залог депонированных в банке ценных бумаг. В залог обычно принимаются бумаги, котирующиеся на бирже. Сумма кредита может составлять от 50% до 90% их стоимости.

Ломбардные кредиты могут предоставляться центральными банка­ми коммерческим банкам под залог ценных бумаг. В залог принимаются обычно ценные бумаги, допущенные к переучету в Центральном банке, - векселя, государственные облигации и другие обязательства.

Процентная ставка, взимаемая Центральным банком за пользование ломбардным кредитом, называется ломбардной ставкой. Она обычно на 1 % превышает учетную ставку и изменяется вместе с ней.

Ломбардный кредит в России - одна из форм рефинансирования коммерческих банков в Центральном банке на короткий срок (до 30 дней) под залог ценных бумаг. Сумма кредита не превышает 75 % ры­ночной стоимости закладного портфеля ценных бумаг.

Когда в качестве залога выступает недвижимость, то такой кре­дит называется ипотечным.

Та же ст. 334 ГК РФ предписывает, что залог земельных участков, сооружений, квартир и другого недвижимого имущества (ипотека) регулируется законодательными актами об ипотеке.

Поручительства и банковские гарантии - это обычно обязательства третьего лица перед кредитором оплатить задолженность заемщика при невоз­можности погашения последним банковской ссуды. При этом необходимо иметь в виду, что заемщик и поручитель от­вечают перед кредитором как солидарные должники.

Поручительство и банковская гарантия регламентируется ст. 361 и 368 Гражданского кодекса РФ.

По договору поручительства поручитель обязывается перед кредитором другого лица отвечать за исполнение последним его обязательства.

В силу банковской гарантии банк, или иная кредитная организация или страховая организация (гарант) дают по просьбе другого лица (принципала) письменное обязательство уплатить кредитору принципала (бенефициару) в соответствии с условиями даваемого гарантом обязательства денежную сумму по представлении бенефициаром письменного требования о её уплате.

Страхование кредитного риска осуществляют страховые компании (страховщики). В этом случае заемщик заключает со страховщиком до­говор страхования, по которому в случае непогашения в установлен­ные сроки кредита страховщик выплачивает кредитору возмещение в размере 50-90 % непогашенной ссуды, включая проценты за кредит. Конкретный размер ответственности оговаривается в договоре страхо­вания. После выплаты кредитору (банку) страхового возмещения к стра­ховщику в пределах выплаченной суммы переходят все права банка - кредитора к заемщику по кредитному договору.

5. По способу выдачи:

- компенсационные;

- платежные.

В первом случае кредит направляется на расчетный счет заемщи­ка для возмещения расходов на оплату товарно-материальных ценнос­тей либо производственных затрат.

Во втором случае банковская ссуда направляется, минуя расчет­ный счет заемщика, на оплату расчетных документов, предъявленных заемщику к оплате.

6. По методам погашения:

- погашаемые в рассрочку (частями);

- погашаемые единовременно.

Таким образом, при предоставлении клиентам капиталов банки могут при размещении своих средств использовать целый комплекс различных кредитов.

Сделка ссуды имеет самостоятельный характер, при этом целью кредитора является получение дохода в виде процента.

Банковский кредит, сохранив свои важнейшие особенности, пре­терпел значительные изменения.

Одно из них связано с субъектами кредитных отношений. В сов­ременных условиях нельзя ограничиваться двумя категориями субъек­тов: банками и организациями.

В настоящее время банковский кредит помимо банков предоставляют самые разнообразные финансово-кредитные учреждения: финансо­вые компании, сберегательные кассы, банки взаимного кредита и т.д.

Организации нового типа, совершающие кредитные операции, иногда имеют небанковские названия. Например, строительные общества в Великобритании кредитуют население на строительство жилья.

С другой стороны, изменился и состав заемщиков. В настоящее время, кроме организаций, заемщиками выступают кредитно-финансовые организации, население, правительство и местные органы власти.

Разновидностью кредитных операций коммерческих банков являют­ся гарантийные операции.

Гарантийные операции - это такие банковские операции, при ко­торых банк не предоставляет заемщику денежную ссуду, а только обе­щает осуществить платеж в случае, если заемщик не сможет оплатить свое обязательство.

Такое условное обещание банка платить дает возможность кли­енту получить ссуды у третьих лиц, т.к. возврат этих кредитов практически обеспечивается платежом банка по обязательствам клиен­та.

К гарантийным операциям относятся акцептные и авальные креди­ты. Акцептный кредит (как и учетный) связан с векселем. Он отли­чается от учетного тем, что в данном случае банк сам является плательщиком по векселю.

Акцептный кредит- это кредит, при котором банк акцептует выставленный на него клиентом переводной вексель при условии, что клиент предоставит банку покрытие векселя до наступления срока платежа по нему. Таким образом, банк сможет оплатить предъявленный ему вексель.

Как правило, банк предоставляет акцептный кредит тем заемщи­кам, которые обладают безупречной платежеспособностью, т.е. которые в состоянии оплатить свои текущие финансовые обязательст­ва. В настоящее время применительно к таким заемщикам употребляет­ся термин «первоклассный заемщик».

Выставитель векселя после получения акцепта банка может ис­пользовать его для различных целей: для оплаты товарно-материаль­ных ценностей, для учета в другом банке. Иногда вексель остается в банке, акцептововавшем его, или учитывается сразу или после его акцептования.

Таким образом, в одном и том же банке возможно совершение двух последовательных операций: акцепта и учета векселя. Такая сделка распространена в современной зарубежной банковской практике.

Акцептный кредит относится к группе краткосрочных кредитов. Он служит для финансирования оборотных средств и не должен исполь­зоваться на инвестиционные цели.

Авальный кредит- это гарантия банка оплатить вексель, если его не сможет оплатить плательщик по векселю. При такой гарантии банк отвечает по векселю так же, как и то лицо, за которое он дал аваль (акцептант, векселедатель, индоссант).

Поэтому такая гарантия приобретает форму кредита, банк - ава­лист приравнивает получателя аваля к заемщику и требует возврат­ности возможной оплаты векселя банком так же, как и по ссуде.

При авальной операции банк осуществляет платеж лишь в случае банкротства должника.

Банковский кредит является основной формой кредита. Но в настоящее время коммерческие банки предоставляют за­емщикам и другие, специфические формы кредита: факторинг и лизинг.

Факторинг - это разновидность торгово-комиссионной операции, сочетающейся с кредитованием оборотного капитала клиента (рис. 4.2).

 

 

Рис. 4.2. Схема документооборота при факторинге

 

Классический факторинг заключается в покупке специализирован­ной финансовой компанией (фактором) или банком требований на кли­ента с условием немедленной оплаты от 70 до 90 % суммы контракта с определенной скидкой. Остальная часть долга за вычетом процентов возвращается клиенту после погашения должником всей суммы долга.

Иначе говоря, факторинг - это инкассирование дебиторской за­долженности должника.

В Гражданском кодексе РФ такие операции называются финансиро­ванием под уступку денежного требования. Так, в ст. 824 говорится, что по договору финансирования под уступку денежного требования одна сторона (финансовый агент) передает или обязуется передать другой стороне (клиенту) денежные средства в счет денежного требо­вания клиента (кредитора) к третьему лицу (должнику), вытекающего из предоставления клиентом товаров, выполнения им работ или оказания услуг третьему лицу, а клиент уступает или обязуется уступить финансовому агенту - это денежное требование.

Факторинг возник в ХVI - ХVII веках как операция торговых пос­редников, а затем приобрел форму кредитования. Классический факто­ринг впервые был применен в США около 1890 года в текстильной про­мышленности.

Широкое распространение факторинговые операции получили в 60-е годы ХХ столетия. Это было обусловлено тем, что вексельный кредит не обеспечивал своевременное получение платежей в связи с усилением в то время инфляции и неустойчивым развитием экономики.

При несвоевременной оплате векселя покупателем у поставщика возникает дебиторская задолженность, которая отвлекает оборотные средства клиента в расчеты. Такая проблема разрешается через факторинг.

Целью факторинга является:

- ускорение оборота средств клиента;

- минимизация рисков и потерь от просрочки платежа;

- предотвращение появления безнадежных долгов.

В соответствии с Конвенцией о международном факторинге, при­нятой в 1988 году Международным институтом унификации частного права, операция считается факторингом в том случае, если она удов­летворяет, как минимум, двум из четырех признаков:

1) наличие кредитования в виде предварительной оплаты долго­вых требований;

2) ведение бухгалтерского учета поставщика, прежде всего уче­та реализации продукции и услуг;

3) инкассирование его задолженности;

4) страхование поставщика от кредитного риска.

Факторинговое обслуживание наиболее эффективно для малых и средних организаций, которые традиционно испытывают финансовые затруднения из-за несвоевременного поступления выручки и ограни­ченности доступных для них источников кредитования.

Факторинговый кредит удобнее вексельного, т.к. поставщик сра­зу получает деньги. Если поставщик будет учитывать вексель в бан­ке, то кредит будет предоставлен в меньшей сумме, т.к. будет удер­жан дисконт.

Определенные преимущества получает и покупатель, т.к. ему предоставляется отсрочка платежа.

В факторинговой операции принимают участие три стороны:

1) фактор-посредник, в качестве которого может выступать ком­мерческий банк или специализированная факторинговая компания;

2) поставщик;

3) покупатель.

Соглашение о факторинговом обслуживании заключается между поставщиком и фактором (банком или факторинговой компанией). Срок действия соглашения обычно от 1 до 4 лет.

В зависимости от порядка оплаты платежных документов, факто­ринг бывает двух видов:

- без финансирования;

- с финансированием.

Факторинг без финансирования представляет собой оплату требо­ваний поставщика к определенной дате.

В таких случаях поставщик, отгрузив продукцию, предъявляет счета покупателю через своего фактора, задача которого - получить в пользу клиента платеж в сроки, определенные соглашением (обычно от 30 до 120дней).

Факторинг с финансированием представляет собой кредитование клиента в форме предварительной оплаты долговых требований.

Он наиболее полно отвечает потреб­ностям организаций, т.к. позволяет им превратить продажу с отсроч­кой платежа в продажу с немедленной оплатой и тем самым ускорить оборачиваемость своего капитала.

Российское законодательство предусматривает такие же виды факторинга. Так, в ст.826 Гражданского кодекса сказано, что пред­метом уступки, под которую представляется финансирование, может быть как денежное требование, срок платежа по которому уже насту­пил (существующее требование), так и право на получение денежных средств, которое возникнет в будущем (будущее требование).

Факторинг с финансированием может быть двух видов:

- открытый (тихий);

- закрытый (конфиденциональный).

При открытом факторинге плательщик (покупатель) извещается об участии фактора в сделке, т.е. что счета- фактуры переуступаются фактору. Уведомление плательщика осуществляется путем соответству­ющей надписи на счете-фактуре, подтверждающей, что правопреемником по долгу является фактор и что платеж должен осуществляться в его пользу.

При закрытом факторинге плательщик не извещается о факторин­говом соглашении. В таком случае факторинговая операция ограничи­вается учетом счетов-фактур клиента к покупателям и предоставлением кредита в счет будущей оплаты счетов покупателем.

За факторинговые услуги с поставщика взимается плата. Она включает два элемента:

1. Комиссию за собственно факторинговое обслуживание, размер которой рассчитывается как процент от годового оборота поставщика. Размер процента зависит от масштабов и структуры производства пос­тавщика, степени кредитного риска, кредитоспособности покупателя и конъюктуры рынка финансовых услуг. В большинстве стран размер процента находится в пределах 0,5 - 3%.

2. Плату за учетные операции. Она взимается с суммы средств, предоставляемых поставщику досрочно в форме предварительной оплаты счетов - фактур за период между досрочной оплатой и датой инкасси­рования требований. Ее ставка обычно на 2-4 % больше текущей бан­ковской ставки.

В современных условиях сфера факторинговых услуг не ограничи­вается инкассированием дебиторской задолженности покупателя и мо­жет включать:

- ведение полного бухгалтерского учета дебиторской задолжен­ности;

- консультации по вопросам организации расчетов, заключения хозяйственных договоров, своевременного получения платежей и т.п.;

- информацию о рынках сбыта, ценах на товары, платежеспособности будущих покупателей;

- транспортные, складские, рекламные, страховые и другие услуги.

В таких условиях факторинг становится универсальной системой финансового обслуживания клиентов и называется конвенционным. За клиентом сохраняются практически только производственные функции.

При этом клиент может существенно сократить штат собственных служащих, что способствует сокращению издержек на производство и реализацию продукции.

Но вместе с тем возникает риск почти полной зависимости кли­ента от фактора, т.к. такие отношения приводят к полному осведом­лению о делах клиента, подчинению и контролю со стороны фактора.

В России факторинговые операции стали осуществляться в конце 1988 года Ленинградским Промстройбанком в виде эксперимента. С 1989 года во многих коммерческих банках стали создаваться факто­ринговые отделы с целью выполнения кредитно-расчетных операций, связанных с завершением расчетов по товарным поставкам.

В последние годы в России широкое распространение получил лизинг.

Лизинг (от англ. leasing-аренда) - финансовая операция по пе­редаче права пользования на длительный срок (от 6 месяцев до нес­кольких лет) движимым или недвижимым имуществом, которое остается в собственности лизинговой компании на весь срок действия договора.

По российскому законодательству такие операции называются финансовой арендой. Так, ст. 665 Гражданского кодекса РФ предусматривает, что по договору финансовой аренды (договору лизинга) арендода­тель обязуется приобрести в собственность указанное арендатором имущество у определенного им продавца и предоставить арендатору это имущество за плату во временное владение и пользование для предпринимательских целей. Арендодатель в этом случае не несет от­ветственность за выбор предмета аренды и продавца.

Договором финансовой аренды может быть предусмотрено, что вы­бор продавца и приобретаемого имущества осуществляется арендовате­лем (рис. 4.3).

 

Рис. 4.3. Лизинг

 

Введение в экономический лексикон термина «лизинг» связывают с операциями телефонной компании «Белл», руководство которой в 1877 году приняло решение не продавать свои телефонные аппараты, а сдавать их в аренду. Однако первое общество, для которого лизинго­вые операции стали основой его деятельности, было создано в 1952 году в Сан-Франциско американской компанией «Юнайтед стейтс лизинг корпорейнш». Таким образом, США стали родиной нового вида бизнеса.

В Западной Европе лизинговые операции стали осуществляться в начале 60-х годов.

Основная часть мирового рынка лизинговых услуг сосредоточена в треугольнике «США - Западная Европа – Япония». В 90-х годах в общей сумме капитальных вложений в машины и оборудование на долю лизинга приходилось: в США - 25 - 30%, в Англии и Франции - 13-17%, в Японии - 8-10%.

В настоящее время лизинг является одной из быстро развиваю­щихся форм кредитования коммерческой деятельности. При этом кредит предоставляется не в денежной форме, а непосредственно в форме оборудования: машин, транспортных средств, сооружений, купленных арендатором самостоятельно за счет банка или купленных банком по его заказу.

Значение лизинга определяется тем, что он:

во-первых, является формой вложения средств в основные фонды, дополнением к традиционным источникам финансирования.

Организация - арендатор имеет возможность пользоваться необ­ходимым для него имуществом без единовременной мобилизации на эти цели собственных средств или привлечения заемных средств.

Вместе с тем лизинг имеет и отрицательную сторону, т.к. он относительно дорог для лизингополучателя по сравнению с покупкой имущества в собственность за счет собственных или заемных средств.

Во-вторых, лизинг является одним из наиболее прогрессивных методов материально-технического обеспечения производства, откры­вающим пользователям доступ к передовой технике в условиях ее быстрого морального старения.

В мировой практике термин «лизинг» используется для обозначе­ния различного рода сделок, основанных на аренде товаров длитель­ного пользования. В зависимости от срока, на который заключаются договоры аренды, различают три вида арендных операций:

1) краткосрочная аренда (рентинг) - на срок от 1 дня до 1 года;

2) среднесрочная аренда (хайринг) - на срок от 1 года до 3 лет;

3) долгосрочная аренда (лизинг) - на срок от 3 до 20 лет и более.

Основными элементами лизинговой операции являются:

1) объект сделки;

2) субъекты сделки;

3) срок лизингового договора (период лиза);

4) лизинговые платежи.

Объектом лизинговой сделки может быть любой вид материальных ценностей, если он не уничтожается в процессе производства. По природе арендуемого объекта различают лизинг движимого и недвижи­мого имущества.

Субъектами лизинговой сделки являются стороны, имеющие непос­редственное отношение к объекту сделки.

В классическом лизинге участвуют три стороны:

1) собственник имущества - лизингодатель, предоставляющий его в пользование на условиях лизингового соглашения;

2) пользователь имущества - лизингополучатель;

3) продавец имущества будущему лизингодателю - поставщик.

Взаимоотношения между этими сторонами определяются договором лизинга.

Под периодом лиза понимается срок действия лизингового дого­вора. Поскольку лизинг является особой формой долгосрочной аренды, то высокая стоимость и длительный срок службы имущества определяют вре­менные рамки периода лиза.

При определении срока лизингового договора учитываются:

- срок службы оборудования;

- период амортизации оборудования;

- динамика инфляционных процессов;

- конъюнктура рынка ссудных капиталов и тенденции его развития.

В состав лизингового платежа входят следующие элементы:

- амортизация;

- плата за ресурсы, привлекаемые лизингодателем для осущест­вления сделки;

- лизинговая маржа, включающая доход лизингодателя за оказывае­мые им услуги (1 - 3%);

- рисковая премия, величина которой зависит от уровня различ­ных рисков.

Плата за ресурсы, лизинговая маржа и рисковая премия состав­ляют лизинговый процент.

В каждом конкретном случае расчет лизинговых платежей зависит от конкретного вида лизинга, особенностей лизингового договора и вида лизингового платежа.

Рынок лизинговых услуг характеризуется многообразием видов лизинга и моделей лизинговых контрактов.

В зависимости от различных признаков различают следующие виды лизинговых операций.

1. По составу участников:

- прямой лизинг, при котором собственник имущества самостоя­тельно сдает объект в лизинг (двусторонняя сделка).

Частным случаем прямого лизинга считается возвратный лизинг, при котором лизинговая компания приобретает у владельца оборудование и сдает его ему же в аренду;

- косвенный лизинг, при котором передача имущества происходит через посредника (трехсторонняя сделка).

2. По типу имущества:

- лизинг движимого имущества;

- лизинг недвижимого имущества.

3. По степени окупаемости:

- лизинг с полной окупаемостью;

- лизинг с неполной окупаемостью.

4. По условиям амортизации:

- лизинг с полной амортизацией;

- лизинг с неполной амортизацией.

5. По объему обслуживания:

- чистый лизинг, если все обслуживание объекта сделки берет на себя лизингополучатель;

- лизинг с полным набором услуг (или «мокрый» лизинг) - пол­ное обслуживание объекта сделки возлагается на лизингодателя;

- лизинг с частичным набором услуг - на лизингодателя возла­гаются лишь отдельные функции по обслуживанию объекта сделки.

6. По сектору рынка:

- внутренний лизинг - все участники сделки находятся в одной стране;

- международный или внешний лизинг, при котором хотя бы один из участников лизингового соглашения находится в другой стране.

Внешний лизинг подразделяется на экспортный и импортный. При экспортном лизинге зарубежной стороной является лизингополучатель, а при импортном - лизингодатель.

7. По отношению к налоговым и амортизационным льготам:

- фиктивный лизинг - сделка носит спекулятивный характер и заключается с целью извлечения наибольшей прибыли за счет получения необоснованных налоговых и амортизационных льгот;

- действительный лизинг - арендодатель имеет право на такие налоговые льготы, как инвестиционная скидка и ускоренная амортиза­ция, а арендатор может исключать арендные платежи из дохода, под­лежащего налогообложению.

8. По характеру лизинговых платежей:

- лизинг с денежным платежом;

- лизинг с компенсационным платежом - платежи осуществляются поставкой товаров, произведенных на арендованном оборудовании, или в форме оказания встречной услуги;

- лизинг со смешанным платежом.

Существующие виды лизинга образуют два основных ти­па: оперативный и финансовый лизинг.

Оперативный лизинг- это арендные отношения, при которых рас­ходы лизингодателя, связанные с приобретением и содержанием сдава­емого в аренду имущества, не покрываются арендными платежами в те­чение одного лизингового контракта.

При оперативном лизинге договор заключается на срок до 2-3 лет. По истечении срока договора лизингодатель может:

- продлить договор на более выгодных условиях;

- вернуть оборудование лизингодателю;

- купить оборудование у лизингодателя (при наличии соглашения на покупку) по рыночной цене.

Финансовый лизинг - это соглашение, предусматривающее выплату лизинговых платежей, покрывающих полную стоимость амортизации обо­рудования или большую ее часть, дополнительные издержки и прибыль лизингодателя.

Обычно срок договора финансового лизинга от 5 до 8 лет, а иногда и более.

По окончании срока финансового лизинга арендатор имеет право:

- купить оборудование по остаточной стоимости, которая зара­нее предусматривается в договоре и обычно составляет от 1 до 7% первоначальной стоимости;

- заключить новый договор на меньший срок и по льготной став­ке;

- вернуть оборудование лизинговой компании.

Финансовый лизинг по экономическим признакам близок к бан­ковскому кредитованию капитальных вложений. Поэтому на рынке фи­нансового лизинга особое место занимают банки, финансовые компании и специализированные лизинговые компании. В ряде стран банкам раз­решено заниматься только финансовым лизингом.

В России лизинговые операции стали осуществляться только на рубеже 80-90-х годов, но их объем незначителен.

На долю оперативного лизинга приходится 1/4, а финансового - 3/4 объема сделок.

4.3.3. Потребительский и ипотечный кредиты

 

Потребительский кредит - это денежные ссуды, предоставляемые физическим лицам для приобретения потребительских товаров. При этом покупаемые товары обычно выступают обеспечением кредита.

Для современной цивилизованной кредитной системы характерно широкое развитие потребительского кредита. Это обусловлено рядом причин:

1) развитием товарно-денежных отношений;

2) имеющимся разрывом между размерами текущих денежных дохо­дов населения и относительно высокими ценами на имущество длитель­ного пользования;

3) облегчением реализации товаров предприятиями-изготовителя­ми и предприятиями торговли.

Потребительский кредит тесно связан с торговлей. С одной сто­роны, с увеличением товарооборота растет объем кредита, так как спрос на товар порождает спрос на кредит.

С другой стороны, рост кредитования населения увеличивает пла­тежеспособный спрос, так как в условиях высокой насыщенности рынка товарами продать дорогостоящий товар в рассрочку легче, чем за наличные.

Изначально основным видом потребительского кредита была продажа товаров с рассрочкой платежа - торговая фирма продавала товар част­ным лицам на условиях оплаты его стоимости частями в течение опре­деленного времени. При этом стоимость покупки увеличивалась на сумму процента за кредит. В настоящее время такая кредитная сделка в развитых странах применяется редко.

Гораздо чаще используются сделки по купле-продаже потреби­тельских товаров на кредитной основе с участием посредников - спе­циализированных финансовых компаний.

Кредитором в этом случае является не продавец, а финансовое учреждение, специализирующееся на выдаче потребительских кредитов. В настоящее время на рынке преобладают мощные финансовые компании, на долю которых приходится до 75% потребительских кредитов, выда­ваемых в стране.

Порядок выдачи потребительского кре­дита состоит в следующем.

На первом этапе коммерческой сделки продавец и покупатель за­полняют специальное досье, в котором содержатся сведения о покупа­теле, виде приобретаемого товара. По сути это - кредитная заявка, которая по заполнении направляется магазином в финансовое учрежде­ние, где она внимательно изучается. Основное внимание при этом обращается на доходы покупателя, за счет которых будут осуществляться платежи по погашению задолженности. Для этого в ряде стран созданы специальные картоте­ки, в которых содержатся сведения о всех случаях неплатежей, обыч­но в масштабах региона (штата, департамента). Обычно не удовлетво­ряется примерно 15% поступивших кредитных заявок.

Приняв решение о предоставлении кредита, финансовая компания направляет продавцу обусловленную сумму, равную цене товара за ми­нусом первоначального взноса наличными. Первоначальный взнос обычно составляет 20-25% цены товара.

В течение определенного срока, который устанавливается в за­висимости от вида товара на 1-4 года, покупатель погашает свою за­долженность, внося финансовой компании сумму, включающую процент за кредит.

Потребительский кредит по причине своей доходности привлекает пристальное внимание коммерческих банков.

Непосредственное участие коммерческих банков в потребитель­ском кредите осуществляется путем предоставления частным лицам персональных кредитов. Практика предоставления персональных креди­тов частным лицам возникла впервые в США и Великобритании. Затем эта практика распространилась в других развитых странах.

Персональные банковские кредиты, выдаваемые частным лицам, существенно отличаются от финансирования продажи товаров.

1. Персональные кредиты - это банковские ссуды в денежной форме, предоставляемые частным лицам.

2. Ссуды не обусловлены какой-либо конкретной коммерческой сделкой. Поэтому они являются более гибкими, чем рассрочка платежа за купленный товар.

3. Отсутствие посредников делает сделку более мобильной и простой, так как в ней участвуют только банк и заемщик.

Хотя персональные кредиты не связаны с конкретной коммерчес­кой сделкой, они, как правило, используются для покупки потребитель­ских товаров, оплаты различных услуг (туризм, учеба и т.д.). Заем­щик, получив в банке персональный кредит, может по своему усмотре­нию выбрать необходимый товар и продавца. При этом очень важно, чтобы полученный кредит использовался для оплаты товаров и услуг, а не для погашения существующего долга.

Обычно сумма персонального кредита ограничивается размером трехмесячного заработка заемщика. Срок погашения кредита устанав­ливается в пределах до 36 месяцев.

Как правило, погашение долга осуществляется ежемесячно равны­ми долями. Банки следят за тем, чтобы сумма ежемесячных платежей не превышала 25-35% расходов семьи.

Кроме того, банки нередко ставят дополнительные условия вы­дачи персональных кредитов, например поручительство одного из супругов, родителей и т.п.

В основу кредитного процесса американских коммерческих банков положено изучение кредитоспособности заемщиков с помощью балльной системы оценки надежности клиентов.

Банк при получении кредитной заявки клиента рассматривает са­мые разнообразные критерии для оценки надежности заемщика:

- род занятий;

- стаж работы;

- жилищные условия;

- длительность проживания в данном месте;

- семейное положение;

- недельный заработок;

- банковский счет;

- кредитная рекомендация.

В зависимости от набранных баллов решается вопрос о предос­тавлении кредита или об отказе.

На потребительские кредиты начисляются довольно высокие про­центы. Так, в США при продаже в рассрочку автомобилей начисляют от 6 до 17% годовых, бытовых приборов - 7-10%.

Как правило, процент по потребительскому кредиту согласуется с темпами инфляции в стране.

В развитых странах потребительский кредит как удобная и вы­годная форма обслуживания населения имеет большое экономическое значение. Поэтому он подвергается активному регулированию со сто­роны государства.

В разных странах действуют разные законы в области кредитования индивидуальных заемщиков, однако их объединяет общая идея – для повышения уровня жизни населения кредит должен быть доступен в необходимом объеме.

Кредиты инвестиционного характера - ссуды на финансирование жилищного строительства или приобретение дома статистикой разви­тых стран не включаются в категорию потребительских.

Они получили такое широкое развитие, что образовали отдельную группу кредитов - ссуды под недвижимость.

Подобное обособление вызвано тем, что ипотечные ссуды выдают­ся на более длительные сроки, а главное тем, что механизм ипотеч­ного кредитования существенно отличается от механизма кредитования прочих потребительских нужд.

В отличие от общепринятой в мире практики, в России к потре­бительскому кредиту относятся любые виды ссуд, предоставляемых на­селению, в том числе ссуды на приобретение товаров длительного пользования, ипотечные ссуды, ссуды на неотложные нужды и прочее.

При этом в роли кредитора могут выступать:

- банки;

- торговые организации;

- кредитные организации небанковского типа: ломбарды, кассы взаимопомощи, кредитные кооперативы, пенсионные фонды и т.п.;

- предприятия и организации (для своих работников);

- частные лица.

Кредитование населения на потребительские цели осуществляет в основном Сбербанк РФ. Другие банки (коммерческие и ипотечные) кре­дитуют население в незначительной мере.

Сбербанк РФ предоставляет населению два вида потребительского кредита:

1) на текущие цели (кредит на неотложные нужды);

2) на приобретение, строительство, реконструкцию объектов недвижимости.

Кредиты предоставляются только гражданам Российской Федера­ции по месту их жительства (в 2004 – 2005 годах – на срок до 15 лет под 19 % годовых).

Процентная ставка по кредитам - плавающая, устанавливается Комитетом Сбербанка по процентам и лимитам. Ставка изменяется в зависимости от изменения ставки рефинансирования ЦБ. При изменении процентной ставки изменения в кредитный договор вносятся в однос­тороннем порядке.

Уплата процентов за кредит производится ежемесячно, одновре­менно с погашением основного долга.

Для заемщиков и поручителей установлен возрастной ценз. Кре­дит предоставляется гражданам в возрасте от 18 до 70 лет при усло­вии, что к моменту окончания погашения кредита возраст заемщика и поручителей не превысит 75 лет.

Для получения кредита заключается кредитный договор, в кото­ром определяются конкретные условия кредитной сделки: сроки, про­центная ставка, сумма, целевое использование ссуды, обеспечение кредита, ответственность за нарушения договора и т.д.

В современных условиях в нашей стране сохраняется такой вид потребительского кредита, как продажа товаров с рассрочкой платежа.

Сумма первоначального взноса, срок рассрочки платежа зависят от стоимости товара. Максимальный срок кредита - до 5 лет.

Правилами установлен и предельный размер кредита - 24-месяч­ная заработная плата покупателя.

Продажа товаров производится по ценам, действующим на день продажи (т.е. без пересчета в связи с изменениями цен в последующем). За предоставление кредита с покупателей в пользу предприятия торговли взимаются проценты. Их размер устанавливается торговым предприятием с учетом действующих ставок по банковским кредитам. Кредит погашается покупателем равными долями один раз в месяц. В соответствии с Законом РФ «О статусе военнослужащих» некоторые категории военнослужащих имеют право на получение беспро­центных ссуд от Министерства обороны РФ.

Такие ссуды выдаются военнослужащим, проходящим службу по контракту, кроме курсантов военных училищ, в размере до двенадцати окладов денежного содержания на срок до 3-х лет в случаях:

1. В течение 3-х месяцев с момента назначения на должность после окончания военного училища и получения первого офицерского звания.

2. В течение 3-х месяцев после назначения на должность при заключении первого контракта на срок пять лет и более.

3. В течение 3-х месяцев с момента заключения первого брака.

Кроме того, военнослужащим, проходящим службу по контракту, имеющим выслугу 10 лет и более, и не обеспеченным жильем, может предоставляться безвозмездная финансовая помощь. Ее размер - 75 % стоимости жилья или кредита банка, полученного на строительство, с учетом процентов за этот кредит.

Ипотечный кредит - это долгосрочные ссуды, выдаваемые банками под залог недвижимого имущества (земли и строений).

Название кредита происходит от слова ипотека (англ. hipothe­cation). Это форма залога товаров, при которой заемщик сохраняет за собой владение и право собственности на закладываемый объект.

Для ипотечного кредита характерно:

1. Долгосрочность ссуды, как правило, более 5 лет.

2. Оставление заложенного имущества в собственности должника, который продолжает его эксплуатировать.

3. Регистрация залога в едином государственном реестре прав на недвижимое имущество.

4. Возможность получения дополнительных ссуд под залог одного и того же имущества (под вторую, третью и т.д. закладные), если ценность имущества не исчерпана предыдущими закладными и должник имеет возможность уплачивать проценты и погасить долг.

Согласно ст. 13 Федерального закона РФ 1998 г. «Об ипотеке (залоге недвижимости)» закладная удостоверяет права залогодержателя по обеспеченному ипотекой обязательству и по договору об ипотеке.

Закладная является именной ценной бумагой и удостоверяет следующие права ее владельца:

- право на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой имущества, указанного в договоре об ипотеке;

- право залога на указанное в договоре об ипотеке имущество;

- обязательными по закладной лицами являются должник по обеспеченному ипотекой обязательству и залогодатель.

Закладная составляется залогодателем, а если он является третьим лицом, также и должником по обеспеченному ипотекой обязательству.

5. Возврат ссуды в случае несостоятельности должника из вы­ручки за проданное имущество в порядке очередности регистрации за­лога.

Заемщиками по ипотечному кредиту выступают юридические и фи­зические лица.

Заемщик, предоставивший свое недвижимое имущество в залог, называется залогодателем.

Кредиторами в сделках выступают, как правило, банки, специа­лизирующиеся на выдаче долгосрочных ссуд под залог недвижимости: ипотечные, земельные, сельскохозяйственные и другие банки.

Кредитный институт, выдавший ссуду под залог, называется за­логодержателем.

Кредитные ресурсы для выдачи ипотечных кредитов банки форми­руют из двух источников:

1. Собственные накопления.

2. Выпуск ипотечных облигаций, размещаемых на рынке ценных бумаг.

В РФ отношения, возникающие при выпуске, эмиссии, выдаче и обращении ипотечных ценных бумаг, за исключением закладных, регулируются Федеральным законом 2003 г. «Об ипотечных ценных бумагах».

Согласно закону к ипотечным ценным бумагам относятся облигации с ипотечным покрытием и ипотечные сертификаты участия.

Облигация с ипотечным покрытием - это облигация, исполнение обязательств по которой обеспечивается залогом ипотечного покрытия.

Ипотечное покрытие могут составлять только обеспеченные ипотекой требования о возврате основной суммы долга и об уплате процентов по кредитным договорам и договорам займа, в том числе удостоверенные закладными и ипотечные сертификаты участия.

Ипотечный сертификат участия - это именная ценная бумага, удостоверяющая долю ее владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие.

Получив денежные средства от продажи облигаций, ипотечный банк выдает кредит заемщикам, задолженность которых остается в ак­тиве баланса банка в течение всего срока действия кредитного дого­вора.

Поэтому ипотечная облигация имеет двоякое обеспечение:

1. В виде денежной задолженности заемщика по ипотечной ссуде, т.е. будущих денег, которые поступят в банк при возврате заемщиком кредита.

2. В виде заложенного имущества, которое банк мог бы продать при нарушении заемщиком запланированных сроков погашения ипотечной ссуды.

Такой порядок формирования и использования ресурсов ипотечно­го кредитования характерен для кредитных систем многих европейских государств.

 

4.3.4. Государственный кредит

 

Государственный кредит - это совокупность кредитных отношений между государством, физическими или юридическими лицами, при кото­рых государство выступает в качестве заемщика, кредитора и гаранта.

Опережающий рост государственных расходов по сравнению с до­ходами вызывает дефицит государственных бюджетов в большинстве стран. Это приводит к необходимости использования государственного кредита.

Поэтому в сфере государственного кредита центральные прави­тельства, а также местные органы власти традиционно выступают в роли заемщика.

В России на начало 1993 года внутреннего долга, оформленного государственными ценными бумагами (ГКО, ОФЗ, ОГСЗ), не было. На начало 1999 года этот долг достиг примерно 700 млрд.руб. (в т.ч. по ГКО 216 млрд.руб.), что в перерасчете составляет 37,2 млрд. долл. по текущему валютному курсу.

В начале ХХ столетия государство стало выступать и в качестве кредитора, предоставляя ссуды юридическим и физическим лицам. Та­кое сочетание кредитора и заемщика в лице современного государства рассматривается как новое явление в кредитной сфере.

В тех случаях, когда государство берет на себя ответствен­ность за погашение займов или выполнение других обязательств физи­ческих и юридических лиц, оно выступает в роли гаранта.

Основным способом привлечения денежных средств является вы­пуск государственных займов.

На общегосударственном уровне государственные займы не имеют конкретного целевого назначения. Заимствование средств на более низком уровне часто носит конкретную целевую направленность. В ка­честве примера можно привести Экологический заем администрации Ярославской области, Жилищный заем муниципалитета г. Ярославля.

Государственные займы можно классифицировать по различным приз­накам:

1. По субъектам кредитных отношений:

- займы центрального правительства;

- займы местных органов власти.

2. По месту размещения:

- внутренние;

- внешние.

После дефолта 1998 г. структура российского государственного долга резко изменилась в пользу внешних обязательств. На 1 июля 2003 г. структура внешнего долга в российской и иностранных валютах выглядит следующим образом (в млрд.долл.):

Всего:	159,1
Из них:
Краткосрочные долговые обязательства	29,7
Долгосрочные долговые обязательства	129,4
В том числе:
Органы государственного управления	94,2
Органы денежно-кредитного регулирования	7,6
Банки	16,8
Нефинансовые предприятия	40,5

 

Внешний долг России можно разделить на две части – нерыночную и рыночную. Первая включает долги международным финансово-кредитным институтам и долг Парижскому клубу, унаследованные по большей части от СССР. Вторая часть включает еврооблигации, т.е. долговые обязательства России, эмитированные в иностранных валютах и размещенные на европейском финансовом рынке.

Эта часть радикально увеличилась после того, как в 2000 г. Правительство обменяло часть долгов Лондонскому клубу кредиторов на облигации. Основная часть долга была размещена в облигации с погашением в 2030 г., а задолженность по процентам – с погашением в 2010 г. В результате облигации 2030 г. стали основной ценной бумагой всех развивающихся рынков.

Правительство РФ намерено увеличить объем внутренних заимствований, номинированных в рублях, почти в 3 раза. В 2003 г. объем продаж российских ценных бумаг на внутреннем рынке составил 110, 4 млрд. руб., а в 2004 г. он увеличится до 361 млрд.руб.

Новинкой должны стать сберегательные облигации, которые будут покупать пенсионные фонды. Это делается для того, чтобы собрать с рынка лишние рубли, образовавшиеся вследствие притока иностранной валюты. Ее значительную часть скупает Банк России за счет эмиссии рублей.

Кроме того, Банк России намерен расчистить свой баланс, где скопилось изрядное количество нерыночных обязательств в результате насильного кредитования Центробанком Правительства Российской Федерации.

3. По срокам:

- краткосрочные (до 1 года);

- среднесрочные (от 1 до 5 лет);

- долгосрочные (5 и более лет).

Средства привлекаются государством на заранее определенный срок. Так, Законом РФ «О государственном внутреннем долге Российс­кой Федерации» от 13 ноября 1992 года предусмотрено, что любые долговые обязательства Российской Федерации погашаются в сроки, которые определены конкретными условиями займа, но не могут пре­вышать 30 лет.

4. По обеспечению:

- закладные;

- беззакладные.

Закладные займы обеспечиваются каким-либо конкретным имущест­вом или доходом. Такие займы обычно выпускаются местными органами власти.

Беззакладные займы не обеспечиваются чем-то определенным. В качестве обеспечения выступает все имущество государства. Поэтому такие займы обычно выпускает центральное правительство. Надежность займов центрального правительства исключительно высока, и поэтому инвесторы не нуждаются в каких-либо дополнительных гарантиях.

5. По характеру выплачиваемого дохода:

- выигрышные;

- процентные;

- с нулевым купоном.

Выплата доходов по выигрышным займам осуществляется на основе лотерей. Такие облигации не пользуются большим спросом.

Основным видом являются процентные займы, доход по которым выплачивается 1, 2 или 4 раза в год на основе купонов. Большинство инвесторов отдает предпочтение таким займам.

Долговые бумаги по краткосрочным займам не имеют купонов. Они покупаются со скидкой, а выкупаются заемщиком по номиналу. Весь доход по ним выплачивается вместе с суммой основного долга. Такие займы получили название займов с нулевым купоном.

6. По методу определения дохода:

- с твердым доходом;

- с плавающим доходом.

Процентная ставка по займам с твердым доходом является неиз­менной на весь срок займа.

По займам с плавающим доходом процентная ставка является не­постоянной, а колеблется в зависимости от изменения рыночной став­ки ссудного процента.

Долговые обязательства заемщика оформляются различного вида ценными бумагами.

Классический образец таких бумаг - облигации. Они выпускают­ся, как правило, на средний и долгий срок, который может состав­лять 10 и более лет.

Облигация (от лат. obligatio - обязательство) - ценная бумага, представляющая долговое обязательство, по которо­му кредиторы получают годовой доход в виде процентов. Облигация подлежит погашению (выкупу) в течение определенного, заранее обус­ловленного при выпуске займа срока.

К прочим видам государственных ценных бумаг можно отнести казначейские боны. Разница между облигациями и казначейскими бона­ми заключается, главным образом, в сроке их выпуска.

Казначейские боны представляют собой краткосрочные и реже среднесрочные ценные бумаги. Они не имеют процентных купонов, про­даются кредиторам со скидкой, а выкупаются по номинальной цене.

В России основными видами ценных бумаг до 17 августа 1998 г. были:

1. Государственные краткосрочные облигации 1993 года. Выпус­каются на срок 3,6 и на 12 месяцев. Это самые доходные, поэтому и самые распространенные ценные бумаги. В отдельные годы (1993, 1994) их доходность составляла 360-400 % годовых. По состоянию на 1 ноября 2003 средневзвешенные процентные ставки рынка государственных ценных бумаг составляли: по краткосрочным бумагам – около 6% годовых, а по долгосрочным (более 1 года) – около 8% годовых.

2. Облигации внутреннего государственного валютного займа 1993 года. Срок обращения от 1 года до 15 лет.

3. Облигации федерального займа 1995 года. Срок обращения - 1 год.

4. Облигации государственного сберегательного займа 1995 го­да. Срок обращения - 1 год.

Основной срок, на который выпуска­ются российские государственные ценные бумаги, - всего один год, т.е. это краткосрочные ценные бумаги.